第六章项目融资风险及保险.ppt

1、6.16.1 项目融资风险的识别项目融资风险的识别6.26.2 项目融资风险的特征及分配项目融资风险的特征及分配6.36.3 项目融资风险的分析与评价项目融资风险的分析与评价6.46.4 项目融资的风险管理项目融资的风险管理6.56.5 项目保险项目保险 第第六六章章 项项目目融融资资风风险险及及保保险险1 1 1 1、按照项目建设的、按照项目建设的、按照项目建设的、按照项目建设的进展阶段进展阶段进展阶段进展阶段划分；划分；划分；划分；2 2 2 2、按照项目风险的、按照项目风险的、按照项目风险的、按照项目风险的表现形式表现形式表现形式表现形式划分；划分；划分；划分；3 3 3 3、按照项目的

2、、按照项目的、按照项目的、按照项目的投入要素投入要素投入要素投入要素划分；划分；划分；划分；4 4 4 4、按照项目风险的、按照项目风险的、按照项目风险的、按照项目风险的可控制性可控制性可控制性可控制性划分。划分。划分。划分。项项目目融融资资风风险险的的识识别别6.1按照项目建设的进展阶段划分按照项目建设的进展阶段划分按照项目建设的进展阶段划分按照项目建设的进展阶段划分项目建设开发阶段风险：从项目正式开工建项目建设开发阶段风险：从项目正式开工建设开始计算；设开始计算；项目试生产阶段风险：项目试生产阶段风险：“商业完工商业完工”标准；标准；项目生产经营阶段风险：主要有生产经营风项目生产经营阶段风

3、险：主要有生产经营风险、市场风险、政治风险、法律风险和环境险、市场风险、政治风险、法律风险和环境风险。风险。项项目目融融资资风风险险的的识识别别6.1按照项目风险的表现形式划分按照项目风险的表现形式划分按照项目风险的表现形式划分按照项目风险的表现形式划分信用风险信用风险完工风险完工风险生产经营风险生产经营风险市场风险市场风险金融风险金融风险国家风险国家风险环境保护风险环境保护风险项项目目融融资资风风险险的的识识别别6.1 信用风险信用风险信用风险信用风险 所谓信用风险，是指项目参与各方因故无所谓信用风险，是指项目参与各方因故无法履行或拒绝履行合同所规定的责任与义务法履行或拒绝履行合同所规定的责

4、任与义务的可能性。的可能性。表现形式有（表现形式有（P113）：）：完工风险完工风险完工风险完工风险 完工风险是指项目无法完工、延期完工、完工风险是指项目无法完工、延期完工、或者完工后无法达到或者完工后无法达到商业完工商业完工商业完工商业完工标准的。标准的。主要表现形式：主要表现形式：主要表现形式：主要表现形式：项目竣工延期；项目建设成本项目竣工延期；项目建设成本开支；项目达不到开支；项目达不到“设计设计”规定的技术经济指规定的技术经济指标（由于各种原因造成的生产能力、产量和效标（由于各种原因造成的生产能力、产量和效率达不到设计规定标准）；在特殊情况下，项率达不到设计规定标准）；在特殊情况下，

5、项目完全停工放弃。目完全停工放弃。商业完工商业完工商业完工商业完工在项目融资文件中具体规定出项在项目融资文件中具体规定出项目产品的产量、质量、原材料、能源消耗定额目产品的产量、质量、原材料、能源消耗定额及其他一些技术经济指标和项目达到这些指标及其他一些技术经济指标和项目达到这些指标的时间下限等，只有项目在规定的时间范围内的时间下限等，只有项目在规定的时间范围内满足这些指标时，才被贷款银行接受为正式完满足这些指标时，才被贷款银行接受为正式完工。一些典型的工。一些典型的商业完工标准商业完工标准商业完工标准商业完工标准包括（包括（P114）：）：1、完工和运行标准；、完工和运行标准；2、技术完工标准

6、；、技术完工标准；3、现金流量完工标准；、现金流量完工标准；4、财务完工标准。、财务完工标准。生产经营风险生产经营风险生产经营风险生产经营风险 是指在项目试生产阶段和生产运行阶段中是指在项目试生产阶段和生产运行阶段中存在的技术、资源储量、能源和原材料供应、存在的技术、资源储量、能源和原材料供应、生产经营、劳动力状况等风险因素的总称。生产经营、劳动力状况等风险因素的总称。主要表现在：主要表现在：主要表现在：主要表现在：1 1、技术风险；、技术风险；2 2、自然资源风险；、自然资源风险；3 3、能源和原材料供应风险；、能源和原材料供应风险；4 4、经营管理风险。、经营管理风险。市场风险市场风险市场

7、风险市场风险 市场风险是指产品在市场上的销路和其他市场风险是指产品在市场上的销路和其他情况的不确定性。主要包括价格风险、竞争风情况的不确定性。主要包括价格风险、竞争风险和需求风险。险和需求风险。金融风险金融风险金融风险金融风险主要是指由于一些项目发起人不能控制的主要是指由于一些项目发起人不能控制的金融市场的可能变化而对项目产生的负面影金融市场的可能变化而对项目产生的负面影响。这些因素包括（响。这些因素包括（P112P112）。）。主要表现：主要表现：主要表现：主要表现：1 1、利率风险：在项目的经营过程中，由于利率、利率风险：在项目的经营过程中，由于利率变动直接地或间接地造成项目价值降低或收变

8、动直接地或间接地造成项目价值降低或收益受到损失的风险。益受到损失的风险。2 2、汇率风险：主要包括外汇的不可获得风险、汇率风险：主要包括外汇的不可获得风险、外汇的不可转移风险和货币贬值风险等。外汇的不可转移风险和货币贬值风险等。国家风险国家风险国家风险国家风险是指在国际经济活动中发生的，至少在一是指在国际经济活动中发生的，至少在一定程度上是由国家政府控制，而非私人企业定程度上是由国家政府控制，而非私人企业或个人控制下的事件造成的一种损失。具体或个人控制下的事件造成的一种损失。具体是指那些由于战争、国际关系变幻、政权更是指那些由于战争、国际关系变幻、政权更迭、政策变化而导致项目的资产和利益受到迭

9、、政策变化而导致项目的资产和利益受到损害的风险。损害的风险。表现形式为（表现形式为（P108P108）；）；评估与预测（政局的稳定性和政策的稳定性）评估与预测（政局的稳定性和政策的稳定性）渐逝需要模型；渐逝需要模型；政治敏感性测定法。政治敏感性测定法。环保风险环保风险环保风险环保风险 指项目投资者可能因为严格的环境保护指项目投资者可能因为严格的环境保护立法而迫使项目降低生产效率，增加生产成立法而迫使项目降低生产效率，增加生产成本，或者增加新的资本投入来改善项目的生本，或者增加新的资本投入来改善项目的生产环境，更为严重的甚至迫使项目无法继续产环境，更为严重的甚至迫使项目无法继续生产下去的风险。生

10、产下去的风险。按照项目的投入要素划分按照项目的投入要素划分按照项目的投入要素划分按照项目的投入要素划分人员风险；人员风险；时间风险；时间风险；资金风险；资金风险；技术风险；技术风险；其他风险。其他风险。项项目目融融资资风风险险的的识识别别6.1按照项目风险的可控制性划分按照项目风险的可控制性划分按照项目风险的可控制性划分按照项目风险的可控制性划分核心风险（可控制风险）：如信用风险、核心风险（可控制风险）：如信用风险、完工风险、生产经营风险、环保风险等；完工风险、生产经营风险、环保风险等；环境风险（不可控制风险）：金融风险、环境风险（不可控制风险）：金融风险、政治风险、法律风险等。政治风险、法律

11、风险等。项项目目融融资资风风险险的的识识别别6.11 1、项目融资风险的特征；、项目融资风险的特征；2 2、项目融资风险的分配原则。、项目融资风险的分配原则。项项项项目目目目融融融融资资资资风风风风险险险险的的的的特特特特征征征征及及及及分分分分配配配配6.21 1 1 1、项目融资风险的分析、项目融资风险的分析、项目融资风险的分析、项目融资风险的分析确定项目风险贴现率的确定项目风险贴现率的CAPMCAPM模型（资产定模型（资产定价模型）；价模型）；NPVNPV敏感性分析（敏感性分析（P78P78）。）。项项项项目目目目融融融融资资资资风风风风险险险险的的的的分分分分析析析析与与与与评评评评价

12、价价价6.32 2 2 2、项目融资风险的评价（、项目融资风险的评价（、项目融资风险的评价（、项目融资风险的评价（P77P77P77P77）项目债务覆盖率；项目债务覆盖率；资源收益覆盖率；资源收益覆盖率；项目债务承受比率。项目债务承受比率。项项项项目目目目融融融融资资资资风风风风险险险险的的的的分分分分析析析析与与与与评评评评价价价价6.31 1、国家风险的管理国家风险的管理国家风险的管理国家风险的管理2 2、金融风险的管理金融风险的管理金融风险的管理金融风险的管理3 3、完工风险的管理、完工风险的管理、完工风险的管理、完工风险的管理4 4、生产经营风险的管理、生产经营风险的管理、生产经营风险

13、的管理、生产经营风险的管理5 5、市场风险的管理、市场风险的管理、市场风险的管理、市场风险的管理6 6、环保风险的管理、环保风险的管理、环保风险的管理、环保风险的管理项项目目融融资资风风险险管管理理6.4国家风险的管理国家风险的管理国家风险的管理国家风险的管理1、贷款银行与世界银行等多边金融机构和地区开发银、贷款银行与世界银行等多边金融机构和地区开发银行共同对项目发放贷款。行共同对项目发放贷款。2、形成一个国际投资和贷款者的集团共同投资该项目。、形成一个国际投资和贷款者的集团共同投资该项目。3、向某些私人保险机构和政府保险机构投保政治风险、向某些私人保险机构和政府保险机构投保政治风险保险。保险

14、。4、从项目主管政府部门取得允许项目在固定期限内自、从项目主管政府部门取得允许项目在固定期限内自由利用特定部分资产的许可。由利用特定部分资产的许可。5、把各种担保合同置于东道主管辖之外，尽量避免东、把各种担保合同置于东道主管辖之外，尽量避免东道国政府可能采取的干预活动。道国政府可能采取的干预活动。6、在借贷法律文件中选择以外国法为准据法，并选择、在借贷法律文件中选择以外国法为准据法，并选择外国法院为管辖法院。外国法院为管辖法院。7、和政府谈判，以确定发生某些政治波动、法律变更、和政府谈判，以确定发生某些政治波动、法律变更等事件时，由政府给予适当补贴。等事件时，由政府给予适当补贴。项项目目融融资

15、资风风险险管管理理6.4金融风险的管理金融风险的管理金融风险的管理金融风险的管理1、将项目收入货币与支出货币相匹配。、将项目收入货币与支出货币相匹配。2、在当地筹集债务，减少货币贬值风险。、在当地筹集债务，减少货币贬值风险。3、收入尽量以硬货币取得。、收入尽量以硬货币取得。4、与东道国政府谈判取得东道国政府保证项、与东道国政府谈判取得东道国政府保证项目公司优先获得外汇的协议或由其出具外汇目公司优先获得外汇的协议或由其出具外汇可获得担保。可获得担保。5、利用政治风险保险也能降低一些外汇不可、利用政治风险保险也能降低一些外汇不可获得风险。获得风险。6、利用衍生金融工具减少货币贬值风险。、利用衍生金

16、融工具减少货币贬值风险。项项目目融融资资风风险险管管理理6.4 商业风险的保险商业风险的保险商业风险的保险商业风险的保险 是指按照商业经营原则所进行的保险，是指按照商业经营原则所进行的保险，具体说，是指投保人按照合同约定，向保险具体说，是指投保人按照合同约定，向保险人支付保险金，保险人对于合同约定的可能人支付保险金，保险人对于合同约定的可能发生的事故因其发生所造成的财产损失承担发生的事故因其发生所造成的财产损失承担赔偿保险金责任的保险行为。赔偿保险金责任的保险行为。在项目融资中的商业保险主要是工程项目在项目融资中的商业保险主要是工程项目本身的保险，即工程保险。本身的保险，即工程保险。工程保险是对建筑工程、安装工程及机器工程保险是对建筑工程、安装工程及机器设备因遭受自然灾害和以外事故所造成的物设备因遭受自然灾害和以外事故所造成的物质财产和第三者责任进行赔偿的保险。质财产和第三者责任进行赔偿的保险。项项目目保保险险6.5工程保险工程保险工程保险工程保险特点：特点：特点：特点：风险广泛而集中；风险广泛而集中；涉及较多的利害关系人；涉及较多的利害关系人；工程保险的内容相互交叉。工程保险的内容相