城镇基础设施投融资模式.ppt

1、 城镇基础设施投融资城镇基础设施投融资模式简介模式简介 发改委宏观经济研究院投资研究所发改委宏观经济研究院投资研究所 王元京王元京 序言：序言：基础设施投融资运营模式总体框架基础设施投融资运营模式总体框架 （一）城市基础设施特性分类（一）城市基础设施特性分类（一）城市基础设施特性分类（一）城市基础设施特性分类 （二）基础设施融资渠道（二）基础设施融资渠道（二）基础设施融资渠道（二）基础设施融资渠道 (三）基础设施投融资模式总体框架三）基础设施投融资模式总体框架三）基础设施投融资模式总体框架三）基础设施投融资模式总体框架 （四）市政设施类公司不同融资工具比较（四）市政设施类公司不同融资工具比较（

2、四）市政设施类公司不同融资工具比较（四）市政设施类公司不同融资工具比较 （五）融资模式设计（五）融资模式设计（五）融资模式设计（五）融资模式设计（一）城市基础设施特性分类（一）城市基础设施特性分类城市基础设施特性分类城市基础设施特性分类通通供供保保防防用用道道道道路路路路公公公公路路路路轨轨轨轨道道道道交交交交通通通通公公公公共共共共交交交交通通通通静静静静态态态态交交交交通通通通电电电电信信信信设设设设施施施施邮邮邮邮政政政政设设设设施施施施供供供供水水水水设设设设施施施施供供供供电电电电设设设设施施施施供供供供气气气气设设设设施施施施环环环环保保保保设设设设施施施施绿绿绿绿化化化化设设设设

3、施施施施环环环环卫卫卫卫设设设设施施施施防防防防汛汛汛汛设设设设施施施施防防防防震震震震设设设设施施施施地地地地下下下下空空空空间间间间设设设设施施施施消消消消防防防防设设设设施施施施基基基基础础础础设设设设施施施施配配配配套套套套文文文文教教教教体体体体卫卫卫卫设设设设施施施施二、中国城市基础设施建设现有融资渠道分析（一）中国城市基础设施建设现有融资渠道（一）中国城市基础设施建设现有融资渠道（一）中国城市基础设施建设现有融资渠道（一）中国城市基础设施建设现有融资渠道国家预算内资金：列入国家预算的基本建设资金国家预算内资金：列入国家预算的基本建设资金国内贷款：国内银行贷款和非银行金融机构贷款国

4、内贷款：国内银行贷款和非银行金融机构贷款债券：企业债券债券：企业债券利用外资：利用国外间接投资、直接投资利用外资：利用国外间接投资、直接投资自筹资金：政府自筹、企业自筹自筹资金：政府自筹、企业自筹其他资金其他资金2007中国城镇固定资产投资来源渠道（二）中国基础设施建设融资渠道的主要特征（二）中国基础设施建设融资渠道的主要特征基础设施建设融资对政府财政性资金的直接依赖程度不高，基础设施建设融资对政府财政性资金的直接依赖程度不高，包括国内金融机构贷款、企业自筹资金等市场化的融资渠道包括国内金融机构贷款、企业自筹资金等市场化的融资渠道所占比重较高，并且随着该行业市场化水平的提高而逐步降所占比重较高

5、，并且随着该行业市场化水平的提高而逐步降低。据相关资料，包括国家预算内资金、中央部门自筹、省低。据相关资料，包括国家预算内资金、中央部门自筹、省和市县自筹在内的全部政府财政性资金占全部资金来源的比和市县自筹在内的全部政府财政性资金占全部资金来源的比重，在水利环境和公共设施管理业不到重，在水利环境和公共设施管理业不到42.9%42.9%；交通运输仓储；交通运输仓储邮政业中不到邮政业中不到35.6%35.6%；在电力煤气及供水业所占比重不到；在电力煤气及供水业所占比重不到10.3%10.3%；在电信和其他信息传输业中不到；在电信和其他信息传输业中不到17%17%。城市基础设施建设对中央政府财政性资

6、金的依赖程度不高，城市基础设施建设对中央政府财政性资金的依赖程度不高，城市基础设施建设主要依靠地方财政和市场化的融资渠道解城市基础设施建设主要依靠地方财政和市场化的融资渠道解决。目前在主要城市基础设施行业中：来自国家预算内资金决。目前在主要城市基础设施行业中：来自国家预算内资金占该行业全部资金来源的比重依次为：水利环境和公共设施占该行业全部资金来源的比重依次为：水利环境和公共设施管理业占管理业占12.75%12.75%；交通运输仓储邮政业；交通运输仓储邮政业12.29%12.29%；电力煤气及；电力煤气及供水业占供水业占4.49%4.49%；电信和其他信息传输业占；电信和其他信息传输业占0.8

7、3%0.83%。20072007年电力煤气及水的生产供应业投资资金来源渠道年电力煤气及水的生产供应业投资资金来源渠道20072007年交通运输仓储邮政业投资资金来源渠道年交通运输仓储邮政业投资资金来源渠道20072007年电信及其他信息传输业投资资金来源年电信及其他信息传输业投资资金来源20072007水利环境及公共设施管理业投资资金来源水利环境及公共设施管理业投资资金来源城市基础设施建设对金融机构贷款的依赖程度较高城市基础设施建设对金融机构贷款的依赖程度较高。仍以上述。仍以上述四大城市基础设施主要行业为例，四大城市基础设施主要行业为例，电力煤气及供水业所占比重电力煤气及供水业所占比重为为42

8、.04%42.04%；交通运输仓储邮政业为；交通运输仓储邮政业为35.06%35.06%；水利环境和公共；水利环境和公共设施管理业为设施管理业为25.36%25.36%；在电信和其他信息传输业为；在电信和其他信息传输业为6.52%6.52%。城市基础设施建设利用外资水平不高城市基础设施建设利用外资水平不高，大部分行业利用外资占，大部分行业利用外资占全部投资资金来源的比重在全部投资资金来源的比重在5%5%以下。以下。城市基础设施建设通过国内资本市场融资的比重不高城市基础设施建设通过国内资本市场融资的比重不高。目前包。目前包括企业债券和在企业自筹资金中通过发行股票融资在内的资金括企业债券和在企业自

9、筹资金中通过发行股票融资在内的资金在全部建设资金来源中的比重在在全部建设资金来源中的比重在1.5%1.5%以下。以下。自筹资金在城市基础设施建设中的比重较高自筹资金在城市基础设施建设中的比重较高，目前自筹资金在，目前自筹资金在基础设施各行业中的所占比重均在基础设施各行业中的所占比重均在40%40%以上。以上。这其中以企业方式运作的企业自筹资金所占比重很高，尤其是这其中以企业方式运作的企业自筹资金所占比重很高，尤其是近年来发展势头迅猛的城市投资公司在其中发挥了重要作用。近年来发展势头迅猛的城市投资公司在其中发挥了重要作用。城市基础设施主要行业各类自筹资金所占比重城市基础设施主要行业各类自筹资金所

10、占比重城市基础设施建设自筹资金中的政府自筹、企业自筹城市基础设施建设自筹资金中的政府自筹、企业自筹 二、当前中国城市基础设施融资存在的问题二、当前中国城市基础设施融资存在的问题二、当前中国城市基础设施融资存在的问题二、当前中国城市基础设施融资存在的问题融资渠道比较狭窄，许多国外城市基础设施行之有融资渠道比较狭窄，许多国外城市基础设施行之有效的融资渠道和融资方式在中国尚未开展。效的融资渠道和融资方式在中国尚未开展。基础设施建设对金融机构贷款融资比重过高，这对基础设施建设对金融机构贷款融资比重过高，这对城市地方政府财政安全运行带来严重的隐患。城市地方政府财政安全运行带来严重的隐患。目前运用城市建设

11、投资公司作为城市基础设施建设目前运用城市建设投资公司作为城市基础设施建设的对外投融资平台，受到日益增加的国家各方面政的对外投融资平台，受到日益增加的国家各方面政策的限制，未来发展空间有限。策的限制，未来发展空间有限。城市基础设施建设的对外对内开放力度不够，城市城市基础设施建设的对外对内开放力度不够，城市基础设施建设利用国内外私人资本尤其是国内民间基础设施建设利用国内外私人资本尤其是国内民间资本参与的程度不够，在实践中运作也不规范，这资本参与的程度不够，在实践中运作也不规范，这严重妨着国内外民间资金和民间资本对城市基础设严重妨着国内外民间资金和民间资本对城市基础设施建设的参与力度和参与程度。施建

12、设的参与力度和参与程度。三、中国城市基础设施建设融资发展趋势城市基础设施建设将按照建设项目性质，分别采取城市基础设施建设将按照建设项目性质，分别采取不同的投融资渠道：非经营性项目（纯公益性）将不同的投融资渠道：非经营性项目（纯公益性）将主要依赖政府财政性投融资渠道；经营性项目（可主要依赖政府财政性投融资渠道；经营性项目（可以有经济效益产出）则划分为两类：准经营性项目以有经济效益产出）则划分为两类：准经营性项目采取政府财政性资金融资与市场化融资渠道相结合采取政府财政性资金融资与市场化融资渠道相结合的方式解决融资问题；纯经营性项目则主要依赖市的方式解决融资问题；纯经营性项目则主要依赖市场化的融资渠

13、道来解决融资问题。场化的融资渠道来解决融资问题。企业债券和市政债券将有可能成为城市基础设施建企业债券和市政债券将有可能成为城市基础设施建设的重要投融资渠道和投融资方式设的重要投融资渠道和投融资方式城市投资公司作为目前城市基础设施建设的主要投城市投资公司作为目前城市基础设施建设的主要投融资主体和投融资平台将日益实现规范发展。融资主体和投融资平台将日益实现规范发展。在利用外资方面，国际金融机构贷款融资虽然仍将在利用外资方面，国际金融机构贷款融资虽然仍将发挥重要资金，但随着国内资本市场的发展和国内发挥重要资金，但随着国内资本市场的发展和国内建设资金供求形势改变，城市基础设施建设对技术建设资金供求形势

14、改变，城市基础设施建设对技术和管理的要求日益增加，这为外商直接投资和国外和管理的要求日益增加，这为外商直接投资和国外私人资本进入创造了空间和条件。私人资本进入创造了空间和条件。经营性的城市基础设施建设将更多地向国内民间私经营性的城市基础设施建设将更多地向国内民间私人资本开放，私人资本将会在经营性的基础设施建人资本开放，私人资本将会在经营性的基础设施建设领域发挥越来越重要的作用。设领域发挥越来越重要的作用。（四）、融资模式设计1、计计 划划2、结构结构3、风、风 险险3、成成 本本4、程程 序序 1、编制项目的资金筹措计划方案某新建公司投资项目资金来源计划表 序号序号 资金来源资金来源 金额金额

15、 融资条件融资条件 融资可信融资可信程度程度1 1 资本金资本金28002800万元万元1.11.1股东股东A A股本投股本投资资17001700万元万元 公司书面公司书面承诺承诺1.21.2股东股东B B股本投股本投资资600600万元万元 董事会书董事会书面承诺面承诺1.31.3股东股东C C股本投股本投资资500500万元万元 公司预计公司预计2 2 债务资债务资金金68206820万元万元2、资金结构分析资本金结构。资本金结构。参与投资的各方投资人占有多大的出参与投资的各方投资人占有多大的出资比例的设计。资比例的设计。在既有公司融资下，项目的资本金结构在既有公司融资下，项目的资本金结构

16、受制于公司的财务状况和筹资能力。受制于公司的财务状况和筹资能力。资本金与债务融资比例。资本金与债务融资比例。从投资者的角度考虑，从投资者的角度考虑，追求以较低的资本追求以较低的资本 金投资争取较多的负债融资，尽可能金投资争取较多的负债融资，尽可能低的对股东的追索。而对于提供债务融资的债权人，希低的对股东的追索。而对于提供债务融资的债权人，希望债权得到有效的风险控制。望债权得到有效的风险控制。合理的资金结构需要由各合理的资金结构需要由各个参与方的利益平衡来决定。贷款、债券与政府拨款各个参与方的利益平衡来决定。贷款、债券与政府拨款各有利弊。有利弊。债务资金结构。债务资金结构。债务资金结构。债务资金结构。分析各种债务资金的占比，包括负债分析各种债务资金的占比，包括负债的方式及债务期限的配比。的方式及债务期限的配比。3、融资风险分析 项目的融资风险分析主要包括：项目的融资风险分析主要包括：出资出资能力、出资吸引力、再融资能力、融资预能力、出资吸引力、再融资能力、融资预算的松紧程度、利率及汇率风险。算的松紧程度、利率及汇率风险。出资能力风险及出资吸引力 预定的项目股本投资人及贷款融资人应当具有预