工程经济第七章.ppt

1、1第七章第七章 工程项目财务评价工程项目财务评价1概述概述2财务评价财务评价3财务评价举例财务评价举例财财 务务 报报 表表指标计算方法指标计算方法行业及国家参数行业及国家参数基础数据基础数据 指指 标标参数比较参数比较评估结果评估结果 财务评价作用原理图财务评价作用原理图 体体系系3第一节第一节 概述概述 工程项目的经济评价是工程项目可行性工程项目的经济评价是工程项目可行性研究和评估的核心内容和决策的重要依据，研究和评估的核心内容和决策的重要依据，包括包括财务评价财务评价和和国民经济评价国民经济评价两个层次。两个层次。4项目可行性研究的内容项目可行性研究的内容市场分析市场分析投资条件与项目选

2、址投资条件与项目选址技术方案技术方案环境保护与劳动安全环境保护与劳动安全企业组织和劳动定员企业组织和劳动定员项目实施进度安排项目实施进度安排投资估算与资金筹措投资估算与资金筹措财务评价财务评价财务评价财务评价国民经济评价国民经济评价国民经济评价国民经济评价结论与建议结论与建议5财务分析财务分析财务预测财务预测财务预测财务预测投资估算与资金筹措投资估算与资金筹措销售收入预测销售收入预测成本费用预测成本费用预测财务报表编制财务报表编制财务报表编制财务报表编制损益表损益表资产负债表资产负债表资金来源与运用表资金来源与运用表现金流量表现金流量表其它辅助报表其它辅助报表资金规划资金规划资金规划资金规划资

3、金来源与运用资金来源与运用资金平衡资金平衡财务效果评价财务效果评价财务效果评价财务效果评价盈利能力评价盈利能力评价清偿能力评价清偿能力评价不确定性分析不确定性分析不确定性分析不确定性分析盈亏平衡分析盈亏平衡分析敏感性分析敏感性分析概率分析概率分析6第二节第二节 财务评价财务评价 企业是独立的经营单位，是投资后果企业是独立的经营单位，是投资后果的直接承担者。财务评价是从投资项目或的直接承担者。财务评价是从投资项目或企业角度进行经济分析的，是企业投资决企业角度进行经济分析的，是企业投资决策的基础。策的基础。考察项目在考察项目在财务上财务上的的可行性。可行性。一、财务评价的概念一、财务评价的概念根据

4、国家现行根据国家现行财税制度财税制度价格体系价格体系分析计算项目的分析计算项目的效益效益费用费用编制财务报表编制财务报表以项目的以项目的盈利盈利能力分析能力分析清偿清偿能力分析能力分析外汇平衡外汇平衡分析分析从项目的从项目的财务角度财务角度 二、财务评价的主要内容：二、财务评价的主要内容：1.1.财务财务盈利盈利能力分析能力分析 研究判定该项目值不值得投资，编制的主要报研究判定该项目值不值得投资，编制的主要报表有财务现金流量表（项目、资本金）、损益表表有财务现金流量表（项目、资本金）、损益表 。包括：包括：v 财务净现值财务净现值 (FNPV)(FNPV)v 财务内部收益率（财务内部收益率（F

5、IRRFIRR）v 投资回收期（投资回收期（N tN t）2.2.财务财务清偿清偿能力分析能力分析 研究最佳资金可能来源，解决资金的供应问研究最佳资金可能来源，解决资金的供应问题。编制的主要报表有：资金来源与运用表、资题。编制的主要报表有：资金来源与运用表、资产负债表。产负债表。3.3.外汇平衡外汇平衡分析分析 衡量项目实施后对国家外汇状况的影响，编衡量项目实施后对国家外汇状况的影响，编制的报表有：财务外汇平衡表制的报表有：财务外汇平衡表1 1、2 2 不能相互代替不能相互代替10三、费用与收益的识别三、费用与收益的识别识别费用与收益是编制财务报表的前提；识别费用与收益是编制财务报表的前提；建

6、设投资、流动资金投资、经营成本、销售税建设投资、流动资金投资、经营成本、销售税金及附加、所得税等是费用；金及附加、所得税等是费用；销售收入、资产回收、补贴等是收益；销售收入、资产回收、补贴等是收益；折旧不构成现金流出，但其是总成本的组成部折旧不构成现金流出，但其是总成本的组成部分，计算所得税时要考虑。分，计算所得税时要考虑。11四、价格及汇率四、价格及汇率财务分析的价格采用财务分析的价格采用预期的成交价格预期的成交价格（市场价（市场价格或计划价格）格或计划价格）财务分析的汇率按国家公布的财务分析的汇率按国家公布的官方汇率官方汇率（OER）12五、项目计算期的选取五、项目计算期的选取建设期（工期

7、和进度确定）建设期（工期和进度确定）运营期（经济寿命决定）运营期（经济寿命决定）13六、资金规划六、资金规划1.1.资金结构与财务杠杆效应资金结构与财务杠杆效应使用不同来源的资金所需要付出的代价是不同的。使用不同来源的资金所需要付出的代价是不同的。资金结构指投资项目的资金来源与数量构成。资金结构指投资项目的资金来源与数量构成。如何选择资金的来源与数量，不仅与项目所需的资如何选择资金的来源与数量，不仅与项目所需的资金量有关，而且与项目的经济效益有关。金量有关，而且与项目的经济效益有关。14六、资金规划六、资金规划1.1.资金结构与财务杠杆效应资金结构与财务杠杆效应项目全部投资的盈利能力基本上不受

8、融资方案的影响，项目全部投资的盈利能力基本上不受融资方案的影响，可以反映项目方案本身的盈利水平。可以反映项目方案本身的盈利水平。自有资金的盈利能力反映企业投资者的出资的盈利水平，自有资金的盈利能力反映企业投资者的出资的盈利水平，反映企业从项目中获得的经济效果。反映企业从项目中获得的经济效果。全部投资的效果与自有资金投资的效果一般是不同的全部投资的效果与自有资金投资的效果一般是不同的。15六、资金规划六、资金规划1.1.资金结构与财务杠杆效应资金结构与财务杠杆效应设全部投资为设全部投资为K，自有资金为自有资金为K0，贷款为贷款为KL，全全部投资收益率为部投资收益率为R，自有资金收益率为自有资金收

9、益率为R0，贷款贷款利率为利率为RL，则：则：16六、资金规划六、资金规划1.1.资金结构与财务杠杆效应资金结构与财务杠杆效应当当RRL时，时，R0R；当当RRL时，时，R0R；而且而且全部投资收益率与贷款利率之差（全部投资收益率与贷款利率之差（R-RL）被资金被资金构成比构成比KLK0所放大，这种放大效应称为所放大，这种放大效应称为财务杠财务杠杆效应杆效应，KLK称为称为债务比债务比。17六、资金规划六、资金规划2.2.资金运行的可行性资金运行的可行性 资金运行的可行性资金运行的可行性是指项目的资金安排必须是指项目的资金安排必须使每期（年）资金能够保证项目的正常运转，即使每期（年）资金能够保

10、证项目的正常运转，即每期的资金来源加上上期的结余必须足以支付本每期的资金来源加上上期的结余必须足以支付本期所需要的使用资金。期所需要的使用资金。满足资金运行可行性的条件是：满足资金运行可行性的条件是：各年累计盈余资金各年累计盈余资金0018六、资金规划六、资金规划3.3.债务偿还债务偿还偿还借款的资金来源偿还借款的资金来源税后利润、折旧费、摊销费、营业外净收入等税后利润、折旧费、摊销费、营业外净收入等借款利息借款利息借款利息借款利息 （当年借款按半年计息，当年归还按全年计息）（当年借款按半年计息，当年归还按全年计息）建设期利息额建设期利息额=（年初借款本息累计（年初借款本息累计+本年借款额本年

11、借款额/2）*年利率年利率运营期年利息额运营期年利息额=年初借款累计年初借款累计*年利率年利率流动资金借款及其他短期借款均按全年计息流动资金借款及其他短期借款均按全年计息借款偿还期借款偿还期19七、基础财务报表和财务评价报表七、基础财务报表和财务评价报表借款还本付息计划表借款还本付息计划表现金流量表现金流量表全部投资现金流量表全部投资现金流量表自有资金现金流量表自有资金现金流量表损益及利润分配估算表损益及利润分配估算表财务计划现金流量表（资金来源与运用表）财务计划现金流量表（资金来源与运用表）资产负债表资产负债表其它辅助报表其它辅助报表20u现金流量表现金流量表 现金流量表反映项目计算期内各年

12、的现金流入或流现金流量表反映项目计算期内各年的现金流入或流出，用以计算各项动态和静态评价指标，进行项目出，用以计算各项动态和静态评价指标，进行项目财务财务盈利能力盈利能力分析。分为分析。分为全部投资现金流量表全部投资现金流量表、自有资金现自有资金现金流量表和投资各方财务现金流量表金流量表和投资各方财务现金流量表。(1)项目项目财务现金流量表财务现金流量表的编制的编制现金流入现金流入销售收入（销量销售收入（销量单价）单价）回收固定资产余值回收固定资产余值回收流动资金回收流动资金现金流出现金流出投资投资成本成本税金税金(2)项目项目资本金财务现金流量表资本金财务现金流量表的编制的编制 投资投资只计

13、只计自有资金自有资金。借款本金的偿还及利息支付借款本金的偿还及利息支付计入现金流出。计入现金流出。22序序号号年份年份科目科目建设期建设期投产期投产期达产期达产期012345n1 1现金流入现金流入1.11.1产品销售收入产品销售收入1.21.2回收固定资产余值回收固定资产余值1.31.3回收流动资金回收流动资金2 2现金流出现金流出2.12.1建设投资建设投资2.22.2流动资金流动资金2.32.3经营成本经营成本2.42.4销售税金及附加销售税金及附加2.52.5所得税所得税3 3净现金流量净现金流量(1-2)(1-2)全部投资现金流量表全部投资现金流量表全部投资现金流量表全部投资现金流量

14、表23序序号号年份年份科目科目建设期建设期投产期投产期达产期达产期012345n1 1现金流入现金流入1.11.1产品销售收入产品销售收入1.21.2回收固定资产余值回收固定资产余值1.31.3回收流动资金回收流动资金2 2现金流出现金流出2.12.1自有资金自有资金2.22.2借款本金偿还借款本金偿还2.32.3借款利息支付借款利息支付2.42.4经营成本经营成本2.52.5销售税金及附加销售税金及附加2.62.6所得税所得税3 3净现金流量净现金流量(1-2)(1-2)自有资金现金流量表自有资金现金流量表自有资金现金流量表自有资金现金流量表24u损益与利润分配表损益与利润分配表 损益与利润

15、分配表反映项目计算期内各年的利损益与利润分配表反映项目计算期内各年的利润总额、所得税和税后利润的分配情况，用以计算润总额、所得税和税后利润的分配情况，用以计算投资利润率、投资利税率和资本金利润率投资利润率、投资利税率和资本金利润率等指标。等指标。损损益益表表反反映映项项目目计计算算期期内内各各年年的的利利润润总总额额、所所得得税税及及税后利润税后利润的分配情况。的分配情况。所得税所得税=纳税所得额纳税所得额所得税税率所得税税率产品销售收入产品销售收入销售税金及附加销售税金及附加总成本费用总成本费用分别取自相应的辅助报表分别取自相应的辅助报表利润总额利润总额=产品销售收入销售税金及附加总成本费用

16、产品销售收入销售税金及附加总成本费用 利润总额进行调整后的数额利润总额进行调整后的数额在建设项目财务评价中，主要是按减免所得税及用税在建设项目财务评价中，主要是按减免所得税及用税前利润弥补上年度亏损的有关规定进行的调整。前利润弥补上年度亏损的有关规定进行的调整。税后利润按法定盈余公积金、公益金、应付利税后利润按法定盈余公积金、公益金、应付利润及末分配利润等项进行分配。润及末分配利润等项进行分配。法定盈余公积金按照税后利润扣除用于弥补以前法定盈余公积金按照税后利润扣除用于弥补以前年度亏损额后的年度亏损额后的10%10%提取，盈余公积金已达注册资金提取，盈余公积金已达注册资金50%50%时可以不再提取。公益金主要用于企业的职工集体时可以不再提取。公益金主要用于企业的职工集体福利设施支出。福利设施支出。应付利润为向投资者分配的利润。应付利润为向投资者分配的利润。未分配利润主要指用于偿还固定资产投资借款未分配利润主要指用于偿还固定资产投资借款及弥补以前年度亏损的可供分配利润。及弥补以前年度亏损的可供分配利润。税后利润税后利润=利润总额所得税利润总额所得税27序号序号年份年份科目科目投产期投产期