金融创新理论.ppt

1、第七章第七章金融创新金融创新西方发达国家金融创新的过程从西方发达国家金融创新的过程从20世纪世纪60年代后期开始，至年代后期开始，至70年代各项创新活动日益活年代各项创新活动日益活跃，到跃，到80年代已形成全球性的大趋势。它是金年代已形成全球性的大趋势。它是金融深化的必然趋势，也是经济发展到一定程度融深化的必然趋势，也是经济发展到一定程度的客观要求，给各国的金融体制、金融宏观调的客观要求，给各国的金融体制、金融宏观调节和国民经济发展都带来了深远的影响。节和国民经济发展都带来了深远的影响。管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！一、金融创新理论：一、金融创新理论：技术推进理论技术推进理论财富增

2、长理论财富增长理论约束诱导理论约束诱导理论新技术革命的出现提供新技术革命的出现提供了物质上和技术上的保了物质上和技术上的保证。证。经济的高速发展所带来经济的高速发展所带来的财富的迅速增长。的财富的迅速增长。金融业回避或摆脱其内金融业回避或摆脱其内部和外部制约。部和外部制约。管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！制度改革理论制度改革理论交易成本理论交易成本理论规避管制理论规避管制理论金融创新是一种与经济金融创新是一种与经济制度相互影响、互为因制度相互影响、互为因果制度改革。果制度改革。金融机构为了获取利润金融机构为了获取利润而规避政府的管制。而规避政府的管制。降低交易成本是金融降低交易成本是

3、金融创新的主要动因。创新的主要动因。管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！二、二、20世纪世纪80年代金融创新步伐明显年代金融创新步伐明显加快的原因：加快的原因：政府严格管制的逆效应西方各国政府对政府严格管制的逆效应西方各国政府对金融业所实施的严格管制对稳定银行也起到了金融业所实施的严格管制对稳定银行也起到了较大的作用，但同时也给金融机构，特别是银较大的作用，但同时也给金融机构，特别是银行业带来了极大压力，特别在通货膨胀时造成行业带来了极大压力，特别在通货膨胀时造成了严重了严重“脱媒脱媒”现象在生死存亡的时刻银行现象在生死存亡的时刻银行等金融机构想尽一切办法来绕过政府管制谋求等金融机构想尽

4、一切办法来绕过政府管制谋求生存和发展生存和发展管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！在高通货膨胀率的压力下，一些金融机构在高通货膨胀率的压力下，一些金融机构为了保住存款而不得不按市场高利率付息，其为了保住存款而不得不按市场高利率付息，其经营成本大于它们在资产的收益，面临着破产经营成本大于它们在资产的收益，面临着破产的风险迫使金融机构通过新的交易方式和金的风险迫使金融机构通过新的交易方式和金融工具，把利率不断上升的风险转移到客户身融工具，把利率不断上升的风险转移到客户身上上管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！放松管制的思想。在放松管制的思想。在年代西方各国年代西方各国放松管制的思想和随

5、后而起的金融自由化则放松管制的思想和随后而起的金融自由化则使金融创新掀起浪潮美国发布使金融创新掀起浪潮美国发布年放松存款性机关管制和实施货币控制法年放松存款性机关管制和实施货币控制法。日本于。日本于1984年也发表年也发表金融自由化及日金融自由化及日元国际化的现状和展望元国际化的现状和展望，在此形势下许多，在此形势下许多金融机构被鼓励对政府法令和管制的限制进金融机构被鼓励对政府法令和管制的限制进行实验。行实验。管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！技术的进步。技术的进步。没有存款提款功能的电脑化，出纳工没有存款提款功能的电脑化，出纳工作实行自动化是不可能的电子化所产生的作实行自动化是不可能

6、的电子化所产生的信息储存，再现和传递方法等速度加快，成信息储存，再现和传递方法等速度加快，成本降低为金融创新提供了有利条件本降低为金融创新提供了有利条件现实需要是金融创新的前提。现实需要是金融创新的前提。需要是发明之母，如果目前还存在着尚需要是发明之母，如果目前还存在着尚未被满足的需要就可能发明一种方法趋满未被满足的需要就可能发明一种方法趋满足那种需求，并且会使这种创新成功足那种需求，并且会使这种创新成功管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！三、金融创新的内容：三、金融创新的内容：金融战略的更新金融战略的更新金融工具的创新金融工具的创新金融业务的创新金融业务的创新金融机构的创新金融机构的创

7、新单一结构向集团化发展。单一结构向集团化发展。单一结构向集团化发展。单一结构向集团化发展。管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！四、金融创新的经济效应：四、金融创新的经济效应：（一）金融创新的正面经济效应：（一）金融创新的正面经济效应：1、金融创新促进了金融机构运作效率、金融创新促进了金融机构运作效率的提高。的提高。2、金融创新丰富了金融市场的交易品、金融创新丰富了金融市场的交易品种，促进了金融市场一体化。种，促进了金融市场一体化。3、金融创新促进了金融改革，推动了、金融创新促进了金融改革，推动了经济发展。经济发展。管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！（二）金融创新的负面经济效应：（

8、二）金融创新的负面经济效应：1、金融创新使金融体系的稳定性下降。、金融创新使金融体系的稳定性下降。2、金融创新使金融体系面临的风险加、金融创新使金融体系面临的风险加大。大。3、金融创新使金融监管的有效性被削、金融创新使金融监管的有效性被削弱。弱。管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！五、五、金融创新的货币政策效应分析金融创新的货币政策效应分析金融创新金融创新(FinancialInnovation)的终局的终局效应是国际资本流动的加强效应是国际资本流动的加强,而较高程度的资本而较高程度的资本流动对货币政策产生的影响远非理论模型所揭流动对货币政策产生的影响远非理论模型所揭示的那样简单。由于创

9、新示的那样简单。由于创新,通过信贷可获得性的通过信贷可获得性的变动来实施货币政策的范围日益缩小变动来实施货币政策的范围日益缩小,汇率作为汇率作为货币政策的传导途径日趋重要货币政策的传导途径日趋重要,根据货币政策的根据货币政策的效应来调节经济日益困难效应来调节经济日益困难,一些货币政策指标如一些货币政策指标如货币政策工具、货币政策的中介目标、货币政货币政策工具、货币政策的中介目标、货币政策的传导机制的有效性正在削弱策的传导机制的有效性正在削弱.对此对此,分析如分析如下下:管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！一、金融创新的货币政策工具效应一、金融创新的货币政策工具效应金融创新对三大政策工具金

10、融创新对三大政策工具(存款准备金政策、存款准备金政策、再贴现政策以及公开市场业务再贴现政策以及公开市场业务)都有程度不同都有程度不同的影响的影响,但这种影响并不是同步的但这种影响并不是同步的,有的影响大有的影响大,有的影响小。有的影响小。(一一)对存款准备金的影响对存款准备金的影响存款准备金是中央银行调节货币供应量的存款准备金是中央银行调节货币供应量的重要工具重要工具,中央银行通常通过调整存款准备金中央银行通常通过调整存款准备金率来改变货币乘数率来改变货币乘数,控制商业银行的货币创造控制商业银行的货币创造,从而调节货币供应量。但金融创新使得中央银从而调节货币供应量。但金融创新使得中央银行行管理

11、资源吧（），提供海量管理资料免费下载！通过法定存款准备金来调节货币供应量的能力通过法定存款准备金来调节货币供应量的能力减弱。一方面金融创新使得证券化趋势增强减弱。一方面金融创新使得证券化趋势增强,大大量的原来可用来作为存款的资金流向了非存款量的原来可用来作为存款的资金流向了非存款性金融机构性金融机构,从而改变了银行业的资金负债比例从而改变了银行业的资金负债比例,使存款在负债中的比例下降使存款在负债中的比例下降,非存款负债比例上非存款负债比例上升升,因而使整个银行体系的存款减少因而使整个银行体系的存款减少,存款准备存款准备金的提缴基数降低金的提缴基数降低;另一方面金融创新破坏了存另一方面金融创新

12、破坏了存款准备金的作用机理款准备金的作用机理,使中央银行通过增加或减使中央银行通过增加或减少法定存款准备金率倍数收缩或扩张银行货币少法定存款准备金率倍数收缩或扩张银行货币创造能力减弱创造能力减弱,形成了流动性陷阱。形成了流动性陷阱。管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！(二二)对再贴现政策的影响对再贴现政策的影响再贴现政策是中央银行通过制订调整再贴现再贴现政策是中央银行通过制订调整再贴现率来干预或影响市场利率及货币市场的供需率来干预或影响市场利率及货币市场的供需,从而调节市场货币供应量的另一种手段。再从而调节市场货币供应量的另一种手段。再贴现政策包括两方面的内容贴现政策包括两方面的内容:一

13、是再贴现率一是再贴现率的调整的调整;二是规定何种票据具有向中央银行二是规定何种票据具有向中央银行申请再贴现的资格。金融创新对这两项内容申请再贴现的资格。金融创新对这两项内容都产生了影响都产生了影响,二者共同作用二者共同作用,削弱了再贴现削弱了再贴现政策的效果。首先政策的效果。首先,金融创新削弱了中央银金融创新削弱了中央银行调整再贴现率的作用力。中央银行根据货行调整再贴现率的作用力。中央银行根据货币市场对资金的需求调整再贴现率币市场对资金的需求调整再贴现率,其作用其作用管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！与金融机构对再贴现率的依赖程度呈正比与金融机构对再贴现率的依赖程度呈正比,金融金融机构

14、对再贴现率的依赖程度大机构对再贴现率的依赖程度大,中央银行调整再中央银行调整再贴现率的作用就越强贴现率的作用就越强,反之就弱。金融创新使得反之就弱。金融创新使得金融机构对再贴现率的依赖程度减弱金融机构对再贴现率的依赖程度减弱,由于创新由于创新,金融机构可以通过出售证券、贷款证券化、票据金融机构可以通过出售证券、贷款证券化、票据发行便利、在国际金融机构借款等多种途径来满发行便利、在国际金融机构借款等多种途径来满足对资金的流动性需求足对资金的流动性需求,于是通过再贴现来弥补于是通过再贴现来弥补资金的流动性需求的比率相应下降资金的流动性需求的比率相应下降,使中央银行使中央银行再贴现率的作用削弱再贴现

15、率的作用削弱;其次其次,金融创新使得中央银金融创新使得中央银行对再贴现票据要求条件放松行对再贴现票据要求条件放松,“真实票据说真实票据说”的影响逐步削弱的影响逐步削弱,创新巧妙地使各种新型票据都创新巧妙地使各种新型票据都符合中央银行对贴现票据的规定符合中央银行对贴现票据的规定,从而使中央银从而使中央银行有关合格票据的规定失效行有关合格票据的规定失效,调整能力减弱。调整能力减弱。管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！(三三)对公开市场业务的影响对公开市场业务的影响中央银行通过在公开市场上的证券买卖活动来中央银行通过在公开市场上的证券买卖活动来扩大或收缩信用扩大或收缩信用,调节货币供应量。当金

16、融市场调节货币供应量。当金融市场上资金缺乏时上资金缺乏时,中央银行通过公开市场业务买进中央银行通过公开市场业务买进有价证券有价证券,实际上是向社会投入一笔基础货币实际上是向社会投入一笔基础货币,直接增加社会货币供应量或使商业银行信用扩直接增加社会货币供应量或使商业银行信用扩张张,反之反之,当金融市场上资金过多时当金融市场上资金过多时,则卖出有价则卖出有价证券证券,使信用规模收缩使信用规模收缩,货币供应量减少。金融货币供应量减少。金融创新所带来的证券化趋势和金融市场的全球一创新所带来的证券化趋势和金融市场的全球一体化为中央银行的公开市场业务提供了极大的体化为中央银行的公开市场业务提供了极大的便利便利,增强了这一货币政策工具的作用。增强了这一货币政策工具的作用。管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！金融创新给国际金融市场带来的一个重大变化金融创新给国际金融市场带来的一个重大变化是信贷流量从银行放款转为可上市买卖的债务是信贷流量从银行放款转为可上市买卖的债务证券。证券日益成为公众及经济实体所持有的证券。证券日益成为公众及经济实体所持有的重要资产形式。其中政府债券因兼备良好的流重要资产形式