草原兴发案例分析.ppt

1、Page 2 二三一四 Page 3公司简介公司简介Page 4 草原兴发食品有限公司是由著名投资公司与中国地方政府机构共同投资设立的国际化大型食品企业。蒙古草原兴发股份有限公司（以下简称“草原兴发”）创立于1993年，拥有总资产42亿元，员工1万余人，现为中国最大的草原肉食品生产企业、农业产业化国家重点龙头企业。公司 A股股票于1997年6月在深交所上市，草原兴发总股本为4.09亿股，流通股为1.86亿股。2004年，实现销售收入29亿元，净利润4400余万元。草原兴发现已在内蒙古、黑龙江、吉林、甘肃、青海、新疆等六省区拥有76家生产工厂，形成了年屠宰（加工）肉鸡1亿羽、肉羊1000万只、牦

2、牛及草原牛50万头的生产能力,形成了对中国北方草原资源的有效控制。企业精神为“忠诚、敬业、协作、服务”，经营理念为“草原兴发 绿色天然”。Page 5n2002年1月，“草原兴发”商标被国家工商行政管理总局认定为“中国驰名商标”；2002、2003年，赤峰羔羊肉（草原兴发牌）、草原绿鸟鸡（赤峰地区）相继被国家质量监督检验检疫总局注册为地理标志产品；2002年底，草原兴发被中国肉类协会评为中国肉羊生产企业第一名；2003年，又被国家商务部屠宰技术鉴定中心评为肉羊实际屠宰量第一名，肉牛实际屠宰量第一名;2004年8月，草原兴发还被国家民委、财政部、中国人民银行确定为第二批全国民族用品（清真食品类）

3、定点生产企业;2004年12月，草原兴发再度被国家商务部评为全国牛实际屠宰量第一名、羊实际屠宰量第一名、鸡实际屠宰量第二名，在业界的影响进一步提升。n草原兴发现已成功地开发出了草原兴发羔羊肉、草原绿鸟鸡、草原兴发世界屋脊牛、特色熟食、四野杂粮、四野小菜等3000余个品种的特色产品。目前，草原兴发羔羊肉、羔羊肉串、草原绿鸟鸡、绿鸟肉串、世界屋脊牛肉、特色烤肠等产品在很多城市都已成为消费首选。n草原兴发一直苛求产品质量，生产工厂一律实行半军事化管理，严格按照ISO9001国际质量标准体系进行生产，并已通过HACCP验证，8大类产品通过了国家绿色食品认证，其中，草原兴发羔羊肉、世界屋脊牛肉在2003

4、年通过了国家有机食品认证，草原兴发肉鸡类产品于1996年即获得了对日出口免检待遇，草原兴发无抗鸡获得了安全食品认证。Page 6n1997年6月，草原兴发在深交所上市。n2006年2月公布的2005年年报显示，出现高达3.89亿元的巨亏。亏损原因归为受禽流感影响。n2006年5月22日发布公告称将有重大事项公布，股票停牌。n2006年6月8日，公司因涉嫌违规被中国证监会立案稽查。n2006年7月5日，连续停牌多日的草原兴发股票被深交所强制复牌。深交所提示该公司存在编造业绩、虚列巨额银行存款、虚构购买巨额草地使用权、第一大股东涉嫌抽逃配股资金等多种问题。n2006年7月12日，深交所决定对草原兴

5、发给予公开谴责的处分；对相关当事人给予公开谴责的处分，并将处分记入上市公司诚信档案，向社会公布。Page 7n2006年7月18日，草原兴发公告对其2006年上半年度业绩预告进行修正，修正后预计将亏损1.5-2.0亿元。n2006年8月7日，草原兴发称，原定于今日披露的公司半年报预计将推迟到8月28日发布。n2006年8月28日，草原兴发决定再次推迟半年报披露时间，将延期至10月30日前披露，公司股票将自9月1日起停牌。n2006年9月18日，深交所对草原兴发16位高管公开谴责处分。n2006年9月19日，草原兴发发布对投资者的公开致歉公告。公告称公司为不能及时发布定期公告，导致股票停牌，向广

6、大投资者致歉。n2006年9月26日，草原兴发全体董事提出辞职。n2006年10月31日，公司披露了2006年半年报以及经追溯调整后的近三年审计报告。公告中草原兴发首度承认此前被媒体曝光的公司虚增13.21亿元利润等财务造假事项属实。Page 8 1、虚增利润：虚增利润：对于上市公司来说，会给投资者传递公司业绩向好的虚假信息，抬高公司股价，给公司带来收益，即使不是上市公司，虚增利润也有利于公司融资贷款等活动的开展，有些工程审核上也需要公司达到某个利润值，只要虚增利润的预期收益大于因此需要多交的税金，对于公司来说就是有益的。提高利润对企业管理者来说，能得到更多的奖金，对于上市公司，有利于吸引股民

7、投资 在融资方面，银行更愿意提供贷款。2、银行凭证：银行凭证分重要凭证和普通凭证两大类。、银行凭证：银行凭证分重要凭证和普通凭证两大类。重要凭证，主要指金融活动中使用的票据（如汇票、本票、支票等）和卡片（如借记卡、信用卡）等。普通凭证，主要指金融活动充当过程记录的单据，如通用记账凭证、财务凭证等。Page 9“致歉公告致歉公告”这只是这只是草原兴发发的程序草原兴发发的程序性公告。因为就在性公告。因为就在发布致歉公告的前发布致歉公告的前一天，深交所对草一天，深交所对草原兴发不能及时刊原兴发不能及时刊登公告，对相关董登公告，对相关董事、监事和高管人事、监事和高管人员给予了谴责处分。员给予了谴责处分

8、。草原兴发中报难草原兴发中报难产，绝不是因为产，绝不是因为该公司高管该公司高管未能未能恪尽职守恪尽职守，实在，实在是有迈不过去的是有迈不过去的坎。坎。2005年会计报表年会计报表附注上那项高达附注上那项高达15亿元的土地使亿元的土地使用权。用权。“其中，有其中，有账面价值账面价值10亿元亿元的草地使用权很的草地使用权很可能是子虚乌有。可能是子虚乌有。Page 10一个谎言总需要另一个谎言掩盖。证监会之所以调查草原一个谎言总需要另一个谎言掩盖。证监会之所以调查草原兴发，源于该公司在年报中宣称禽流感造成兴发，源于该公司在年报中宣称禽流感造成3.39亿元的损亿元的损失。然而，通过实地调查得知，草原兴

9、发当时根本没有焚失。然而，通过实地调查得知，草原兴发当时根本没有焚毁禽鸡，也没有为此向当地农户赔付过。毁禽鸡，也没有为此向当地农户赔付过。资料显示，资料显示，1997年上市的草原兴发，当时的净资产为年上市的草原兴发，当时的净资产为1.85亿元，经过亿元，经过IPO和两次配股，共募集和两次配股，共募集12.49亿元。照此计算，亿元。照此计算，即使过去即使过去9年里，该公司一分钱未赚，净资产也应该在年里，该公司一分钱未赚，净资产也应该在14亿元以上。亿元以上。意味着草原兴发至少有意味着草原兴发至少有8亿元的资金漏洞。亿元的资金漏洞。从现在掌握的资料来看，草原兴发的净资产大概只有从现在掌握的资料来看

10、，草原兴发的净资产大概只有6亿亿元左右，这与其元左右，这与其2005年年报中的年年报中的16亿元有很大出入。亿元有很大出入。Page 11n据了解，对草原兴发财务报告进行审计的是北京中天华正会计师事务所，审计时间从2000年至今，期间刚好是“禽流感事件”和“购买10亿元草地使用权事件”发生的时间。n资料显示，尽管2005年草原兴发亏损2亿多元，但付给会计师事务所的酬劳却毫不吝啬。记者从草原兴发历年年报查询得知，其每年审计费用平均高达60万元，待遇直追德勤、安永、毕马威、普华永道四大会计事务所。n他认为，尽管草原兴发的造假是有计划、系统的造假。但是作为专业的审计人员还是可以结合费用的发生进行分析

11、，如成本的采购、销售的增加势必使运输费增加，若运输费不升反降等反常现象，判断存在不实现象。Page 12公司资金周转困难，公司虚报资产突发禽流感，导致巨额赔付单击输入文字内容单击输入文字内容单击输入文字内容相关部门介入调查，牵出财务造假丑闻Page 13Page 14ST兴发重组前股权结构（前三大股东）兴发重组前股权结构（前三大股东）ST兴发 赤峰市银联投资有限责任 公司持有119454840股 占总股本19.45%赤峰大兴经贸有限责任 公司持有54876480股 占总股本8.93%赤峰万顺食品有限责任 公司持有48615967股 占总股本7.91%Page 15股权变动过程股权变动过程平煤集

12、团银联投资持有119454840股 大兴经贸持有54876480股 万顺食品48615967股 19.45%8.9%7.91%占ST兴发总股本的36.29Page 16兴发全部资产评估值26.11亿元随资产剥离负债13.28亿元置出资产评估净值12.83亿元置入资产作价26.97亿元兴发对平煤负债14.14亿元平煤集团五大煤矿经营性资产及集团本部部分核心经营性资产评估值29.26亿元Page 17ST兴发 定向增发4亿股平煤集团持有公司的股权比例增加到61.42Page 18公司主要问题一、一、财务问题财务问题n一边是高额的银行存款一边是高额的银行存款，一边是巨额的银行贷款一边是巨额的银行贷款

13、 通过草原兴发的公告可以看出，无论是种鸡还是商品鸡都不是草原兴发直接饲养的，这在一定程度上减轻了草原兴发资金面的压力。但年报显示，截至2005年12月31日，草原兴发的长短期贷款合计高达18.81亿元，其中有8000万元已经逾期；同时，公司的货币资金高达9.51亿元。有9.51亿元（存款、现金等等同于现金）资产，却去抵押贷款奇怪的是在草原兴发的9.51亿元货币资金中，有1.12亿元的定期存单，该存单已经被质押给中国银行赤峰银行，取得1亿元贷款。这是很让人不解的事情公司有现金不直接使用，反倒抵押后再贷款，难道公司不明白贷款利息远远高于存款利息么？有大量定期存款未披露？更为奇怪的是公司的财务费用。

14、2005年草原兴发利息支出8869万元，同时利息收入1914.4万元。Page 19 按公司所示，公司仅有1.12亿元的定期存款，按利率最高的5年期整存整取利率(年利率3.60%)计算，1.12亿元的定期存款一年的利息收入至多不会超过403.2万元，而公司8.39亿元的非定期存款资金按0.72%的活期存款利率计算，一年利息不过604.18万元，因此在公司的货币资金中，是否还存在大量的定期存款未披露呢？若公司真有闲置的定期存款，为何不去偿还逾期的贷款（这是导致公司支出巨额利息8869万元的主要原因）呢？存贷款“双高”证明财务问题严重？主营业务相似，且收入是草原兴发5.22倍的双汇发展(00089

15、5)账面上的货币资金不过5.42亿元，草原兴发账面上高达9.51亿元的资金是用来做什么的呢？n一一边边是是高高额额的的银银行行存存款款，一一边边是是巨巨额额的的银银行行贷贷款款，这这种种“双双高高”在在很很多多公公司司中中都都被被证证明明存存在在严严重重的的财财务务问问题题。草草原原兴兴发发将将如如何何解解释释这这种种“双双高高”现象呢？现象呢？Page 20二、二、成本问题成本问题n草原兴发年报显示，在公司25.77亿元的主营业务收入之中，虽然鸡雏收入仅有2.34亿元，但其成本仅有6894.19万元，产生的主营业务利润高达1.65亿元，占到公司主营业务利润的41.2%，种蛋购买价格0.40元

16、/只根据草原兴发2005年11月17日的公告显示，禽流感给公司造成直接经济损失约411万元，草原兴发的生产模式应该为上述23家种鸡养殖厂为上市公司提供种蛋，上市公司将种蛋孵化成鸡雏后卖给商品鸡养殖户，最后商品鸡由上市公司进行收购并加工后出售。公司从养殖场收购种蛋的价格不会高于每个0.4元左右；那么按照公司支付给种鸡养殖户的赔偿金额计算出的养殖场的种蛋成本又是多少呢？每个蛋至少要0.52元才够成本？n据草原兴发2005年11月17日的公告显示，在公司焚毁的种鸡之中，包括正在育成，将要产蛋的种鸡120万套，价值约1.44亿元（由此计算出，每套种鸡为120元）。Page 21三、公司管理问题三、公司管理问题 信息与沟通为了使职员能执行其职责，企业必须识别、捕捉、交流外部和内部信息。沟通是使员工了解其职责，保持对财务报告的控制，而兴发对于其公司报告隐瞒不报，致使财务问题漏洞百出，长期积累最终导致了以报假来应付相关部门的检查、监督。巨额亏损反映该公司欠缺适当的内部监管，透明度不足。没有监督与制衡的权利是危险的，企业要想建立完善的内部控制系统并切实予以实施，且实施的效果良好、内部控制能够随时适应新