第四章基金.ppt

1、第四章 证券投资基金What is 投资基金？定义：投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资制度。证券投资基金就是通过向社会公开发行一种凭证筹集资金，并将资金用于证券投资。向社会公开发行的凭证叫基金券，也称基金份额或基金单位。谁持有这种凭证，谁就对基金享有资产所有权、收益分配权、剩余财产处置权和其它相关权利，并承担相应义务。投资基金是集中不确定的众多投资者的零数资金，交由专门的投资机构进行投资（主要投资于各种有价证券）而投资收益由原有出资者按出资比例分享的一种投资工具。其中作为基金管理者的投资机构，收取一定的服务费用。各国和地区对投资基金有不同的称谓，美国称为共同基金(Mutual Fund

2、)，或“投资公司”(Investment companies)，英国和香港称为“单位信托基金”(Unit Trust)、“互助基金”，日本和台湾称为“证券投资信托基金”，我国通常称之为投资基金，翻译成Investment Fund。1、投资基金的发展、投资基金的发展证券投资基金的起源（做为常识性掌握）1868年，英国成立的“海外及殖民地政府信托基金”是证券投资基金的雏形。1、投资基金的发展、投资基金的发展一、证券投资基金的发展1924年3月21日，“马萨诸塞投资信托基金”在美国波士顿成立，这是世界上第一只公司型开放式基金。二、全球基金业发展的趋势与特点（常识性掌握）（一）美国占据主导地位，其他

3、国家发展迅猛（二）开放式基金成为证券投资基金的主流产品（三）基金市场竞争加剧，行业集中趋势突出（四）基金的资金来源发生了重大变化（退休养老金快速增长）2、投资基金的优越性、投资基金的优越性资金优势：规模经营，提高效益 组合投资，分散风险专业优势：专业知识，丰富经验 专业人士，资深顾问安全优势：财产经营与保管公开收益优势：收益和风险的最佳组合品种多选择性强交易活跃变现性强3、投资基金的分类、投资基金的分类法律地位法律地位公司型基金契约型基金受益凭证是否可回购受益凭证是否可回购封闭型基金开放型基金投资目标投资目标收入型基金成长型基金平衡型基金投资地区投资地区国际基金海外基金国家基金区域基金投资标的

4、投资标的股票基金债券基金货币市场基金衍生基金指数基金混合基金3、投资基金的分类、投资基金的分类基金分类的意义：1、对投资者来说，科学的分类有助于投资者加深对各种基金的认识与风险收益特征的把握，有助于投资者做出正确的投资选择与比较。2、对基金管理公司来说，基金业绩的比较应该在同一类别中进行才公平合理。3、对基金研究评价机构来说，基金的分类则是进行基金评价的基础。4、对监管部门来说，有利于实施有效的分类监管。3、投资基金的分类、投资基金的分类基金分类的困难2004年年7月月1日日证券投资基金运作管理办证券投资基金运作管理办法法中，首次将我国的基金的类别分为股票基金、债券基金、混合基金、货币市场基金

5、等基本类型。公司型和契约型基金的区别区别公司型基金公司型基金公司型基金公司型基金契约型基金契约型基金契约型基金契约型基金资金的性质资金的性质资金的性质资金的性质资金则成为公司法人的资金则成为公司法人的资本资本资金是信托资产资金是信托资产投资者地位投资者地位投资者地位投资者地位投资者是投资公司的股投资者是投资公司的股东东投资者则是信托契投资者则是信托契约中规定的受益人约中规定的受益人 资本结构资本结构资本结构资本结构除向投资者发行普通股除向投资者发行普通股外还可以发行公司债和外还可以发行公司债和优先股优先股只能面向投资者发只能面向投资者发行受益凭证行受益凭证融资渠道融资渠道融资渠道融资渠道在资金

6、运用状况良好，在资金运用状况良好，业务开展顺利又需要增业务开展顺利又需要增加投资时可以向银行借加投资时可以向银行借款款一般不向银行举债。一般不向银行举债。开放式与封闭式基金的区别开放式基金开放式基金开放式基金开放式基金 封闭式基金封闭式基金封闭式基金封闭式基金 买卖价格买卖价格买卖价格买卖价格 单位价格等于资产净值。单位价格等于资产净值。单位价格可能高于单位价格可能高于或低于其资产净值或低于其资产净值买卖费用买卖费用买卖费用买卖费用 申购费（认购费）、赎申购费（认购费）、赎回费、转换费、红利再回费、转换费、红利再投资费等。投资费等。需要交纳一定比例需要交纳一定比例的手续费及证券交的手续费及证券

7、交易税易税 对基金经对基金经对基金经对基金经理的约束理的约束理的约束理的约束 如果业绩不好就会面临如果业绩不好就会面临着被赎回的危险，对基着被赎回的危险，对基金经理的经营业绩会有金经理的经营业绩会有很强的约束很强的约束 由于没有赎回的威由于没有赎回的威胁，基金收取固定胁，基金收取固定的管理费，对基金的管理费，对基金经理的约束就不是经理的约束就不是很强很强 投资目标投资目标 成长型基金以以追求资本的长期成长为投资目的，主要投资于成长型公司的股票，这种股票的价格预期上涨速度快于一般公司的股票。它又可分为稳定成长型基金和积极成长型基金。稳定成长型基金一般不从事投机活动，当证券市场出现异常时这种基金会

8、采取选择权交易的方式回避风险。积极成长型基金追求资本的最大增值，把基金的资产投资于有高成长潜力的股票或其他证券，这种基金的投机性相当高，适合愿意承担高风险的投资者。按照投资风险与收益目标划分按照投资风险与收益目标划分 投资目标投资目标收益型基金以以追求为投资者带来高水平的当期收人为目的，投资于各种可带来收入的有价证券。它可分为固定收入型基金和股票收入型基金。按照投资风险与收益目标划分按照投资风险与收益目标划分 投资目标投资目标平衡型基金平衡型基金是指以支付当期收入和追求资本的长期成长作为共同目的的是指以支付当期收入和追求资本的长期成长作为共同目的的投资基金。平衡型基金在以取得收入为目的的债券及

9、优先股投资基金。平衡型基金在以取得收入为目的的债券及优先股和以资本增值为目的的普通股之间进行权衡，这类基金稳定和以资本增值为目的的普通股之间进行权衡，这类基金稳定性较好，股利和股息都较高，但成长潜力不大。性较好，股利和股息都较高，但成长潜力不大。按照投资风险与收益目标划分按照投资风险与收益目标划分按照投资对象划分股票基金是指以股票为投资对象，投资目标以追求资本成长为主，投资收益较高但风险也较大，风险主要来自所投资股票的价格波动。债券基金是指以债券为投资对象的投资基金。这类基金能保证投资者获得稳定的投资收益，而且风险较小。一般情况下定期派息，回报率较稳定，适合长期投资。按照投资对象划分货币市场基

10、金是指投资于各类货币市场工具的基金，如大额定期存单，银行承兑汇票，商业票据，短期国债等。由于货币市场工具期限短风险低，收益相对较为稳定。指数基金是一种为使投资者能获取与市场平均收益相接近的投资回报而设立的功能上近似或等于某种证券市场指数的基金。该类基金的收益随当期的某种价格指数上下波动，始终保持当期的市场平均收益水平，不会过高也不会过低，故这类基金适合稳健的投资者。股票基金分类与比较股票基金分类与比较基金类型基金类型投资对象投资对象投资目标投资目标投资分险投资分险积极成长性股积极成长性股票基金票基金成长早期的小成长早期的小公司公司资本增值资本增值高高成长型股票基成长型股票基金金有一定规模成有一

11、定规模成长企业长企业资本增值资本增值较高较高收入型股票基收入型股票基金金成熟的大公司成熟的大公司股票红利股票红利低低成长收入型股成长收入型股票基金票基金规模较大公司规模较大公司或成长型和收或成长型和收入型公司组合入型公司组合资本增值与股票资本增值与股票红利红利中等中等价值型股票基价值型股票基金金低低P/E和和P/B值的公司值的公司资本增值和收入资本增值和收入低低基金类型基金类型投资对象投资对象投资目标投资目标投资分险投资分险成长价值型股成长价值型股票基金票基金成长型和价值成长型和价值型公司型公司资本增值资本增值较低较低指数股票基金指数股票基金各种指数样本各种指数样本公司公司取得与指数相仿取得与

12、指数相仿收益收益低低国际或全球股国际或全球股票基金票基金1个或多个国个或多个国家公司股票家公司股票资本增值或红利资本增值或红利高高部门股票基金部门股票基金 特定行业，如，特定行业，如，公用事业、高公用事业、高技术部门、贵技术部门、贵金属行业金属行业资本增值或红利资本增值或红利高高股票基金股票基金在投资组合中的作用1、适合长期投资。2、风险较高、预期收益也较高。3、提供了应付通货膨胀最有效的手段。股票基金股票基金与股票的不同1股票价格随时变动；股票基金价格每个交易日只有1个价格。2股票价格受成交量的影响；股票基金价格不受申购、赎回的数量的影响。3股票价格高低的合理性可以作出判断；而不能对股票基金

13、净值的合理性进行判断。4单一股票风险较大；而股票基金由于采取投资组合，风险相对较低。股票基金股票基金的分析方法通常采用一系列指标来分析股票基金。（一）反映基金经营业绩的指标（基金分红、已实现收益、净值增长率）净值增长率指标是最主要分析指标，最能全面反映基金的经营业绩。净值增长率=（期末份额净值-期初份额净值+每份期间分红）/期初份额净值*100%股票基金股票基金的分析方法（二）反映基金风险大小的指标（标准差、值、持股集中度、行业投资集中度、持股数量）=（基金净值变化率/股票指数变化率）*100%持股集中度=（前十大重仓股票市值/基金投资股票总市值）*100%股票基金（三）反映股票基金组合特点的

14、指标（所持有股票的平均市值、平均市盈率、平均市净率）（四）反映基金操作成本的指标（费用率=基金运作费用/基金平均净资产*100%）（五）反映基金操作策略的指标（基金股票周转率）债券基金的分类债券基金的分类债券基金类型债券基金类型主要特征主要特征政府债券基金政府债券基金主要投资国债及政府机构债券。重点是主要投资国债及政府机构债券。重点是短期、中期和长期债券。短期、中期和长期债券。公公司司债债券券基基金金高等级公司债券基金高等级公司债券基金通常投资通常投资A或更高级公司债券，有时也或更高级公司债券，有时也投资国债。投资国债。一般公司债券基金一般公司债券基金主要投资信用等级在主要投资信用等级在BBB

15、级或级或BBB以上以上级的投资等级公司债券，有时也投资国级的投资等级公司债券，有时也投资国债。重点为短期、中期和长期债券。债。重点为短期、中期和长期债券。高收益公司债券基金高收益公司债券基金主要投资低信用等级、高收益率的公司主要投资低信用等级、高收益率的公司债券即所谓的债券即所谓的“垃圾债券垃圾债券”。市政债券基金市政债券基金投资市政债券，有时要考虑债券的发行投资市政债券，有时要考虑债券的发行人、品质和期限等因素。其重点为短期、人、品质和期限等因素。其重点为短期、中期和长期债券。中期和长期债券。债券基金债券基金与债券的不同（一）债券基金的收益不如债券的利息固定。（二）债券基金没有确定的到期日。

16、（三）债券基金的收益率比买入并持有到期的单个债券的收益率更难以预测。（四）投资风险不同。货币市场基金货币市场基金是以货币市场工具为投资对象的基金。目前,基金的投资范围主要包括:短期国债(剩余期限小于397天)、中央银行票据、银行背书的商业汇票、银行承兑汇票、银行定存和大额可转让存单以及期限在一年内的回购等货币市场工具等。货币市场基金1、货币市场基金在投资组合中的作用。与其他类型的基金相比，货币市场基金具有风险最低、流动性最好的特点。2、货币市场工具通常指到期日不足不足1年年的短期金融工具。货币市场基金有以下特征货币市场基金有以下特征1）永远永远1 1元。元。其面值永远保持1元，衡量该基金表现的标准是收益率，体现在红利的多少。2）每天计利，每月分红。货币市场基金是每天计利，每月分红。货币市场基金是商业银行及其他存款机构的储蓄和活期存款的良商业银行及其他存款机构的储蓄和活期存款的良好替代物，采取每天计利的利息计算方法，通常好替代物，采取每天计利的利息计算方法，通常公布公布7天的平均年化收益率，来计算投资者投资期天的平均年化收益率，来计算投资者投资期间的累计利息。采取每月分红的方式将累计利息