第五章投资基金市场.ppt

1、第五章第五章投资基金市场投资基金市场(fundsmarket)一、基金的含义一、基金的含义基金是集中不确定的众多投资者的零散资基金是集中不确定的众多投资者的零散资金，交由专门的投资机构进行投资，风险金，交由专门的投资机构进行投资，风险共担，投资收益由出资者按出资比例共同共担，投资收益由出资者按出资比例共同分享的一种投资工具。分享的一种投资工具。世界各国对投资基金的称谓各不相同，美世界各国对投资基金的称谓各不相同，美国称之为共同基金或互惠基金，也称为投国称之为共同基金或互惠基金，也称为投资基金；英国及我国香港地区称为单位信资基金；英国及我国香港地区称为单位信托基金；日本及我国台湾省则称之为证券托

2、基金；日本及我国台湾省则称之为证券投资信托基金。投资信托基金。二、基金的产生和发展二、基金的产生和发展投资基金最早起源于投资基金最早起源于19世纪的英国，世纪的英国，1868年年11月组建的英国月组建的英国“海外和殖民地政府信海外和殖民地政府信托托”是公认设立最早的投资基金机构，专是公认设立最早的投资基金机构，专以分散投资于国外殖民地的公司债为主。以分散投资于国外殖民地的公司债为主。英国的投资基金最初并不是公司组织，而英国的投资基金最初并不是公司组织，而是在投资者和代理人之间，通过信托契约是在投资者和代理人之间，通过信托契约对各当事人之间享有的义务和权利进行规对各当事人之间享有的义务和权利进行

3、规定的一种合作形式。所以契约型基金是出定的一种合作形式。所以契约型基金是出现较早的一种投资基金。现较早的一种投资基金。由于由于1879年英国公布了股份有限公司法，许多年英国公布了股份有限公司法，许多投资基金脱离了原来的契约型，而发展成为股投资基金脱离了原来的契约型，而发展成为股份有限公司型投资基金。投资基金这一大众投份有限公司型投资基金。投资基金这一大众投资方式从在英国产生伊始，就吸引了众多投资资方式从在英国产生伊始，就吸引了众多投资者，仅从者，仅从1870年到年到1930年的年的60年间，英国各地年间，英国各地就建立了就建立了200多家基金。多家基金。1931年在英国出现了年在英国出现了世界

4、上第一只以净资产值向投资者买回基金单世界上第一只以净资产值向投资者买回基金单位的基金，成为现代投资信托基金的里程碑。位的基金，成为现代投资信托基金的里程碑。而于而于1934年组建的年组建的“海外政府债券信托（海外政府债券信托（TheForeignGovernmentBondTrust）”则标志则标志着现代投资基金发展的开始。该基金不仅规定着现代投资基金发展的开始。该基金不仅规定基金公司应以净资产值赎回基金单位外，还在基金公司应以净资产值赎回基金单位外，还在信托契约中明确了基金灵活的投资组合方式。信托契约中明确了基金灵活的投资组合方式。投资基金起源于投资基金起源于19世纪的英国，却盛行于美国。在

5、第一次世世纪的英国，却盛行于美国。在第一次世界大战后，美国的经济发展迅速，投资者对证券市场的发展界大战后，美国的经济发展迅速，投资者对证券市场的发展持乐观的态度，投资基金在美国的发展十分迅速，远远超过持乐观的态度，投资基金在美国的发展十分迅速，远远超过了英国。仅了英国。仅1926年至年至1928年的年的3年时间，美国就成立年时间，美国就成立480家家公司型基金。至公司型基金。至1929年底，投资基金资产已高达年底，投资基金资产已高达70亿美元，亿美元，为为1926年的年的7倍。但是，在波及全球的倍。但是，在波及全球的1929年经济危机期间，年经济危机期间，由于股市崩溃，使英美投资者受到了惨重的

6、损失。因此，投由于股市崩溃，使英美投资者受到了惨重的损失。因此，投资基金在资基金在30年代一直处于发展的低潮。年代一直处于发展的低潮。投资基金在二次大战后进入了一个新的发展阶段。在投资基金在二次大战后进入了一个新的发展阶段。在60年代年代因股市本身不振，投资基金曾经历了一个缓慢发展的阶段。因股市本身不振，投资基金曾经历了一个缓慢发展的阶段。但是在进入但是在进入70年代之后，美国的投资基金开始以爆发性的速年代之后，美国的投资基金开始以爆发性的速度增长，到度增长，到1987年投资基金增至年投资基金增至2300多家，资产总额达多家，资产总额达7690亿美元。而到了亿美元。而到了90年代，美国的基金投

7、资者已达年代，美国的基金投资者已达2700多万，基金数量已达多万，基金数量已达16000多家，基金资产总额目前已达多家，基金资产总额目前已达2.5万亿美元，比美国银行存款总额万亿美元，比美国银行存款总额2.3万亿美元还多万亿美元还多2000亿。亿。美国的投资基金已发展为与银行业、保险业分庭抗礼的大型美国的投资基金已发展为与银行业、保险业分庭抗礼的大型产业。产业。目前，投资基金在世界各地都取得了广泛发展。目前，投资基金在世界各地都取得了广泛发展。目前，投资基金在世界各地都取得了广泛发展。目前，投资基金在世界各地都取得了广泛发展。从投资者的数量来看，美国有从投资者的数量来看，美国有从投资者的数量来

8、看，美国有从投资者的数量来看，美国有25%25%的人口参与基的人口参与基的人口参与基的人口参与基金投资；英国有金投资；英国有金投资；英国有金投资；英国有7%7%；韩国投资基金的投资者占总；韩国投资基金的投资者占总；韩国投资基金的投资者占总；韩国投资基金的投资者占总人口的人口的人口的人口的10%10%。而投资基金的种类也不断推陈出新，。而投资基金的种类也不断推陈出新，。而投资基金的种类也不断推陈出新，。而投资基金的种类也不断推陈出新，各种专业性、国家级的基金应运而生。一些国家各种专业性、国家级的基金应运而生。一些国家各种专业性、国家级的基金应运而生。一些国家各种专业性、国家级的基金应运而生。一些

9、国家和地区纷纷组建和地区纷纷组建和地区纷纷组建和地区纷纷组建“海外基金海外基金海外基金海外基金”和和和和“国际基金国际基金国际基金国际基金”，吸收外国投资者的资金投资于国内，或吸收本国吸收外国投资者的资金投资于国内，或吸收本国吸收外国投资者的资金投资于国内，或吸收本国吸收外国投资者的资金投资于国内，或吸收本国资金投资到国外。近年来，出现了一种以新兴工资金投资到国外。近年来，出现了一种以新兴工资金投资到国外。近年来，出现了一种以新兴工资金投资到国外。近年来，出现了一种以新兴工业化国家和地区为特定投资对象的业化国家和地区为特定投资对象的业化国家和地区为特定投资对象的业化国家和地区为特定投资对象的“

10、国家基金国家基金国家基金国家基金”，并取得了很大成功。总之，现代的投资基金已，并取得了很大成功。总之，现代的投资基金已，并取得了很大成功。总之，现代的投资基金已，并取得了很大成功。总之，现代的投资基金已不单单是一种个人理财工具，它已成为大众化证不单单是一种个人理财工具，它已成为大众化证不单单是一种个人理财工具，它已成为大众化证不单单是一种个人理财工具，它已成为大众化证券投资的重要方式。券投资的重要方式。券投资的重要方式。券投资的重要方式。三、投资基金与债券、股票的比较三、投资基金与债券、股票的比较三、投资基金与债券、股票的比较三、投资基金与债券、股票的比较首先，债券反映一种债权债务关系，股票反

11、映一种首先，债券反映一种债权债务关系，股票反映一种首先，债券反映一种债权债务关系，股票反映一种首先，债券反映一种债权债务关系，股票反映一种产权关系，而基金券（受益凭证）则反映一种信托产权关系，而基金券（受益凭证）则反映一种信托产权关系，而基金券（受益凭证）则反映一种信托产权关系，而基金券（受益凭证）则反映一种信托关系。关系。关系。关系。其次，债券一般预先规定了利率，到期还本付息，其次，债券一般预先规定了利率，到期还本付息，其次，债券一般预先规定了利率，到期还本付息，其次，债券一般预先规定了利率，到期还本付息，收益较固定，投资风险也较小；股票的收益则需视收益较固定，投资风险也较小；股票的收益则需

12、视收益较固定，投资风险也较小；股票的收益则需视收益较固定，投资风险也较小；股票的收益则需视公司经营效益及股市变动而定，其收益是不固定的，公司经营效益及股市变动而定，其收益是不固定的，公司经营效益及股市变动而定，其收益是不固定的，公司经营效益及股市变动而定，其收益是不固定的，且投资风险较大；而基金则有选择地投资效益较好且投资风险较大；而基金则有选择地投资效益较好且投资风险较大；而基金则有选择地投资效益较好且投资风险较大；而基金则有选择地投资效益较好的多种证券，一般不单纯投资某一固定企业，这就的多种证券，一般不单纯投资某一固定企业，这就的多种证券，一般不单纯投资某一固定企业，这就的多种证券，一般不

13、单纯投资某一固定企业，这就使其通过多样化减小了风险，同时也可能取得比债使其通过多样化减小了风险，同时也可能取得比债使其通过多样化减小了风险，同时也可能取得比债使其通过多样化减小了风险，同时也可能取得比债券更高的收益。券更高的收益。券更高的收益。券更高的收益。四、投资基金的优势四、投资基金的优势四、投资基金的优势四、投资基金的优势1.1.资金优势。投资基金的实质就是集小钱成大钱。资金优势。投资基金的实质就是集小钱成大钱。资金优势。投资基金的实质就是集小钱成大钱。资金优势。投资基金的实质就是集小钱成大钱。投资基金通过发行基金受益凭证或基金股票来聚集投资基金通过发行基金受益凭证或基金股票来聚集投资基

14、金通过发行基金受益凭证或基金股票来聚集投资基金通过发行基金受益凭证或基金股票来聚集资金，这种资金的聚集一旦完成，便成为一个不可资金，这种资金的聚集一旦完成，便成为一个不可资金，这种资金的聚集一旦完成，便成为一个不可资金，这种资金的聚集一旦完成，便成为一个不可分割的整体，即成为一个集合财产。这样将分散的分割的整体，即成为一个集合财产。这样将分散的分割的整体，即成为一个集合财产。这样将分散的分割的整体，即成为一个集合财产。这样将分散的资金汇集成一个巨额整体，表现出明显的资金优势。资金汇集成一个巨额整体，表现出明显的资金优势。资金汇集成一个巨额整体，表现出明显的资金优势。资金汇集成一个巨额整体，表现

15、出明显的资金优势。2.2.专业优势。若涉足证券市场，一般必须具备资金、专业优势。若涉足证券市场，一般必须具备资金、专业优势。若涉足证券市场，一般必须具备资金、专业优势。若涉足证券市场，一般必须具备资金、时间、专门知识、良好的心理和生理素质等条件，时间、专门知识、良好的心理和生理素质等条件，时间、专门知识、良好的心理和生理素质等条件，时间、专门知识、良好的心理和生理素质等条件，普通投资者很难同时具备这些条件。而投资基金由普通投资者很难同时具备这些条件。而投资基金由普通投资者很难同时具备这些条件。而投资基金由普通投资者很难同时具备这些条件。而投资基金由于是由专家经营管理的，具有专业优势。于是由专家

16、经营管理的，具有专业优势。于是由专家经营管理的，具有专业优势。于是由专家经营管理的，具有专业优势。3.3.安全优势。投资基金组成与运作的一个最基本的安全优势。投资基金组成与运作的一个最基本的安全优势。投资基金组成与运作的一个最基本的安全优势。投资基金组成与运作的一个最基本的原则就是实行基金财产经营与保管的分开。一般投原则就是实行基金财产经营与保管的分开。一般投原则就是实行基金财产经营与保管的分开。一般投原则就是实行基金财产经营与保管的分开。一般投资基金在设立时就在信托契约中明确规定，基金财资基金在设立时就在信托契约中明确规定，基金财资基金在设立时就在信托契约中明确规定，基金财资基金在设立时就在信托契约中明确规定，基金财产不能由基金经理公司掌管，而必须由另外一家独产不能由基金经理公司掌管，而必须由另外一家独产不能由基金经理公司掌管，而必须由另外一家独产不能由基金经理公司掌管，而必须由另外一家独立的信托机构持有和保管，并且基金财产的保管机立的信托机构持有和保管，并且基金财产的保管机立的信托机构持有和保管，并且基金财产的保管机立的信托机构持有和保管，并且基金财产的保管机构也必须对基金财产的运