第三专题之全球化下的金融国际化.ppt

1、金融全球化金融全球化主要内容主要内容v一、金融全球化的动因及表现一、金融全球化的动因及表现v二、金融全球化对全球经济的影响二、金融全球化对全球经济的影响v三、金融全球化进程中的金融区域化三、金融全球化进程中的金融区域化v四、四、金融风险金融风险全球化与国际金融监管的发展全球化与国际金融监管的发展学习中思考的问题学习中思考的问题:v金融全球化对发展中国家金融业的影响？发金融全球化对发展中国家金融业的影响？发展中国家怎样规避其负面影响？展中国家怎样规避其负面影响？v金融全球化下的银行业的发展趋势及其对中金融全球化下的银行业的发展趋势及其对中国银行业的发展的影响？国银行业的发展的影响？一、金融全球化

2、的动因及表现一、金融全球化的动因及表现v金融全球化金融全球化是指是指“世界各国和地区放松金融管制、世界各国和地区放松金融管制、开放金融业务和资本项目，使资本在各国和地区的开放金融业务和资本项目，使资本在各国和地区的金融市场上自由流动，最终形成全球统一的金融市金融市场上自由流动，最终形成全球统一的金融市场和货币体系场和货币体系”。v金融全球化作为金融全球化作为“市场化市场化”的延伸和必然要求，的延伸和必然要求，v一方面一方面是指是指“市场化市场化”的金融制度在全球范围的推的金融制度在全球范围的推广和采用的过程；广和采用的过程；v另一方面另一方面是指各国的金融活动和金融风险发生机制是指各国的金融活

3、动和金融风险发生机制日益紧密地联结在一起的过程。日益紧密地联结在一起的过程。v这两个方面是金融全球化同一进程中并行的两种趋这两个方面是金融全球化同一进程中并行的两种趋势。势。v发展历程：发展历程：v60年代年代欧洲美元为领先的境外货币的形欧洲美元为领先的境外货币的形成与流通成与流通v70年代年代石油美元刺激跨国银行的境外融石油美元刺激跨国银行的境外融资活动；发达国家放松外汇管制，利于资本资活动；发达国家放松外汇管制，利于资本国际流动国际流动v80金融自由化浪潮，金融国际化得到全金融自由化浪潮，金融国际化得到全面深入发展面深入发展1、金融全球化的基本动因、金融全球化的基本动因1）、）、全球生产、

4、贸易及对外直接投资全球生产、贸易及对外直接投资的发展的发展2）、）、金融创新金融创新3）、金融自由化）、金融自由化1）、全球生产、贸易及）、全球生产、贸易及对外直接投资的发展对外直接投资的发展v发达国家服务业生产的迅速发展，不仅导致全球服务贸易迅发达国家服务业生产的迅速发展，不仅导致全球服务贸易迅速增长，而且使发达国家通过服务贸易这一途径进入发展中速增长，而且使发达国家通过服务贸易这一途径进入发展中国家的金融服务业；国家的金融服务业；v以跨国公司为主要载体的全球直接投资的迅速增长，不仅推以跨国公司为主要载体的全球直接投资的迅速增长，不仅推动了金融机构的活动跨越民族国家的疆界，而且为金融的全动了

5、金融机构的活动跨越民族国家的疆界，而且为金融的全球化创造了必要的实体经济条件。球化创造了必要的实体经济条件。v从这个意义上说，金融全球化的产生和发展首先根源于全球从这个意义上说，金融全球化的产生和发展首先根源于全球生产、贸易以及对外直接投资的发展。生产、贸易以及对外直接投资的发展。2）、）、金融创新金融创新v美国经济学家弗雷德里克美国经济学家弗雷德里克米什金把金融创新划分米什金把金融创新划分为三类：为三类：第一，需求引导型金融创新第一，需求引导型金融创新，是发达国家的金融机构，是发达国家的金融机构面对经济、金融环境的变化所做出的一种反应。面对经济、金融环境的变化所做出的一种反应。第二，供给促进

6、型金融创新第二，供给促进型金融创新，是将信息技术运用于金，是将信息技术运用于金融市场交易的结果。融市场交易的结果。第三，规避管理型金融创新第三，规避管理型金融创新，是金融机构面对严格的，是金融机构面对严格的政府管制所做出的一种反应政府管制所做出的一种反应v6060年代以来，作为大类的金融新品种约有年代以来，作为大类的金融新品种约有200200余种余种，其亚类，其亚类则难以计数。这些产品还在不断地排列组合，几乎每天都在则难以计数。这些产品还在不断地排列组合，几乎每天都在创造新的金融品种。金融创新并不是一个发生在遥远的发达创造新的金融品种。金融创新并不是一个发生在遥远的发达国家中的事情。现在我们熟

7、悉的全球金融市场中交易的主要国家中的事情。现在我们熟悉的全球金融市场中交易的主要产品。从欧洲美元、全球债券和国际股票，到各种货币衍生产品。从欧洲美元、全球债券和国际股票，到各种货币衍生品、利率衍生品和股票衍生品，无不是金融创新的产物。截品、利率衍生品和股票衍生品，无不是金融创新的产物。截止止20012001年底，世界上已经有年底，世界上已经有6060多个交易所可以进行金融衍生多个交易所可以进行金融衍生产品的交易。基本的衍生品已达产品的交易。基本的衍生品已达2 2万多个万多个。世界上几乎每天。世界上几乎每天都在产生新的衍生品。都在产生新的衍生品。v创新产品和创新方式多半没有现成的管制条例约束，跨

8、国界创新产品和创新方式多半没有现成的管制条例约束，跨国界的参与更为自由。的参与更为自由。3）、金融自由化）、金融自由化v金融管制是资本国际流动和金融全球化的障金融管制是资本国际流动和金融全球化的障碍。碍。v20世纪世纪70年代以来，在全球范围内出现了以年代以来，在全球范围内出现了以改变原有的对金融体制实施的限制、让市场改变原有的对金融体制实施的限制、让市场力量发挥更大作用为目标的金融自由化浪潮。力量发挥更大作用为目标的金融自由化浪潮。v这一浪潮在发达国家表现为相继开始放松金这一浪潮在发达国家表现为相继开始放松金融管制，在发展中国家则表现为以金融深化融管制，在发展中国家则表现为以金融深化为标志的

9、金融体制改革。为标志的金融体制改革。v全球性的金融自由化浪潮，为金融全球化的全球性的金融自由化浪潮，为金融全球化的发展提供了制度基础。发展提供了制度基础。2、金融全球化的主要表现、金融全球化的主要表现1）、）、欧洲美元的产生和发展欧洲美元的产生和发展以及以及离岸金融的兴离岸金融的兴衰衰2）、金融衍生产品市场的产生和发展）、金融衍生产品市场的产生和发展3）、全球资本流动的私人化）、全球资本流动的私人化引发的问题及思考：引发的问题及思考：v境外货币的出现加大了货币发行国政府宏观调控的境外货币的出现加大了货币发行国政府宏观调控的难度，二战后国际金融领域出现一些全新课题：难度，二战后国际金融领域出现一

10、些全新课题：v内部经济平衡与外部经济平衡问题内部经济平衡与外部经济平衡问题v对本币的需求量难于测度和把握对本币的需求量难于测度和把握v国际金融市场的风险与国内金融市场的风险混合在国际金融市场的风险与国内金融市场的风险混合在一起一起v实质经济因素和金融投机因素混合在一起实质经济因素和金融投机因素混合在一起v货币的需求和供给、价格、汇率、通胀以及国际收货币的需求和供给、价格、汇率、通胀以及国际收支问题等搅合在一起的问题支问题等搅合在一起的问题二、金融全球化对全球经济的二、金融全球化对全球经济的影响影响v1、金融全球化对全球经济的正面影响金融全球化对全球经济的正面影响获得国际资本，以弥补其国内投资和

11、对外贸易两获得国际资本，以弥补其国内投资和对外贸易两个缺口；个缺口；各国的投资者可以突破民族国家疆界的限制，在各国的投资者可以突破民族国家疆界的限制，在全球各地寻求高收益投资的机会；全球各地寻求高收益投资的机会；促进了各国金融机构服务质量的提高和经营成本促进了各国金融机构服务质量的提高和经营成本的降低，也推动了各类国家金融体制的改革和金的降低，也推动了各类国家金融体制的改革和金融结构的调整，从而促进了其经济的更快发展；融结构的调整，从而促进了其经济的更快发展；金融全球化的负面影响金融全球化的负面影响金金融融全全球球化化的的贡贡献献在在于于其其消消除除了了资资本本流流动动的的国国界界障障碍碍，从

12、从而而推推动动了了资资本本需需求求和和供供给给在在全全球球范范围围内内的的结结合合。这这一一变变革革通通过过资资本本在在全全球球范范围围的的有有效效配配置置，为为投投资资者者分分散散投投资资风风险险和和实实现现利利益益最最大大化化创创造造了了有有利利条条件件。但但是是，金金融融全全球球化化也也带带来来了了一一定定的风险，这些风险表现在以下几个方面：的风险，这些风险表现在以下几个方面：v首先，金融全球化增加了与大规模资本移动首先，金融全球化增加了与大规模资本移动相关的系统性破坏风险。相关的系统性破坏风险。v其次，金融全球化强化了金融危机的传染效其次，金融全球化强化了金融危机的传染效果。果。v再次

13、，金融机构业务全球化和再次，金融机构业务全球化和“金融监管体金融监管体制非全球化制非全球化”之间的矛盾也助长了潜在的金之间的矛盾也助长了潜在的金融风险。融风险。v最后，从美国的情况来看，金融全球化助长最后，从美国的情况来看，金融全球化助长了次贷危机的发生。了次贷危机的发生。v在这次金融危机发生后，一些学者认为，美在这次金融危机发生后，一些学者认为，美元独霸的国际货币体制为美国无节制的消费元独霸的国际货币体制为美国无节制的消费提供了有利条件，因此，国际金融体系改革提供了有利条件，因此，国际金融体系改革的关键所在是限制美元的作用。的关键所在是限制美元的作用。三、金融全球化进程中的三、金融全球化进程

14、中的金融区域化金融区域化1、最优货币区理论与、最优货币区理论与欧元的产生欧元的产生2、美元化的发展、美元化的发展3、亚洲货币合作的发展、亚洲货币合作的发展1、最优货币区理论最优货币区理论及欧元的产生及欧元的产生v经济学家罗伯特经济学家罗伯特蒙代尔在蒙代尔在20世纪世纪60年代初西方经济学界有关年代初西方经济学界有关固定汇率制和浮动汇率制的相对优点的争论中提出。固定汇率制和浮动汇率制的相对优点的争论中提出。v需求转移是导致国际收支不平衡的主要原因。需求转移是导致国际收支不平衡的主要原因。v浮动汇率只能解决两个不同货币区之间的需求转移问题，要使浮动汇率只能解决两个不同货币区之间的需求转移问题，要使

15、浮动汇率更好地发挥作用，就必须放弃各国的国家货币，采用浮动汇率更好地发挥作用，就必须放弃各国的国家货币，采用区域货币。区域货币。v当要素在某一区域内能够自由流动、而在其它区域不能流动时，当要素在某一区域内能够自由流动、而在其它区域不能流动时，具有要素流动性的区域就适合建立一个货币区。这种货币区就具有要素流动性的区域就适合建立一个货币区。这种货币区就是所谓的是所谓的“最优货币区最优货币区”。2、美元化的发展、美元化的发展1）、）、美元化的产生美元化的产生2）、）、美元化的利弊美元化的利弊美国财政部美国财政部2005年年9月月28日发行新版日发行新版10美元纸币美元纸币 1）、）、美元化美元化的产

16、生的产生v1999年年1月月14日，阿根廷总统梅内姆提出日，阿根廷总统梅内姆提出了了“美元化美元化”（dollarization）这一概念，）这一概念，宣布将以美元彻底取代本国货币比索，实宣布将以美元彻底取代本国货币比索，实现整个经济的美元化。现整个经济的美元化。v蒙代尔认为，美元化是许多国家或经济体蒙代尔认为，美元化是许多国家或经济体在面对在面对“三难选择三难选择”（trilemma）时所做）时所做出的一种本能或被迫的反应。出的一种本能或被迫的反应。任何一个国家或经济体，通常寻求三任何一个国家或经济体，通常寻求三个货币金融目标：个货币金融目标：第一，第一，拥有独立的货币政策拥有独立的货币政策，以便利用利率，以便利用利率这个工具来应对通货膨胀或经济衰退；这个工具来应对通货膨胀或经济衰退；第二，第二，维持本币汇率的稳定维持本币汇率的稳定，以便消除或降，以便消除或降低由本币币值波动引起的经济不确定性低由本币币值波动引起的经济不确定性和对本国金融体系的干扰；和对本国金融体系的干扰；第三，第三，确保本币的完全可兑换确保本币的完全可兑换，以保证资本，以保证资本的自由流出和流入。的自由流出和流入。