国金4.ppt

1、国际金融市场国际金融市场国际金融市场概述国际金融市场概述欧洲货币市场欧洲货币市场欧洲债券市场欧洲债券市场主要衍生金融工具介绍主要衍生金融工具介绍国际金融市场定义国际金融市场定义是指居民与非居民之间或非居民相互之间进是指居民与非居民之间或非居民相互之间进行原生金融资产与衍生金融工具交易的场所行原生金融资产与衍生金融工具交易的场所或营运网络。或营运网络。原生金融资产原生金融资产：货币、外汇、证券、黄金；：货币、外汇、证券、黄金；衍生金融产品衍生金融产品：外汇期权、期货、互换等：外汇期权、期货、互换等国际金融市场形成的条件稳定的政治局面；稳定的政治局面；实行自由外汇制度；实行自由外汇制度；金融管理制

2、度比较健全，信用制度比较金融管理制度比较健全，信用制度比较发达；发达；具备优质的地理位置，具有现代化的国具备优质的地理位置，具有现代化的国际通讯设备；际通讯设备；具有比较稳定的货币制度，金融市场功具有比较稳定的货币制度，金融市场功能比较健全。能比较健全。国际金融中心交易概况国内投资者国内投资者或存款者或存款者国内借款者国内借款者国外投资者国外投资者或存款者或存款者国外借款者国外借款者国内金融市场国内金融市场离岸金融市场离岸金融市场在岸金融市场在岸金融市场国际金融市场类型按市场功能划分按市场功能划分国际货币市场国际货币市场国际资本市场国际资本市场国际外汇市场国际外汇市场国际黄金市场国际黄金市场国

3、际金融市场类型按交易对象所在区域和交易币种分类按交易对象所在区域和交易币种分类 在岸（在岸（on-shore）金融市场，是指居民与非居民金融市场，是指居民与非居民之间进行资金融通及相关金融业务的场所。经营对之间进行资金融通及相关金融业务的场所。经营对象是市场所在国货币；象是市场所在国货币；离岸（离岸（off-shore)金融市场又称境外市场，经营对金融市场又称境外市场，经营对象包括除市场所在国货币以外的西方主要货币；借象包括除市场所在国货币以外的西方主要货币；借贷关系涉及非居民与非居民之间的借贷。贷关系涉及非居民与非居民之间的借贷。在岸金融市场与离岸金融市场比较 项目项目在岸金融市场在岸金融市

4、场离岸金融市场离岸金融市场产生时间不同产生时间不同20世纪世纪60年代以前年代以前20世纪世纪60年代以后年代以后交易对象不同交易对象不同市场所在国货币市场所在国货币主要是市场所在国以外的主要是市场所在国以外的第三国货币第三国货币交易主体不同交易主体不同居民与非居民之间居民与非居民之间非居民与非居民之间非居民与非居民之间受东道国政府受东道国政府管辖程度不同管辖程度不同受东道国政府政策与受东道国政府政策与法令的管辖法令的管辖不受东道国政府政策与法不受东道国政府政策与法令的管辖令的管辖性质不同性质不同传统的国际金融市场传统的国际金融市场新兴的国际金融市场新兴的国际金融市场国际金融市场类型按交易工具

5、的性质分类按交易工具的性质分类 现货市场是指以基础资产为交易对象的市场，现货市场是指以基础资产为交易对象的市场，又称为基础市场又称为基础市场 衍生市场是以从各种基础资产交易中派生出来衍生市场是以从各种基础资产交易中派生出来的衍生工具为交易对象的市场。衍生金融工具的衍生工具为交易对象的市场。衍生金融工具市场主要包括金融期货市场、期权市场、互换市场主要包括金融期货市场、期权市场、互换市场和远期利率协议市场等。市场和远期利率协议市场等。国际金融市场的作用调节国际收支的不平衡调节国际收支的不平衡。石油美元石油美元 石油美元的回流石油美元的回流对国际贸易和国际投资起着推动作用。对国际贸易和国际投资起着推

6、动作用。提高世界资源的分配效率。提高世界资源的分配效率。欧洲货币市场的概念及其产生的原因欧洲货币市场的概念及其产生的原因离岸金融中心的类型离岸金融中心的类型欧洲货币市场的业务欧洲货币市场的业务欧洲货币市场的作用和管制欧洲货币市场的作用和管制欧洲货币市场的概念欧洲货币欧洲货币欧洲银行欧洲银行欧洲货币市场欧洲货币市场欧洲货币指存放在货币发行国境外的银行存款，也称指存放在货币发行国境外的银行存款，也称“境外货币境外货币”最早的境外货币是出现在欧洲地区的美元存款，所以称为最早的境外货币是出现在欧洲地区的美元存款，所以称为“欧洲美元欧洲美元”(eurodollar)欧洲美元并不是一种特殊的美元，它与美国

7、本土美元欧洲美元并不是一种特殊的美元，它与美国本土美元是同质的，具有相同的流动性和购买力是同质的，具有相同的流动性和购买力但欧洲美元不由美国境内金融机构经营，不受美联储但欧洲美元不由美国境内金融机构经营，不受美联储相关银行法规、利率结构的约束相关银行法规、利率结构的约束亚洲美元亚洲美元是指亚洲（包括大洋洲）各商业银行的境是指亚洲（包括大洋洲）各商业银行的境外美元及其他可自由兑换货币。外美元及其他可自由兑换货币。欧洲银行接受欧洲货币存款并发放贷款的银行称接受欧洲货币存款并发放贷款的银行称为欧洲银行为欧洲银行(eurobanks)，通常是一些大通常是一些大型跨国银行。型跨国银行。欧洲货币市场欧洲货

8、币市场是指在是指在货币发行国境外进行该国货币存货币发行国境外进行该国货币存储和贷放的市场。目前，欧洲货币市场储和贷放的市场。目前，欧洲货币市场是国际金融市场的核心。是国际金融市场的核心。欧洲货币市场产生及发展的原因东西方的冷战东西方的冷战英镑危机英镑危机美国金融法令的管制推动了美元流出境外美国金融法令的管制推动了美元流出境外西欧国家为缓和通货膨胀而采取的货币政策西欧国家为缓和通货膨胀而采取的货币政策欧洲货币市场本身具有的内在优势欧洲货币市场本身具有的内在优势欧洲货币市场的主要特点批发市场；批发市场；不不受受国内金融管理机构的管制；国内金融管理机构的管制；信贷业务中使用的币种较多，调拨便利，选择

9、信贷业务中使用的币种较多，调拨便利，选择自由；自由；存贷利差小；存贷利差小；欧洲货币存款具有国家风险。欧洲货币存款具有国家风险。欧洲货币中心需具备的条件政局稳定政局稳定优惠的政策优惠的政策对外币业务不实行外汇管制和信用控制对外币业务不实行外汇管制和信用控制尊重金融秘密尊重金融秘密其他条件，如位置优越、基础设施完善等其他条件，如位置优越、基础设施完善等欧洲货币中心可以划分为五大地理区域：可以划分为五大地理区域：西欧区包括伦敦、苏黎世、巴黎西欧区包括伦敦、苏黎世、巴黎 加勒比海和中美洲区包括开曼群岛和巴哈马加勒比海和中美洲区包括开曼群岛和巴哈马群岛群岛 中东区包括巴林岛中东区包括巴林岛 亚洲区包括

10、新加坡、日本和香港亚洲区包括新加坡、日本和香港 美国美国 内外融合型离岸金融中心 伦敦离岸金融中心交易的币种是市场所在地的国家以外的交易的币种是市场所在地的国家以外的货币；货币；允许非居民经营在岸业务和国内业务；允许非居民经营在岸业务和国内业务；管制较松。管制较松。内外分离型离岸金融中心 国际银行设施（IBF）在美国的美国银行和外国在美国设立的在美国的美国银行和外国在美国设立的分支机构设立的专门经营欧洲美元和欧分支机构设立的专门经营欧洲美元和欧洲货币业务的一套帐户体系。洲货币业务的一套帐户体系。国际银行设施的特点国际银行设施的交易严格限于会员机构国际银行设施的交易严格限于会员机构与非居民之间；

11、与非居民之间；该市场可豁免存款准备金、利率上限、该市场可豁免存款准备金、利率上限、存款保险，交易者可豁免利息预扣税和存款保险，交易者可豁免利息预扣税和地方税；地方税；交易的币种包括市场所在国货币。交易的币种包括市场所在国货币。美国的离岸金融市场IBF核心意义核心意义美国政府不仅把境内的外国货币视为欧洲货美国政府不仅把境内的外国货币视为欧洲货币，也将这种在美国境内但不受金融当局管币，也将这种在美国境内但不受金融当局管理的美元存贷款定义为欧洲美元理的美元存贷款定义为欧洲美元欧洲货币的概念从此突破了特定地理区域限欧洲货币的概念从此突破了特定地理区域限制，由制，由“境外货币境外货币”发展为发展为“治外

12、货币治外货币”，表现出鲜明的国际借贷机制的特点表现出鲜明的国际借贷机制的特点避税港型离岸金融中心空壳银行（空壳银行（Shell branchShell branch）管制松管制松没有贷款、利率、存款准备没有贷款、利率、存款准备金等方面的限制金等方面的限制欧洲货币的辛迪加贷款辛迪加银团辛迪加银团贷款成本贷款成本贷款协议和贷款风险贷款协议和贷款风险参与贷款参与贷款辛迪加银团牵头行（牵头行（lead manager）管理行（管理行（managing bank）代理行（代理行（agent bank）参与行（参与行（participating bank）牵头行的主要职责是是对组织辛迪加银团负主要责任的银

13、行。对组织辛迪加银团负主要责任的银行。主要职责包括：与借款人协商贷款期限主要职责包括：与借款人协商贷款期限和贷款条件、安排其他银行提供一部分和贷款条件、安排其他银行提供一部分贷款、以及分析市场状况、准备安排备贷款、以及分析市场状况、准备安排备忘录。忘录。安排备忘录说明借款人的情况，包括财务状况和贷说明借款人的情况，包括财务状况和贷款的各种细节。款的各种细节。代理行的主要作用负责管理贷款的具体事项。负责管理贷款的具体事项。负责向借款人收取本息并按贷款份额分负责向借款人收取本息并按贷款份额分发给其他各家银行。发给其他各家银行。贷款成本期间费用期间费用利息利息承担费承担费代理费代理费前端费前端费管理

14、费管理费参与费参与费承担费的计算一笔一笔5 5年期的年期的50005000万美元的贷款，万美元的贷款，19971997年年5 5月月1010日签定日签定贷款协议，确定承担期为半年（到贷款协议，确定承担期为半年（到19971997年年1111月月1010日止）日止），并规定从签定贷款协议日，并规定从签定贷款协议日1 1个月后（即个月后（即19971997年年6 6月月1010日起）开始支付承担费，承担费年率为日起）开始支付承担费，承担费年率为0.25%0.25%。该借。该借款人实际支用贷款情况如下：款人实际支用贷款情况如下：5 5月月1212日支用了日支用了10001000万美元万美元 6 6月

15、月5 5日支用了日支用了20002000万美元万美元 7 7月月1212日支用了日支用了500500万美元万美元 8 8月月9 9日支用了日支用了700700万美元万美元 到到1111月月1010日仍有日仍有800800万美元未动用，自动注销。万美元未动用，自动注销。借款人应支付的承担费为20000.25%32/360=$4444.4415000.25%28/360=$2916.678000.25%93/360=$5166.674444.44+2916.67+5166.67=$12527.78贷款协议和贷款风险关于利率风险条款关于利率风险条款关于政府干预风险条款关于政府干预风险条款关于借款人信

16、用风险条款关于借款人信用风险条款关于解决争端适用规则的条款关于解决争端适用规则的条款利率固定利率固定利率浮动利率浮动利率 LIBOR+LIBOR+附加利率附加利率一家银行利用一家银行利用6 6个月期的存款为一笔固定个月期的存款为一笔固定利率为利率为8%8%的的5 5年期的贷款融资，当年期的贷款融资，当6 6个月个月存款利率急剧上升时，这家银行将承担存款利率急剧上升时，这家银行将承担利率风险。利率风险。例如墨西哥国有石油公司在墨西哥国有石油公司在LIBORLIBOR为为10%10%的时的时候借入一笔贷款，利率为候借入一笔贷款，利率为LIBORLIBOR附加附加1%1%，如果如果LIBORLIBOR上涨到上涨到15%15%，而墨西哥国有石，而墨西哥国有石油公司的产品价格并未上涨，利率风险油公司的产品价格并未上涨，利率风险就转化为了信用风险。就转化为了信用风险。关于政府干预风险的条款保证政府的行为不会直接造成贷款附加保证政府的行为不会直接造成贷款附加率的减少。率的减少。关于借款人信用风险的条款说明与保证条款说明与保证条款比利平等条款比利平等条款消极保证提款消极保证提款交叉违约条款交叉违约条款