机构操作风格解密 之社保基金.docx

1、机构操作风格解密 之社保基金机构操作风格解密 之社保基金主力资金揭秘资金是市场的血液，只有资金介入的个股才会有波澜不惊的行情，当然资金的大小决定着个股涨跌幅的大小。大家都知道机构投资者资金实力雄厚，是市场的领头羊。但是最近几年随着财富的增长，越来越多的大户投资者联合起来也成为市场一道亮丽的风景线。虽然市场的主力居多，但是每一个都有自己的操作风格，不同的操作风格会有不同的个股表现，要是能很好的熟知不同资金的操作风格，那就可以把坐桥技术发挥的淋漓尽致。下面我们分别讲述机构投资者和大户也就是所谓的游资的操作风格。机构投资者操作风格揭秘大家都知道目前市场上实力较大的机构投资者主要包括：社保基金、保险基

2、金、公募基金、QFII、券商、信托基金。当然市场上有时候还会有一些产业基金如风险投资基金等，但是他们一般不是单独的形式出现，一般都是其他的机构投资者一起出现。第一章：社保基金第一节：社保基金的基本情况全国社会保障基金（以下简称社保基金）是指全国社会保障基金理事会（以下简称理事会）负责管理的由国有股减持划入资金及股权资产、中央财政拨入资金、经国务院批准以其他方式筹集的资金及其投资收益形成的由中央政府集中的社会保障基金。社保基金是不向个人投资者开放的，社保基金是国家把企事业职工交的养老保险费中的一部分资金交给专业的机构管理，实现保值增值。社保基金由社会保障基金和社会保险基金组成，是一个被简化了的统

3、称，共有五种概念。一是“社会保险基金”；二是“社会统筹基金”；三是基本养老保险体系中个人账户上的基金，被称为“个人账户基金”；四是包括企业补充养老保险基金（也称“企业年金”）、企业补充医疗保险在内的企业补充保障基金；五是“全国社会保障基金”。第二节：社保运作的基本原则以及投资范围规定社保基金投资运作的基本原则是，在保证基金资产安全性、流动性的前提下，实现基金资产的增值。社保基金目前的运作分为两个部分：理事会直接运作和委托运作。全国社保基金理事会直接运作的社保基金的投资范围仅限于银行存款、在一级市场购买国债。其他投资需委托社保基金投资管理人管理和运作并委托社保基金托管人托管，也就是和公募基金的运

4、作模式差不多。目前委托投资的社保基金投资范围包括银行存款、国债、证券投资基金、股票、信用等级在投资级以上的企业债、金融债等有价证券，其中银行存款和国债的投资比例不低于50%，企业债，金融债不高于10%证券投资基金 、股票投资的比例不高于40%。单个投资管理人管理的社保基金资产投资于一家企业所发行的证券或单只证券投资基金，不得超过该企业所发行证券或该基金份额的5%；按成本计算，不得超过其管理的社保基金资产总值的10%。委托单个社保基金投资管理人进行管理的资产，不得超过年度社保基金委托资产总值的20%。第三节：委托投资概念以及发展历程：委托投资就是将相关的社保资金委托给具有投资管理资格的机构运作，

5、模式和公募基金一样。2001年7月，全国社保基金首次“试水”股市。2002年年底，南方、博时、华夏、鹏华、长盛、嘉实六家基金公司成为首批社保基金管理人.到2013年底为止数据显示全国共有18家机构有委托管理资格：16家公募基金和2家券商。基金公司分别是招商基金、易方达基金、鹏华基金、南方基金、嘉实基金、华夏基金、长盛基金、博时基金和国泰基金、工银瑞信基金、汇添富基金、广发基金、海富通基金、银华基金、大成基金和富国基金.两家券商分别是中信证券和中金公司。中国基金业协会发布2012年度基金管理公司基本经营数据提到，2012年基金公司管理的社保基金资产比上年增加22.50%。目前委托管理的社保资产（

6、包括16家基金公司、中金公司、中信证券）约3800亿元，其中16家公募基金公司共管理3696亿元；以下分别是个大机构相对应的组合代码以及规模。大成基金管理3个组合113、411组合，以及一位未知名称组合，规模45.91亿元；工银瑞信基金管理4个组合413、907、1005、207组合，规模58.24亿元；广发基金管理4个组合115、414、908、1006组合，规模为78.84亿元；国泰基金管理3个组合111、409、709组合，规模90.06亿元；海富通基金管理3个组合116、415、216组合，规模为58.22亿元；华夏基金7个组合007、107、203、403、703、801、901组合

7、，规模199.69为亿元；汇添富基金管理4个组合117、1007、416、909，规模为120亿元；嘉实基金管理7个组合106、206、306、406、504、602、706组合，规模为570.59亿元；南方基金管理5个组合101、201、301、401、701组合，规模为468.62亿元；鹏华基金管理6个组合104、204、304、404、503、704组合，规模为686.10亿元，是目前管理社保规模最大的基金公司；易方达基金管理5个组合109、407、502、601、707，规模为274.24亿元；银华基金管理3个组合118、417、1008，规模为69.15亿元；长盛基金管理6个组合10

8、5、205、305、405、603、705，规模为261.29亿元；招商基金管理5个组合110、408、604、708，以及一个未知名称组合，规模为189.6亿元；中金公司管理3个组合112、410、710组合，规模未知。博时基金管理着9个社保组合102、103、108、202、402、501、702、802、902组合，合计规模为549.13亿元，是目前管理社保组合数量最多的基金公司；中信证券管理规模约60亿，共4个组合：2个债券组合，1个中小盘股组合，1个国有股转持社保基金组合；另外，富国基金管理着4个组合，其社保资产规模分别为88.55亿元；而社保114组合、418组合同样在运营中，但具

9、体的管理人未知。全国社保理事会自己也管理着4个组合001、002、005、006组合，规模未知。目前社保债基主打，股基仓位70%以下与普通的公募基金一样，按照社保组合的名字，可以区分其投资风格。以数字1、5、6开头的组合，包括101、102、103、104、105、106、107、108、109、110、111、112、113、114、115、116、117、118、501、502、503、504、601、602、603、604组合均为股票型基金组合。以数字2、3、8、9开头的组合，包括201、202、203、204、205、206、301、304、305、306、801、802、901、90

10、2组合均为债券型基金组合。以数字6开头的组合，包括601、602、603、604组合，均是稳健配置型组合。这四个组合最初总规模约40亿元，分别由易方达、嘉实、长盛、招商四家基金公司管理。以数字4开头的组合，此前为“债券+新股配售”组合。由于市场暂停IPO，这类社保组合在2012年被整体转为股票组合，其风格也分大盘、小盘投资。第四节：投资策略一：根据不同的行情和投资风格选择组合所持有个股：如果是牛市行情或是稳健市场的，则可以选择股票型组合所持有的个股来进行操作，收益往往要高于市场的平均收益率和社保的基金的平均收益率。二：选择实力较强的基金管理的投资组合所购买的个股。目前大部分的投资管理人都是基金

11、公司，社保基金属于基金管理公司的专项资产管理业务，收益的多寡在一定程度上很明确的显示出了机构的实力，是公司很重要的无形资产，所以基金管理公司都会花大力气全力的争取高收益。我们都知道基金管理公司的旗下的基金产品比较多，为了争取社保取得较好的收益，不排除用旗下的其他基金充当炮灰来换取社保的高收益，所以基金管理公司实力越强，收益就越有保障。三：选择收益排名靠前的投资组合所购买的投资标的。基金公司社保管理能力榜，由招商基金管理的社保110组合以25.28分的优异成绩获得三年冠军，当然操作的个股表现也是比较一流。四：选择多只社保基金共同持股的个股，多家社保组合共同持有一只个股。首先可以抱团取暖，再者主要

12、的就是说明该个股是一个质地非常好的个股。五：最好是选择社保基基金入住不久的个股，因为新进入可以明确的分析出社保基金成本，以方便掌握买卖点。实例分析现实中这样的案列较多，我们就简单的列子讲述两个典型的操作手法。一是多家社保共同持有一股，二是同一基金管理公司社保资产和旗下其他资产共同和持股。一：社保基金抱团取暖（1-1）如图（1-1）我们可以看到瑞丰光电不到五个月的时间，股价翻了一倍。那么我们投资者如何去把握和判断该股是否投资机会呢？如果我们能熟练掌握资金的操作风格那就可以轻而易举的做到该股。下面笔者详细的分解下该股的上涨原因。（1-2）图如图（1-2）从F10基金机构持股里面我们可以看到，从20

13、12年9月30 到2012年12月31日该股的前十大机构流通股东名单里面我们可以明显的看到新进了两家社保机构，分别是社保116和社保105组合，而且我们都知道这两个社保基金都是以1开头的股票型基金组合，投资风格相对比较激进。同时由于社保基金介入之后该股其实并没有明显的上涨，所以我们就可以轻而易举的判断出社保基金的成本，当然就可以明显的提高投资者的持股信心。(1-3)图图(1-3)是该股到2013年3月31日为止机构持股的图，从图上可以明显的看到虽有资金减仓卖出该股，但是两只社保基金的并没有减仓而且患有一直社保加仓，说明社保基金仍旧比较看好该股的表现机会，所以这个时候其实投资者仍旧可以持有，直到

14、个股涨幅较大的时候才可以考虑出局，这样才能使得自己的盈利最大化。另外的案列（和佳股份，三只社保）二：同一管理人旗下社保资产和其他的资产共同持股 同一基金管理人旗下的社保资产和其他资产共同持有一只个股，不仅可以增加操作的成功率，而且可以确保社保基金赢利出局。（1-4）图海信电器是一个质地非常优良的个股，赶上了智能电视发展的浪潮，是该领域的龙头公司，所以受到了机构资金的青睐，该股也是短短五个月左右的时间就出现了翻倍的行情。下面我们仍旧是从机构投资者入手解析该股的投资机会。（1-5）图从（1-5）图的机构持股名单里面我们可以看到，截止2012年12月31日前十大流通股东里面有五家是银华系的资金，而且

15、有两家是新进来的分别是社保118和银华富裕，两者合计新介入2872万股，占流通盘的2，2%，增持的幅度还是比较大的。有社保基金新入场就说明该股后期仍旧有较大的投资机会，这个时候就可以积极的关注个股。这里需要补充的是社保118和社保417都是银华基金管理公司管理的股票型社保资产。随后该股就开始强势的震荡上扬，涨势喜人，要判断该股后期还能走多远，继续向下看。（1-6）图（1-6）是截止2013年3月31日的机构持股图，从中我们可以明显的看到银华系旗下三大基金扔大幅增仓而且增仓的幅度比较大，另外一家社保417仍旧没有减仓的动作，很明显银华系对该股后期的走势仍旧比较看好。只要我们看到这种线那么就可以坚定持股的信心，继续持有以获取更多的利润。在操作该类型的个股时候大家需要注意的是在追踪社保和其他基金的同时一定要关注目前目标个股所处的为止，要是看到社保或是统一管理人持有的个股涨幅较大了，这个时候就要注意下一步可能社保就会出货，这个时候就不能鲁莽的去买或是加仓，而应该选择卖出。如果发现一只个股有社保基金入住，并且个股涨幅不大，那么这个时候就可以大胆的介入。