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1、行业分析报告可行性研究报告互联网+汽车行业分析报告2016年互联网+汽车行业分析报告目 录一、“互联网+汽车”：国家战略与产业变革1、“互联网+”国家战略：启动经济增长新模式2、汽车产业：互联化改革进程启动 二、“互联网+汽车”产业发展的4大阶段1、解决痛点：产业融合的本源动力 2、4 大阶段：“互联网+汽车”融合轨迹（1）汽车部件的电子化趋势已成，制约因素在商业模式 汽车电子行业发展逻辑探讨汽车电子行业增速有望达到整车增速2 倍相关企业（2）车内服务的互联网化车联网的重新定义车联网需要解决什么问题改善体验：地图导航、车载娱乐提高效率：车车通信、车路通信降低成本：后市场服务、租车、二手车相关企

2、业（3）无人驾驶无人驾驶：人类终极的驾驶方式无人驾驶的先期成熟技术1）防抱死系统 2）自动泊车系统相关企业 （4）汽车生活便利化汽车后市场：启动黄金十年1）两大因素带动全局：政策、供给 2）反垄断对品牌销售管理的改良3）逃不出的“萨伊定律”4）后市场线下：三种渠道供应，中端最具希望，万亿空间5）赢家的基本素质：线上流量+线下整合6）相关企业 用车生活智能化1）UBI车险：基于驾驶行为等数据的个性化定价2）围绕汽车生活的智能化设备3）相关企业三、投资思路和相关企业四、主要风险汽车产业经历过百年发展历程之后，近期呈现出互联网和汽车产业加速融合的趋势，这一趋势无论从互联网企业还是汽车制造企业来看都是

3、必然的产业发展选择。“互联网+汽车”产业将重塑以传统汽车机械制造为核心的汽车产业，必将融合包括电子硬件、计算机软件、数据处理、内容服务、商业模式创新、汽车生活场景在线等不同产业形态，呈现出完整的四阶段产业发展脉络。“互联网+汽车”作为新兴产业，将经历由部件电子化服务互联化无人驾驶汽车生活等四大进程，与此对应，关联行业的相关业务将得到显著带动，并为资本市场带来巨大投资机遇。【部件电子化】领域，建议关注在汽车电子硬件研发及生产层面具有先发产业优势企业： 东风科技、均胜电子、京威股份、星宇股份、得润电子；【服务互联化】领域，建议关注长期受益车联网发展的通用技术类企业及以数据为支撑的平台类企业：科大讯

4、飞、四维图新、博彦科技、千方科技、皖通科技、久其软件、荣之联；【驾驶无人化】领域，建议关注硬件基础部件企业：中达股份、均胜电子；【汽车生活便利化】领域，建议关注在汽车后市场业务已经开展平台开发和O2O 业务企业及能源互联网、智能用电企业：金固股份、隆基机械、德联集团、星宇股份、青岛双星、赛轮金宇、中恒电气、科华恒盛、数字政通、四维图新。可能的催化剂：互联网企业和汽车企业的进一步合作，概念车型及最新智能技术的推广应用，相关部件、软件的大规模配套，服务平台及数据产业的持续突破。一、“互联网+汽车”：国家战略与产业变革1、“互联网+”国家战略：启动经济增长新模式“互联网+”代表一种新的经济形态。“互

5、联网+”将充分发挥互联网在生产要素配置中的优化和集成作用，将互联网的创新成果深度融合于经济社会各领域之中，提高实体经济的创新力和生产力，形成更广泛的以互联网为基础设施和实现工具的经济发展新形态。2、汽车产业：互联化改革进程启动多项 “汽车互联化、智能化”项目已经启动。国内互联网龙头BAT 分别表示将进军“无人驾驶、互联网汽车、智能电动车”领域，将分别在硬件开发、平台建设方面开展研发与投资。国内的科技企业乐视、华为分别联手主机厂打造软硬件合一的智能信息化平台。国际科技巨头苹果、谷歌则怀有更大产业魄力，志在未来5 年内制造出电动智能汽车和无人驾驶汽车。二、“互联网+汽车”产业发展的4大阶段1、解决

6、痛点：产业融合的本源动力汽车及互联网领域存在多类型痛点，产业融合的源动力充足。用车领域的痛点包括车内驾乘气氛单调、维修保养高价低质、用车生活原始粗放，而互联网企业也在寻求进入最后未被开发的私人生活领域（汽车）。在各自均拥有众多行业资源的同时，双方融合具有强大动力，也可有效解决车主对高品质车内生活、维修保养、汽车周边生活的要求。2、4 大阶段：“互联网+汽车”融合轨迹产业融合将经历4 大阶段。产业的演进逻辑总是从简单到复杂，从硬件到软件的过程，电子器件、计算机软件、通信技术和传媒平台等对汽车生产及应用的改造必然也将经历从电子硬件、软件加载、智能互联的发展阶段。从目前已经呈现出来的产业雏形来看，我

7、们认为，“互联网+汽车“产业将逐步经历（1）部件电子化（2）服务互联化（3）无人驾驶（4）汽车生活化4 大阶段。（1）汽车部件的电子化车内及车外互联服务必须以汽车部件的电子化为硬件基础，所以在汽车本体进化的过程中，部件电子化在“互联网+汽车”产业首先取得显著进展。趋势已成，制约因素在商业模式趋势判断：智能化以电子化为支撑。汽车产品属性的远景目标为智能化，其实现路径为车身和车载电子的大量装配。制约因素：商业驱动力不足。汽车作为继手机之后的第四屏，将更加深入的发挥人际沟通、人车互动、车内生活等全方位感受提升的作用。我们认为，功能型汽车将逐渐转向智能化汽车。现阶段，制约汽车向智能方向推进的最大因素不

8、在技术而在商业模式（或商业驱动力）。汽车电子行业发展逻辑探讨汽车制造业重安全，汽车电子由点突破。汽车制造业具有“大系统、重安全”的行业特征，零部件升级过程认证严格、周期较长，汽车电子发展目前尚未形成统一平台和标准，最具技术优势的主机厂并没有经济动力开发和装配更多汽车电子产品。目前，唯一的突破口在于：汽车电子企业自身的由点到面。例如：均胜电子、深圳航盛、联合电子在部分电子控制等领域的开拓。汽车电子行业增速有望达到整车增速2 倍核心假设：紧凑级车型增速中枢9%，中高级车型增速中枢12%，新能源车型在2018 年达到年销50 万辆；汽车平均制造成本年降2%；单车汽车电子成本年均升幅0.8 到1.5

9、个百分点；后装市场容量/前装市场容量年均升高0.7 个百分点。2014-16 年，汽车电子行业复合增速17%以上。我们预计2014/15/16 年汽车电子市场容量分别为5360、6184、7174 亿元，未来三年复合增速17.2%，相当于整车销售增速2 倍。市场空间高增长的主要驱动因素：单车汽车电子成本占比提升；中高级车及新能源车汽车电子装配比例较高，车型销售行业增速较高；汽车电子后装市场占整体份额持续扩大。乐观看待汽车电子领域的产品开拓或收购合资。国内汽车零部件企业由点突破，通过两条渠道实现汽车电子领域的产品切入：自主开发；收购或合资。我们看好相关企业的产品开发或收购合资战略，预计凭借良好的

10、市场成长环境，该类企业有望实现快速稳定成长。相关企业【部件电子化】领域，建议关注在汽车电子硬件研发及生产层面具有先发产业优势的企业：东风科技：上海江森电子供应驾驶信息系统、车载娱乐系统、车身电子产品，客户主要为东风旗下合资和自主乘用车企业，新产品HUD 有望持续放量，建议关注。均胜电子：汽车电子行业龙头企业，公司业务分作两大事业部：汽车电子事业部、汽车功能件事业部。2012 年收购德国普瑞进入汽车电子领域，确立公司重点发展方向，产品包括空调控制、驾驶员控制、传感器、电控单元和工业自动化。近期公司牵手深圳车音，首次触网，智能驾驶系统日益完善，强化在汽车电子和车联网领域龙头地位。京威股份：子公司福

11、尔达业务优势极为明显，功能件和汽车电子两大方向将共同推进。加之汽车电子盈利能力较强，预计汽车电子业务对福尔达盈利贡献将超过功能件产品。公司外延扩张预期仍在。星宇股份：电子车灯（LED 车灯）产品未来有望大幅提升；中国星宇转型全球星宇，海外战略即将起步，预计星宇将通过宝马、奔驰等中高端豪华车的配套，有望同步进入其全球市场配套体系，新的蓝海即将打开。目前国内市占率15%，我们认为星宇具备成长为行业龙头的诸多特质。预计产能扩张进度能确保未来两年收入复合增速超20%，我们认为毛利率能够维持稳定， LED 车灯占比将持续提升，公司外延扩张仍将持续。得润电子：专注汽车线束连接器，在车联网UBI 关键产品领

12、域具有显著技术优势，建议投资者关注。（2）车内服务的互联网化现阶段我们大量接触到车内互联服务，在地图导航、手机互联、语音通信、娱乐信息等方面均有巨大突破，部分品牌的乘用车以丰富的互联应用配置作为吸引客户的重要突破口。车联网的重新定义我们认为，车联网是利用现代通信技术、结合相关汽车运行及驾驶数据，涵盖所有与汽车购置、驾驶、乘坐、保养、维修、社交、交易相关的商业模式的总称，其最终目的是为了改善驾乘体验、提高用车效率、降低用车成本。历史上类似于车载导航、车内娱乐等概念与应用均属于车联网范畴的一小部分，真正车联网的兴起将彻底改造汽车行业，颠覆用车习惯。车联网需要解决什么问题在车联网的初级阶段，类似于地

13、图导航、车载娱乐等应用形式更多的是满足了消费者改善驾乘体验的需求，然而改善体验既不是消费者的痛点也不是痒点，因此我们可以观察到，此类车联网的应用在后装市场并没有获得爆发式的增长，更多的是通过与车厂合作的前装模式获得渗透率的提升。我们认为，改进效率和降低成本是更能唤醒海量车联网下游需求的关键点。改善体验：地图导航、车载娱乐地图导航是目前车载信息娱乐系统最高频的应用。目前车载导航的普及率已经大幅提升，然而地图作为O2O 生活的入口仍然没有在汽车领域获得足够的应用。车载娱乐目前最主要的形式是音乐、广播和视频播放。未来汽车作为现代人生活的重要节点，不可避免的将以下一个移动互联网终端的形式成为车内信息平

14、台，为乘客提供资讯、音视频、游戏等多方面的娱乐和信息服务，进一步改善乘车体验。提高效率：车车通信、车路通信提高效率是车联网下游需求的一个关键点，最重要的是实现车辆、路况信息的共享。我国主要城市大多都有堵车难题，上海、北京等城市拥堵情况尤为严重，究其原因，一方面是基础设施建设的速度落后于汽车绝对数量的增加，另一个就是交通信息并未获得充分的传递与利用。在中长期，车联网将实现车车通信和车路通信，这将会彻底改造用车方式。利用更先进的通信技术，路测设备获取车辆行驶数据，车载设备可以获得到城市道路的交通情况附近车辆的行驶情况，根据所获得的信息，系统推荐合理的行车路线，减少拥堵时间；另外，车车通信也可以让驾

15、驶员了解周围车辆的驾驶情况，并有效避免追尾、撞车等交通事故的发生。降低成本：后市场服务、租车、二手车车联网另一个关键点在于降低用车的成本。在“养车”过程中，车辆保险、车辆维修等都是很大的一笔支出，由于和保险公司、车辆维修店的信息不对称，车主往往被动的进行一些没有必要的消费。车载记录装置能够记录车辆行驶的情况，基于这些数据进行保险的选择和车辆的维修，可以让车主少花冤枉钱，降低成本。随着我国汽车保有量的增长，传统租车和P2P 租车也开始陆续兴起。神州租车与一嗨租车均在2014 年下半年完成上市，车队规模进一步扩张。而新兴的PP 租车和友友租车等P2P 租车企业也在近期完成了千万美金以上级别的融资，

16、开始进入快速发展期。不管是传统租车还是P2P 租车，通过车联网的手段消除交易双方的信息不对称，都能够进一步促进行业的健康发展。相关企业【服务互联化】领域，建议关注长期受益车联网发展的通用技术类企业及以数据为支撑的平台类企业：科大讯飞：语音技术是车联网应用落地的必需品，公司在车联网领域布局已久，通过自有产品销售、后装设备解决方案、前装车厂技术合作等多种形式参与车联网语音应用产品，未来终端渗透率将进一步提升。此外，公司外延收购步伐仍将继续，加速自身在各个行业应用领域的局部。四维图新：车联网业务保持快速增长。公司已经或即将为宝马iDrive、丰田G-Book、奥迪MMI、大众MOSC、沃尔沃IT、长

17、城Motor 等国内外主流车厂的车联网项目提供服务，公司与腾讯合作的“趣驾”车联网品牌正逐步占据国内主流车厂前装Telematics 服务平台，与腾讯合作打造汽车生活入口生态。公司股权激励充分绑定了管理层的利益，公司未来有望在腾讯车联网产业布局中发挥数据资源优势，逐渐切入C 端客户领域。博彦科技：公司经营稳健，在金融IT、移动互联网等领域具备竞争优势。未来通过外延式并购解决方案企业，将在3 年内实现人均单产翻倍的目标。公司在车联网领域全面布局，合作过的车联网企业遍布车机、OBD、前装、后装等所有可能入口，未来随着车联网下游需求和应用领域的不断拓展，车联网业务将成为公司重要的收入利润来源。千方科

18、技：公司作为全产业链布局的智能交通服务商，在城市智能交通、公路信息化以及交通信息服务领域具备深厚的积累，通过路端信息整合能够为车联网前装及后装客户提供出行信息服务，车联网信息服务平台雏形已现。皖通科技：公司未来面临增长方式转变带来的估值提升可能以及业务外延拓展等机会。久其软件：公司积极外延扩张转型移动互联网业务，其中司机驿站为司机与货运企业提供公路干线配货服务，目前已从海南向广东、广西、福建等多个省份扩张，推进速度较快，我们认为明年随着用户量的增长有望开始实现流量变现。荣之联：公司在B 端产品订单不断取得突破的同时，积极拓展C 端市场，未来“乐乘乘”产品将进入集中推广期，公司如何利用终端客户数

19、据，整合后市场服务资源是C 端业务能否成功的关键。（3）无人驾驶无论国际巨头谷歌、还是国内科技领军者XX都已发布无人驾驶汽车计划，目前来看，对汽车机身的改造最为彻底的技术是无人驾驶。这将大幅度突破汽车的现有定位，成为真正解决人类路面交通出行的智能工具。无人驾驶：人类终极的驾驶方式无人驾驶汽车是通过车载传感系统感知道路环境，自动规划行车路线并控制车辆到达预定目标的智能汽车。它是利用车载传感器来感知车辆周围环境，并根据感知所获得的道路、车辆位置和障碍物信息，控制车辆的转向和速度，从而使车辆能够安全、可靠地在道路上行驶。集自动控制、体系结构、人工智能、视觉计算等众多技术于一体，是计算机科学、模式识别

20、和智能控制技术高度发展的产物，也是衡量一个国家科研实力和工业水平的一个重要标志，在国防和国民经济领域具有广阔的应用前景。无人驾驶的先期成熟技术1）防抱死系统ABS（Anti-lock Braking System）防抱死制动系统，通过安装在车轮上的传感器发出车轮将被抱死的信号，控制器指令调节器降低该车轮制动缸的油压，减小制动力矩，经一定时间后，再恢复原有的油压，不断的这样循环（每秒可达510 次），始终使车轮处于转动状态而又有最大的制动力矩。没有安装ABS 的汽车，在行驶中如果用力踩下制动踏板，车轮转速会急速降低，当制动力超过车轮与地面的摩擦力时，车轮就会被抱死，完全抱死的车轮会使轮胎与地面的

21、摩擦力下降，如果前轮被抱死，驾驶员就无法控制车辆的行驶方向，如果后轮被抱死，就极容易出现侧滑现象。2）自动泊车系统自动泊车系统，可以使汽车自动地以正确的停靠位泊车，该系统包括一环境数据采集系统、一中央处理器和一车辆策略控制系统，所述的环境数据采集系统包括一图像采集系统和一车载距离探测系统，可采集图像数据及周围物体距车身的距离数据，并通过数据线传输给中央处理器；所述的中央处理器可将采集到的数据分析处理后，得出汽车的当前位置、目标位置以及周围的环境参数，依据上述参数作出自动泊车策略，并将其转换成电信号；所述的车辆策略控制系统接受电信号后，依据指令作出汽车的行驶如角度、方向及动力支援方面的操控。自动

22、泊车系统的原理：遍布车辆周围的雷达探头测量自身与周围物体之间的距离和角度，然后通过车载电脑计算出操作流程配合车速调整方向盘的转动，驾驶者只需要控制车速即可。在未来几年，越来越多的高档进口车会将该配置列为标配，这套系统在国外已经并不罕见，目前国内有大众途安 帕萨特 帕萨特cc 斯柯达昊锐、丰田皇冠奔驰、宝马、雷克萨斯LS 等车型配备。相关企业【无人驾驶】领域，建议关注提供硬件基础部件的企业： 中达股份：高端电子视像产品，业务领域包括汽车夜视、安防视像、商用视像及特种视像等，建议投资者关注。均胜电子：汽车电子行业龙头企业，公司业务分作两大事业部：汽车电子事业部、汽车功能件事业部。2012 年收购德

23、国普瑞进入汽车电子领域，确立公司重点发展方向，产品包括空调控制、驾驶员控制、传感器、电控单元和工业自动化。近期公司牵手深圳车音，首次触网，智能驾驶系统日益完善，强化在汽车电子和车联网领域龙头地位。（4）汽车生活便利化“互联网+汽车”产业的发展，将大大改善人类的出行方式和用车生活。我们认为，互联网思维和新兴业态对汽车生活的改造可分为两个方面：1）围绕汽车后市场的便利化应用（维修O2O、二手车、汽车金融服务、汽车租赁等），2）围绕用车的智能化生活（智慧停车、汽车能源互联网等）。汽车后市场：启动黄金十年1）两大因素带动全局：政策、供给政策和供给催生，汽车后市场黄金十年已经起步。从经济动力上讲销售渠道

24、完全有动力向后市场拓展，从4S 店分业务利润率水平来看，维修保养在50%以上，二手车10%，新车销售5%毛利率。我们判断，后市场黄金十年即将启动，主要原因：（1）政策放松，主要包括品牌销售管理办法的废止、汽车维修市场转型升级、汽车行业反垄断；（2）供给带动消费，网络和移动入口的接入带动售后市场网络消费兴起。2）反垄断对品牌销售管理的改良品牌销售管理：成也萧何，败也萧何。2005 年发布汽车品牌销售管理办法，国内开始建立品牌专营制度，汽车主机厂获得产业链主导地位，同时也改善了经销商的营商环境，近年中国汽车销售产业凭借品牌销售实现了年均2000 万辆以上销售的全球第一大规模，但同时也催生了一系列负

25、面影响，如巨额零整比、加重消费者维修保养成本等。近期，国家反垄断机构对汽车行业集中核查和处罚。以反垄断促进汽车品牌管理办法的修改，打破现有利益格局。汽车品牌管理办法第25 条规定，汽车品牌经销商应当在汽车品牌供应商授权范围内从事汽车品牌销售、售后服务、配件供应。现状是：零部件公司会与整车厂签订协议，不允许把配件卖向其他渠道，只能独家供应给整车企业，再由整车企业贴牌后高价卖给4S 店，从中赚取差价。反垄断法以法规层面的力量促进办法条例层面的修改，我们认为这一进程将持续推进，打破现有利益格局。3）逃不出的“萨伊定律”后市场混战初期，消费者其实并不清楚自身所需。租车服务改变了大众对汽车私有驾乘工具的

26、认识，打车软件颠覆了几十年来扬招的出租叫车历史，随叫随到专车开启国内管家式用车服务。而后市场的真实交易场景，虽已清晰，但真实O2O 模式还需相关应用的真正出现。4）后市场线下：三种渠道供应，中端最具希望，万亿空间三种典型线下后市场渠道。和平台电商所提供服务的最大不同，在于汽车后市场线下的渠道服务才是产业链关键环节。线下服务渠道的自建成本过高，最可行的方法是对现有门店进行信息系统改造，目前线下有多种渠道类型： 4S 店、中等连锁、单体店、汽配城、专项服务店等。调研显示，中端连锁将是未来后市场O2O 主力门店类型。近期光大汽车草根调研汽车后市场线下渠道，调研基本结论：仓储、物流系统较为完善的中端、

27、中等规模门店最有可能成为后市场O2O 拉拢的门店类型（典型代表：APR 中国旗舰店，上海凯旋路店）。4 大逻辑：（1）信息系统完备：最易直接计入电商的数据系统（APR 已和京东展开合作）；（2）门店管理规范：最易系统化纳入O2O 线下管理体系；（3）盈利能力中等：盈利能力差的街边店无法承担信息系统改造成本，盈利能力高的高端体验店没有经济动力接入O2O 线上系统；（4）面对的客户群最大：中级轿车保有量占比最高，维修市场最大，该类车主较难接受街边店的维修保养体验、又不愿继续接受昂贵的4S 店服务。汽车“高龄化“趋势明显，过保汽车数量激增。目前1.3 亿辆汽车平均车龄3.23 年，从车龄分布的时间序

28、列上看，平均使用年限将持续高龄化趋势。按照中国车龄平均保修期3 年测算，预计2015 年我国过保汽车数量约6700万辆，占汽车保有量的比重为54%。后市场细分19 大方向，附属环节未受重视。汽车后市场细分为19 大方向，目前市场将目光主要集中于维修、养护等环节。商业模式尚不成熟等原因，汽车租赁、车主俱乐部、汽车广告等产业链高附加值环节还尚未被市场充分重视，预计随着国内汽车文化逐渐兴起，附加环节价值将逐渐显现。后市场万亿产值，仍在扩张。简单测算，预计2014 年汽车保有量1.4 亿辆，单车售后和维修级其他花费4000 到6000 元/年，那么每年后市场产值将达到6000 到8000 亿元规模。预

29、计随着平均车龄逐渐延长、汽车保有量稳步增长，后市场规模将大概率突破万亿产值。从行业空间上讲，这将是汽车行业投资从流量投资转向存量投资的主战场。5）赢家的基本素质：线上流量+线下整合线上大规模有效客户，线下大规模经销商渠道整合。从营业模式上看，后市场依赖O2O，将线上需求流量通过接口导入线下4S店，实现市场规模的急速扩张。但是相对而言，线下渠道商的整合可能更为重要，毕竟渠道的服务才是O2O 顺畅运行的客户核心感受环节。产品类型决定平台模式。汽车配件和用品种类纷杂，大概氛围3 大类型：（1）无需线下服务+买即用（例：车内饰品）；（2）需线下服务+标准化程度较高配件（例：轮胎、轮毂）；（3）需线下服

30、务+专业配件（例：动力总成、传动系统）。我们认为三种不同的产品需对应三种不同的平台模式。可行性角度判断，我们更看好类型1：标准B2C；类型3：B2b2C+紧密服务商；类型4：B2b+松散服务商。完善的后市场O2O 多方共赢。完善的后市场O2O 需要完整打通（图31）的交易结构，形成各方均能收益的多赢局面。（1）对消费者，服务便利化、价格透明化；（2）对服务商，更加精准确定目标客户，扩大服务客户范围；（3）对制造商，提供更大范围更系统供应链管理。未来可能的两大趋势。根据草根调研信息，我们认为，未来成功的后市场O2O 模式或许更应该从以下两个方面寻求进一步探索：（1）将线下渠道纳入到自身完整的供应

31、链和库存管理；（2）提升渠道的盈利能力。导流到线下，行业发展初期的可行模式。行业初级阶段，市面最具可行性的方法是从平台（比如京东）将维修保养需求订单直接导流到指定线下门店，平台网站从线下门店收取一定佣金。我们认为初始阶段，导流到线下+从订单中抽成的模式具有可行性，原因在于：相对于专业平台，入口级平台的集客能力仍有明显优势，即使在订单转化率不高的情况下，订单总量也足以支撑产业初期发展。行业发展上升期，对线下门店的物流、库存管理将提出更高要求。无论是维修保养、装饰饰品、二手车、租赁等方向，打通线上和线下渠道，需要“订单处理中心”实时掌控线下各种产品和服务的供需数据，才能打通连接需求和可行供给之间的

32、桥梁。所以，门店信息化程度将会随着后市场O2O 规模扩大而逐步提升。6）相关企业【汽车生活便利化】领域，建议关注在汽车后市场业务已经开展平台开发及O2O 业务的企业：金固股份：特维轮借助轮胎率先进入后市场O2O 服务，预计门店将快速扩张，重视门店整合符合后市场发展趋势。投资上海语镜打造车联网和后市场协同效应，EPS 设备增厚盈利效果显著。隆基机械：后市场万亿产值仍在扩张，我们判断，未来成功的O2O 厂商需有效整合配件商渠道的库存和物流管理，公司入股上海车易，车易安平台完全符合线上+线下融合模式，看好公司渠道开拓及整合，预计制动盘（鼓）主业稳步提升。德联集团：精细化学品龙头企业，本次募集资金9.35 亿元，计划自建直营门店2