财务管理章长期筹资方式.ppt

1、第五篇第五篇 资本结构与融资决策资本结构与融资决策财财财财 务务务务 管管管管 理理理理 financial financial managementmanagementCollege of Accounting,Shandong University of Finance内容内容第十四章第十四章 普通股筹资普通股筹资1第十五章第十五章 负债筹资负债筹资 2第十六章第十六章 混合筹资混合筹资财财财财 务务务务 管管管管 理理理理 financial financial managementmanagementCollege of Accounting,Shandong University o

2、f Finance第十四章第十四章 普通股筹资普通股筹资第一节第一节 股票概述股票概述第二节第二节 股票发行与上市股票发行与上市第三节第三节 股票融资决策股票融资决策财财财财 务务务务 管管管管 理理理理 financial financial managementmanagementCollege of Accounting,Shandong University of Finance第一节第一节 股票概述股票概述z一、股票的涵义一、股票的涵义z股票是股份有限公司发给股东用来证明其在公股票是股份有限公司发给股东用来证明其在公司投资入股并借以取得股息的一种有价证券，司投资入股并借以取得股息的一

3、种有价证券，它是股份公司为筹措权益资本而发行的一种权它是股份公司为筹措权益资本而发行的一种权益凭证。益凭证。z股票和股份是两个密切相关的概念。股份一词股票和股份是两个密切相关的概念。股份一词有两个含义：一是指构成股本的成分，是股本有两个含义：一是指构成股本的成分，是股本的最小计量单位。二是指股东权利义务的来源，的最小计量单位。二是指股东权利义务的来源，是股东地位的象征。是股东地位的象征。财财财财 务务务务 管管管管 理理理理 financial financial managementmanagementCollege of Accounting,Shandong University of

4、Finance种类种类z二、股票的种类二、股票的种类z（一）按股东的权利和义务分类（一）按股东的权利和义务分类z1.普通股。普通股是指股息随着公司利润变动而变动普通股。普通股是指股息随着公司利润变动而变动的股票。它是股票中最普通的一种形式，是构成股份的股票。它是股票中最普通的一种形式，是构成股份有限公司权益资本的最基础部分。有限公司权益资本的最基础部分。z普通股的主要特点是：普通股的主要特点是：z（1）普通股股东享有公司的经营管理权；）普通股股东享有公司的经营管理权；z（2）普通股股利分配在优先股之后进行，并依公司）普通股股利分配在优先股之后进行，并依公司盈利情况而定；盈利情况而定；z（3）公

5、司解散清算时，普通股股东对公司剩余财产）公司解散清算时，普通股股东对公司剩余财产的请求权位于优先股之后。的请求权位于优先股之后。财财财财 务务务务 管管管管 理理理理 financial financial managementmanagementCollege of Accounting,Shandong University of Finance种类种类z2.优先股。优先股和普通股相比，是一种可以享受某优先股。优先股和普通股相比，是一种可以享受某些特定优先权利的股票。这种优先权主要表现在以下些特定优先权利的股票。这种优先权主要表现在以下两个方面：两个方面：z（1）股利分配的优先权。优先股票

6、的股息一般是固）股利分配的优先权。优先股票的股息一般是固定的，从股份有限公司的净利润中首先要扣除一定的定的，从股份有限公司的净利润中首先要扣除一定的金额支付优先股的股息。金额支付优先股的股息。z（2）剩余财产分配的优先权。在企业解体时可在普）剩余财产分配的优先权。在企业解体时可在普通股股东之前分配剩余财产。发行优先股，有利于吸通股股东之前分配剩余财产。发行优先股，有利于吸收比较保守投资者的资金。但持有优先股的股东在股收比较保守投资者的资金。但持有优先股的股东在股东大会上没有表决权，不能参与企业的经营管理。东大会上没有表决权，不能参与企业的经营管理。财财财财 务务务务 管管管管 理理理理 fin

7、ancial financial managementmanagementCollege of Accounting,Shandong University of Finance种类种类z（二）（二）按是否记名，可分为记名股票和无记名股按是否记名，可分为记名股票和无记名股票票z（三）按是否有面值，可分为有面值股票和无面（三）按是否有面值，可分为有面值股票和无面值股票值股票z（四）按投资主体，可分为国家股、法人股、个（四）按投资主体，可分为国家股、法人股、个人股和外资股人股和外资股z（五）按股票发行对象和上市地区，可分为（五）按股票发行对象和上市地区，可分为A股、股、B股、股、H股、股、N股和股

8、和S股股财财财财 务务务务 管管管管 理理理理 financial financial managementmanagementCollege of Accounting,Shandong University of Finance价值概念价值概念z票面价值、账面价值、市场价值、清算价值票面价值、账面价值、市场价值、清算价值z1.票面价值：股票票面上标明的金额，其大小票面价值：股票票面上标明的金额，其大小通常由公司章程规定。通常由公司章程规定。z2.账面价值：账面上普通股的价值总额，即公账面价值：账面上普通股的价值总额，即公司净资产，如果公司还有优先股，则应从净资司净资产，如果公司还有优先股，

9、则应从净资产中扣除优先股的价值。产中扣除优先股的价值。z3.市场价值是指股票在市场上的交易价格。市场价值是指股票在市场上的交易价格。z4.清算价值是指公司清算时每股所代表的实际清算价值是指公司清算时每股所代表的实际价值。价值。财财财财 务务务务 管管管管 理理理理 financial financial managementmanagementCollege of Accounting,Shandong University of Finance概念概念z授权股、发行股、库藏股、流通股授权股、发行股、库藏股、流通股z1.授权股：公司章程规定的可发行股票的最高授权股：公司章程规定的可发行股票的最

10、高限额限额z2.发行股：实际发行的股票发行股：实际发行的股票z3.库藏股：股票发行后公司又自行购回的股票库藏股：股票发行后公司又自行购回的股票z4.流通股：已经发行且仍然流通在外的股票流通股：已经发行且仍然流通在外的股票z公司第一次发行股票称为首次公开发行首次公开发行（initial public offering，IPO）；曾经发行过股票的公司的新股发行称为多次发行多次发行（seasoned new issue，SEO）财财财财 务务务务 管管管管 理理理理 financial financial managementmanagementCollege of Accounting,Shand

11、ong University of Finance特征、权利特征、权利z普通股的特征普通股的特征z1.期限上的永久性期限上的永久性 2.责任上的有限性责任上的有限性z3.收益上的剩余性收益上的剩余性 4.清算上的附属性清算上的附属性z普通股股东的权利普通股股东的权利z1.股票转让权股票转让权 2.股利分配请求权股利分配请求权z3.审查权审查权 4.剩余财产要求权剩余财产要求权z5.投票表决权投票表决权 6.优先认股权优先认股权财财财财 务务务务 管管管管 理理理理 financial financial managementmanagementCollege of Accounting,Sha

12、ndong University of Finance第二节 股票发行与上市z一、股票的发行一、股票的发行z（一）发行的目的（一）发行的目的z1.设立发行设立发行z2.增资发行。增资发行。1）有偿增资：通过发行新股来增加公司的资本，）有偿增资：通过发行新股来增加公司的资本，向社会公开发行新股向社会公开发行新股 向老股东配股向老股东配股2）无偿增资：将公积金或未分配利润转为股本）无偿增资：将公积金或未分配利润转为股本 财财财财 务务务务 管管管管 理理理理 financial financial managementmanagementCollege of Accounting,Shandong

13、 University of Finance发行方式发行方式z（二）股票发行的条件（二）股票发行的条件z（三）股票发行的程序（三）股票发行的程序z（四）发行方式（四）发行方式z1.公开间接发行公开间接发行z（1）优点：）优点：z易于足额募集资本易于足额募集资本z股票变现性强，流通性好股票变现性强，流通性好z有助于提高公司知名度有助于提高公司知名度z（2）缺点：）缺点：z手续繁杂，发行成本高手续繁杂，发行成本高财财财财 务务务务 管管管管 理理理理 financial financial managementmanagementCollege of Accounting,Shandong Uni

14、versity of Finance发行价格发行价格z2.不公开直接发行不公开直接发行z优点：优点：z弹性较大，发行成本低弹性较大，发行成本低z缺点：缺点：z发行范围小，股票变现性差发行范围小，股票变现性差z（五）发行价格（五）发行价格z1.面值发行，平价发行或等价发行面值发行，平价发行或等价发行z2.市价发行市价发行/时价发行时价发行z3.中间价发行，中间价发行，z中间价是介于面值和市价之间的价格。中间价是介于面值和市价之间的价格。财财财财 务务务务 管管管管 理理理理 financial financial managementmanagementCollege of Accounting

15、,Shandong University of Finance股票的销售方式股票的销售方式z（六）股票的销售方式（六）股票的销售方式z1.自销自销z优点：优点：z可以节约发行成本可以节约发行成本z缺点：缺点：z公司要承担股票发行不成功的风险，且发行时间较长。公司要承担股票发行不成功的风险，且发行时间较长。z2.承销承销z（1）包销）包销z包销一般又分为全额包销和余额包销两种。包销一般又分为全额包销和余额包销两种。财财财财 务务务务 管管管管 理理理理 financial financial managementmanagementCollege of Accounting,Shandong U

16、niversity of Finance股票的销售方式股票的销售方式z优点：优点：z发行公司可以迅速筹足资本，没有发行风险。发行公司可以迅速筹足资本，没有发行风险。z缺点：缺点：z发行成本较高。发行成本较高。z（2）代销）代销z优点：优点：z发行成本较低。发行成本较低。z缺点：缺点：z证券发行风险由发行人自行承担。证券发行风险由发行人自行承担。财财财财 务务务务 管管管管 理理理理 financial financial managementmanagementCollege of Accounting,Shandong University of Finance股票上市股票上市z二、股票上市二、股票上市z（一）股票上市的条件（一）股票上市的条件z（二）股票上市的优缺点（二）股票上市的优缺点z1.优点优点z（1）易于筹措新资金）易于筹措新资金z（2）便于确定公司的价值）便于确定公司的价值z（3）提高公司的知名度，吸引更多客户）提高公司的知名度，吸引更多客户z（4）提高股票的变现能力）提高股票的变现能力z（5）防止股权过于集中）防止股权过于集中财财财财 务务务务 管管管管 理理理理 fi