中级货币银行学第一讲.ppt

1、中中 级级 金金 融融 学学王王 维维 安安1问题提示问题提示为什么学习金融学为什么学习金融学?金融学学习什么金融学学习什么?怎样学习金融学怎样学习金融学?2 一、为什么学习金融一、为什么学习金融?3 一、金融与一、金融与FINANCE1 1、中文、中文“金融金融”所指的范围所指的范围 宽口径宽口径 与物价有联系的货币供求与货币政策与物价有联系的货币供求与货币政策 银行与非银行金融体系银行与非银行金融体系 货币市场与资本市场货币市场与资本市场 保险系统保险系统 国际金融，等。国际金融，等。窄口径窄口径 有价证券及其衍生市场，即资本市场。有价证券及其衍生市场，即资本市场。42.2.国外对国外对F

2、inanceFinance的用法的用法 广义广义 用于货币资财的管理，包括政府、工商企业、个人的货币资用于货币资财的管理，包括政府、工商企业、个人的货币资财及管理。财及管理。牛津词典转引自黄达：牛津词典转引自黄达：中华金融辞库中华金融辞库 狭义狭义 金融以其不同的中心点和方法论而成为经济学的一个分支。金融以其不同的中心点和方法论而成为经济学的一个分支。其基本的中心点是资本市场的营运、资本资产的供给和定价。其基本的中心点是资本市场的营运、资本资产的供给和定价。其方法论是使用相近的替代物给金融契约定价。其方法论是使用相近的替代物给金融契约定价。新帕尔格雷夫经济学大辞典新帕尔格雷夫经济学大辞典5介于

3、两者之间介于两者之间 金融及其相关服务：包括中央银行在内的金融中介服务；投资金融及其相关服务：包括中央银行在内的金融中介服务；投资银行服务；非强制性保险、养老基金及再保险服务；房地产、租赁银行服务；非强制性保险、养老基金及再保险服务；房地产、租赁等服务；为以上各项服务的种种金融中介服务。等服务；为以上各项服务的种种金融中介服务。联合国的联合国的Financial and Related ServicesFinancial and Related Services 银行、证券公司、保险公司、储蓄协会、住宅贷款协会以及经银行、证券公司、保险公司、储蓄协会、住宅贷款协会以及经纪人等中介服务。纪人等中

4、介服务。美国美国金融服务现代化法案金融服务现代化法案199919996国际上金融学科的两种模式国际上金融学科的两种模式经济学院模式：以货币的供给、需求、均衡和资金经济学院模式：以货币的供给、需求、均衡和资金流动为核心，以利率理论和汇率理论为主线的流动为核心，以利率理论和汇率理论为主线的“宏宏观金融学科观金融学科”商学院模式：以资本市场为对象、以资本资产定价商学院模式：以资本市场为对象、以资本资产定价为核心、以价值评估、风险管理、资产组合、资产为核心、以价值评估、风险管理、资产组合、资产定价为内容，以有效市场、风险定价为内容，以有效市场、风险收益、期权定价、收益、期权定价、公司金融为理论体系的公

5、司金融为理论体系的“微观金融学科微观金融学科”7二、金融理论的形成与发展二、金融理论的形成与发展 1.1.发展回顾发展回顾凯恩斯主义出现以前凯恩斯主义出现以前 的古典的古典 金融理论金融理论 现金交易数量论现金交易数量论(费雪，费雪，1911)1911)现金余额数量论现金余额数量论(马歇尔，马歇尔，1923)1923)货币中立论货币中立论(哈耶克，哈耶克，1931)1931)银行资产可转换理论银行资产可转换理论(莫尔顿，莫尔顿，1918)1918)购买力平价理论购买力平价理论(卡塞尔，卡塞尔，1922)1922)汇兑心理理论汇兑心理理论(阿夫塔里昂，阿夫塔里昂，1927)1927)利率平价理论

6、利率平价理论(凯恩斯，凯恩斯，1930)1930)等等。等等。83030、4040年代年代 凯恩斯货币金融理论凯恩斯货币金融理论 （19361936）希克斯和汉森商品市场与货币市场的希克斯和汉森商品市场与货币市场的ISISLMLM模型（模型（19491949）鲍莫尔和托宾的货币需求鲍莫尔和托宾的货币需求“平方根定律平方根定律”（1952 1952）弗里德曼现代货）弗里德曼现代货币数量论币数量论 （19561956）5050、6060年代年代 银行预期收入理论银行预期收入理论(普鲁克诺，普鲁克诺，1949)1949)银行负债管理理论银行负债管理理论(60(60年代年代)证券组合理论证券组合理论(

7、马可维茨，马可维茨，1952)1952)资本结构理论资本结构理论(MM(MM定理，莫迪利亚尼和米勒，定理，莫迪利亚尼和米勒，1958)1958)资本市场理论资本市场理论(CAPM(CAPM模型，夏普等，模型，夏普等，1958)1958)资产选择理论资产选择理论(托宾，托宾，1958)1958)等等。等等。96060、7070年代年代 现代通货膨胀理论现代通货膨胀理论 ；戈森的戈森的“国际借贷说国际借贷说”孟德尔的国际收支孟德尔的国际收支“货币分析法货币分析法”马柯普洛的国际投资理论马柯普洛的国际投资理论 讷克斯的国际货币流动理论等国际金融理论；。讷克斯的国际货币流动理论等国际金融理论；。此外，

8、这一时期还形成了以发展中国家金融问题为研究对象的此外，这一时期还形成了以发展中国家金融问题为研究对象的发展金融理论，如：发展金融理论，如：金融结构论金融结构论(戈德史密斯，戈德史密斯，1969)1969)金融压制论金融压制论(麦金农，麦金农，1973)1973)金融深化论金融深化论(爱德华爱德华肖，肖，1973)1973)107070、8080年代年代 股市风潮理论股市风潮理论(汤姆，汤姆，19751975；齐曼，；齐曼，1974)1974)投机泡沫理论投机泡沫理论(布兰查、沃森，布兰查、沃森，1982)1982)信息不对称理论信息不对称理论(罗斯等，罗斯等，1977)1977)等金融风险成因

9、理论；等金融风险成因理论；期权定价理论期权定价理论(布莱克、舒尔斯，布莱克、舒尔斯，1973)1973)套利定价模型套利定价模型(APT(APT模型，罗期，模型，罗期，1976)1976)等金融风险规避理论等金融风险规避理论 ；还兴起了专门对金融工具和方法进行设计、开发和应用的金融工程还兴起了专门对金融工具和方法进行设计、开发和应用的金融工程研究研究 。8080、9090年代年代 国际收支危机理论国际收支危机理论(克鲁格曼，克鲁格曼，1979)1979)预期危机理论预期危机理论(奥布斯特菲尔德，奥布斯特菲尔德，1994)1994)金融危机预警指标体系金融危机预警指标体系(戈尔茨，戈尔茨，199

10、5)1995)11 2.2.发展轨迹发展轨迹 四条轨迹：四条轨迹：从宏观转向微观，从微观再转向宏观，交叉侧重进行；从宏观转向微观，从微观再转向宏观，交叉侧重进行；从国内转向国际；从国内转向国际；从发达国家转向发展中国家；从发达国家转向发展中国家；从经济金融领域转向社会工程领域。从经济金融领域转向社会工程领域。一大转变：一大转变：从定性分析转向定量分析从定性分析转向定量分析12 3.3.主要贡献主要贡献 宏观金融理论宏观金融理论 哈耶克、缪尔达尔的货币理论与经济波动（哈耶克、缪尔达尔的货币理论与经济波动（19741974）弗里德曼的货币主义理论（弗里德曼的货币主义理论（19761976）托宾的财

11、政货币政策宏观模型（托宾的财政货币政策宏观模型（19811981）莫迪利亚尼的储蓄生命周期假说（莫迪利亚尼的储蓄生命周期假说（19851985）蒙代尔的不同汇率体制下的货币财政政策和最优货币区分析蒙代尔的不同汇率体制下的货币财政政策和最优货币区分析（19991999）微观金融理论微观金融理论 马柯维茨的资产组合理论（马柯维茨的资产组合理论（19901990）夏普的资本资产定价模型（夏普的资本资产定价模型（19901990）莫迪利亚尼和米勒的莫迪利亚尼和米勒的MMMM定理（定理（19901990）布莱克、斯科尔斯、默顿的期权定价理论（布莱克、斯科尔斯、默顿的期权定价理论（19971997）134

12、.4.前沿问题前沿问题金融安全问题金融安全问题金融工程问题金融工程问题14三、为什么要学金融？三、为什么要学金融？金融是国民经济运行的润滑油金融是国民经济运行的润滑油金融是现代经济的核心金融是现代经济的核心 小平在小平在19911991年考察上海时指出：金融很重要，是现代经济的核年考察上海时指出：金融很重要，是现代经济的核心；金融搞好了，一着棋活，满盘皆赢。心；金融搞好了，一着棋活，满盘皆赢。一次次的金融危机充分说明，金融搞不好，发生危机，不仅会一次次的金融危机充分说明，金融搞不好，发生危机，不仅会破坏金融安全，还会损害经济安全，甚至危及政治与社会的安破坏金融安全，还会损害经济安全，甚至危及政

13、治与社会的安全。全。15危机使美国等主要发达国家纷纷出现经济衰退危机使美国等主要发达国家纷纷出现经济衰退美国、欧元区与日本连续四个季度出现负增长，标志美国、欧洲、日本三美国、欧元区与日本连续四个季度出现负增长，标志美国、欧洲、日本三大发达经济体陷入经济衰退。大发达经济体陷入经济衰退。16金融就业门路广、收入高、待遇好、地位优越金融就业门路广、收入高、待遇好、地位优越毕业生收入最高的行业毕业生收入最高的行业 据中华英才网据中华英才网2008年年4月月5日发布的日发布的“毕业生薪酬报告毕业生薪酬报告”，金融行业为毕业，金融行业为毕业生收入最高的行业，年收入平均生收入最高的行业，年收入平均58388

14、元。元。金融从业收入最高金融从业收入最高 目前全球特许金融分析师的平均年薪是目前全球特许金融分析师的平均年薪是17.8万美元，比哈佛万美元，比哈佛 M B A平均平均12.8万美元的年薪还要高出万美元的年薪还要高出4成，在香港成，在香港CFA的年均收入也达到的年均收入也达到13.6万美元。全万美元。全球拥有球拥有CFA认证的仅认证的仅4万人左右，有着令人羡慕的年收入：美国万人左右，有着令人羡慕的年收入：美国19万；英国万；英国20万；新加坡万；新加坡11.3万；香港万；香港13.6万；加拿大万；加拿大10.8万；全球平均万；全球平均17.8万。万。17美国银行首席执行官肯尼思美国银行首席执行官

15、肯尼思刘易斯刘易斯2007年薪酬收入高达年薪酬收入高达2000万美元，万美元，2008年也挣了年也挣了575万美元；万美元；2007年年12月才成为花旗集团总裁的维克拉姆月才成为花旗集团总裁的维克拉姆潘迪特当年从花旗获得潘迪特当年从花旗获得310万万美元薪酬美元薪酬 高盛高盛CEO劳埃德劳埃德布兰克费恩（布兰克费恩（Lloyd Blankfein）2007年的奖金高达年的奖金高达6850万万美元，其中包括工资美元，其中包括工资60万美元，现金分红万美元，现金分红2680万美元及万美元及4110万美元的股票万美元的股票期权和其他补助。其他六名高管的总收入均超过期权和其他补助。其他六名高管的总收入

16、均超过6000万美元。万美元。摩根士丹利（摩根士丹利（Morgan Stanley）CEO约翰约翰麦克麦克2006年的年终奖超过年的年终奖超过4000万万美元；已倒闭的雷曼兄弟（美元；已倒闭的雷曼兄弟（Lehman Brothers）原）原CEO理查德理查德富德富德（Richard Fuld）当年也收获了价值）当年也收获了价值1100万美元的限售股。万美元的限售股。2008年美国华尔街金融企业员工获得了总额高达年美国华尔街金融企业员工获得了总额高达184亿美元的分红，相当亿美元的分红，相当于于2004年金融业鼎盛期的水平。年金融业鼎盛期的水平。奥巴马把华尔街巨头年薪上限定为奥巴马把华尔街巨头年薪上限定为50万美元。万美元。18金融高管收入更是金融高管收入更是“高耸入云高耸入云”工行董事长姜建清年薪工行董事长姜建清年薪179.5万元，行长杨凯生万元，行长杨凯生171.1万元，副行长张福荣万元，副行长张福荣153.3万元，副行长万元，副行长牛锡明牛锡明151.7万元，监事长万元，监事长160.4万元万元 建行董事长郭树清年薪建行董事长郭树清年薪178.3万元万元 中行董事长肖钢税前合计中行