中级宏观第十三讲：开放经济的宏观均衡模型.ppt

1、第十一章第十一章 开放经济的宏观均衡模型开放经济的宏观均衡模型v封闭经济中：总需求=消费+投资+政府支出 总供给=消费+储蓄+政府收入 v开放经济中：总需求=消费+投资+政府支出+净出口 总供给=消费+储蓄+政府收入+进口第一节第一节 开放经济概述开放经济概述v开放经济是家庭和厂商与其它国家进行贸易，向其它国家借入和借出资金的经济。目前，许多工业化国家都是高度开放的经济，物品与资金的流动是其中的主要内容。其中，进出口对一国经济的影响是直接的，因为进出口代表对经济所生产的产品的一种需求，同时，开放经济可以筹集国际资金。在一个贸易和资本流动开放的经济中，国际因素对宏观经济可能起关键作用。一、国际收

2、支平衡国际收支平衡 v国际收支差额可以用国际收支平衡表或者国际帐户来表示。国际收支平衡表是对一国与其他国家交易进行概括的一组帐户，其中国际收支差额被分成两个部分，经常帐户和资本帐户。经常帐户中包括商品和服务的出口和进口，投资收入以及净转移支付。资本帐户包括净资本流动等。还包括统计误差或者错误与遗漏项目。一、国际收支平衡国际收支平衡v就经常帐户与资本帐户的关系而言，国际贸易是一个经济与其他经济联系的基本纽带。国际贸易对总支出的影响由净出口，即出口减去进口来衡量，出口减去进口称为贸易余额（BANLANCE OF TRADE）。国际收支差额是外汇市场上对一国货币的总需求与总供给之间的差额。如果供给的

3、货币总额等于需求总额，国际收支差额为零。当外汇市场对货币的需求超过供给时，出现国际收支赢余。一、国际收支平衡国际收支平衡v相关连接11-2：中国国际收支的变化 中国1982年开始公布国际收支统计数据，国际收支平衡表不仅反映了我国对外经济发展的状况，也长期持续的经济增长积累结果的体现。有研究将1982年-2003年的22年分为3段，前8年（1982-1989）为第一阶段，中间7年（1990-1996）为第二阶段，在经常项目下可自由兑换后的（1997-2003）7年为第三阶段。20世纪九十年代以来国际收支总差额持续顺差。在1990年到2003年，除了1992年有少量逆差外，其余年份均为顺差，且数额

4、较大，导致储备资产大幅度累积。（资料来源：徐映梅，曾莹，2006）二、汇率及其决定二、汇率及其决定v开放经济可以筹集国际资金，因此其金融市场本质上也是开放的，这就形成了把全球经济联系在一起的国际金融体系。v理解国际金融体系的起点是外汇市场（Foreign Exchange Market）。外汇市场是买卖不同国家货币的市场，它没有单一的有形的地理位置，但主要集中于伦敦、纽约和东京三大中心。二、汇率及其决定二、汇率及其决定v汇率是本国货币相对于外国货币的价格，是把国家间资本流动和商品流动联系起来的机制。v汇率分为名义汇率和实际汇率。名义汇率是两国货币的相对比价；实际汇率是两国商品的相对比价，也叫贸

5、易条件（Terms of Trade），表示在两国进行贸易时，商品是按什么比例交换的。二、汇率及其决定二、汇率及其决定v现实中实际汇率一般按照两国间一般价格水平来决定.如果用e表示名义汇率,P表示本国的物价水平,P*表示外国的物价水平(以外币计),则实际汇率=eP/P*。因此，实际汇率相当于以外国商品表示的本国商品的相对价格,如果实际汇率较高,说明外国商品相对较便宜;如果实际汇率较低，说明外国商品相对较贵。ve=P*/P，名义汇率取决于实际汇率与两国的价格水平，外国的价格水平上升，意味着外币的购买力下降，则本币可以换取更多外币，因而名义汇率上升。可以进一步写为：e/e=/+P*/P*-P/P。

6、用*和分别表示外国和本国的通货膨胀率，则e/e=/+（*-），因此，名义汇率的变化率取决于实际汇率的变化率加上两国通货膨胀率之差。在其他条件不变时，如果外国的通货膨胀率高于本国的通货膨胀率，那么本国货币的汇率水平将上升。二、汇率及其决定二、汇率及其决定v如果实际汇率上升,本国商品价格相对上升，那么本国居民将购买更多的外国商品和劳物，于是本国净出口会减少。可见，净出口是实际汇率的函数。实际汇率与净出口是负相关的。对外净投资与不相关，可认为是固定不变的。三、对外净投资与净出口三、对外净投资与净出口v进入一国进行投资的货币叫做资本流入（Capital Inflows），进入其他国家的货币叫做资本流出

7、（Capital Outflows）。资本流入减去资本流出叫资本净流入，也就是对外净投资。v可以根据宏观经济模型得到开放条件下的总支出方程。已知封闭经济条件下，一国的总支出由以下部分：Y=C+I+G。三、对外净投资与净出口三、对外净投资与净出口v在开放经济条件下，用X表示本国的出口，用Cf表示私人消费中用于购买外国产品和服务的支出，用If If表示私人投资中用于购买外国产品和服务的支出，Gf表示政府部门用于购买外国产品和服务的支出，那么Y=（C-Cf）+（I-If）+（G-Gf）+X。v需要说明的是，私人投资I是实际支出，不一定等于厂商的意愿投资。因为厂商生产的一部分物品没有卖掉，就只能存放在

8、仓库里而增加存货。这显然是企业非意愿的（非计划的存货投资），而且会记入国民收入帐户。三、对外净投资与净出口三、对外净投资与净出口v经过整理可得Y=C+I+G+X-（Cf+If+Gf）其中NX=X-（Cf+If+Gf）叫做净出口。所以Y=C+I+G+NX。v净出口等于本国总产出减去本国总支出。如果总产出大于总支出，净出口为正；反之，净出口为负。v其中，出口取决于外国人的收入，而与出口国的收入状况无直接关系，也取决于其它因素。由于收入增加使进口增加，而出口保持不变，使净出口随收入上升而下降。三、对外净投资与净出口三、对外净投资与净出口v在公式Y-C-G=I+NX中，其中等式左边为国民储蓄，如果用T

9、表示税收，国民储蓄相当于私人部门储蓄（Y-T-C）与公共部门储蓄（T-G）之和，用S来表示，则S=I+NX。从另一个角度看，一国国际收支帐户的经常项目余额可以用来衡量对外投资的净流量，记为CA，所以S=I+CA。所以在开放经济条件下，一国储蓄有两个用途：一是用于国内投资，一是用于对外投资。在不考虑单方面转移支付的情况下，经常项目余额由净出口NX和净要素支出NFP（净利息收入）构成，所以S=I+（NX+NFP），由于净要素支出NFP是过去投资的结果，不受当前宏观经济活动的影响，可以忽略。三、对外净投资与净出口三、对外净投资与净出口v可以得到，S-I=NX，所以用于资本积累的资金在国际间的流动与产

10、品和服务在国际间的流动相等。等式左边是本国的对外净投资（NET FOREIGN INVESTMENT），是私人储蓄超过国内私人部门投资的部分，相当于本国出借给外国的资金数量减去外国出借给本国的资金数量，等式右边是净出口也被称为贸易余额，等于本国的出口总额减去进口总额后的余额。这是一个会计恒等式，表示一国的对外净投资等于净出口，是国际间资金流动和产品流动的自然反映。三、对外净投资与净出口三、对外净投资与净出口v一般而言，一国的进口不会恰好等于出口，因为本国与外国居民的偏好在不断变化，技术水平也变化。当净出口为正时，外国从本国得到了产品或服务，却没有拿出相应的货物来交换，这样，对外净投资意味着外国

11、作出某种承诺，在将来某个时期向本国提供等量的产品和服务来弥补差额。因此，对外净投资实际上是未来的净进口。v总之，长期来看，贸易应该是平衡的，今天的净出口等于明天的净进口，否则国际贸易就是不对等交换，成了一国对另一国的单方面掠夺。第二节、长期开放模型第二节、长期开放模型v一、小国经济的长期开放一、小国经济的长期开放v二、大国经济的长期开放二、大国经济的长期开放 （资本不完全流动模型（资本不完全流动模型Imperfect Capital Mobility）一、小国经济的长期开放一、小国经济的长期开放v在开放经济条件下，一国的可贷资金市场与国际金融市场是相联系的，该国投资者可以到世界资金市场贷出和借

12、入资金。这样，一国的宏观经济均衡不仅要求储蓄与投资相等，还要求储蓄等于本国私人部门的意愿投资加上本国对外净投资。同时实际利率不再由本国可贷资金市场决定，而是由国际金融市场决定的外生变量。因为一个小国的可贷资金数量与整个世界的资金总量相比微不足道，因而只能是国际市场既定利率水平的接受者，因此，小国面临的是水平的资金供给曲线。因此，本国的意愿投资和其他经济变量也会受到世界市场的影响。一、小国经济的长期开放一、小国经济的长期开放v用r表示小国的利率水平，r*表示国际市场的利率水平，于是r=r*。在开放经济条件下，NX=Y-C（Y-T）-G-I（r*）vNX=S-I（r*）说明了投资和储蓄是如何被决定

13、的。v世界市场的均衡利率的影响是：r*r,小国会出现贸易顺差 r*r,小国会出现贸易逆差rr*I(r)I,SSOSErc顺差rr*I(r)I,SSOSErc逆差小国开放经济的储蓄与投资一、小国经济的长期开放一、小国经济的长期开放v宏观经济政策的影响：首先，考虑本国的财政政策.假定实行扩张性财政政策,政府支出增加，或者税收减少，导致净出口下降，使一国贸易出现赤字。美国20世纪80年代以来，里根政府实行扩张性财政政策，使其陷入财政和贸易双赤字的境地。考虑外国的财政政策，假定外国实行扩张性财政政策,则各国的储蓄普遍下降，世界市场的资金供给减少，导致均衡利率r*上升，因此，本国投资下降，净出口上升，最

14、终带来贸易顺差。二、大国经济的长期开放（资本不完全流二、大国经济的长期开放（资本不完全流动模型动模型Imperfect Capital Mobility）v大国与小国的一个关键区别是对外净投资（NFI）和利率的关系。小国是利率的被动接收者，无法改变利率，其NFI曲线为平行线。而大国的资金流入和流出会影响世界市场可贷资金的数量。由于投资者既可投资于本国，也可投资于外国，一个关键因素就是利率。如果本国利率较高，流入本国的资金就会较多，对外净投资就会下降，因此，净投资对外与本国实际利率水平负相关，NFI曲线向右下方倾斜。rr*NFINFIOrNFI（r）NFIO小国对外净投资与利率 大国对外净投资与

15、利率二、大国经济的长期开放（资本不完全流二、大国经济的长期开放（资本不完全流动模型动模型Imperfect Capital Mobility）v在可贷资金市场，构成供给的是国民储蓄，构成需求的是本国私人投资与对外净投资之和。因此，可贷资金市场的均衡为：S=I+NFI 由于国民储蓄与利率无关，本国私人投资与对外净投资与实际利率负相关，所以 S=I（r）+NFI（r）v国内投资与对外净投资与实际利率负相关，可用一条向下倾斜的曲线表示。rI(r)+NFI(r)NFI()S,I+NFISOSEr*大国可贷资金市场均衡二、大国经济的长期开放（资本不完全流二、大国经济的长期开放（资本不完全流动模型动模型I

16、mperfect Capital Mobility）v在净出口商品市场，大国开放模型与小国模型是一样的，NX=S-I，由于NX是实际汇率的函数，所以NX（）=NFI，假设NFI与无关，由此，向下倾斜的净出口曲线与垂直的NFI 曲线决定了均衡的实际汇率水平*v由于名义汇率决定于实际汇率和相对价格水平，而价格水平由各自国家的货币政策决定，名义汇率随这些因素而变化。NXNXONFIE*大国净出口产品市场均衡第三节、短期开放模型第三节、短期开放模型v一、蒙代尔一、蒙代尔弗莱明模型弗莱明模型v二、小国经济的短期开放二、小国经济的短期开放v三、大国经济的短期开放三、大国经济的短期开放一、蒙代尔一、蒙代尔弗莱明模型弗莱明模型v蒙代尔弗莱明模型建立于20世纪60年代，是“IS-LM模型”在开放经济中的变形。是一种短期分析，假定价格在短期内是不变的，又是一种需求分析，经济中的产出完全由总需求决定，一个经济的总供给可以随总需求的变化迅速做出调整，因而经济中的总产出完全由需求方面决定。其次，假定货币是非中性的，货币的需求不仅与收入相关，而且与实际利率负相关，最后，商品和资本可以在国际间完全自由流动，资本的自