深南电A 战略评估作业.docx

1、深南电A 战略评估作业深南电A 战略评估作业深圳南山热电股份有限公司 （深南电A（000037.sz） 战略分析1、公司简介1、基本信息 深圳南山热电股份有限公司（以下简称“公司”或“深南电”）成立于1990年4月，是以生产经营供电、供热，从事发电厂（站）的建设工程总承包、提供技术咨询和技术服务为主营业务的国有中外合资股份制企业。成立初期，虽然仅仅拥有3台单机容量为2.45万千瓦的小型燃机，但却为缓解当时深圳市电力紧缺的状况发挥了非常重要的作用。1993年11月，经深圳市人民政府批准，公司正式改组为股份有限公司并公开发行股票。1994年7月1日和11月28日，公司A、B股股票分别在深圳证券交易

2、所上市。2、公司聘请的会计师事务所会计师事务所名称 瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）会计师事务所办公地址 深圳市福田区深南大道 7028 号时代科技大厦 8 楼西面3、行业排名深南电A股份在行业排名第45（58家）名，在电力行业排名前十的分别为：1.华能国际2.大唐发电3.华电国际4.国电电力5.国投电力.6.粤电力A7.长江电力8.申能股份9.广州发展10.上海电力。 4、主营业务公司经过十多年的发展，已由昔日投资仅780万美元、装机容量7.5万千瓦，单一经营供电、供热的燃气轮机发电厂，发展成为总资产超过45亿元人民币，净资产近17亿元人民币，拥有总装机容量达150万千瓦的全国最大型燃机发电

3、企业，是深圳市能源电力行业的骨干企业之一。公司自创立以来累计向深圳市供电超过200亿千瓦时；为国家纳税超过10亿元人民币，是深圳市的守法纳税大户之一。上市以来，累计向股东派发现金红利超过12亿元人民币，为股东创造了满意的投资回报。在取得良好经济效益的同时，公司亦取得了较好的社会效益，得到了社会各界的广泛认同。公司先后获得“全国最大的燃气轮机发电企业”、“深圳市效益最好企业”和“深圳市工业百强企业”以及“深圳市先进技术企业”等荣誉称号；连续数年被评为“广东省先进单位”、“深圳市先进、模范单位”、“广东省保供电先进单位”和“深圳市保供电先进单位”；凭借生产规模和管理上的显著优势，先后有十四项指标入

4、选深圳市和中国企业新记录，为深圳市的经济发展做出了积极的贡献，树立了良好的上市公司形象。与此同时，公司积极履行社会责任，投入巨资率先实施“热电联供”、“油改气”等节能环保技术改造，并作为深圳市首批发展循环经济项目示范单位，探索能源梯级综合利用项目，为地方环境保护事业做出了积极的贡献。“以鸿鹄之志搏击长空”。深南电将继续以电力产业为支柱，积极、稳妥地拓展与电力相关的业务领域，实现全方位、跨区域的发展；探索资产经营与资本经营并举、传统产业和高新技术结合以及上、中、下游一体化经营的现代企业经营模式，实现公司长期可持续发展战略。 二、宏观环境分析（PETSEL分析）在五个要素中，我分析的关注点在“政治

5、因素”和“经济因素”还有“环境因素”这三个方面。原因在于，电力行业在我国是支柱行业，国有控股占了绝大比例，电力行业的发展关系到国计民生，所以受国家政策的影响比较大；同时，电力行业之所以基本是国家企业，原因在于电力行业的投资大，周期长，短期见效不显著，对经济水平有很高的要求，一家电力企业的业绩好与不好，很大程度上取决于周边地域的经济水平的高低。最后，环境是制约和限制电力发展的一个大问题。因此，我在PETSEL分析中着重分析这三个点 1.中国电力行业的政策环境 政治因素，我分析的重点在国家的政策以及电力体制改革方面。 1）政策部分，宏观概括起来，近几年来国家电力行业政策主要集中在行业监管、体制改革

6、、清洁能发电、节能减排等方面。首先，为规范电力市场秩序，保证电力安全生产持续稳定，丰富监管手段，电力监管工作稳步推进。其次，随着大用户直购电试点工作的重启及电价政策的陆续出台，电力体制改革取得新进展。另外，清洁能源发电政策频出，分布式发电再获政策支持；光伏发电扶持政策密集出台；风电产业监测和评价体系将建立；抽水蓄能电站运行管理进一步加强。此外，燃煤电厂脱硝电价政策全面实施，电力行业节能减排工作加速推进。2014年是贯彻落实党的十八届三中全会精神、全面深化改革的开局之年，重新组建的国家能源局将加强电力项目建设的后续监管，做好2013年已经部署开展的重点专项监管的组织实施工作，并继续加强对电力市场

7、建设与市场秩序的监管工作。与此同时，在十八届三中全会决定精神的指导下，电力体制改革有望进一步深化，大用户直购电作为电力市场化的突破口继续扩大基本成为大概率事件，电价形成机制改革将持续推进，而输配分开改革也或将破冰。但是，电力企业的混合所有制改革仍存在一定难度。此外，电力行业节能减排形势依然严峻，火电发展将受限，而清洁能源发电仍将成为政策扶持重点，相关管理与发展政策将会继续出台，电源结构将随之优化。2）在电力体制改革方面，宏观概括起来，近几年来在国家能源局重组的助推下，相关政策陆续出台，2013年电力体制改革加速推进。一方面，大用户直购电试点工作重启。另一方面，国务院批转国家发展改革委2013年

8、深化经济体制改革重点工作的意见中关于推进电价改革的各项重点工作基本得以落实，电价改革取得全面进展。2014年，是中国新一轮改革的启动年，在十八届三中全会决定精神的指导下，电力体制改革有望进一步深化。 2014年1月20日，国家能源局正式印发2014年能源工作指导意见，其中，“进一步深化电力改革”就是2014年能源工作十项重点任务之一“推进体制机制改革，强化能源市场监管”的重要内容。意见明确指出，将推动尽快出台进一步深化电力体制改革的意见；积极支持在内蒙古、云南等省区开展电力体制改革综合试点；积极推进电能直接交易和售电侧改革；推动探索有利于能效管理和分布式能源发展的灵活电价机制；推进输配电价改革

9、，提出单独核定输配电价的实施方案。 与此同时，新的电改方案呼之欲出。2014年3月19日，上海证券报报道称，能源局牵头制定的新电改方案已经上报国务院，新方案主要延续五号文的电改思路。根据新的电改方案，上网电价由国家制定的容量电价和市场竞价产生的电量电价组成；输、配电价仍由政府定价，销售电价则以上述电价为基础形成，并且建立多买多卖的电力市场，通过大用户直购试点放开上网电价和销售电价，逐步实现电网退出售电环节。这也意味着合理回报下的“通道费”模式，将成为未来电网的主要盈利模式。 此外，2014年的政府工作报告则提出，将优化国有经济布局和结构，加快发展混合所有制经济。同时，制定非国有资本参与中央企业

10、投资项目办法，在金融、石油、电力、铁路、电信、资源开发、公用事业等领域，向非国有资本退出一批投资项目。因此，两会期间，混合所有制改革，特别是电力等能源企业的改革动向成为代表委员和各界热议的话题。全国政协委员、中国电力投资集团公司总经理陆启洲更是率先表示，中电投将在2014年启动混合所有制改革，将允许民资参股部分中电投旗下子公司和建设项目，民资参股比例将达三分之一，并强调民资可以参股和投资中电投旗下的所有业务，中电投不会在业务上给民资设立苛刻的限制。从而成为电力企业推进混合所有制改革的一个积极信号。 总体来看，2014年，大用户直购电作为电力市场化的突破口继续扩大基本成为大概率事件，与此同时，电

11、价形成机制改革将持续推进，而输配分开改革也或将破冰。但是，目前各大电力企业对待混合所有制改革的态度不统一，且国资主管部门尚未出台具体改革方案，因此电力企业的混合所有制改革还存在一定难度。2.中国电力行业的经济因素经济因素，我分析的重点在我国宏观经济下对电力行业发展的影响。近几年来，我国宏观经济的持续健康发展为电力行业发展打下了坚实的基础。改革开放以来，我国经济保持着持续快速发展的态势。2001 年至2010 年间，我国的GDP 增速分别为8.3%、9.1%、10%、10.1%、10.4%、11.6%、11.9%、8.7%、10.3%，远远超过同期世界平均4%-5%的水平。电力行业作为经济发展中

12、重要的基础性能源行业，与宏观经济的发展保持着紧密的相关性，我国宏观经济持续稳健的发展，为电力行业的持续健康发展创造了良好的经济环境。 与此同时，电力价格改革的深入推进为电力行业的发展提供更为市场化的运作环境，有利于提升发电企业的盈利能力。为了对能源进行合理配置，提高能源的使用效率，有必要对能源产业进行市场化改革。电力作为一次能源与终端用户之间的桥梁，如果不对电力价格进行改革，相当于能源产业市场化的中断。特别是当前中国已成为全球第一大碳排放国，碳减排的压力也要求必须推进电力价格市场化，以发挥价格的调节作用，促进节能减排。随着电力改革的持续深入推进，电力行业将迎来更为市场化的运作环境，这有利于电力

13、行业的长期发展和整体发展。但是同样值得我们关注的是，市场化的上游及非市场化的电价制约着电力行业的盈利能力。我国电力行业以火电为主，而煤炭是火力发电的主要燃料，因此，煤炭仍然是电力行业的主要上游产业。目前，我国电煤价格管制已经放开，煤炭市场已经接近完全市场化，而电力价格仍是由国家主导定价，难以按照煤电联动机制调整电价，因此，当煤炭价格大幅上扬时，火力发电产业将面临着很大的亏损风险。3.中国电力行业的技术因素 技术因素，我分析的重点在发电技术对行业的影响 改革开放之后，电力工业体制不断改革，电力工业发展迅速，在发展规模、建设速度和技术水平上不断刷新纪录、跨上新的台阶。装机容量先后超过法国、英国、加

14、拿大、德国、俄罗斯和日本，从1996年底开始一直稳居世界第2位。国家统计局发布的截止2013年末全国发电装机容量达到124738万千瓦，首次超越美国跃居世界第一。其中火电装机容量86238万千瓦，增长5.7%；水电装机容量28002万千瓦，增长12.3%；核电装机容量1461万千瓦，增长16.2%；并网风电装机容量7548万千瓦，增长24.5%；并网太阳能发电装机容量1479万千瓦，增长3.4倍。我国的电力工业发展遇到了前所未有的机遇，呈现出快速发展的态势。但是我们仍旧应该清醒的认识到电力生产的技术指标与国际水平还有很大差距。火电机组参数等级不够先进，超临界及超超临界机组所占装机容量比例仍不高

15、。自2002年的10多年以来，火电供电标准煤耗下降了50多克，但是国产机组的煤耗经济性仍然落后于进口机组。纵观国内几大超超临界机组，浙江玉环电厂41000MW机组由哈尔滨锅炉厂引进日本三菱公司技术制造，华电邹县电厂1000MW机组由东方锅炉厂引进日本巴布科克日立公司技术制造，上海外高桥电厂三期1000MW机组由上海锅炉厂引进ALSTOM技术制造，这样的技术引进无法归至技术创新的行列，只有我们自己真正的掌握核心技术，才能在国际社会上有话语权，在行业内处于领先地位。4.电力行业的社会因素 社会因素，我分析的重点在电力行业的发展1996年底，在建立社会主义市场经济新体制的社会背景条件下，电力行业的市

16、场化的转制工作也开始了。国务院决定将长期以国有企业模式运营的电力行业进行公司制改制，组建成立了采取国有独资企业形式的国家电力公司。1997-1998年时电力工业部与国家电力公司两块牌子、两套班子双规运行时期。1998年3月，九届人大一次会议决定撤销电力工业部，将电力工业部和水利部的电力行政管理职能移交给国家经济贸易委员会，从此开始了电力工业实行政企分开、市场化新体制改革的新时期。体制改革的主要内容有： 1、开始实施中央层面的电力工业的政企分开成立国家电力公司 1997年1月16日，国家电力公司正式成立。 2、电力行业开始以企业机制独立运行 3、农村电网两改一同价 4、推进厂网分离、竞价上网的试

17、点国家经贸委选择上海、浙江、山东、辽宁、吉林、黑龙江六省（直辖市）进行厂网分离、竞价上网试点。 5、实施地方电力部门的政企分开 6、将电力集团公司改组为国家电力公司分公司 7、取消一切电价外的加价 8、由国家计委牵头研究制定电力体制改革总体方案改革开放以来，电力工业实行“政企分开，省为实体，联合电网，统一调度，集资办电”的方针，大大调动了地方办电的积极性和责任，迅速的筹集资金，是电力建设飞速发展。从1988年起连续11年每年新增投产大中型发电机组超过10000MW，按全国统一口径达15000MW。各大区电网和省网随着电源的增长加强了网架建设，从1992年到1999年底，全国新增35KV以上输电

18、线路372837Km，新增变电站容量732690MVA，而1950-1981年的32年间新增输电线路为277257Km，变电容量70360MVA。我国基本上进入了大电网、大电厂、大机组、高电压输电、高度自动控制的时代。到2000年，我国发电装机容量在2000MW以上的电力系统有11个，其中，华北、东北、华东、华中电网装机容量均超过30000MW，华东、华中电网甚至超过40000MW，西北电网的装机容量也达到20000MW。南方电力联营系统连接广东、广西、贵州、云南四省电网，实现了西电东送。其他几个独立电网，如四川、山东、福建等电网和装机容量也超过或接近10000MW。各电网中500KV（包括3

19、30KV）主网架逐步形成和壮大。220KV电网不断完善和扩充，到1999年底220KV以上输电线路总长达495123KM，变电容量达到593690MVA。其中500KV线路（含支流线路）达到22927KM，变电容量达到80120MVA。随着500KV网架的形成和加强，以及网络结构的改善，电力系统运行的稳定性得到改善。5.中国电力行业的环境因素 环境因素，我分析的重点是电力行业的可持续发展空间 改革开放以来，中国电力工业快速发展，全国发电装机容量从1996年底开始一直稳居世界第2位。截至2006年底，全国发电装机容量达到62200万千瓦。其中，火电48405万千瓦，占77.82%；水电12857

20、万千瓦，占总容量的20.67%；核电685万千瓦，占总容量的11%；风力发电187万千瓦，占0.30%；生物质能等其他发电66万千瓦，占0.11%。我国发电结构以火电为主，全国供电标准煤耗366克/千瓦小时，但是比国际先进水平高4050克/千瓦小时，相当于一年多消耗16亿吨原煤，节能潜力很大。全国用煤的近50%用于发电，电力行业排放的二氧化硫占全国排放量的一半以上2。这说明我国粗放型增长方式和能源利用方式尚未得到根本改观，电力行业还存在一系列的问题，如电源结构不合理，电源电网建设不协调，资源浪费，利用率低，环境污染问题日渐严重等等。随着社会生产规模的扩大和国民经济整体水平的提高，对电力的需求将

21、不断增加，在今后较长的时间里，电力工业还要保持较高的增长速度，传统的粗放型经济增长方式在未来只能进一步加剧这些现存的问题，只有走可持续发展之路，才能解决资源与环境、资源与经济的冲突等重大现实课题。 制约我国电力行业可持续发展的因素 1资源条件制约发展。我国水能、煤炭较丰富，油、气资源不足，且分布很不均衡。水能资源居世界首位，但3/4以上的水能资源分布在西部。我国煤炭探明保有储量居世界第三位，人均储量为世界平均水平的55%。我国天然气和石油人均储量仅为世界平均水平的11%和4.5%。风能和太阳能等新能源发电受技术因素限制，多为间歇性能源，短期内所占比重不可能太高，需要引导积极开发。 2.2电力发

22、展与资源、环境矛盾日益突出。可持续发展认为经济发展与环境保护相互联系，不可分割，并强调把环境保护作为发展进程的一个重要组成部分，作为衡量发展质量、发展水平和发展程度的客观标准之一。但我国电力生产高度依赖煤炭，大量开发和燃烧煤炭引发环境生态问题，包括地面沉陷、地下水系遭到破坏，酸雨危害的地理面积逐年扩大，温室气体和固体废料的大量排放等。火力发电需要耗用大量的淡水资源，而我国淡水资源短缺，人均占有量为世界平均水平的1/4，且分布不均，其中华北和西北属严重缺水地区。同时，我国也是世界上水土流失、土地荒漠化和环境污染严重的国家之一。以我国的发展阶段分析，未来若干年，是大量消耗资源、人与自然之间冲突极为

23、激烈的时期。目前的能源消耗方式，是我国能源、水资源和环境容量无法支撑的。 2电源结构有待优化。一是煤电比重很高，近几年又增长较快，所占比重进一步提高，水电开发率较低，清洁发电装机总容量所占比例较小；二是20万千瓦及以下机组超过1亿千瓦（4403台），其中10万千瓦及以下有6570万千瓦（3993台），加之目前各地小机组关停步伐明显放缓、企业自备燃油机组增多，燃煤和燃油小机组仍占有过高比重，投入运行的60万千瓦及以上火电机组仅55台，大型机组为数较少；三是在运行空冷机组容量约500万千瓦，与三北缺水地区装机容量相比，所占比例低，其节水优势没有体现出来；四是热电联产机组少，城市集中供热普及率为27

24、；五是电源调峰能力不足，主要依靠燃煤火电机组降负荷运行，调峰经济性较差。 3 电网建设与电源建设不协调。随着中国电源建设和投产速度的加快，电网建设与电源建设不协调，电网建设严重滞后于电源建设的矛盾日趋突出，电网优化配置资源的能力不足，主网架薄弱，抵御事故能力不强，已经成为影响和制约中国电力持续健康协调发展的一个重大问题。 4电力生产主要技术指标与国际水平还有一定差距。可持续发展呼吁人们改变传统的生产方式和消费方式，要求人们在生产时要尽量地少投入、多产出，在消费时要尽可能地多利用、少排放。但我国火电机组参数等级不够先进，亚临界及以上参数机组占40，高压、超高压参数机组占29，高压及以下参数机组占

25、31；超临界机组仅960万千瓦，占火电装机总量的2.95%。国产大机组的经济性落后于相应进口机组，30万千瓦容量等级，国产亚临界机组的供电煤耗比进口机组高412g/kWh；60万千瓦容量等级，国产亚临界机组的供电煤耗比进口机组高2023g/kWh，比进口超临界机组高2839.5g/kWh。在30万千瓦、60万千瓦亚临界机组主、辅机引进消化过程中，由于主、辅机出力、可靠性等因素影响，形成从标准上、设计和管理上要求增大辅机配备裕度，直接导致辅机运行偏离经济工况，厂用电升高，机组经济性下降。电网的平均损失率为7.71%,尚有进一步降低的空间。清洁煤发电技术、核电技术的进步较慢，大型超(超)临界机组、

26、大型燃气轮机、大型抽水蓄能设备及高压直流输电设备等本地化水平还比较低，自主开发和设计制造能力不强，不能满足电力工业产业升级和技术进步的需要。 6.小结综上所述，通过宏观环境分析在政策环境中我国对电力行业的发展是持支持和鼓励态度的，但是政策倾向于水电和新能源电力的建设，我公司的主营业务属于传统的火电项目，在国家政策因素上面并不占多少优势，相反因为政策的大力扶持新能源电力，可能会对我公司今后的发展带来不利的影响；在经济因素中，经过改革开放的高速发展期之后，我国迎来经济发展的平缓期，虽然每年的GDP仍以较高的比率上涨，但是，电力行业的经济发展却不容易乐观，我公司以火电为主要经营业务，在行业的上游，煤

27、炭，天然气，石油的价格随时在变动，随着化石能源的匮乏，我公司火力发电的成本会越来越高，利润空间也会慢慢的降低，不利于公司的发展；技术因素，我国的电力行业的的技术水平，同全球其他发达国家相比还有一段距离，同时，我国电力结构的不合理也制约着行业的发展，我公司的火力发电项目在同行业中也是领先水平，这对我公司在同行业的竞争取得了优势，但是在对外投资和出口方面却面临着技术水平不足的窘境；环境因素，我国是一个资源大国，但是资源的分布极其不均匀。我公司作为国家南方电网的组成部分，在缺乏化石资源的南方发展火电，影响了公司的转型发展和可持续发展。最后我们通过宏观环境分析可以得出，我们公司的发展面临着多方面的威胁

28、。3、五力分析1在第二次工业革命以后，电力行业的发展好坏就直接制约着国民经济的发展。在我国，从建国开始到现在，国家就一直在大力支持和发展电力。我国电力行业的发展从诞生的那一天起就受到了环境资源因素的制约，北方电网主要以火电为主，风电，水电为补充，南方电网，主要以水电，火电为主，核电、风电、潮汐能、太阳能为辅助补充。在自然资源越来越匮乏的今天，国家对电力行业的扶持方向已经转变，从大力发展火电项目转为了发展新能源电力和大力开发水电核电项目。而在未来，我国的政策还将继续向这几个方面加大力度，同时减少对火电项目的投资与政策优惠。2在大经济环境下我国的电力行业正处在一个转型发展的阶段，虽然短期内会有一些

29、疲软期，但是当成功转型之后，就会迎来一个高速上升期。现如今，我国的电力行业格局在逐步转变，火电比重在不断下降，水电，风电，核电等等，清洁能源和新能源的比重在不断加大，技术的进步将进一步的推动电力行业又好又快的发展，同时，在解决了可持续发展的问题以后，技术因素将推动电力行业持续发展。3在当前电力行业的竞争格局来看，自从国家经过电力改革，将电力行业划分为五大集团和六大电网之后，我国的电力格局明显的很多，但是行业的竞争也更加的激烈，同行业的龙头企业有很多，例如：排名前五的1.华能国际2.大唐发电3.华电国际4.国电电力5.国投电力他们都可以算作是行业的龙头企业，各自在各自的地域里有着不可撼动的地位，

30、他们这些企业占据了行业百分之40的分额，剩余的百分之60由剩余的54家企业分摊。行业的利润率在百分之21.5-26.5之间上下浮动。电力行业的创收主要来自提供电力的收入与相关产业链的收入。4在电力行业里面，最关键的成功因素我认为是一个企业的技术水平和管理模式，技术水平决定了企业的生产效率，管理模式的先进与否决定了企业的内部控制成本和生产成本的大小。在电力行业中发展最好的企业是排名第一的“华能国际”，这家企业的特色在于他们的资金雄厚，拥有着最佳的管理团队，在生产领域里，有着国内领先的技术水平，提升了他们的竞争力，提升了他们的利润空间。5目前，就行业面临的问题来看，主要还是来自于自然资源的制约，煤

31、、石油、天然气的匮乏还有南北资源分布的不均匀造成了行业生产成本的逐渐增加。电力行业想要可持续发展就得转型升级，减少火电的发展，大力发展新型能源发展清洁能源，利用水力，利用核能，成功转型，可持续发展。4、内部环境分析1.深圳南山热电股份有限公司在行业的排名从利润收入来看是是排在行业的中下游的，经营范围和产品发散地域来看深南股份在行业的排名也是排在中下游，整体来看，深南股份的行业排名在同行业58家企业中排在43-48位之间。2主营业务构成情况，公司生产经营主要以电力销售为主， 2013 年电力销售的毛利率为-50.50%，比上年同期增加 35.99%，主要原因为中海石油气电集团有限责任公司广东贸易

32、分公司不再返还本公司进口增值税退税， 而是体现在天然气销售价格中导致本年度天然气采购成本下降。3核心竞争力分析，公司在顺利完成所属燃机电厂发电燃料清洁能源转型的基础上，率先实施低氮燃烧改造等节能减排技改项目，将电力生产对环境的影响降到最低，与此同时，积极推广污泥干化等循环经济项目，实现由传统发电厂向区域供电、供冷、供热（热水和蒸汽）及污泥资源化处理的能源梯级综合利用企业转型。燃气轮机发电属于技术密集型行业，公司作为该领域领军者，曾经获得“全国最大燃气轮机发电企业”称号，至今仍为拥有PG9171E型燃气蒸汽联合循环发电机组最多的企业，系广东省燃机发电协会理事长单位。在二十年中吸纳和培养了一大批燃机技术专家，同时，公司运用在大型燃机电厂建设和运营管理中积累的丰富经验，加强与同行业的交流与合作，打造燃机人才培训基地，为企业的发展奠定了良好基础。由于燃气机组具有优良的调峰性能，加上天然气发电显著的环保减排效应，因此，无论是电网应急调峰及区域安全保障作用，还是环境保护的需求，其在沿海经济发达地区均具有不可或缺的地位。随着国家电价体制的改革，广东省燃机上网电价政策的落实，深圳市补贴政策的进一步优化，未来产业逐步升级，公司作为一家大型燃机发电企业，仍具有一定的地位和有较大的生存空间。4公司所处