证券投资实践教案.ppt

1、证券投资实践课程的设想、加强和突出实践性和模拟操作，理论与实践相结合。、校内与校外两个实践场所相结合。、教室与实验室相结合。、老师与学生讲授相结合。、成绩由三部分组成：平时成绩、帐户余额资金、活动表现。1证券投资分析框架证券投资分析框架分析框架分析框架基本分析基本分析技术分析技术分析对象对象:影响证券未来收益的基本经济要素影响证券未来收益的基本经济要素依据依据:市场价格围绕内在价值波动市场价格围绕内在价值波动内容内容:宏观经济、行业、公司系统分析宏观经济、行业、公司系统分析对象对象:证券市场价格变化及规律证券市场价格变化及规律依据：价格是各种因素综合影响的结果依据：价格是各种因素综合影响的结果

2、工具：统计技术、图形分析工具工具：统计技术、图形分析工具2第一章第一章宏观因素分析宏观因素分析研究研究(讨论讨论)问题问题:1、宏观经济主要研究什么样的问题宏观经济主要研究什么样的问题?-经济增长经济增长/就业状况就业状况/物价水平物价水平/国际经济国际经济往来往来3研究研究(讨论讨论)问题问题:2、认为宏观经济因素的变动对证券投资活认为宏观经济因素的变动对证券投资活 动的何影响动的何影响?请举简单例子说明请举简单例子说明-经济增长快时经济增长快时,企业的业绩增长企业的业绩增长,从而更具有投从而更具有投资价值资价值.-出口增长对能提高出口型企业的业绩出口增长对能提高出口型企业的业绩.-进口原材

3、料价格上升进口原材料价格上升,导致企业成本上升导致企业成本上升,收益收益下降下降.4研究研究(讨论讨论)问题问题:3、最近我国提高了存贷款的利率、最近我国提高了存贷款的利率,这对证这对证券市场带来怎样的影响券市场带来怎样的影响?-企业的成本上升企业的成本上升;低风险低风险(债券品种债券品种)投资更投资更具优势具优势;-部分行业部分行业(房地产房地产)的高速增长可能受到的高速增长可能受到抑制等抑制等.5第一节第一节 经济因素分析经济因素分析央行宣布，从2011年3月25日起，再次上调存款准备金率0.5个百分点至20%。这已是央行年内（2011年）第3次上调存款准备金率。这是经济、过热的信号！在不

4、到个月内，央行竟然连续次提高存款准备率！众所周知，中央银行拥有三大常规武器，即存款准备金制度、再贴现政策和公开市场业务。其中，再贴现政策与公开市场业务是中央银行使用最频繁、最常规的政策工具，因为它们的作用是静悄悄的、潜移默化的、最贴近市场的，不易被人们直接感受或察觉。相反，存款准备金制度则大不同，西方国家一般认为存款准备金制度的作用过于“猛烈”，它会对大众预期产生较大的心理震动，因此，西方国家的中央银行在动用存款准备金手段时一般十分谨慎，不到万不得已，是不会轻易动用它的。提高存款准备率，就是缩减全社会货币供给总量。既然全社会货币供给总量减少了，股市资金供给量也不能置身世外。股市资金供给量与全社

5、会货币供给量，好比是小河与大河的关系。我们经常讲：大河涨水，小河满；大河断流，小河干。只要全社会资金缩紧，股市资金必然全面趋紧。当存款准备率提高的滞后效应一旦发挥作用，再加上“加息”的催化剂功能，无论对上市公司而言，还是对股市而言，都将是致命性的打击。引例6研究问题研究问题:7第一节第一节 经济因素分析经济因素分析一、经济周期一、经济周期 繁荣繁荣 复苏复苏 萧条萧条 衰退衰退 8一、经济周期一、经济周期1、经济周期对股市行情的影响：、经济周期对股市行情的影响：与经济周期同步。与经济周期同步。2、各行业对经济周期的反应强度不同：、各行业对经济周期的反应强度不同：能源、建材、商业受影响大能源、建

6、材、商业受影响大 日用品、公用事业、交通设置受影日用品、公用事业、交通设置受影响相对小响相对小9一、经济周期一、经济周期3、判断经济周期阶段方法：、判断经济周期阶段方法：宏观资料宏观资料 政策信息政策信息4、当前我国经济周期情况、当前我国经济周期情况:快速增长并有轻快速增长并有轻度过热度过热 经济增长速度经济增长速度:8%物价指数物价指数:%10二、国际经济环境二、国际经济环境1、国际经济形势、国际经济形势 -各国经济通过进口与出口彼此影响各国经济通过进口与出口彼此影响 -全球经济增长率。全球经济增长率。112、国际经济政策、国际经济政策（1）金融政策：利率政策）金融政策：利率政策 汇率政策汇

7、率政策（2）贸易政策：保护或自由的政策）贸易政策：保护或自由的政策（3）国际间经济合作：中国与东盟经济关系）国际间经济合作：中国与东盟经济关系12三、国内经济形势三、国内经济形势1、国内生产总值（、国内生产总值（GDP）2、就业水平、就业水平3、价格水平：中国近期的物价上涨、价格水平：中国近期的物价上涨 能源与钢铁价格上涨对投资活动的影响能源与钢铁价格上涨对投资活动的影响4、国际收支平衡有利于一国经济稳定发展、国际收支平衡有利于一国经济稳定发展贸易顺差：出口大于进口贸易顺差：出口大于进口-东南亚金融危机东南亚金融危机贸易逆差：进口大于出口贸易逆差：进口大于出口-化纤行业、高档纸桨化纤行业、高档

8、纸桨13四、国家经济政策四、国家经济政策、财政政策：、财政政策：主要手段：主要手段：政府支出和税收政府支出和税收扩张性财政政策：扩张性财政政策：证券市场价格上涨证券市场价格上涨紧缩性财政政策：紧缩性财政政策：证券市场价格下降证券市场价格下降、货币政策：、货币政策：主要手段：主要手段：公开市场业务、再贴现率、公开市场业务、再贴现率、准备金制度准备金制度扩张性货币政策：扩张性货币政策：推动价格上涨推动价格上涨紧缩性货币政策：紧缩性货币政策：导致价格下降导致价格下降14第二节第二节 非经济因素分析非经济因素分析一一、国际政治因素、国际政治因素1、不同意识形态国家的对立与发展、不同意识形态国家的对立与

9、发展2、贸易争端和政治分歧、贸易争端和政治分歧3、战争威胁、战争威胁15二二、国内政治因素、国内政治因素1、政局稳定性：、政局稳定性：(1)政治结构是否稳定政治结构是否稳定(2)国民对现存政治的信任度国民对现存政治的信任度(3)国外反对势力国外反对势力162、国内政局稳定性、国内政局稳定性（1）政治倾向性：）政治倾向性：政府对经济管理的态度和方式。政府对经济管理的态度和方式。（2）政策稳定性：）政策稳定性：发展中国家易变动发展中国家易变动成熟国家稳定性强成熟国家稳定性强（3）国家领导人的领导能力）国家领导人的领导能力17三、能源指标三、能源指标 能源价格变动能源价格变动 新技术、新能源的开发新

10、技术、新能源的开发18第三节第三节 投资心理分析投资心理分析 一、投资者心理状态分类一、投资者心理状态分类1、风险喜爱型：选热门股；收益高，风、风险喜爱型：选热门股；收益高，风 险大；多为投机者。险大；多为投机者。2、风险中性型：折中态度；尾随别人。、风险中性型：折中态度；尾随别人。缺乏主见，难成大器。缺乏主见，难成大器。3、风险厌恶型：稳健投资者、选择业绩、风险厌恶型：稳健投资者、选择业绩 好的股票。好的股票。19二、一般投资者心理二、一般投资者心理1 1、无主见心理、无主见心理2 2、犹豫不决心理、犹豫不决心理3、贪婪心理、贪婪心理4、赌博心理、赌博心理5、惊慌心理、惊慌心理6、盲目跟风心

11、理、盲目跟风心理7、嫌贵贪平心理、嫌贵贪平心理8、偏颇心理、偏颇心理20第二章第二章中观因素分析中观因素分析21行业分析行业分析1、行业分析的目的是什么？、行业分析的目的是什么？-了解行业兴衰及演变现象及原因了解行业兴衰及演变现象及原因-作为投资决策的重要依据作为投资决策的重要依据22 2、你认为行业分析中下列几个因、你认为行业分析中下列几个因 素哪个最重要？素哪个最重要？A、行业周期、行业周期 B、产业上下游关系、产业上下游关系C、行业中竞争与垄断程度、行业中竞争与垄断程度23行业分析分析框架行业分析分析框架24生命周期分析生命周期分析25一、行业分类一、行业分类 1、按行业生命周期分类、按

12、行业生命周期分类（1）初创期）初创期 （2）成长期）成长期（3）成熟期）成熟期 （4）衰退期）衰退期262、按对经济周期的反应分类、按对经济周期的反应分类273、按市场结构分类、按市场结构分类28二、行业竞争性分析二、行业竞争性分析五种竞争作用力：五种竞争作用力：1、新的竞争对手入侵、新的竞争对手入侵2、现存竞争对手之间的竞争、现存竞争对手之间的竞争3、替代品的威胁、替代品的威胁4、客户的侃价能力、客户的侃价能力5、供应商的侃价能力、供应商的侃价能力29三、影响行业的外部因素三、影响行业的外部因素1、技术因素：技术进步、技术因素：技术进步2、政府因素：政府干预、政府因素：政府干预3、社会因素：

13、流行趋势、社会因素：流行趋势 生活方式生活方式4、国外因素：国际竞争、国外因素：国际竞争 国际贸易合作国际贸易合作30四、行业演变与行业集中四、行业演变与行业集中 1、行业演变、行业演变 （1）产品创新）产品创新 （2）规模的变化）规模的变化（3）政府政策的变化）政府政策的变化（4）相邻行业的结构变化）相邻行业的结构变化（5）替代品相对地位的变化）替代品相对地位的变化（6）互补品相对地位的变化）互补品相对地位的变化31 2、行业集中、行业集中 A、绝对集中、绝对集中骨干企业规模的扩大。骨干企业规模的扩大。B、相对集中、相对集中骨干企业在整个行业规骨干企业在整个行业规 模中的比重增大。模中的比重

14、增大。32（A）行业绝对集中的衡量指标）行业绝对集中的衡量指标 1、企业的倒数：、企业的倒数：33 2、集中比、集中比34（B）行业相对集中的衡量指标）行业相对集中的衡量指标 1 1、洛伦茨曲线、洛伦茨曲线、洛伦茨曲线、洛伦茨曲线 市场总发货值的百分市场总发货值的百分市场总发货值的百分市场总发货值的百分比与市场中由小到大比与市场中由小到大比与市场中由小到大比与市场中由小到大厂商的累积百分比厂商的累积百分比厂商的累积百分比厂商的累积百分比 （1）曲线越接近）曲线越接近OY集集中程度越低中程度越低 （2）曲线越远离）曲线越远离OY集集中程度越高中程度越高352、基尼系数、基尼系数j=A/（A+B）

15、J J 值：处于值：处于值：处于值：处于0-1 0-1 J J大：集中度高大：集中度高大：集中度高大：集中度高 大企业占比重大大企业占比重大大企业占比重大大企业占比重大 J J小：集中度小小：集中度小小：集中度小小：集中度小 大企业占比重小大企业占比重小大企业占比重小大企业占比重小 A A：实际收入分配曲实际收入分配曲实际收入分配曲实际收入分配曲线和收入分配绝对平等线和收入分配绝对平等线和收入分配绝对平等线和收入分配绝对平等曲线之间的面积曲线之间的面积曲线之间的面积曲线之间的面积 B B：实际收入分配曲：实际收入分配曲：实际收入分配曲：实际收入分配曲线右下方的面积。线右下方的面积。线右下方的面

16、积。线右下方的面积。36集中分析应用：集中分析应用：当一个零散的行业变成一个集中行业时，当一个零散的行业变成一个集中行业时，即产生了一家或几家企业中占据绝对优势即产生了一家或几家企业中占据绝对优势的企业时，往往有着巨大的投资机会。的企业时，往往有着巨大的投资机会。37 造成行业零散的原因主要有：造成行业零散的原因主要有：（1）进入壁垒低）进入壁垒低（2）不存在规模经济）不存在规模经济（3）高运输成本）高运输成本（4）高库存成本或不稳定的销售）高库存成本或不稳定的销售（5）多种市场需求）多种市场需求（6）退出壁垒高）退出壁垒高（7）地方法规或政府禁止）地方法规或政府禁止38形成集中的做法：形成集中的做法：创造规模经济、市场需求标准化、创造规模经济、市场需求标准化、提高进入壁垒等。提高进入壁垒等。39第三章第三章 微观分析微观分析公司业务分析公司业务分析1、公司分析的是目的是什么？、公司分析的是目的是什么？寻找有投资价值的企业寻找有投资价值的企业2、认为公司分析应包括哪些主要内容？、认为公司分析应包括哪些主要内容？-竞争能力分析竞争能力分析-项目分析项目分析-财务状况分析财务状况分析40竞