第三章工程项目经济评价方法.ppt

1、第三章第三章 工程项目经济评价方法工程项目经济评价方法教学目的：教学目的：1）熟悉静态、动态经济效果评价指标的含义、特点；）熟悉静态、动态经济效果评价指标的含义、特点；2）掌握静态、动态经济效果评价指标计算方法和评）掌握静态、动态经济效果评价指标计算方法和评价准则；价准则；3）掌握不同类型投资方案适用的评价指标和方法。）掌握不同类型投资方案适用的评价指标和方法。一、经济评价指标体系一、经济评价指标体系一、经济评价指标体系一、经济评价指标体系1 1 1 1、根据是否考虑资金的时间价值划分，分为、根据是否考虑资金的时间价值划分，分为、根据是否考虑资金的时间价值划分，分为、根据是否考虑资金的时间价值

2、划分，分为静态评价指标静态评价指标静态评价指标静态评价指标和和和和动动动动态评价指标态评价指标态评价指标态评价指标。第一节第一节 经济评价指标经济评价指标投资收益率投资收益率动态投资回收期动态投资回收期静态评价指标静态评价指标项目评价指标项目评价指标静态投资回收期静态投资回收期内部收益率内部收益率动态评价指标动态评价指标偿债能力偿债能力借款偿还期借款偿还期利息备付率利息备付率偿债备付率偿债备付率净现值净现值净现值率净现值率净年值净年值 2 2 2 2、根据评价的目标划分，分为盈利能力分析指标、根据评价的目标划分，分为盈利能力分析指标、根据评价的目标划分，分为盈利能力分析指标、根据评价的目标划分

3、，分为盈利能力分析指标、清偿能力分析指标和财务生存能力分析指标。清偿能力分析指标和财务生存能力分析指标。清偿能力分析指标和财务生存能力分析指标。清偿能力分析指标和财务生存能力分析指标。3 3 3 3、根据指标的性质划分，分为时间性指标、价值性、根据指标的性质划分，分为时间性指标、价值性、根据指标的性质划分，分为时间性指标、价值性、根据指标的性质划分，分为时间性指标、价值性指标和比率性指标三大类。指标和比率性指标三大类。指标和比率性指标三大类。指标和比率性指标三大类。财务分析指标时间性指标投资回收期借款偿还期价值性指标财务净现值比率性指标财务内部收益率投资利润率投资利税率资本金利润率资本金净利润

4、率财务比率资产负债率流动比率速动比率二、静态二、静态二、静态二、静态评价指标计算评价指标计算评价指标计算评价指标计算（一）盈利能力分析指标（一）盈利能力分析指标（一）盈利能力分析指标（一）盈利能力分析指标1 1、投资回收期、投资回收期、投资回收期、投资回收期PtPt（PAY BACK PERIODPAY BACK PERIODPAY BACK PERIODPAY BACK PERIOD）返本期，返本期，返本期，返本期，是在不考虑资金时间价值的条件下，是在不考虑资金时间价值的条件下，是在不考虑资金时间价值的条件下，是在不考虑资金时间价值的条件下，用项目的净收益回收全部投资所需要的时间。用项目的净

5、收益回收全部投资所需要的时间。用项目的净收益回收全部投资所需要的时间。用项目的净收益回收全部投资所需要的时间。即能使公式即能使公式即能使公式即能使公式成立的成立的成立的成立的PtPt即为静态投资回收期。即为静态投资回收期。即为静态投资回收期。即为静态投资回收期。1 1 1 1）如果项目建成投产后各年的净现金流量相等，）如果项目建成投产后各年的净现金流量相等，）如果项目建成投产后各年的净现金流量相等，）如果项目建成投产后各年的净现金流量相等，则则则则PtPt可以用下式计算：可以用下式计算：可以用下式计算：可以用下式计算：2 2）如果项目投产后各年的净收益不等，则）如果项目投产后各年的净收益不等，

6、则）如果项目投产后各年的净收益不等，则）如果项目投产后各年的净收益不等，则PtPt通常用通常用通常用通常用累计净现金流量表求得。累计净现金流量表求得。累计净现金流量表求得。累计净现金流量表求得。其实用公式为：其实用公式为：其实用公式为：其实用公式为：其中，其中，其中，其中，T T表示项目各年累计净现金流量首次为正值或表示项目各年累计净现金流量首次为正值或表示项目各年累计净现金流量首次为正值或表示项目各年累计净现金流量首次为正值或零的年份。零的年份。零的年份。零的年份。判别准则判别准则判别准则判别准则:PtPtPtPt PcPcPcPc（基准投资回收期）（基准投资回收期）（基准投资回收期）（基准

7、投资回收期）,项目可以考虑接受；项目可以考虑接受；项目可以考虑接受；项目可以考虑接受；反之，不可行。反之，不可行。反之，不可行。反之，不可行。指标的优点：指标的优点：指标的优点：指标的优点：概念清晰、简单易用；不仅在一定概念清晰、简单易用；不仅在一定概念清晰、简单易用；不仅在一定概念清晰、简单易用；不仅在一定程度上反映了项目的经济性，而且反映了项目的程度上反映了项目的经济性，而且反映了项目的程度上反映了项目的经济性，而且反映了项目的程度上反映了项目的经济性，而且反映了项目的风险大小。风险大小。风险大小。风险大小。指标的缺点：指标的缺点：指标的缺点：指标的缺点：没有反映资金的时间价值；由于舍没有

8、反映资金的时间价值；由于舍没有反映资金的时间价值；由于舍没有反映资金的时间价值；由于舍弃了回收期以后的收入与支出数据，所以不能全弃了回收期以后的收入与支出数据，所以不能全弃了回收期以后的收入与支出数据，所以不能全弃了回收期以后的收入与支出数据，所以不能全面反映项目在寿命期内的真实效益，难以对不同面反映项目在寿命期内的真实效益，难以对不同面反映项目在寿命期内的真实效益，难以对不同面反映项目在寿命期内的真实效益，难以对不同方案的比较选择作出正确判断。方案的比较选择作出正确判断。方案的比较选择作出正确判断。方案的比较选择作出正确判断。P57P57P57P57例例例例4-14-14-14-1、4-24

9、-24-24-2例例例例1 1 1 1：对于下表的净现金流量系列求静态投资回收期，对于下表的净现金流量系列求静态投资回收期，对于下表的净现金流量系列求静态投资回收期，对于下表的净现金流量系列求静态投资回收期，i i i ic c c c=10%=10%=10%=10%，P P P PC C C C=12=12=12=12年。年。年。年。年份年份年份年份1 12 23 34 45 56 67 78 89 91010111112122020净现净现净现净现金流金流金流金流量量量量-180180-250250-150-15084841121121501501501501501501501501501

10、50150150150150累计累计累计累计净现净现净现净现金流金流金流金流量量量量-180180-430430-580-580-496496-384384-234234-84-84666621621636636651651618661866 静态投资回收期静态投资回收期静态投资回收期静态投资回收期P P P Pt t t t=8-1+84/150=7.56=8-1+84/150=7.56=8-1+84/150=7.56=8-1+84/150=7.56年年年年例例例例2 2 2 2：某项目的投资及年净收入如表所示，求投资回收期。某项目的投资及年净收入如表所示，求投资回收期。某项目的投资及年净收

11、入如表所示，求投资回收期。某项目的投资及年净收入如表所示，求投资回收期。年份年份年份年份0 01 12 23 34 45 56 67 78 89 910101 1、建设投资、建设投资、建设投资、建设投资1801802402401801802 2、流动资金、流动资金、流动资金、流动资金1501503 3、总投资、总投资、总投资、总投资1801802402403303304 4、收入、收入、收入、收入3003004004005005005005005005005005005005005005005 5、支出（不、支出（不、支出（不、支出（不包括投资）包括投资）包括投资）包括投资）250250300

12、3003503503503503503503503503503503503506 6、净收入、净收入、净收入、净收入50501001001501501501501501501501501501501501507 7、累计未收、累计未收、累计未收、累计未收回的投资回的投资回的投资回的投资1801804204207507507007006006004504503003001501500 08 8、累计净现、累计净现、累计净现、累计净现金流量金流量金流量金流量例例例例3 3 3 3：某项目的投资及年净收入如表所示，求投资回某项目的投资及年净收入如表所示，求投资回某项目的投资及年净收入如表所示，求投资

13、回某项目的投资及年净收入如表所示，求投资回收期（单位：万元）。收期（单位：万元）。收期（单位：万元）。收期（单位：万元）。年份年份年份年份0 01 12 23 34 45 56 61 1、总投资、总投资、总投资、总投资60006000400040002 2、收入、收入、收入、收入50005000600060008000800080008000750075003 3、支出（不包、支出（不包、支出（不包、支出（不包括投资）括投资）括投资）括投资）20002000250025003000300035003500350035004 4、净现金收入、净现金收入、净现金收入、净现金收入3000300035

14、0035005000500045004500400040005 5、累计净现金、累计净现金、累计净现金、累计净现金流量流量流量流量-6000-6000-10000-10000-7000-7000-3500-350015001500600060001000010000解：解：解：解：投资回收期：投资回收期：投资回收期：投资回收期：T=4-1+3500/5000=3.7T=4-1+3500/5000=3.7T=4-1+3500/5000=3.7T=4-1+3500/5000=3.7年年年年2 2、投资收益率（投资效果系数投资收益率（投资效果系数投资收益率（投资效果系数投资收益率（投资效果系数E E

15、）就是项目在正常年份的净收益与投资总额的比值，其一就是项目在正常年份的净收益与投资总额的比值，其一就是项目在正常年份的净收益与投资总额的比值，其一就是项目在正常年份的净收益与投资总额的比值，其一般表达式：般表达式：般表达式：般表达式：判别准则：判别准则：判别准则：判别准则：若若若若E E EcEc（基准投资收益率），则项目可以考虑接受。（基准投资收益率），则项目可以考虑接受。（基准投资收益率），则项目可以考虑接受。（基准投资收益率），则项目可以考虑接受。适用：适用：项目处在初期勘察阶段或项目投资不大、生产比较稳项目处在初期勘察阶段或项目投资不大、生产比较稳定的财务赢利性分析。定的财务赢利性分析

16、。特点：特点：舍弃了更多的项目寿命期内的经济数据。尤其适用于舍弃了更多的项目寿命期内的经济数据。尤其适用于工程项目方案制定的早期阶段或工艺简单而生产情况变工程项目方案制定的早期阶段或工艺简单而生产情况变化不大的工程项目建设方案的选择和效果的评价。化不大的工程项目建设方案的选择和效果的评价。常见的具体形态：常见的具体形态：常见的具体形态：常见的具体形态：1 1）总投资利润率总投资利润率总投资利润率总投资利润率是指项目在计算期内正常生产年份的年利润总额是指项目在计算期内正常生产年份的年利润总额是指项目在计算期内正常生产年份的年利润总额是指项目在计算期内正常生产年份的年利润总额或平均年利润率与项目总投资之比。或平均年利润率与项目总投资之比。或平均年利润率与项目总投资之比。或平均年利润率与项目总投资之比。计算公式为：计算公式为：计算公式为：计算公式为：总投资利润率总投资利润率总投资利润率总投资利润率=年利润总额或年平均利润总额年利润总额或年平均利润总额年利润总额或年平均利润总额年利润总额或年平均利润总额/总投总投总投总投资资资资100%100%部门（行业）平均投资利润率（或基准投资利润率）部门