江恩理论概述.docx

1、江恩理论概述江恩理论概述 江恩理论的实质就是在看似无序的市场中建立了严格的交易秩序，他建立了江恩时间法则，江恩价格法则，江恩线等。它可以用来发现何时价格会发生回调和将回调到什么价位。 江恩线的数学表达有两个基本要素，这两个基本要素是价格和时间。江恩通过江恩圆形、江恩螺旋正方形、江恩六边形、江恩“轮中轮”等图形将价格与时间完美的融合起来。在江恩的理论中，“七”是一个非常重要的数字，江恩在划分市场周期循环时，江恩经常使用“七”或“七”的倍数，江恩认为“七”融合了自然、天文与宗教的理念。 江恩线是江恩理论与投资方法的重要概念，江恩在X轴上建立时间，在Y轴建立价格，江恩线符号由“TXP”表示。江恩线的

2、基本比率为1：1，即一个单位时间对应一个价格单位，此时的江恩线为45度。通过对市场的分析，江恩还分别以3和8为单位进行划分，如1/3，1/8等，这些江恩线构成了市场回调或上升的支持位和阻力位。 通过江恩理论，我们可以比较准确的预测市场价格的走势与波动，成为股市的赢家。当然，江恩理论也不是十全十美的，不能指望他使你一夜暴富，但是经过努力，在实践中体会江恩理论的真谛，他一定会使你受益匪浅。波浪理论的基本思想 艾略特最初发明波浪理论是受到价格上涨下跌的现象的不断重复的启发，力图找出其上升和下降的规律。我们都知道社会经济的发展有一个经济周期的问题，价格的上涨和下跌也应该遵循这一周期发展的规律。不过价格

3、波动的周期规律同经济发展的循环周期是不一样的，不是简单地一个数字，要复杂得多。 艾略特最初的波浪理论是以周期为基础的。他把周期分成时间长短不同的各种周期，指出，在一个大周期之中可能存在小的周期，而小的周期又可以再细分成更小的周期。每个周期无论时间长与短，都是以一种相同的模式进行。这个模式就是波浪理论的核心-8浪过程。每个周期都是由上升(或下降)的5个过程和下降(或上升)的3个过程组成。这8个过程完结以后，我们才能说这个周期已经结束，将进入另一个周期。新的周期仍然遵循上述的模式。以上是艾略特波浪理论的最核心的内容，也是艾略特作为波浪理论的奠基人所作出的最为突出的贡献。 与波浪理论密切相关的除了周

4、期以外，还有道氏理论和弗波纳奇(Fibonacci)数列。道氏理论的主要思想是：任何一种价格的移动都包括三种形式的移动-原始移动、次级移动和日常移动。这三种移动构成了所有形式的价格移动。原始移动决定的是大的趋势，次级移动决定的是在大趋势中的小趋势，日常移动则是在小趋势中更小的趋势。 在艾略特的波浪理论中的大部分理论是与道氏理论相吻合的。不过艾略特不仅找到了这些移动，而且还找到了这些移动发生的时间和位置。这是波浪理论较之于道氏理论更为优越的地方。道氏理论必须等到新的趋势确立以后才能发出行动的信号，而波浪理论可以明确地知道目前是处在上升(或下降)的尽头，或是处在上升(或下降)的中途，可以更明确地指

5、导操作。 艾略特波浪理论中所用到的数字都是来自弗波纳奇数列。这个数列是数学上很著名的数列，它有很多特殊的性质，对这个数列的实际使用已经相当广泛了。有兴趣的投资者可以看一看有关该数列的书籍。 决定趋势 江恩认为，对于所有市场，决定其趋势是最为重要的一点，至于如何决定其趋势，学问便在里面。 他认为，对于股票而言，其平均综合指数最为重要，以决定大市的趋势。此外，分类指数对于市场的趋势亦有相当启示性。所选择的股票，应以根据大市的趋势者为主。若将上面规则应用在外汇市场上，则“美元指数”将可反映外汇走势的趋向。 绘画方法上，可按照以下步骤： 1) 当市场从低位上升，连续三天出现较高的底位及高位，图表上的线

6、应移至第三天的高点。若市场下跌两天后第三天再创新高，则图表上的线应垂直上移至当天的高点。 2) 当市场连续三天创新低时，图表的线便可下移至第三天低位的水平，若市场继续下跌，则可将图表上的线垂直下移至当天的低点。 3) 若市场连续三天创新高点，则“三天图”表便可回升。 除了“三天图”外，江恩还建议使用一种名为“九点平均波动图”分析市势。 江恩所应用的，是在1912至1949年的杜钟斯工业平均指数之上，江恩的统计如下： 1) 在37年同内，有464次波幅在9点或以上，54次少于9点，平均每月有9点的波动。 2) 有超过50%市场上落幅度为9点至21点。 3) 有25%市场上落幅度在21点至31点之

7、间。 4) 有约12%市场上落幅度在31点至51点之间 5) 在464次市场上落中，只有6次在51点之上。 因此，市场上落9点至21点，是一个重要的市场转折的指标。 “九点平均波动图”的规则是： 若市场在下跌的市道中，市场反弹低于9点，表示反弹乏力。超过9点，则表示市场可能转势，在10点之上，则市势可能反弹至20点，超过20点的反弹出现，市场则可能进一步反弹至30至31点，市场很少反弹超过30点的。 对于上升的市道中，规则亦一样。 在制作图表时，若市况上升超过9点，图表线可作上升，图表线跟随每日高点上移，直至市场出现9点的下跌，图表线才跟随下移至当日低点。 “三天图”及“九点图”与目前我们所使

8、用的“点数图”十分类似，都是以跟随市势的方式绘制。不过，江恩上述图表有几个特点需要注意： 1) 江恩的“三天图”是以时间决定市势的趋向，“九点图”则以价位上落的幅度去决定市势的走向，双剑合壁，分析者对市场趋势掌握了如指掌。 2) 与点数相比，定义点数图的转向，是由分析者自行决定，成功与否在于分析者对市况的认识。江恩的九点图，则是以统计为基础，九点转势的成功机会有近88%。 在实际应用“九点图”时，分析者必先了解所分析的市场，例如在外汇市场中的倾向的平均上落幅度，所取的幅度应以超过50%的出现机会为佳。 市场成交量 江恩第七条买卖规则是观察市场的成交量 除了市场走势的趋势，形态及各种比率外，江恩

9、特别将注意力集中在市场的成交量方面，以配合其他买卖的规则一并应用。 他认为，经常研究市场每月及每周的成交量是极为重要的，研究市场成交量的目的是帮助决定趋势的转变。 利用成交量的纪录以决定市场的走势，基本以下面两条规则为主： 第一，当市场接近顶部的时候，成交量经常大增，其理由是：当投资者蜂拥入市的时候，大户或内幕人士则大手派发出货，造成市场成交量大增，当有力人士派货完毕后，坏消息浮现，亦是市场见顶的时候。因此，大成交量经常伴着市场顶部出现。 第二，当市场一直下跌，而成交量续渐缩减的时候，则表示市场抛售力量已近尾声，投资者套现的活动已近完成，市场底部随即出现，而市价反弹亦指日可待。 在利用成交量分

10、析市场趋势逆转的时候，有以下几点规则必须结合应用，可以收预测之效： 1) 时间周期成交量的分析必须配合市场的时间周期，否则收效减弱。 2) 支持及阻力位当市场到达重要支持阻力位，而成交量的表现配合见顶或见底的状态时，市势逆转的机会便会增加。调整三周后入市 江恩在设计他的第四条买卖规则时，对金融市场做了十分广泛的统计，他将市场反弹或调整的买卖归纳为两点： 1) 当市场主流趋势向上时，若市价出现三周的调整，是一个买入的时机。 2) 当市场的主流趋势向下时，若市价出现三周的反弹，是一个沽出的时机。 当市场逆趋势出现调整或反弹时，江恩认为在以下的时间必须留意市势的发展： 1) 当市场上升或下跌超过30

11、天时，下一个留意市势见顶或见底的时间应为6至7星期。 2) 若市场反弹或调整超过45天至49天时，下一个需要留意的时间应为60至65天，根据江恩的经验，60至65天为一个逆市反弹或调整的最大平均时间的幅度。 时间因素 江恩第八条理论买卖规则是时间因素，认为在一切决定市场趋势的因素之中，时间因素是最重要的一环。 江恩认为时间是最重要的一因素，原因有二： 第一， 时间可以超越价位平衡； 第二， 当时间到达，成交量将增加而推动价位升跌。 上面第一点，是江恩理论的专有名词，所谓“市场超越平衡”的意思是： 当市场在上升的趋势中，其调整的时间较之前的一次调整的时间为长，表示这次市场下跌乃是转势。此外，若价

12、位下跌的幅度较之前一次价位高速的幅度为大的话，表示市场已经进入转势阶段。 当市场在下跌的趋势中，若市场反弹的时间第一次超越前一次的反弹时间，表示市势已经逆转。同理，若市场反弹的价位幅度超越前一次反弹的价位幅度，亦表示价位或空间已经超越平衡，转势已经出现。 在市场即将到达转势时间时，通常市势是有迹可寻的。在市场分三至四段浪上升或下跌时候，通常末段升浪无论价位及时间的幅度上都会较前几段浪为短，这现象表示市场的时间循环已近尾声，转势随时出现。 13 市场的时间及价位超越平衡，表示市场见底回升 江恩亦认为，金融市场是受季节性特环影响的。因此，只要将注意力集中在一些重要的时间，配合其他买卖规则，投资者可

13、以很快察觉市场趋势的变化。 江恩特别列出，一年之中每月重要的转势时间，非常具有参考价值，现详列如下： （1）1月7日至10日及1月19日至24日上述日子是年初最重要的日子，所出现的趋势可延至多周，甚至多月。 （2）2月3日至10日及2月20日至25日上述日子重要性仅次于一月份。 （3）3月20日至27日 短期转势经常发生，有时甚至是主要的顶部或底部的出现。 （4）4月7日至12日及4月20日至25日上述日子较1、2月次要，但后者也经常引发市场转势。 （5）5月3日至10日及5月21日至28日5月是十分重要的转势月份，与此同时、2月的重要性相同。 （6）6月10日至15日及6月21日至27日短期

14、转势会在此月份出现。 （7）7月7日至10日及7月21日至27日7月份的重要性仅次于1月份，在此段时间，气候在年中转化，影响五谷收成，而上市公司亦多在这段时间半年结派息，影响市场活动及资金的流向。 （8）8月5日至8日及8月14日至20日8月转势的可能性与2月相同。 （9）9月3日至10日及9月21日至28日9月是一年之中最重要的市场转势时候。 （10）10月7日至14日明亮10月21日至30日10月份亦是十分重要的市场转势时候。 （11）11月5日至10日及11月20日至30日在美国大选年，市场多会在11月初转势，而其他年份，市场多在11月末转势。 （12）12月3日至10日及12月16日至

15、24日在圣诞前后，是市场经常出现转势的时候。 在上面所列出的日子中，每月共有两段时间，细心一看，大家便可以明了江恩所提出的市场转势时间，相对于中国历法中的24个节气时间。从天文学角度，乃是以地球为中心来说，太阳行走相隔15度的时间。由此可见，江恩对市场周期的认识，与气候的变化息息相关。 江恩理论认为，要掌握市场转势的时间，除了留意一年里面，多个可能出现转势的时间外，留意一个市场趋势所运行的日数，是异常重要的。 基于对“数字学”的认识，江恩认为市场的趋势是根据数字的阶段运行，当市场趋势运行至某个日数阶段，市场是可能出现转势的。 由市场的重要底部或顶部起计，以下是江恩认为有机会出现转势的日数： （

16、1）7至12天 （2）18至21天 （3）28至31天 （4）42至49天 （5）57至65天 （6）85至92天 （7）112至120天 （8）150至157天 （9）175至185天 在外汇市场中，最重要的为以下三段时间： （1） 短期趋势42至49天； （2） 中期短势85至92天； （3） 中/长期趋势175至185天。 以美元马克及瑞士法郎的趋势为例，以下是一些引证： （1） 中期趋势美元兑瑞士法郎由1992年10月5日1.2085上升至1993年2月15日共上升94天. （2） 短期趋势美元兑瑞士法郎由1993年3月5日1.55下跌至5月7日,共44天. （3） 长期趋势美元兑马克

17、由1991年12月27日至1992年9月2日两个底部相差共176天. 江恩理论分析的引人入胜之处,乃是江恩对于市场重要顶部或底部所预测的时间都非常准确。 对于所预测的顶底时间，江恩当然在图表分析上下了不少功夫，在他的著作中，他介绍了三种重要的方法，颇值得投资者参考。 第一，江恩认为，将市场数十年来的走势作一统计，研究市场重要的顶部及底部出现的月份，投资者便可以知道市场的顶部及底部会常在哪一个月出现。他特别指出，将趋势所运行的时间与统计的月份作一比较，市场顶部及底部的时间便容易掌握得到。 第二，江恩认为，市场的重要顶部及底部周年的纪念日是必须密切留意的。在他的研究里，市场出现转势，经常会在历史性

18、高低位的月份出现。纪念日的意义是，市场经过重要顶部或底部后的一年、两年，甚至十年，都是重要的时间周期，值得投资者留意。 第三，重要消息的日子，当某些市场消息入市而引致市场大幅波动。例如：战争、金融危机、贬值等，这些日期的周年都要特别留意。此外，分析者要特别留意消息入市时的价位水平，这些水平经常是市场的重要支持或阻力位水平。 江恩赢利的秘诀 青近军文 赫赫大名的江恩理论创始人，证券市场历史中的世界级大师江恩，凭其高超的操作技巧，在其一生的投机生涯中总共从市场赢了三亿五千万美元（江恩生于年），他交易次数的成功率在以上。在当时与今天的证券市场投资人眼中，他确是一个近乎于“神”的顶级人物，而他创立的“

19、江恩理论”至今也仍享受着“神”一样艰深难明的地位，受人膜拜。 然而，当我们从整体上研读江恩时，便可发现，作为预测大师的江恩与市场高手的江恩，虽然是同一个人，但他却是清清楚楚冷静异常地将自己的预测理论与实践操作分开了的：预测固然认真（江恩有段时期每年出版一部他对市场和经济形势的预测书），但在实际操作中，他却不是完全让预测牵着自己，相反，他只遵守自己建立的买卖规则，他让预测要服从买卖规则！预测正确、不违背其买卖规则，他照预测方向操作；预测不对时，他用买卖规则（例如止损单）或修正预测，或干脆认错退出。 买卖规则重于预测！ 这就是江恩获胜的真正秘诀。 然而，至今还有许多股市投资人以为江恩是纯粹凭其神奇

20、理论赢得了市场胜利，于是光顾着去研究挖掘江恩的理论体系，期望一旦握到了江恩的那片金钥匙，便可象江恩一样从此在股市中百战百胜了。而这，实在是一个认识上的偏误。 还有不少人在寻找探索其他的预测方法，也期望有一天会找到那种令他一劳永逸百战百胜的秘密武器，从此让他轻轻松松咤叱股市永操胜券。 可惜，这都象想制造永动机一样，是人们对预测股市理论价值在认识上的一大误区。 为什么说江恩的成功，其买卖规则重于其预测理论呢？ 让我们看一看创立了如此高深预测理论的大师，同时却又制定并坚定执行了的条江恩买卖规则，你我就会明白这一点了。江恩像神一样地建立了他那套高深难懂的预测理论体系，他同时又像我们凡人小股民一般制定了

21、他的操作守则并以其在市场取胜这就是我们应解读的江恩大师！ 江恩的条股票买卖规则 、每次入市买、卖，损失不应超过资金的十分之一。 、永远都设立止蚀位。 、永不过量买卖。 、永不让所持仓盘转盈为亏。 、永不逆市而为。 、有怀疑，即平仓离场。 、只在活跃的市场买卖。 、永不设定目标价位出入市，而只服从市场走势。 、如无适当理由、不将所持仓平盘，可用止赚位保障所得利润。 、在市场连战皆捷后，可将部分利润提取，以备急时之需。 、买股票切忌只望分红收息。（赚市场差价第一） 、买卖招损失时，切忌赌徒式加码。、不要因为不耐烦而入市，也不要因为不耐烦而平仓。 、肯输不肯赢，切戒。 、入市时落下的止蚀盘，不宜胡乱

22、取消。 、入市要等候机会，不宜买卖太密。、做多做空自如，不应只做单边。、不要因为价位太低而吸纳，也不要因为价位太高而沽空。 、永不对冲。 、尽量避免在不适当时搞金字塔加码。 、如无适当理由，避免胡乱更改所持股票的买卖策略。 在单底，双底或三底买入 江恩第二条买卖规则十分简单，当市场接近从前的底部，顶部或重要阻力水平时，根据单底，双底或三底形式入市买卖。 这个规则的意思是，市场从前的底部是重要的支持位，可入市吸纳。此外，当从前的顶部上破时，则阴力成为支持，当市价回落至该顶部水平或稍低于该水平，都是重要的买入时机。 相反而言，当市场到达从前顶部，并出现单顶，双顶以至三顶，都是沽空的时机。此外，当市

23、价下破从前的顶部，之后市价反弹回试该从前顶部的水平，都是沽空的时机。 不过投资者要特别留意，若市场出现第四个底或第四个顶时，便不是吸纳或沽空的电动机，根据江恩的经验，市场四次到顶而上破，或四次到底而下破的机会会十分大。 在入市买卖时，投资者要紧记设下止蚀盘，不知如何止蚀便不应入市。止蚀盘一般根据双顶/三顶幅度而设于这些顶部之上。当出现高低或新高时买入 江恩的第九条买卖规则最为简单，可分为以下两项： 1) 当市价开创新高，表示市势向上，可以追市买入。 2) 当市价下破新底，表示市势向下，可以追沽。 不过，在应用上面的简单规则前，江恩认为必须特别留意时间的因素，特别要注意： 1) 由从前顶部到底部

24、的时间； 2) 由从前底部到底部的时间； 3) 由重要顶部到重要底部时间； 4) 由重要底部到重要顶部的时间。 江恩在这里的规则，言下之意乃是指出，如果市场上创新高或新低，表示趋势未完，投资者可以估计市场下一个转势的时间，这个时间可以从前文所述的“数字学”而计算。若所预测者为顶部，则可从顶与顶之间的日数或底与顶之间的日数以配合分析；相反，若所预期者为底部，则可从底与底之间及顶与底之间的日数配合分析，若两者都到达第三的日数，则转势的机会便会大增。 除此之外，市场顶与顶及底与顶之间的时间比率，例如：1倍、1.5倍、2倍等，亦顺理成章成为计算市场下一个重要转势点的依据。市场分段运行 在一个升市之中，

25、市场通常会分为三段甚至四段上升的。在一个下跌趋势中，市场亦会分三段，甚至四段浪下跌的。 这一条买卖规则的含义是，当上升趋势开始时，永远不要以为市场只有一浪上升便见顶，通常市场会上升，调整，上升，调整，然后再上升一次才可能走完整个趋势；反之，在下跌的趋势中亦一样。 江恩这个对市场走势的看法与艾略特的波浪理论的看法十分接近。 波浪理论认为，在一个上升的推动图中有五个浪，其中，有三次顺流的上升，两次逆流的调整。 这点，江恩与艾略特的观察互相印证。不过，对于一个趋势中究该应该有多少段浪，江恩的看法则似乎没有艾略特般硬性规定下来，江恩认为在某些市场趋势中，可能会出现四段浪。 究竟如何去处理江恩与艾略特之

26、间的不同看法呢？一般认为有三种可能： 1) 所多出的一段浪可能是低一级不规则浪的b浪。 2) 所多出的一段浪可能是形态较突出的延伸浪中一个。 3) 所多出的一段浪可能是调整浪中的不规则b浪。 快速市场的价位滚动 江恩对于不同的市势，进行过相当长时间的研究，不同的市势，大致上可利用市场的动量来界定。换言之，市价上升或下跌的速度，成为界定不同市势的准则。 江恩认为，若市场是快速的话，则市价平均每天上升或下跌一点，若市场平均以每天上升或下跌两点，则市场已超出正常的速度，市势不会维持过久。这类的市场速度通常发生于升市中的短暂调整，或者是跌市中的短暂时间反弹。 在应用上面的原则时有两点要特别注意： （1

27、） 江恩所指的每天上升或下跌一点，每天的意思是日历的天数，而非市场交易日，这点是江恩分析方法的特点。 （2） 江恩所指的每天上升或下跌一点，每天的意思是日历的天数，而非交易日，这点是江恩分析方法的特点。 对于市汇来说，例如：马克、英镑和瑞士法郎，分析家惯常使用的是十点子，即每天上升或下跌0.0010；而日元方面，所用的则为每天0.10元日元。 换言之，在图表上将每天上升或下跌10点连成直线，便成为江恩的1 X 1线，是界定市好淡的分水岭。 同理，若市场出现升市中的调整或跌市中的反弹，速度通常以每天20点运行，亦即1 X 2线。 江恩对于各种市场走势的变化了如指掌，其中一个重要的观察是：“短暂的

28、时间调整价位”。 一般人认为，当市场的升势到达超买阶段，市场需要一段较长的时间以消化市场的技术状态。 不过，江恩认为，若市场在短促的时间大幅下跌，亦可消化整个市场的超买技术状态。 江恩的意思其实是，时间与价位的影响可以互相转换的。 当市场处于一个超买阶段，市场要进行调整，若调整幅度少的话，则调整所用的时间便会相对地长。 相反而言，若市场调的幅度大的话，则所需要的时间便会相对地少。 1987年股灾美国杜琼斯工业平均指数只在极短的时间内下跌50%，便已经调整完数年来的上升升幅，便是一个十分重要的例子。 此外，1991年8月前苏联政变后，美元在数天内反弹千多点子，亦是美元下跌的技术性调整。 故此，当

29、市场调整幅度足够，不少技术超买/超卖状态已经完毕，投资者不容忽视。 趋势逆转 江恩第十条买卖规则是趋势逆转的分析。根据江恩对市场趋势的研究，一个趋势逆转之前，在图表形态上及时间周期上都是有迹可寻的。 在时间周期方面，江恩认为有以下几点值得特别留意： 1市场假期江恩认为，市场的趋势逆转，通常会刚刚发生在假期的前后。 对于汇市来说，美国市场主导了其走势，因此要留意的乃是美国假期的前后时间，现罗列如下： 1) 1月3日（新年） 2) 5月10日（美国纪念日） 3) 7月4日（美国独立日） 4) 9月初（劳动日后） 5) 10月10日至14日（哥伦布日） 6) 11月3日至8日（大选年时） 7) 11

30、月25日至30日（感恩节） 8) 12月24日至28日（圣诞节） 从美元到马克1989年至1994年的图表上可见，几个市场转势时间，均与美国假期十分接近： 1) 1988年1月4日美元在新年后转势。 2) 1989年9月劳动日后，美元由2马克急跌至今。 3) 1991年7月5日，美元在独立日后见顶。 4) 1991年圣诞后，美元见底回升。 5) 1993年哥伦节日后，美元由1.59马克急升。 2. 周年纪念日投资者要留意市场重要顶部及底部的1，2，3，4或5周年之后的日子，市场在这些日子经常会出现转势。 3趋势运行时间投资者要留意，由市场重要顶部或底部之后的15，22，34，42，48或49个

31、月的时间，这些时间可能会出现市势逆转。 在价位形态方面，江恩则建议： 1) 升市当市场处于升市时，可参考江恩的九点图及三天图。若九点图或三天力下破对上一个低位，表示市势逆转的第一个讯号。 2) 跌市当市场处于跌市时，若九点图或三天图上破对上一个高位，表示市势见底回升的机会十分大。 江恩轮中之轮的使用方法 一、基本用法 1） 对照轮中的数字，将游标一选定所要判断的，目标股或指数的最低点或最高点。 A、 上涨时游标二逆时针旋转，价位或点数将在45度、90度、120度处遇初级阻力，在180度处遇强阻力，在225度、270度处遇超强阻力，在315度、360度处遇特强阻力。 B、 下跌时游标二顺时针旋转，价位或点数将在45度、90度、120度处遇初级支撑，在180度处遇强支撑，在225度、270度处遇超强支撑，在315度、360度处遇特强支撑。 2） 江恩理论轮中之轮要点： A、 当股价或指数突破或跌破一个阻力或支撑位时，将向下一个阻力或支撑位移动。