战略驱动型并购研究.ppt

1、博士研究生论文答辩博士研究生论文答辩题目：战略驱动型并购研究题目：战略驱动型并购研究 博博 士士 生：夏维力生：夏维力 导导 师：王忠贤师：王忠贤第一章第一章 绪论绪论v选题背景选题背景 在当今日益激烈的国际竞争中，大型企业在世在当今日益激烈的国际竞争中，大型企业在世界经济舞台上扮演着越来越重要的角色界经济舞台上扮演着越来越重要的角色,而企业并购而企业并购活动在大型企业的成长过程中起着重要作用。活动在大型企业的成长过程中起着重要作用。目前，国际上正在发生的第五次并购浪潮的并目前，国际上正在发生的第五次并购浪潮的并购动因与八十年代的并购浪潮有显著的不同，被认购动因与八十年代的并购浪潮有显著的不同

2、，被认为是战略驱动型的为是战略驱动型的 。我国企业应如何利用这次良机，通过并购提高我国企业应如何利用这次良机，通过并购提高产业集中度，增强国际竞争力就成为一个极具研究产业集中度，增强国际竞争力就成为一个极具研究价值的课题。价值的课题。v 研究目的研究目的 本论文研究的主要目的就是通过对并购与企业本论文研究的主要目的就是通过对并购与企业战略的关系以及并购在企业战略中的作用的深入研战略的关系以及并购在企业战略中的作用的深入研究，探讨战略驱动型企业并购的有关理论，并建立究，探讨战略驱动型企业并购的有关理论，并建立一套适合我国企业的企业并购战略体系一套适合我国企业的企业并购战略体系。v国内外研究综述国

3、内外研究综述国外理论综述国外理论综述国外对企业并购理论的研究：资本市场方面；国外对企业并购理论的研究：资本市场方面；并购过程方面；并购效应方面；战略学派方面并购过程方面；并购效应方面；战略学派方面国外对企业战略管理理论的研究：明茨伯格等国外对企业战略管理理论的研究：明茨伯格等将十个战略学派分成三类将十个战略学派分成三类：说明性学派；重点说明性学派；重点战略形成过程中某些方面的学派；重视与战略战略形成过程中某些方面的学派；重视与战略有关的组织性行为研究的学派有关的组织性行为研究的学派 v本文对战略管理理论演进的观点本文对战略管理理论演进的观点按照分析基础的不同，战略管理理论的演进可分按照分析基础

4、的不同，战略管理理论的演进可分为三阶段：以环境分析为基础的经典战略管理理为三阶段：以环境分析为基础的经典战略管理理论；以行业分析为基础的竞争战略理论；以资源、论；以行业分析为基础的竞争战略理论；以资源、能力分析为基础的核心能力理论。能力分析为基础的核心能力理论。近年来经典战略管理理论的环境分析和波特竞争近年来经典战略管理理论的环境分析和波特竞争战略理论的行业分析逐渐融入到基于核心能力的战略理论的行业分析逐渐融入到基于核心能力的企业战略分析中，实现了三者的统一企业战略分析中，实现了三者的统一（如下页（如下页图所示）图所示）环境分析环境分析行业分析（行业结构、特征、竞争分析等）行业分析（行业结构、

5、特征、竞争分析等）战战 略略 制制 定定基于资源和能力分析的核心能力分析基于资源和能力分析的核心能力分析战战 略略 实实 施施图图1 11 1 基于整合观点的企业战略分析框架基于整合观点的企业战略分析框架国内理论综述国内理论综述我国对企业并购的研究：对企业并购动机的研我国对企业并购的研究：对企业并购动机的研究；对并购过程中存在问题的研究究；对并购过程中存在问题的研究 ；对并购；对并购战略及管理整合的研究战略及管理整合的研究我国对企业战略管理的研究：总体来说，我国我国对企业战略管理的研究：总体来说，我国对企业战略管理的研究还处于对国外战略管理对企业战略管理的研究还处于对国外战略管理的理论和方法的

6、学习和吸收引进以及对建立有的理论和方法的学习和吸收引进以及对建立有中国特色的战略管理体系的探索阶段。代表人中国特色的战略管理体系的探索阶段。代表人物有：徐二明、项保华、刘冀生、芮明杰等。物有：徐二明、项保华、刘冀生、芮明杰等。v研究思路和方法研究思路和方法 以系统思想为指导，将经济学（特别是产业经济学）、以系统思想为指导，将经济学（特别是产业经济学）、战略管理、企业并购及现代管理理论有机结合，理论研究与战略管理、企业并购及现代管理理论有机结合，理论研究与实证分析并重，定性分析与定量分析相结合，实证分析并重，定性分析与定量分析相结合，以企业并购与以企业并购与企业战略的关系以及并购在企业战略中的作

7、用为切入点，对企业战略的关系以及并购在企业战略中的作用为切入点，对企业战略并购发展的新趋势、并购动因、并购决策、并购整企业战略并购发展的新趋势、并购动因、并购决策、并购整合、并购风险等问题进行深入分析，并对基于产业组织的战合、并购风险等问题进行深入分析，并对基于产业组织的战略并购和基于核心能力的战略并购进行研究。以企业战略分略并购和基于核心能力的战略并购进行研究。以企业战略分析和战略管理为主线，提出一套中国企业如何根据战略发展析和战略管理为主线，提出一套中国企业如何根据战略发展需要实施并购的理论方法体系。需要实施并购的理论方法体系。v 论文可能的创新之处论文可能的创新之处通过对企业并购的战略理

8、论问题进行研究，建立了相关通过对企业并购的战略理论问题进行研究，建立了相关的战略并购理论，并从产业组织和核心能力两个方面分的战略并购理论，并从产业组织和核心能力两个方面分析了企业并购行为，得出了一些适合中国企业的并购战析了企业并购行为，得出了一些适合中国企业的并购战略。略。由于企业战略管理是一种动态全过程的管理，论文通过由于企业战略管理是一种动态全过程的管理，论文通过对企业并购进行全过程研究，形成了一套前期有并购的对企业并购进行全过程研究，形成了一套前期有并购的战略决策分析、后期有并购的整合管理和风险管理的完战略决策分析、后期有并购的整合管理和风险管理的完整的企业并购战略管理体系。整的企业并购

9、战略管理体系。通过对战略并购决策特征和决策过程的研究，提出了一通过对战略并购决策特征和决策过程的研究，提出了一套较为完整的战略并购套较为完整的战略并购“激发激发”决策模型。决策模型。在具体方法方面，运用基于层次分析法赋权值的模糊综在具体方法方面，运用基于层次分析法赋权值的模糊综合评价法探讨了对并购目标企业的评价问题；并将项目合评价法探讨了对并购目标企业的评价问题；并将项目管理的思想引入到战略并购整合工作中，建立了企业战管理的思想引入到战略并购整合工作中，建立了企业战略并购整合的项目管理体系。略并购整合的项目管理体系。第二章第二章 企业并购的新趋势：企业并购的新趋势：战略驱动型并购战略驱动型并购

10、v讨论了战略驱动型并购的发生和发展；界定了战略讨论了战略驱动型并购的发生和发展；界定了战略驱动型并购的内涵和特点；对战略驱动型并购的影驱动型并购的内涵和特点；对战略驱动型并购的影响及我国企业战略并购的现状进行了讨论响及我国企业战略并购的现状进行了讨论v回顾和总结了横向并购、纵向并购、多元并购、财回顾和总结了横向并购、纵向并购、多元并购、财务并购的发生背景和影响、特殊动因、历史意义；务并购的发生背景和影响、特殊动因、历史意义；指出第五次并购浪潮的特征指出第五次并购浪潮的特征v概括了战略并购的基本特征概括了战略并购的基本特征v回顾了我国企业并购的历史发展，分析了我国企业回顾了我国企业并购的历史发展

11、，分析了我国企业实施战略并购的紧迫性。实施战略并购的紧迫性。企业并购的演进企业并购的演进阶段阶段第一阶段第一阶段第二阶段第二阶段第三阶段第三阶段第四阶段第四阶段 第五阶段第五阶段 时时间间1919世纪末世纪末2020世纪初世纪初 2020世纪世纪2020年代年代 2020世纪世纪50-6050-60年年代代 2020世纪世纪70-8070-80年年代代 2020世纪世纪9090年代年代-现现在在类类型型横向并购横向并购纵向并购纵向并购 多元并购多元并购 财务并购财务并购 战略性并战略性并购购 动动因因大规模生大规模生产、垄断产、垄断垄断、投垄断、投机机规避风险规避风险金融投机金融投机杠杆收购杠

12、杆收购企业扩张企业扩张战略驱动，战略驱动，提高企业提高企业竞争力竞争力v战略并购的发生和发展战略并购的发生和发展战略并购的提出战略并购的提出 并购是企业获取核心能力的重要途径，而取得与并购是企业获取核心能力的重要途径，而取得与保持基于核心能力的可持续竞争优势在当今国内保持基于核心能力的可持续竞争优势在当今国内外环境下是企业存亡之关键，越来越受到企业重外环境下是企业存亡之关键，越来越受到企业重视视 战略并购的特点战略并购的特点：以企业发展战略为基础以企业发展战略为基础 动机在于寻找战略优势动机在于寻找战略优势 强调提高企业核心竞争力强调提高企业核心竞争力 注重并购企业之间的优势互补、协同效应注重

13、并购企业之间的优势互补、协同效应 并购范围呈现跨国化和全球化并购范围呈现跨国化和全球化 我国企业的并购历程我国企业的并购历程阶阶段段第一阶段第一阶段第二阶段第二阶段第三阶段第三阶段第四阶段第四阶段第五阶段第五阶段时时间间19491949年年19561956年年 19581958年年19601960年年 19631963年年19781978年年 2020世纪世纪8080年年代代2020世纪世纪9090年代年代初至今初至今 特特点点公有经济公有经济对私营经对私营经济的兼并济的兼并 关、停、并、关、停、并、转转 调整国家对调整国家对企业的管理企业的管理体制体制 对所有制的对所有制的修补与改造修补与改

14、造 扩大经营规模、扩大经营规模、追求更大利润追求更大利润 结结果、果、意意义义恢复和发恢复和发展国民经展国民经济济调整了工业调整了工业部门内部的部门内部的比例关系比例关系有一定盲目有一定盲目色彩色彩有利于调整有利于调整国民经济结国民经济结构、配置企构、配置企业内部产品业内部产品结构结构使中国企业并使中国企业并购真正具有现购真正具有现代意义代意义 第三章第三章 战略驱动型企业并购的战略驱动型企业并购的动因体系动因体系v企业并购动因理论评述企业并购动因理论评述主要的并购动因理论有：主要的并购动因理论有：控制权增效假说控制权增效假说 效率理论效率理论 信息理论信息理论 代理成本代理成本理论理论 经理

15、阶层扩张动机论经理阶层扩张动机论 自由现金流量假说自由现金流量假说 市场势力理论市场势力理论 税收理论税收理论 再分配理论再分配理论 对于企业并购动因的动态考察对于企业并购动因的动态考察 v战略并购动因研究战略并购动因研究 从企业整体角度来看，企业战略内容可划分为三从企业整体角度来看，企业战略内容可划分为三个层次：产品个层次：产品市场的确定、价值链的优化和核市场的确定、价值链的优化和核心竞争力的培养。本文对企业战略并购的动因也心竞争力的培养。本文对企业战略并购的动因也是从这三方面进行归纳的。是从这三方面进行归纳的。v主要驱动力量之一：实现企业的发展战略主要驱动力量之一：实现企业的发展战略 战略

16、并购的首要动因是实现企业战略意图，完成对企业战略并购的首要动因是实现企业战略意图，完成对企业产品产品市场的确定：市场的确定：通过企业并购可有效实现三种企业的基本战略：扩大产通过企业并购可有效实现三种企业的基本战略：扩大产品的市场占有率实现成本领先战略；实现新的差异化保品的市场占有率实现成本领先战略；实现新的差异化保持领先优势；分散由于实施集中化战略所带来的风险。持领先优势；分散由于实施集中化战略所带来的风险。通过企业并购可有效实现企业关于通过企业并购可有效实现企业关于产品产品市场的市场的战略选战略选择：市场渗透型、市场扩张型、产品扩张型和多元化型择：市场渗透型、市场扩张型、产品扩张型和多元化型v主要驱动力量之二：主要驱动力量之二：优化企业价值链优化企业价值链真正创造价值的经营活动，是企业价值链的真正创造价值的经营活动，是企业价值链的“战战略环节略环节”。企业能否拥有和保持长期竞争优势，企业能否拥有和保持长期竞争优势，关键在于企业能否在价值链的战略环节拥有和保关键在于企业能否在价值链的战略环节拥有和保持优势。持优势。战略并购是优化价值链的途径之一。通过战略并战略并购是优化价值链的途径之一