四季度各个行业投资策略报告.docx

1、四季度各个行业投资策略报告布局20072006年四季度投资策略报告截止06年9月30日，今年以来上证指数上涨50.93%，而按照申万一级行业分类，涨幅居前的行业包括：有色金属以99.24遥遥领先，食品饮料和商业贸易紧跟其后，涨幅分别为91.65和90.36，超越指数涨幅的行业还包括交运设备、房地产、机械设备、餐饮旅游、建筑建材、农林牧渔、化工、金融等。纵观第三季度（6/30-9/30），超越上证指数4.80%涨幅的仅房地产、餐饮旅游、金融三个行业，涨幅分别为23、19、12.8。采掘、黑色金属和公用事业继续走弱，跌幅分别为14、6.5和4.5。而食品饮料和有色金属出现23左右的调整。 从行业角

2、度看，强势行业集中在：消费领域、有色、机械等。从行业角度看，第三季度的强势行业主要是一些补涨的行业，主要集中在：地产和金融领域等。从主题热点观察，旅游、奥运、3G、军工仍是一些热点板块。在对2007年市场进行布局之时，我们有必要对证券市场所处的历史阶段及其特征做一剖析。这是美好的投资时代，但也是需要警惕的投资时代，因为我们的证券市场还需要经历太多太多的考验和挑战，尤其是股权文化的挑战，在这种格局之下，股价的“二元分化”将是一个趋势，因此更加需要“专业投资”来规避风险。这是美好的投资时代，中国经济进入历史的起飞阶段，将将催生很多的商业机会，大股东正向改善也将推升企业价值。历史的起飞正确看待中国经

3、济增长 一个国家的制度演进、人口结构、资源禀赋、资本积累、技术进步发展到一定阶段，必然会带来经济的起飞。就中国而言，经济制度改所蕴含的经济增长动力还远远没有释放完毕。在跨过人均储蓄1000美元的“资金双缺口”、“贫困陷阱”门槛之后，中国的高额居民储蓄为本国经济发展提供了充足的资本保证；从引进技术到培育自主创新技术，必将在制度、人口、资源、资本等要素之外，为中国经济增长培育新的动力源泉。在中国当前的制度红利、人口红利、技术创新、消费升级，城市化、工业化，经济货币化和证券化阶段，所有政策的调控都会使得经济增长更加稳健，并不会影响整个社会的财富增长和国力的增强。因此，所有目前有关调控的政策和措施都不

4、会改变中国经济历史性起飞的趋势，将进一步推动经济的快速增长。因此，在此背景下，两大趋势不会扭转：（1）人民币升值国家实力的最终体现 近期，人民币的升值势如破竹，兑美元的汇率一举突破7.90，由此今年以来的升值幅度已经达到2.1。虽然太快的升值幅度有些让人担心，但无论如何随着中国经济的发展，人民币的升值势不可挡，“买入中国，买入人民币”已经成为国际市场流行的口号。因此在此渐进式的背景下，对于股市整体的估值将会形成根本的利好，尤其是那些“非贸易品”的公司具有很高的投资价值。（2）QFII将中国市场纳入全球配置 自从QFII进入中国市场后，就一直深受国内投资者关注。目前，证监会已批准了45家QFII

5、，其中的39家QFII获得了100亿额度中的74.95亿美元，成为我国A股的重要投资力量。随着QFII新规的实施，将对我国资本市场的资金面和投资理念产生更加深远的影响。2006年8月25日，合格境外机构投资者境内证券投资管理办法（以下简称办法）正式颁布。同时，中国证监会发布合格境外机构投资者证券投资管理办法实施通知（以下简称实施通知）。这是对2002年12月底合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法的一次全面修订，新办法自今年9月1日开始实施。QFII新规的颁布和实施，意味着在我国资本市场发展中发挥重要作用的QFII，将进入一个新的发展阶段。QFII新规的变化主要有以下五个方面：一是对资格标

6、准适度调整，放宽了QFII资格条件。二是允许QFII直接开立多个证券账户，并实施分账户管理。三是资金锁定期适度放宽。四是QFII交易实行多券商制度。五是完善了对QFII名义持有人背后持有者的监管，细化了对股票投资的比例限制及信息披露的规定。在目前这样一个试水期后的转折期，我们判断QFII仍将以holding为主，并逐步将中国市场纳入其“全球配置”中去。上个世纪九十年代初，以印度、台湾、巴西等国为首的新兴市场纷纷引入境外机构投资者制度，经过十多年发展，如今的印度市场已经成为QFII大展拳脚的最佳场所。历史是惊人巧合的，十年后也就是2002年底中国也引入了QFII制度，2003年QFII制度正式实

7、施。我们相信，今后十年中国无疑也会取代印度，成为国际资本重点关注并配置的新兴市场。经济发展需要大量公司来填补空白领域，由此将催生很多的商业机会 在“国退民进”大的历史潮流下，整个社会的活力在增强，很多企业尤其是民营企业迅速成为经济增长的重要因子。在经济腾飞的过程中，企业和居民的收入快速增长，其投资结构得到升级，消费倾向开始改变，由此诞生出一大批的商业机会。社会的需求需要很多企业来填补，社会化的分工将会导致产生许许多多细分行业的龙头企业。面对快速膨胀的市场空间，那些拥有创新思维以及灵活管理体制的企业往往会得到超速的发展。证券市场历来有资源优化配置和融资两大功能。新的商业机会将会催生出新的产业和新

8、的经营模式。高速增长的企业将会从中诞生。成熟的美国证券市场所诞生的很多传奇的“创富”神话也必将在中国发生。尚德、XX、盛大、分众、51Job、携程等纷纷登陆美国模式，创造了很多“中国神话”。目前在深圳中小板上市的部分公司亦创造了很多“传奇”。进入全流通的中国证券市场会出现更多的“财富效应”，新兴行业和新的运作模式也更容易受到资金的青睐，更容易获得产业成功的机会。因此，在此背景下，很多实业资本也在改变传统的企业运作模式，欲通过外延扩张来获得发展。市场愿意为新兴行业或新模式提供资金。大股东正向改善将推升企业价值，更应关注民企注资行为 在股权时代，大股东作为董事会成员的派出机构，对于公司经营层面将会

9、有更多的了解。此时，就会产生大股东行为的“放大效益”，即“正向改善效应”或“逆向恶化效应”。大股东的主观意愿和行为将在一定程度上影响到股价的变动，从而影响其股权价值的变动。思考企业的成长轨迹，可以发现在全流通制度下，上市公司的成长可以通过外延式扩张来更快地实现，而不仅仅简单地通过内生增长。公司大股东尤其是民企更有动机做大做强上市公司。部分民营企业谙熟资本市场的放大效应，通过不断提升上市公司的业绩，获得了丰厚的市值回报。如苏宁电器的张近东就是典型的一例。其在2004年上市前，所持有的约5000万股股份按照其净资产4.58元/股折算，价值为2.278亿元。而在二年之后，在经过多次送配股之后，其所控

10、制的股份为1.627亿股，折合市值为84亿元，增值了36倍。在其巨大的示范作用下，有着相同能力和实力的民营企业不会等闲视之。例如近期公布的阳之光、香江控股、南山实业、G中宝等便是典型的案例。这是需要警惕的投资时代，在股改之后，我国的股票市场的考验将真正到来，“大非小非”已经开始纷纷减持，企业实质运营效率未明显提升，大盘股密集发行资产变现冲动很强。总体的策略上，我们认为2006年第四季度股票市场仍只将存在板块热点和主题热点，围绕着一些结构性的机会，市场的演绎仍将精彩纷呈。在投资方向上我们关注以下重点领域：（1）民企的注资；（2）节能，包括绿色照明、建筑节能、非晶变压器等；（3）自主创新的科技类公

11、司，包括军工、3G、动物疫苗等；（4）股指期货的大盘权重股机会；（5）IPO申购的套利机会；（6）品牌消费品； 自主创新的科技类公司：经过多年的发展，已有部分科技企业拥有了自主创新能力，未来能够进一步参与全球竞争。此外，政府也制定了相关财税政策鼓励企业创新，如允许企业按当年发生的研发费用的150%抵扣应纳税所得额。因此，在此背景下，一批初步显露全球竞争能力的科技类公司以及军工企业将在未来获得较快发展。（一）军工 我国本轮国防工业的复兴，是从九五期间起步的。在70年代，我国政局不稳，而其后的80年代，国防建设又为经济建设让步。所以整个二十多年间，国防建设基本停顿，再加上原有基础薄弱，我国军事装备

12、整体落后发达国家30-40年。进入90年代，随着我国经济日益强盛，国防建设又被提上了日程，尤其是在99年我驻南大使馆遭空袭，我战机在南海被美侦察机撞落等，危害到我国实际利益与国家形象的事件后，我国政府深切地意识到了我国防力量的严重不足，提出了“十五”、“十一五”期间，为海、陆、空、二炮全面换装的要求，由此带动了停滞多年的军工行业进入了本轮景气周期。针对我国防建设基础薄弱的现状，在武器的研制与装备上，我国采取自主研究结合吸收引进、小步快走的方针。进入2000年后，不断有新型装备定型并列装。基于我国军事力量的现状，国家在各兵种之间换装所投入的资源是不一致的，从历史上来看，我国向来重陆军与战略导弹力

13、量，轻海、空军。但现代战争的主要手段是空中力量与海上力量的打击，而空、海军武器的研发具有大系统的概念，对材料、机械加工、电子等诸多领域有着极高的要求。所以我国本轮换装的重点在海、空、及战术制导武器上。从新装备的定型、交付情况来看，陆军的单兵装备、装甲车辆换装已基本过半，进一步的装备发展将向单兵电子装备、机械化步兵、步兵防空系统、陆军航空兵系统深入，但主力装备基本都已在规模生产中。值得一提的是，直升机作为现代战争重要的手段，一直是我国陆军十分薄弱的环节。不论是武装直升机还是运输直升机，都是我陆军未来装备的重点。战术制导武器作为陆军打击力量的一部分，在我原有国防体系中也有较高地位，但是弹型老，以弹

14、道武器为主，不符合现代战争的需要。各种类型的新型制导武器都刚刚定型或在研，将进入一个快速生产的阶段。 海军方面，我国向来重视潜艇力量，所以在这个领域换装的速度也会较快，进口的常规潜艇已入役，但我国自行研制的常规潜艇与核动力潜艇刚刚完成定型，即将进入改进与规模生产阶段。而我国海军水面舰只刚刚完成了几艘新型驱逐舰、护卫舰的研制性生产与引进，距离大规模换装还有较长的周期与较大的投入。作为一个海岸线漫长的大国，我国构筑一只“蓝水海军”是十分重要的，能极大得扩张我国的战略缓冲地带，并保护我国海事利益。在此需要下，我国已经开始了航空母舰、大型坞登、新型驱逐舰、新型护卫舰、新型补给舰只、特种舰只的研制。随着

15、我国多个新型造船基地的建成，“十一五”到“十二五”期间，我国海军舰只的交付将进入一个高潮。空军方面，我国现存战机达到五千多架，单凭作战飞机数量是世界第一，但其中四千多架属于标准的第二代战机，在我国敌对力量空军纷纷由第三代向第四代演进的情况下，我国的空军力量显得十分薄弱。目前一航旗下的沈飞与成飞的歼11（苏27）、歼10已定型，刚进入规模量产阶段，是我国换装的主力三代战机。辅以其他低配置的三代战机，预计未来的数量将达到2500-3000架。运输机是我国未来发展的重要方向。由于历史上我国忽视运输机的应用，也缺乏大飞机的生产能力，一直比较缺乏空中规模运输能力。但在现代战争中，由大型运输机提供的战力高

16、速远程机动，是必不可少的。目前，我国中型新运已定型，即将进入规模投产，大运的研发已提上议事日程。除此之外，教练机、特种飞机等也纷纷定型、在研，即将进入一个高速投产的阶段。与这些军用飞机配套的发动机、机载电子设备也同期进入规模量产。我国新一代战略武器的研发也刚刚完成，提高了在新技术对抗条件下的威慑能力。在发射、运载、空间技术的开发上，我国也取得了积极的进步。大推力发动机、大型运载火箭研发完毕，以神州为代表的空间技术与发射能力得到了验证。随着十五期间我国实现了多项空间平台技术上的突破，我国初步具备深化卫星应用的能力，在大卫星、小卫星的平台开发，性能拓展、提高上取得了较大的进展。从以上各个兵种装备发

17、展的现状分析上可以看到，除我国传统陆军装备的换装已有了一定的成果外，海、空、战略武器装备都刚刚进入研发定型，即将投入规模量产的阶段，也是本轮投入的重点。在我国国防建设积极向发达国家90年代先进水平靠拢的同时，外军也在高速发展。以空军为例，美国已经开始大规模由三代战机换装到四代机，而我国刚刚开始由三代机换装二代机。在复杂的外部地缘政治环境的推动下，在我国的小步快走方针的指引下，我军的装备正在向下一阶段的换装演进。目前我国还是在还前期军工发展停顿的债，而同时我国也正积极向国际先进水平迈进，可以说是两步连在一起走。在这样的认识下，我们可以看到我们正进入一个军工发展的景气周期，而这轮景气周期在特定的历

18、史原因下，时间会较一般周期来得长，幅度会来得大。预计这轮从04年开始的景气周期将至少持续到2010年，并且不以周边局部地缘局势的变化为转移。除了产业面临景气周期顶峰外，国家对军工生产企业的态度也出现了重大转变。近期，国防科工委明确提出了支持军品企业（包括总装），借助民间资本，支持国防建设，并撰文上报国务院。为未来军工上市公司母公司向上市公司注入核心资产打开了大门，鉴于这种情况，我们关注以下公司：洪都航空：航空二集团在这轮军工企业改革走在了一航集团的前头，洪都航空率先完成了集团上市，随然军品总装还留在洪都集团，但我们相信，待西飞完成整体上市后，明年洪都可能通过定向增发将集团公司的其他资产注入。0

19、8年后L15教练机的量产将为洪都的业绩插上翅膀，而天津空客的股权和转包业务将成为洪都业绩增长的重要来源。维持今年洪都航空0.70元，07年1.30元，08年2.20元的盈利预测。西飞国际：西飞集团在我国航空业的地位举足轻重，占了我国生产大飞机能力的大半壁江山，符合未来我国航空业发展的方向。西飞集团提出以定向增发的方式，将西飞集团整体上市。而一航集团目前借助西飞国际，整合旗下民机、转包资源，并依托上市公司做大集团的意图也十分明显。最近关于大飞机，航空界正经历着一次讨论：如果现有体制下研制不出来大飞机的话，那么学习波音公司，以市场化公司为平台，从募集资金，到研制、生产、销售大飞机，一手做军品，一手

20、做民品。一航ARJ21飞机的生产已经成为了这种观点的一次有效尝试，而在整个逻辑中，西飞国际是目前最佳的试点平台。作为中国航空制造业的代表，建议长期持有。火箭股份：公司属下的704所是我国从事遥测、遥感的核心军工院所，但由于火箭在将704纳入上市公司的过程中并未得到国防科工委的批复，导致在相当长的一端时间里，该所的人头费、科研费一直挂在科技集团的帐上，没有划到公司。现在这个问题已基本解决。除此以外，桂林、郑州、杭州、重庆的电子元器件业务维持着较高的增速，公司新的电子对抗业务也是未来军队装备的重要方向。航天系统内部一直有人认为，上市公司只有背靠大院，业务才会发展的好。下属公司时代电子拥有优质资产，

21、包括我们一直关心的西安微电子研究所。公司注入资产的方案已经报到国防科工委，但鉴于704所的遗留问题，得到批复可能还需要一端时间。以公司EPS今年0.45，明年0.60的业绩预测来看，估值大大低于卫星，建议买入。中国卫星：这是一家相对明朗的军工企业，“十一五”期间发射40-50颗星的故事广为传唱。母公司五院代表着我国最高的空间技术，未来小卫星应用的发展也值得期待。注入的资产也相对明朗，地面卫星站业务与列装军品将进入上市公司。唯一的问题在于估值还是偏高，以07年0.60元的业绩预测来看，吸引力低于火箭，但又胜在透明。（二）3G 电信行业的资本支出方面，今年上半年四大运营商资本开支同比增长8.64%

22、，完成全年规划的39%，主要集中在GSM网络的扩容，其中：中移动投资增长了25%、联通投资增长22%。但中电信、中网通分别下降9.1%、1.1%，小灵通合计投资下降57%，小灵通产品已进入生命后期，固网运营商亟待获得移动牌照扭转经营困局。市场普遍认为3G的发牌与TD的测试结果间有必然的联系。预计TD的测试将在10月底结束，11月中旬的全球3G峰会上可能公布TD测试的结果。而TD的进一步测试可能在此后启动。目前TD测试的语音质量良好，但数据传输不够稳定。TD联盟也反复强调，TD不存在不能解决的问题。我们预计11月后的大规模实验网是TD实际商用的开端，正式发牌可能还要到明年上半年。在接下去的4季度

23、，通讯设备行业将是我们着重关注的行业其中最值得关注的上市公司是：中兴通讯：虽然3季度业绩仍存在压力，我们相信今年的业绩可以与05年基本持平。更重要的是，中兴通讯将至少占有国内未来TD 30%以上的市场份额，CDMA EVDO 20%以上的市场份额，WCDMA 5%的市场份额。预计明年的业在1.95-2.00元左右。华胜天成：公司是系统集成商中不可多得的优质企业，基于对Sun服务器深入的理解，品牌及管理优势，公司在电信行业具有十分稳定的市场份额，并占据了邮政行业信息化改革的先机。公司目前销售收入50%来自电信行业，20%来自银行业，10%15%来自邮政行业，并且不断拓广公司在软件与专业服务领域的

24、业务。如果3G发牌，公司明年的每股收益可能达到1.20元。中创信测：公司是国内无线通讯测试市场的龙头，在年初收购了市场第二的沃太风后，进一步提高了市场占有率，并提高了毛利率。公司目前依托先进的技术拓展海外市场。但需要对公司的业绩需要有合理的预测，毕竟公司去年还处于亏损，今年下半年办公场所又将搬迁，可能影响今年利润。除此以外，BOSS系统商亿阳信通与通讯电源生产企业动力源也值得关注，建议在4季度继续加大在通讯设备行业的配置，等待3G的到来。（三）动物疫苗 1、稳定增长的畜牧业和规模化养殖比例提升将推动动物疫苗制品市场的逐步扩大 2005年我国肉类总产量比2004年增产498万吨。其中，猪肉增产3

25、09万吨，牛肉增产35.6万吨，羊肉增产36.2万吨。今年上半年，畜产品产量继续增加，猪肉产量同比增长4.5；牛肉产量增长5.8；羊肉产量增长8.1；禽肉产量增长2.1；禽蛋产量增长1.4。据FAO资料统计，2004年中国的肉、蛋、奶产量分别占全球的28.2%、45.3%和3.7%；中国猪、牛、羊、禽存栏量分别占全球的49.7%、8.0%、18.7%和27.8%，中国是未来世界上最大的生物制品市场之一。根据畜牧业十一五规划，到2010年，全国畜牧业产值占农业总产值的比重将努力达到。肉类、蛋类和奶类产量分别达到8600万吨、3000万吨和4200万吨，年均分别递增约、和。我国畜牧业正向规模化饲养

26、发展。农业部统计，目前全国各类畜禽规模化养殖小区达4万多个，50头以上生猪规模养殖户出栏的生猪占生猪出栏总量的37.9；2000只以上肉鸡规模饲养户出栏的肉鸡占全国总产量的45.5；500只以上蛋鸡规模养殖户的鸡蛋产量占全国总产量的27.5；奶牛（存栏20头以上）、肉牛（出栏10头以上）、肉羊（出栏30头以上）的规模饲养程度也分别达到25、35.4和44.1。2、国家重视程度提高和防疫经费增加是动物疫苗市场扩大的保障 2003年SARS、2004年禽流感、口蹄疫等疫病流行之后，中央政府对于公共卫生安全的重视程度显著提高，新一届的领导集体把公共卫生安全放到了国家稳定、社会和谐发展的政治高度，要求

27、各部门、各地方高度重视。近年来，随着中央政府对动物疫情高度重视，相关部门先后颁布了重大动物疫情应急条例、全国高致病性禽流感应急预案、国家牲畜口蹄疫应急预案、动物防疫条件审核管理办法、全国动物预防体系建设规划等系列法律、法规指导动物疾病的防控工作。口蹄疫和禽流感是政府采购疫苗，免费提供给农牧民使用。近年来，政府大幅提高了对“强制性免疫”的采购金额。05年，国务院从中央预算中安排了20亿元设立高致病性禽流感防控基金，各省也增加投入设立专项防控基金。同时，05年各级财政投入用于支付禽流感疫苗、口蹄疫疫苗补助经费达到5亿元和6亿元，而到06年这两项经费支出已增加到8亿元和9.8亿元，同比增长55%。3

28、、强制性免疫范围将逐步扩大 兽用疫苗产品分为“强制性免疫”和“非强制性免疫”。“强制性免疫”当前包括口蹄疫、禽流感、猪瘟和新城疫等四类疫病，其中口蹄疫疫苗和禽流感疫苗由中央和地方财政共同出钱，实行招标采购。口蹄疫疫苗和禽流感疫苗占到了兽用生物制品市场60%以上的份额，并成为近年来行业快速增长的主要驱动力。06年初，国务院颁布了2006年高治病性禽流感和口蹄疫等重大动物疫病免疫方案，不仅要求对高致性禽流感、O型口蹄疫、亚洲I型口蹄疫实行强制免疫，免疫密度100%，而且还要求对猪瘟、鸡新城疫实施全面免疫，规模化养殖场免疫密度100%，农村散养猪、鸡免疫密度90%以上。目前我国已知的动物疫病有上百种

29、，常见的也有几十种，而且有70左右的疫病是人畜共感染，如血吸虫病、结核病、狂犬病等。近几年来爆发的禽流感、猪链球菌等疫病不仅对禽畜造成巨大损失，也对人的健康带来严重威胁。未来政府不但需持续强化相关的法律建设、组织机构建设，同时还将逐步增加强制免疫疫病种类，政府采购疫苗的金额仍将持续上升。分析认为，由于非典型性猪瘟、鸡新城疫等疫病近年来的大规模流行，未来猪瘟、新城疫等烈性传染病列入到政府招标采购的强制性免疫范围的可能性很大，狂犬病、乙脑、结核、布氏杆菌等人畜共患病也可能逐步纳入到强制性免疫范围。值得关注的上市公司包括：中牧股份：我国最大的兽用疫苗生产企业，拥有动物疫苗品种近170种，覆盖生物制品

30、规程的全部产品，由于品种齐全、规模领先，公司是农业部动物疫病防治的核心支柱企业。金宇集团：全资内蒙古生物药品厂是动物疫苗行业的骨干企业之一，主要生产口蹄疫和禽流感疫苗，公司机制灵活。行业配置 建议 主要观点 农林牧渔 中性配置 养殖及饲料行业出现复苏迹象，糖价还有进一步下跌的可能，短期内仍维持对糖业股的中性判断 采掘 减少配置 煤炭需求步入淡季，关注超跌带来的投资机会。预计2007年由于短期供大于求煤价将回落5，2008年以后，由于煤化工如煤制甲醇和煤变油纷纷投产，对煤炭的需求重新开始旺盛，煤炭价格将触底反弹。化工 中性配置 坚定持有中国石化，重点关注技术创新的优势企业如金发、新安、万华等。成

31、品油价格改革和股改仍提供投资机会 黑色金属 减少配置 预计从07年开始供求出现平衡。2006年冷轧板的产能将会集中释放；我们看好分红比例高、抵抗周期性风险能力强、有整体上市和资产注入以及未来的行业和区域龙头的企业，如太钢、唐钢、酒钢等。有色金属 中性配置 有色股受到近期国际金属价格走弱的影响；我们仍看好资源类和垄断加工企业，重点是钛、钨、铝的深加工公司，以及锌、铜和铝的上游公司。建筑建材 加大配置 8月份以来，随着施工量的提高，部分地区的水泥价格重新上涨，预计未来水泥量增价升的态势会继续。上游平板玻璃产量继续延续近几年快速增长的态势。在国家强调节能的背景下，新型型材和LOWE等建筑玻璃需求会快速增长，相关公司南玻有一定的投资机会。机械设备 中性配置 关注工程机械中的优势企业如桂柳工，中联重科等。另一亮点是小型工程机械市场迅速启动，而这将成为未来工程机械企业重点发展的细分领域。看好电力设备受益于电网投资的输变电行业，如平高，特变，思源电气等。看好电力设备受益于电网投资的输变电行业，如平高，特变，思源电气等。另外节能降耗也是未来几年的投资主题。电子元器件 加大配置 消费类电子的强劲需求依然使电子元器件行业维持在景气高位。未来随着节能照明行业向中国转移，3G牌照的发放，将对元器件公司形成重要的利润推动因素。交运设备 减少配置 商