鞍钢偿债能力分析总结.docx

1、鞍钢偿债能力分析总结鞍钢偿债能力分析： 摘要：钢铁工业是国民经济的重要基础产业， 是国家经济水平和综合国力的重要标志， 钢铁发展直接影响着与其相 关的国防工业及建筑、机械、造船、汽车、家电等行业。随着国际产 业的转移和中国国民经济的快速发展，中国钢铁工业取得了巨大成 就。我国是钢铁生产和消费大国，粗钢产量连续 13 年居世界第一。 进入 21世纪以来，我国钢铁产业快速发展， 粗钢产量年均增长 21.1%。 2010 年第一季度，我国钢铁行业出现双增长，回升趋势非常明显。 钢铁行业的发展方式由粗放型逐渐转变为集约型， 正在提高全行业发 展的质量和效益。经过多年发展， 中国钢铁工业不仅在数量上快速

2、增长， 而且在品 种质量、装备水平、技术经济、节能环保等诸多方面都取得了很大的 进步，形成了一大批具有较强竞争力的钢铁企业。 中国钢铁工业不仅 为中国国民经济的快速发展做出了重大贡献， 也为世界经济的繁荣和 世界钢铁工业的发展起到积极的促进作用。本文结合鞍钢集团 2007年到 2011年的资产负债表、 利润表；将 相关的重要指标进行比较， 对鞍钢集团的偿债能力 （短期偿债能力和 长期偿债能力）进行了分析。关键词：鞍钢集团 偿债能力 短期偿债能力 长期偿债能力 一、公司简介鞍钢股份有限公司（以下简称“公司” ）于 1997 年 5 月 8 日由 鞍山钢铁集团公司独家发起设立， 并分别在深圳证券交

3、易所 （股票代 码： 000898）和香港联合交易所挂牌上市（股票代码： 0347）。公司 注册资本为 72.34 亿元， 2008年营业收入为 796亿元，2008 年末总 资产为 921 亿元，净资产为 531 亿元。公司拥有焦化、烧结、炼铁、炼钢、轧钢等整套现代化钢铁生产 工艺流程及相关配套设施， 并拥有了与之配套的能源动力系统； 产品 涵盖了热轧板、冷轧板、镀锌板及彩涂板、中厚板、大型材、线材、 无缝钢管、冷轧硅钢等钢铁产品系列，广泛用于汽车、家电、机械制 造、造船、铁路建设等领域。 2008 年公司生产铁 1607.82 万吨，生 产钢 1599.69 万吨，生产钢材 1498.49

4、 万吨。公司生产工艺和技术装备达到国际先进水平，已通过 ISO9001 质量管理体系、IS014001环境管理体系和 GB/T28001职业健康安全 管理体系认证。 公司的主导产品汽车板、 冷轧硅钢、管线钢、石油管、 集装箱用钢板、造船板、铁路用钢的产品实物质量达到国际先进水平， “鞍钢”牌铁路用钢、 集装箱用钢板和造船板已获得 “中国名牌产品” 称号。二、偿债能力分析偿债能力是企业偿还各种到期债务的能力。偿债能力分析是企业 财务分析的一个重要方面，通过这种分析可以解释企业的财务风险。 企业管理人员、企业债权人及投资者都十分重视企业的偿债能力 12 。 由于债务按到期时间分为短期债务和长期债务

5、， 所以偿债能力分析也 分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析两部分。（一）、短期偿债能力分析短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保 证程度，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的主要 指标。而反映企业短期偿债能力的财务比率主要是营运资本、 流动比率速动比率和现金比率。1、营运资本营运资本是指流动资产超过流动负债的部分， 表示公司的流动资 产在偿还全部流动负债后还有多少剩余，公式：营运资本二流动资产-流动负债鞍钢营运资本计算表表1-1 单位：百万元名称 年度2007 年2008 年2009 年2010 年2011 年流动资产3011519913214162744825

6、250流动负债1995721323324353217432526营运资本10140-1410-11019-4726-7276分析：由表1-1可知，鞍钢除2007年流动资产抵补流动负债后有一 定的剩余外，其余四年（2008-2011年）流动资产均不能抵补流动负 债。从营运资本的角度来看，说明公司的短期偿债能力没有很好的保 障，而且营运资本呈现逐年下降的趋势，从此指标看来，鞍钢股份这 五年的短期偿债能力不容乐观。2、流动比率分析流动比率是指企业以流动资产偿还流动负债的能力， 主要体现出企业偿付短期债务的能力。表明企业每一元流动负债有多少流动资产 作为偿还的保证，反映企业用可在短期内转变为现金的流动

7、资产偿还 到期的流动负债的能力。公式：流动比率二流动资产+流动负债鞍钢流动比率计算表表1-2 单位：万元名称 年度2007 年2008 年2009 年2010 年2011 年流动资产3011519913214162744825250流动负债1995721323324353217432526流动比率1.510.940.680.850.78分析：由表1-2可知，从流动比率的数值来看该公司短期偿债能 力较弱；从发展趋势来看，该公司流动比率呈现下降趋势，表明短期 偿债能力在减弱。鞍钢2007年的流动比率为1.51，短期偿债能力较 好；2008年仅为0.94，较上年同期下降0.57，表明短期偿债能力减

8、弱，从2008年起，流动比率逐年下降，表明短期偿债能力较弱。分 析具体原因，主要是由于流动资产减少，流动负债增加所引起的。3、速动比率分析速动比率是指企业速动资产与流动负债的比率。 速动资产是指流 动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、待摊费用、待处理流动资 产损失等后的余额，包括货币资金、短期投资和应收账款等。由此可 以看出速动比率是对流动比率的补充。由于剔除了存货等变现能力较 弱的不稳定资产，因此，速动比率较之流动比率能够更加准确、可靠 的评价企业资产的流动性及其短期偿债能力。公式：速动比率二速动资产+流动负债表1-3鞍钢速动比率计算表单位：万元名称 年度2007 年2008 年2009

9、年2010 年2011 年流动资产存货预付账款待摊费用其他流动资产速动比率1.070.450.380.490.38+速动比率分析：由表1-3可知，从速动比率的数值看，该公司短期偿债能 力较弱；从发展趋势来看，该公司的速动比率数值偏低，说明短期偿 债能力已经出现一些危险症状。该公司 2011年速动比率仅为0.38， 究其原因，在流动资产中，存货所占的比例很大，造成企业的速动资 产急剧下降，速动比率所呈现得这种下降趋势，将对企业的短期偿债 能力产生负面影响，不利于企业的正常经营。4、现金比率分析现金流动负债比率是企业一定时期的经营现金净流量通流动负债的比率，它可以从现金流量角度来反映企业当期偿付短

10、期债务的能力。公式：现金流动负债比率=（货币资金+交易性金融资产）+流动负债鞍钢现金比率计算表表1-4 单位：百万元名称年度2007 年2008 年2009 年2010 年2011 年现金类资产77332914113825421183流动负债1995721323324353217432526现金比率0.390.140.040.080.04+现金匕洋1 12007 年 20% 年 2009 年 2010 年 2011 年分析：由表1-4可知，该企业的现金比率也呈现下降趋势，说明企业的直接偿付能力在下降，也可能是企业对现金的利用率提高。短期偿债能力分析表表1-5 单位：万元名称年度2007 年20

11、08 年2009 年2010 年2011 年08增长09增长10增长11增长营运资本10140-1410-11019-4726-7276-11550-96096293-2550流动比率1.510.940.680.850.78-0.57-0.280.19-0.07速动比率0.740.320.190.240.28-0.42-0.130.050.04现金比率0.390.140.040.080.04-0.25-0.10.04-0.04分析：根据图表数字可知，从2007年到2011年，鞍钢的流动资 产从30,115百万元下降到25,250百万元，流动负债从9,975百万元 增长到32, 526百万元，其

12、增长速度要比流动资产快，因而流动比率 呈下降趋势。一般认为流动比率应达到 2： 1以上。鞍钢的流动比率在0.7到1.5之间，说明鞍钢得偿付能力不强。但流动比率再 2010年成正增长说明鞍钢在2010年的偿债能能力提高；鞍钢的存货额较 大，所以速动比率较低。现金比率以现金类资产作为偿付流动负债的 基础，但现金持有量过大会对企业资产利用效果产生负作用， 该比率不宜过大。鞍钢的现金流量比率较低，表明流动负债用经营活动所产 生的现金来支付的程度较低。短期偿债能力分析图十流动比率 -速动比率 现金匕坏（二）长期偿债能力分析长期偿债能力是指企业对债务的承担能力和对偿还债务的保障能力。长期偿债能力的强弱是反

13、映企业财务安全和稳定程度的重要标1、资产负债率分析资产负债率是指负债总额对全部资产总额之比，用来衡量企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力，反映债权人发放贷款的安全程度。这一比率将很好地衡量企业长期偿债能力。资产负债率以及成为判断企业负债水平及风险程度的重要指标。适当的资产负债率不仅能使企业投资人、债权人的投资风险较小，又能表明企业经营健康，同时还具有较强的筹资能力。总体而言，企业的资产总额应大于负债总额，资产负债率应小于 100%如果企业的资产负债率较低（50%下），说明企业有较好的偿债能力 和负债经营能力。公式：资产负债率二负债总额宁资产总额X 100%鞍钢资产负债率计算表表2-1 单位

14、：百万元名称年度2007 年2008 年2009 年2010 年2011 年资产总额8678392179949349704194905负债总额3252039076424574284442847资产负债率（%37.4842.3944.744.246.2分析：由表2-1可知，该公司的资产负债率这五年都低于 50%说明 该企业的债务负担较轻，但该企业的自拆负债率从 2007年起，一直 呈现上升趋势，说明该企业的债务负担有所加重， 债权人承担的风险 逐渐加重。贺产负债率(%)2、股权比率和权益乘数分析股东权益比率是股东权益总额与资产总额之比， 表明公司全部资 产中有多少是有投资者投资所形成的。公式：股

15、东权益比率二股东权益/资产总额X 100%=1资产负债率 股东权益比率的倒数称作权益乘数，即公司的资产总额是股东权 益的多少倍。公式：权益乘数二资产总额/股东权益=1/1-资产负债率鞍钢股权比率和权益乘数计算表表2-2 单位：百万元名称年度2007 年2008 年2009 年2010 年2011 年资产总额8678392179949349704194905股东权益总 额5423653103524775419751058股东权益比率(%62.557.655.355.853.8权益乘数1.591.731.811.791.861 一亠权益乘数 112007 年 2003 2009 年 2010 年

16、2011 年分析：3、产权比率分析产权比率也称负债对所有者权益的比率， 指企业负债总额与所有 者权益总额的比率。产权比率是衡量企业长期偿债能力的重要指标。 产权比率用来表明债权人提供的和由投资人提供的资金来源的相对 关系，反映企业基本财务结构是否稳定。一般来说，所有者提供的资 本大于借入资本为好。这一指标越低，表明企业的长期偿债能力越强， 债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小。该指标同时也表明债 权人的资本受到所有者权益保障的程度，或者说是企业清算时对债权 人利益的保障程度。公式：产权比率二负债总额/股东权益X 100%鞍钢产权比率计算表表2-3 单位：万元名称 年度2007 年2008

17、年2009 年2010 年2011 年负债总额8678392179949349704194905股东权益总 额5423653103524775419751058产权比率(%59.973.680.979.185.94、利息保障倍数分析利息保障倍数是指企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用的比率。息税前正常营业利润是指扣除利息和所得税前的正常营业 利润，是指营业利润加利息费用，利息支出总额包括财务费用中的利 息支出和资本化利息。公式：利息保障倍数二息税前利润/利息费用.表2-4鞍钢利息保障倍数计算表单位：万元名称年度2007 年2008 年2009 年2010 年2011 年税前利润利息费用息税

18、前利润利息保障倍 数14.746.541.932.89-1.23利息保障倍数X+利息保障倍数1 1 1200了年 2008 年 2009 年 戈 010 年 2D11 年长期偿债能力分析表表2-5 单位：万元名称年度200 7年2008年2009年2010年2011年08增长09增长10增长11增 长资产负债率37.4842.3944.744.246.24.912.33-0.942.42股东权益比 率62.557.655.355.853.8-4.9-2.30.5-2权益乘数1.591.731.811.791.860.150.06-0,010.07产权比率59.973.680.979.185.9

19、13.77.3-1.86.8利息保障倍数14.746.541.932.89-1.23-8.2-4.610.96-4.12图2长期偿债能力分析图结论企业的速动比率和现金比率 2011年与同行业相差较大，2013年比同行业的平均水平有所提高。通过以上的数据，可以看出： ST鞍钢的短期偿债能力在同行业中逐年上升。资产负债率与同行业相比逐年下 降，总的来说企业的长期偿债能力低于同行业平均水平。书是我们时代的生命 别林斯基书籍是巨大的力量一一列宁书是人类进步的阶梯 高尔基书籍是人类知识的总统 一一莎士比亚书籍是人类思想的宝库 一一乌申斯基书籍一一举世之宝一一梭罗好的书籍是最贵重的珍宝 一一别林斯基书是唯一不死的东西丘特书籍使人们成为宇宙的主人一一巴甫连柯书中横卧着整个过去的灵魂 一一卡莱尔人的影响短暂而微弱，书的影响则广泛而深远 一一普希金人离开了书，如同离开空气一样不能生活 科洛廖夫书不仅是生活，而且是现在、过去和未来文化生活的源泉 法耶夫书籍把我们引入最美好的社会，使我们认识各个时代的伟大智者 史美尔斯书籍便是这种改造灵魂的工具。人类所需要的，是富有启发性的养料。而阅读，则正是这种养料 雨果