险资举牌分析报告.docx

1、险资举牌分析报告2017年险资举牌分析报告2017年1月目 录一、举牌：险资“爆款” 3二、结构矛盾：负债端规模暴增，高收益资产配置需求强烈 4三、监管导向：“偿二代”标准引导保险资产配置 9四、资产动向：未来股票收益仍高于债券，配置股票占优 11五、利好效应：举牌后对股价具有拉升作用 14六、险资将成为长期价值投资的践行者 16近两年险资举牌事件频发，保险资产配置模式出现新趋势。保险公司为何热衷举牌呢？我们从化角度出发分析险资举牌的动机，研究发现险资举牌动机主要体现在四个方面：结构矛盾、监管导向、资产动向、利好效应。一、举牌：险资“爆款”2015 年至今，保险行业上演了一幕幕“举牌大戏”：国

2、华人寿两月内疯狂举牌6 家上市公司，宝能系5 次举牌南玻A，安邦、恒大和宝能混战万科A举牌成为保险行业投资的一大“爆款”。统计发现2015 年总共发生了54 次险资举牌事件，2016 年在监管束紧的情况下仍然发生了9 次险资举牌事件。那么险资为何难以抵抗举牌的诱惑，争先举牌上市公司呢？从量化角度对险资举牌的动机进行了分析，总结存在如下原因：结构矛盾、监管导向、资产动向、利好效应。首先，近年来险资负债端规模暴增，结算利率大幅提高，导致险资对高收益资产配置需求强烈；其二，监管出台“偿二代”标准，长期股权投资可以优化保险公司资本结构，因此险资倾向长期股权投资；其三，模型预测长期权益类投资的中长期预期收益高于固定收益类投资，因此在大类资产配置中，除了另类投资外，长期股权投资是一个趋势；最后，举牌事件具有利好效应，能够驱动被举牌股票价格上涨。综上原因，长期股权投资成为保险资产配置的新趋势之一。