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1、备考证券从业资格考试投资基金练习第十二章资产配置管理资料第十二章 资产配置管理一、单项选择题 1、资产配置作为投资管理中的核心环节，其目标在于（）。A、消除投资的风险B、协调提高收益与降低风险之间的关系C、增强资金的流动性D、吸引投资者2、（）是投资过程中最重要的环节之一，也是决定投资组合相对业绩的主要因素。A、资产配置B、股票投资组合管理C、债券投资组合管理D、基金绩效衡量3、在同一风险水平下能够令期望投资收益率（）的资产组合，或者是在同一期望投资收益率下风险（）的资产组合形成了有效市场前沿线。A、最大，最大B、最小，最大C、最大，最小D、最小，最小4、动态资产配置策略的目标在于，在不提高系

2、统性风险或投资组合波动性的前提下提高（）报酬。A、短期B、中期C、长期D、不确定5、如果风险资产市场价格持续下降，投资组合保险策略的表现可能（）买入并持有策略。A、优于B、劣于C、相当D、不确定6、以下不属于资产配置需要考虑的因素是（）。A、投资期限B、税收考虑C、影响投资者风险承受能力和收益需求的各项因素D、影响各类资产的风险收益状况以及相关关系的宏观市场环境因素7、以下不属于资产配置基本步骤的是（）。A、明确投资目标和限制因素B、确定有效资产组合的边界C、明确资本市场的方差值D、寻找最佳的资产组合8、以下属于资产配置基本方法的是（）。A、风险控制法B、情景综合分析法C、横界面法D、市场有效

3、法9、在资产配置基本方法中，（）假定未来与过去相似，以长期历史数据为基础，根据过去的经历推测未来的资产类别收益。A、历史数据法B、历史观察法C、系列数据法D、情景分析法10、情景综合分析法的预测期间在（）年左右。A、24B、35C、25D、3411、情景综合分析法更有效地着眼于社会、政治变化趋势及其对股票价格和利率的影响，同时也为短期投资组合决策提供了适当的视角，为（）资产配置提供了运行空间。A、战术性B、战略性C、变动组合D、混合12、以下对运用情景综合分析法进行预测的基本步骤叙述不正确的是（）。A、分析目前与未来的经济环境，确认经济环境可能存在的状态范围B、预测在各种情景下，各类资产可能的

4、收益风险以及各类资产之间的相关性C、确定各情景发生的概率D、以资产的规模为权重，通过加权平均的方法估计各类资产的收益与风险13、以下属于确定资产类别收益预期的主要方法是（）。A、风险收益法B、情景综合分析法C、界面法D、成本收益法14、从（）看，资产配置的主要类型可分为全球资产配置，股票、债券配置和行业风格资产配置。A、范围上B、风险特征上C、资产性质上D、收益特征上15、从配置策略上，可以将资产配置分为四种类型，以下不正确的是（）。A、买入并持有策略B、恒定分散策略C、投资组合保险策略D、动态资产配置策略16、买入并持有策略是（）的长期再平衡方式，适用于长期计划水平并满足于战略性资产配置的投

5、资者。A、动态B、平衡型C、消极型D、积极型17、（）适用于资本市场环境和投资者的偏好变化不大或改变资产配置状态的成本大于收益时的情况。A、买入并持有战略B、恒定混合策略C、投资组合保险策略D、战术性资产配置18、（）是指保持资产组合中各类资产的固定比例。A、投资组合保险策略B、动态资产配置C、买入并持有战略D、恒定混合策略19、当市场表现出强烈的上升或下降趋势时，恒定混合策略的表现将劣于（）。A、买入并持有策略B、动态资产配置C、投资组合保险策略D、投资组合策略20、如果股票市场价格处于震荡、波动状态之中，恒定混合策略可能优于（）。A、投资组合保险策略B、买入并持有策略C、动态资产配置D、投

6、资组合策略21、（）是在将一部分资金投资于无风险资产从而保证资产组合最低价值的前提下，将其余资金投资于风险资产，并随着市场的变动调整风险资产和无风险资产的比率，同时不放弃资产升值潜力的一种动态调整策略。A、买入并持有策略B、投资组合策略C、投资组合保险策略D、动态资产配置22、（）主要思想是假定投资者的风险承受能力将随着投资组合价值的提高而上升，同时假定各类资产收益率不发生大的变化。A、动态资产配置B、买入并持有策略C、变动混合策略D、投资组合保险策略23、买入并持有策略、恒定混合策略、投资组合保险策略不同的特征主要表现在三个方面，其中不包括（）。A、支付模式B、风险情况C、有利的市场环境D、

7、对流动性的要求24、（）资产配置策略是以不同资产类别的收益情况与投资人的风险偏好、实际需求为基础，构造一定风险水平上的资产比例，并保持长期不变。A、战略性B、战术性C、积极型D、消极型25、资产配置是指根据投资需求将投资基金在不同（）之间进行分配，通常是将资产在低风险、低收益证券与高风险、高收益证券之间进行分配。A、资产类别B、财务风险C、投资风险D、资产风险26、投资组合管理中的核心环节是（）。A、投资风险控制B、投资组合风险预测C、资产配置D、资产风险控制27、一般而言，全球资产配置的期限在（）年以上。A、2B、1C、3D、428、资产配置过程是在投资者的风险承受能力与效用函数的基础上，根

8、据各项资产在持有期间或计划范围内的预期风险收益及相关关系，在可承受的风险水平上构造能够提供（）的资金配置方案的过程。A、最高收益率B、最低风险C、最优回报率D、次优回报率29、对于个人投资者而言，（）是影响资产配置的最主要因素。A、资产负债状况B、财务变动状况与趋势C、财富净值和风险偏好D、个人的生命周期30、随着投资者年龄的日益增加，投资应该逐渐向（）倾斜。A、收益产品B、期货产品C、节税产品D、社保产品31、在最初的工作累积期，考虑到流动性需求和为个人长远发展目标进行积累的需要，投资应偏向（）的产品。A、风险高、收益高B、风险低、收益低C、风险低、收益高D、风险高、收益低32、资产的流动性

9、是指资产以（）售出的难易程度，体现投资资产时间尺度和价格尺度之间的关系。A、市场价格B、公平价格C、重置价格D、公允价值33、投资者必须根据自己短时间内处理资产的可能性，建立投资中流动性资产的（）标准。A、最低B、最高C、适中D、规模34、明确资本市场的期望值包括利用历史数据与经济分析来决定投资者所考虑资产在相关持有期间内的（），确定投资的指导性目标。A、实际收益率B、平均收益率C、预期收益率D、加权平均收益率35、资产管理中最重要的一条规则就是在投资者的（）范围内运作。A、资金规模实力B、风险承受能力C、预期收益水平D、风险偏好程度36、对养老金计划来说，在通过资产配置构建投资组合时应同时考

10、虑（）。A、资产B、负债C、所有者权益D、收益水平37、买入并持有战略的投资组合价值与股票市场价值保持（）的变动，并最终取决于最初的战略性资产配置所决定的资产构成。A、同方向、同比例B、反方向、同比例C、同方向、反比例D、反方向、反比例38、（）属于以价值为导向调整的过程。A、买入并持有策略B、恒定混合策略C、投资组合保险策略D、动态资产配置策略二、多项选择题 1、资产配置管理的原因有（）。A、具有降低风险、提高收益的作用B、帮助基金公司消除投资风险C、降低单一资产的非系统性风险D、吸引更多的资金进入基金市场2、在现代投资管理体制下，投资一般分为（）三个阶段。A、规划B、实施C、优化管理D、投

11、资评估3、资产配置需要考虑的因素包括（）。A、影响投资者风险承受能力和收益需求的各项因素B、影响各类资产的风险收益状况以及相关关系的资本市场环境因素C、资产的流动性特征与投资者的流动性要求相匹配的问题D、投资期限4、资产配置的基本步骤有（）。A、明确投资目标和限制因素B、明确资本市场的期望值C、寻找最佳的资产组合D、明确资产组合中包括哪几类资产5、资产配置的基本方法有（）。A、历史数据法B、情景综合分析法C、系列数据法D、预测数据法6、运用情景综合分析法进行预测的基本步骤包括（）。A、分析目前与未来的经济环境，确认经济环境可能存在的状态范围B、预测在各种情景下，各类资产可能的收益与风险以及各类

12、资产之间的相关性C、确定各情景发生的概率D、以情景的发生概率为权重，通过加权平均的方法估计各类资产的收益与风险7、资产配置的类型，从范围上看可分为（）。A、全球资产配置B、股票、债券资产配置C、行业风格资产配置D、战略性资产配置8、买入并持有策略、恒定混合策略和投资组合保险策略不同的特征主要表现在（）。A、支付模式B、收益情况C、有利的市场环境D、对流动性的要求9、战术性资产配置与战略性配置的不同体现在（）。A、对投资者的风险承受不同B、对投资者的风险偏好认识不同C、对投资者的风险偏好假设不同D、对资产管理人把握资产投资收益变化的能力要求不同10、运用动态资产配置的前提条件是（）。A、资产管理

13、人对风险的偏好B、资产管理人对风险的规避C、资产管理人能够准确地预测市场变化D、资产管理人能够有效实施动态资产配置投资方案11、恒定混合策略在市场变动时的行动方向是（）。A、下降时买入B、上升时卖出C、下降时卖出D、上升时买入12、投资组合保险策略在市场变动时的行动方向是（）。A、下降时买入B、上升时卖出C、下降时卖出D、上升时买入13、影响投资者风险承受能力和收益需求的各项因素有（）。A、投资者的年龄或投资周期B、资产负债状况C、财务变动状况与趋势D、财富净值和风险偏好等因素14、从实际的投资需求看，资产配置的目标在于以（）为基础，决定不同资产类别在投资组合中所占比重，从而降低风险，提高投资

14、收益，消除投资人对收益所承担的不必要的额外风险。A、资产类别的历史表现B、资产类别的表现C、投资人的风险偏好D、投资人的风险规避15、对于恒定混合策略，以下表述正确的是（）。A、恒定混合策略市场变动时的行动方向是下降时买入，上升时卖出B、恒定混合策略支付模式呈凸型C、恒定混合策略有利的市场环境是易变、波动性大的市场环境D、恒定混合策略支付模式呈凹型16、对于投资组合保险策略，以下表述正确的是（）。A、投资组合保险策略市场变动时的行动方向是下降时买入，上升时卖出B、投资组合保险策略支付模式呈凸型C、投资组合保险策略有利的市场环境是强趋势的市场环境D、投资组合保险策略要求的市场流动性较小17、关于

15、资产配置与个人生命周期的关系说法正确的有（）。A、在最初的工作累积期，考虑到流动性需求和为个人长远发展目标进行积累的需要，可适当选择风险适中的产品以降低长期投资的风险B、进人工作稳固期以后，收入相对而言高于需求，投资应偏向风险高、收益高的产品C、当进入退休期以后，支出高于收入，对长远资金来源的需求也开始降低，可选择风险较低但收益稳定的产品D、随着投资者年龄的Et益增加，投资应该逐渐向节税产品倾斜18、采用历史数据分析方法，一般将投资者分为（）型。A、风险厌恶B、风险中性C、风险偏好D、流动性偏好19、以下关于买入并持有策略的说法错误的有（）。A、买入并持有策略是消极型的长期再平衡方式，适用于有

16、长期计划水平并满足于战略性资产配置的投资者B、买入并持有策略具有交易成本和管理费用较小的优势C、买入并持有策略适用于资本市场环境和投资者的偏好变化较大，或者改变资产配置状态的成本大于收益时的情况D、买入并持有策略的投资组合价值与股票市场价值保持反方向、反比例的变动，并最终取决于最初的战略性资产配置所决定的资产构成20、资产配置过程是在（）基础上，根据各项资产在持有期间或计划范围内的预期风险收益及相关关系，在可承受的风险水平上构造能够提供最优回报率的资金配置方案的过程。A、投资者的资产规模B、投资者的风险承受能力C、效用函数D、期望函数21、资产的流动性是指资产以公平价格售出的难易程度，体现投资

17、资产（）之间的关系。A、时间尺度B、价格尺度C、价值尺度D、规模尺度22、系统化的资产配置是一个综合的动态过程，它是在（）的基础上进行的理想化预测，即集控制风险和增加收益为一体的长期资产配置决策。A、与投资者的资金规模匹配B、与投资者的风险承受能力一致C、投资者(或资产拥有者)长期成本最低D、投资组合能够履行义务23、明确了风险和收益的正相关关系之后，资产管理者必须进一步确定和量化风险。可采用的方法包括（）。A、方差度量法B、收益预期范围度量法C、历史数据法D、下跌概率法24、确定方差的主要方法包括（）。A、方差度量法B、情景综合分析法C、历史数据法D、下跌概率法25、从（）上看，资产配置可分

18、为战略性资产配置、战术性资产配置和资产混合配置等。A、时间跨度B、范围C、配置策略D、风格类别26、从配置策略上看，资产配置可分为（）。A、买入并持有策略B、恒定混合策略C、投资组合保险策略D、动态资产配置策略27、资产配置的战略性资产配置策略以（）为基础，构造一定风险水平上的资产比例，并保持长期不变。A、不同资产类别的收益情况B、投资者的风险偏好C、投资者的实际需求D、市场的短期变化28、买入并持有策略下，投资组合完全暴露于市场风险之下，它具有（）较小的优势。A、交易成本B、价格波动C、管理费用D、持有期限29、买入并持有策略下，投资组合完全暴露于市场风险之下，放弃了（）从而提高投资者效用的

19、可能。A、从市场环境变动中获利B、因投资者的效用函数变化改变资产配置状态C、因风险承受能力的变化改变资产配置状态D、因资产的收益情况的变化改变资产配置状态30、与战术性资产配置相比，恒定混合策略对资产配置的调整是假定（）没有大的改变，因而最优投资组合的配置比例不变。A、投资者的投资规模B、资产的收益情况C、市场的总体情况D、投资者偏好31、投资组合保险策略运用的假定前提是（）。A、投资者的风险承受能力将随着投资组合价值的提高而上升B、投资者的风险承受能力将随着投资组合价值的提高而下降C、各类资产收益率不发生大的变化D、各类资产收益率将发生大的变化三、判断题 1、一般情况下，对于个人投资者而言，

20、资产负债状况是影响资产配置的最主要因素。（）对错2、动态资产配置的风险收益特征与资产管理人对资产类别收益变化的把握能力密切相关。（）对错3、恒定混合策略和投资组合保险策略是消极型资产配置策略。 （）对错4、买入并持有策略支付模式为直线。 （）对错5、恒定混合策略在下降时买入股票，上升时卖出股票，其支付曲线是凹型。（）对错6、买入并持有策略要求市场有适度的流动性。 （）对错7、投资组合保险策略的支付曲线是直线。 （）对错8、资产配置是投资过程中最重要的环节之一，也是决定投资组合相对业绩的主要因素。（）对错9、资产配置需要考虑的因素不包括税收。（）对错10、在现代投资管理体制下，投资一般分为规划、

21、实施和优化管理三个阶段。（）对错11、一般情况下，历史数据分析方法假设投资者是风险厌恶者。（）对错12、方差度量法是最常见、最简便的风险度量方法。（）对错13、历史数据法假定未来与过去相似，以长期历史数据为基础，根据过去的经历推测未来的资产类别收益。（）对错14、资产配置的主要方法包括历史数据法和情景综合分析法。（）对错15、资产配置的主要类型从范围上看，可分为全球资产配置、股票债券资产配置和行业风格资产配置。（）对错16、买入并持有策略是积极型的长期再平衡方式，适用于有长期计划水平并满足于战略性资产配置的投资者。（）对错17、如果股票市场价格处于震荡、波动状态之中，恒定混合策略就可能劣于买入

22、并持有策略。（）对错18、资产配置作为投资组合管理中的核心环节，其目标在于协调提高收益与降低风险之间的关系，因而短期投资者最低风险战略可能与长期投资者的最低风险战略大不相同。（）对错19、战术性资产配置与战略性资产配置对投资者的风险承受和风险偏好的认识和假设相同。（）对错20、战术性资产配置与战略性资产配置对资产管理人把握资产投资收益变化的能力要求相同。（）对错21、恒定混合策略指在各类资产的市场表现出现变化时，资产配置应当进行相应的调整以保持各类资产的投资比例不变。（）对错22、在同一风险水平下能够令期望投资收益率最大化的资产组合，或者是在同一期望投资收益率下令风险最小的资产组合，形成了有效

23、市场前沿线。（）对错23、投资组合保险策略在股票市场上涨时降低股票投资比例，而在股票市场下跌时提高股票投资比例。（）对错24、能够容忍投资组合的波动，或者愿意承担盈余波动的投资者将有机会选择更高收益的资产类别，从而提高长期收益，降低长期商业成本。（）对错25、恒定混合策略适用于风险承受能力较稳定的投资者。 （）对错26、如果资产管理人能准确地预测资产收益变化的趋势，并能够采取及时有效的行动，则使用动态资产配置策略会带来更高的收益。（）对错27、个人的生命周期进入工作稳固期以后，投资应偏向风险高、收益高的产品。（） 对错28、经济状况的改变将在很大程度上改变不同类型资产的绝对表现和相对表现。（）

24、对错29、一般而言，股票债券资产配置的期限为1年。 （）对错30、恒定混合策略对资产配置的调整基础在于资产收益率的变动或者投资者的风险承受能力变动。（）对错31、当投资组合价值因风险资产收益率的提高而上升时，风险资产的投资比例随之下降；反之则上升。 （）对错32、当风险资产收益率上升时，风险资产的投资比例随之上升。如果风险资产市场继续上升，投资组合保险策略将取得优于买入并持有策略的结果。（）对错33、在严重衰退的市场上，随着风险资产投资比例的不断下降，投资组合能够最终保持在最低价值基础之上。（）对错34、资产配置一般遵循回归均衡的原则，这是动态资产配置中的主要利润机制。 （）对错35、动态资产

25、配置的目标在于，在不提高系统性风险或投资组合波动性的前提下提高长期报酬。（）对错36、一般来说，提供最好的、具有长期收益前景的投资项目和市场是有风险的，而具有最大安全程度的市场则只能提供相应的收益前景。（）对错37、一般而言，划分系统风险和非系统风险采用的是情景综合分析法。（）对错38、一般而言，采取买入并持有策略的投资者通常忽略市场的短期波动，而着眼于长期投资。（）对错39、买入并持有策略下投资组合价值线的斜率由资产配置的比例决定。（）对错40、投资组合保险策略在股票市场上涨时提高股票投资比例，而在股票市场下跌时降低股票投资比例，从而既保证资产组合的总价值不低于某个最低价值，同时又不放弃资产

26、升值潜力。（）对错41、动态资产配置的核心在于对资产类别预期收益的动态监控与调整，而忽略了投资者是否发生变化。（）对错答案部分 一、单项选择题1、【正确答案】 B【答案解析】资产配置作为投资管理中的核心环节，其目标在于协调提高收益与降低风险之间的关系。参见教材P293。【答疑编号10086353】 2、【正确答案】 A【答案解析】资产配置是投资过程中最重要的环节之一，也是决定投资组合相对业绩的主要因素。参见教材P292。【答疑编号10086355】 3、【正确答案】 C【答案解析】在同一风险水平下能够令期望投资收益率最大的资产组合，或者是在同一期望投资收益率下风险最小的资产组合形成了有效市场前

27、沿线。参见教材P301。【答疑编号10086357】 4、【正确答案】 C【答案解析】动态资产配置策略的目标在于，在不提高系统性风险或投资组合波动性的前提下提高长期报酬。参见教材P308。【答疑编号10086358】 5、【正确答案】 A【答案解析】当股票价格保持单方向持续运动时，投资组合保险策略的表现优于买入并持有策略。参见教材P309。【答疑编号10086360】 6、【正确答案】 D【答案解析】资产配置的主要考虑因素包括：（一）影响投资者风险承受能力和收益要求的各项因素；（二）影响各类资产的风险收益状况以及相关关系的资本市场环境因素；（三）资产的流动性特征与投资者的流动性要求上匹配的问题

28、；（四）投资期限；（五）税收考虑。选项D应该是影响各类资产的风险收益状况以及相关关系的资本市场环境因素。参见教材P293。【答疑编号10086361】 7、【正确答案】 C【答案解析】资产配置的基本步骤如下：（1）明确投资目标和限制因素；（2）明确资本市场的期望值；（3）明确资产组合中包括哪几类资产；（4）确定有效资产组合的边界；（5）寻找最佳的资产组合。参见教材P294。【答疑编号10086363】 8、【正确答案】 B【答案解析】历史数据法和情景综合分析法是贯穿资产配置过程的两种主要方法。参见教材P296。【答疑编号10086364】 9、【正确答案】 A【答案解析】历史数据法假定未来与过

29、去相似，以长期历史数据为基础，根据过去的经历推测未来的资产类别收益。参见教材P296。【答疑编号10086366】 10、【正确答案】 B【答案解析】情景综合分析法的预测期间在35年左右。参见教材P297。【答疑编号10086368】 11、【正确答案】 A【答案解析】情景综合分析法更有效地着眼于社会、政治变化趋势及其对股票价格和利率的影响，同时也为短期投资组合决策提供了适当的视角，为战术性资产配置提供了运行空间。参见教材P297。【答疑编号10086370】 12、【正确答案】 D【答案解析】运用情景综合分析法进行预测的基本步骤包括：1分析目前与未来的经济环境，确认经济环境可能存在的状态范围，即情景。2预测在各种情景下，各类资产可能的收益与风险，各类资产之间的相关性。3确定各情景发生的概率。4以情景的发生概率为权重，通过加权平均的方法估计各类资产的收益与风险。选项D的叙述有误，所以本题选D