银根紧缩下中小企现金流管理.docx

1、银根紧缩下中小企现金流管理 毕业设计（论文、作业）毕业设计（论文、作业）题目： 银根紧缩下中小企业的现金流管理 分校（站、点）： 年级、专业： 教育层次： 本科 学生姓名： 学 号： 指导教师： 完成日期： 目录内容摘要和关键词 IAbstract and Key words II文献综述 III一、前言 1（一）背景分析 1（二）相关概念界定 21、现金流 22、自由现金流 23、现金流管理 2二、我国中小企业现金流量管理整体现状分析 2（一）研究对象的选择 2（二）我国上市中小企业现金流量整体现状分析 21、现金流量结构分析 32、盈利质量分析 4三、我国中小企业现金流量管理存在的问题及原

2、因分析 4（一）中小型企业现金流量的特点 51、中小型企业的现金流量普遍不足 52、中小型企业市场占有率较低 53、中小型企业融资难 54、中小型企业现金流量管理能力差 5（二）我国中小企业现金流量管理存在的问题 51、对现金流量管理意识薄弱 52、盈利质量不容乐观，营运资金管理能力欠佳 53、主调整财务结构能力差 54、投资能力较弱，投资收益较低 55、风险增大 6（三）我国中小企业现金流量管理问题的成因分析 61、流量管理意识薄弱 62、盲目进行多元化经营和投资 63、过度追求销售利润率 64、不能将现金流量的预测同计划、执行和控制有机结合 65、不顾企业信用，逃废银行与其他企业债务 7四

3、、加强我国中小企业现金流量管理的主要策略 7目录 （一）中小企业管理者要加强现金流量管理意识 7（二）应用现金流量综合分析模型，全面分析历史现金流量 7（三）合理预测未来现金流量 7（四）加强现金流量日常管理缩短现金循环周期 7（五）建立完善企业内控制度和控制企业内部成本 8五、总结 8参考文献： 8致 谢 9内容摘要中小企业是我国国民经济的重要组成部分，对我国经济持续增长和社会发展起着举足轻重的促进作用。而多年来，资金流转不畅、现金短缺是我国中小企业发展过程中的一个制约瓶颈。这实际上是企业的现金支付能力弱的表现，它同现金流量有着密切联系。企业当期的现金流入量如果小于现金支出量，势必会造成企业

4、的资金短缺。对于这一问题，当然有些企业有投入资金少的缘故。但是，如果企业缺乏理财能力，在资金的使用上无度，即使投入再多的资金也无济于事。因此，已经通过上市筹集到金的中小企业应对其现金流量进行有效的管理和控制。本文分析了我国中小企业现金流量管理存在的问题及其成因，借以提高中小企业现金流量管理水平，确保其有充足且高质量的现金流量，以期实现我国上市中小企业持续稳定发展的目标。关键词：中小企业 现金 现金流量 现金流量管理AbstractEconomic growth and social development. However, cash deficit always is a bottlenec

5、k restriction for the development of our medium and small-sized enterprises for years. Actually, it shows weakness in ability to pay in cash, which is closely related to cash flows. If cash inflows is less than cash outflows, it will be bound to result in shortage of money. It is possible for some e

6、nterprises to be lack of money because of pouring less money, but if the enterprise has poor ability in handling money and spends money immoderately, it is no use pouring more money. Therefore, the marketing medium and small-sized enterprises which have raised money by share issue should manage and

7、control cash flows in an efficient way.This thesis conducts the quantitative investigation and the qualitative analysis to cash flows of the marketing medium and small-sized enterprises in order to improve management on cash flows of the marketing medium and small-sized enterprises, assure themselve

8、s of enough and high quality cash flows, and achieve the goal which keeps a sustained and steady-going development for the marketing medium and small-sized enterprises.Key words：medium and small-sized enterprises；cash；cash flows；cash flows management文献综述 刘广华（2010）介绍了解决金融危机对企业经营性现金流影响的方法；张兆川（2009）基于现

9、金流的企业业绩评价指标体系的构建、思路、内容和应用；蒋舒音（2011）对于后金融危机时代中小企业现金流管理存在的问题进行分析和思考；潘一欢（2011）根据自由现金流量理论对我国上市公司配股后长期业绩滑坡进行了研究。将原样本按照配股次年业绩状况划分为上升组和下滑组,并分别考察其长期业绩的变化情况。指出募集资金变更、随意性收益支出的增长是代理成本的主要表现形式；姚星河（2011）企业管理者需重视企业现金流控制营运风险,认识到现金流和收入、利润同等重要，加强营运资金管理,控制营运风险,及时防范和规避由于资金短缺所引发的企业危机；李虹（2009）从现金流量概念、现金流量表的重要性、现金与利润的异同对比

10、、怎样做现金预算等方面入手，提示公司经理人应该高度警觉企业现金流状况，及时防范和规避由于资金周转困难所引发的企业危机；乔艳秋（2011）首先明确现金流的质量特征和现金流分析的要点,然后分别从经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流对其质量特征进行分析；章维（2011）财务管理作为企业的一项基础性工作，是企业防范经营风险、实现稳健经营的重要保证，加强企业现金流管理是防范企业经营风险的一种有效手段。银根紧缩下中小企业的现金流管理一、前言（一）背景分析在国际金融危机阴霾未散、世界经济结构处于深度调整的关键时期，新一个五年已经来临。伴随着金融危机余波和宏观经济调控而来的流动性紧缩，使人们更加深刻地认识

11、到“现金为王”将是未来一段时间中国企业财资管理的制胜法宝。目前，由美国次贷危机引发的经济危机正向全球蔓延，众多企业在危机中因资金链条断裂而导致经营困难，甚至破产倒闭，伴随经济危机而来的流动性紧缩使人们更加深刻认识到现金对于企业经营和发展的重要作用，现金为王的理念再次得到广泛认同。现金作为企业资产中流动性最强的部分，如同企业的血液，呼吸和命脉，只有始终保持适量并正常的运转，才能保障企业持续经营，并推动企业实现更大发展，在现金为王的时代，如何在现有法律政策环境下，利用现金管理技术，对企业现金资源进行更加有效的管理，通过现金流入、流出及存量的统筹规划，提高资金配置效率，在确保流动性的前提下，将企业持

12、有的现金控制在合理的水平，并在现金流动性，收入型，安全性之间寻求最佳平衡，已经成为现今企业必须认真思考的问题。银根紧缩使得中小企业上下游企业资金紧张，上游现金支付比例增加而下游回款周期变长，影响小企业的资金链，使其感受到极大的经营压力。10月8日，深圳钧多立实业有限公司董事长毛国钧、其妻崔丽华及其在公司内任职的亲属全部失踪，留下一屁股债和不断聚集到公司门口的追款人；据了解，钧多立公司拖欠建设银行龙华分行贷款3000万元，拖欠中化集团远东国际租赁公司1728万元，拖欠供货商已登记款项1200多万元，其拖欠担保公司3300万左右，甚至还有一些尚未浮出水面的高利贷。无独有偶，在民营经济大本营的温州，

13、也频频发生老板“跑路”的事件，江浙一带的三旗集团、江南皮革、餐饮连锁港尚记和波特曼、浙江天石电子有限公司等老牌知名企业相继破产，老板弃厂出逃。据不完全统计，今年4月份以来，因资金链断裂而“跑路”的温州老板已经不下100个。今年1月，温州中小企业发展促进会会长周德文便向社会发出了预警：如果目前的银根紧缩政策不改变，如果政府再不出手相救，今年下半年，国内存量中小企业中的40%将会半停产、停产甚至倒闭，中小企业生存非常艰难，困难程度甚至超过了2008年金融危机爆发初期。因此，应该要求企业在理财时把握住关键，充分认识自身的资金运动及现金流动的特点，深入分析其变化规律，变被动为主动，主动调整现金流量以达

14、到资金运动及现金流动的特点，深入分析其变化规律，变被动为主动，主动调整现金流量以达到资金运动协调发展的状态，保证企业正常生产经营和进行和资金的有效利用，已经通过上市筹集到资金的中小企业有必要对其现金流量进行有效的管理和控制。（二）相关概念界定1、现金流国际会计准则委员会（IASC）将现金流定义为现金及现金等价物的流入及流出，排除汇率变动对现金及现金等价物的影响，因为汇率的变动实质上不涉及现金流量的流入与流出。美国财务会计委员会（FASB）解释现金流是由交易引起的现金及现金等价物的增加或减少。我国2006年会计准则中现金流量是指企业因交易或其他事项而引起的现金增加或减少量，即现金流入和流出的数量

15、。2、自由现金流自由现金流量，就是企业产生的、在满足了再投资需要之后剩余的现金流量，这部分现金流量是在不影响公司持续发展的前提下可供分配给企业资本供应者的最大现金额。简单地说，自由现金流量(FCF)是指企业经营活动产生的现金流量扣除资本性支出(Capital Expenditures，CE)的差额。即：FCF=CFO-CE。自由现金流是一种财务方法，用来衡量企业实际持有的能够回报股东的现金。指在不危及公司生存与发展的前提下可供分配给股东(和债权人)的最大现金额3、现金流管理现金流管理是指企业为了达到价值最大化的目标，通过预测、决策、计划、控制、报告和分析等手段，对企业不同时期现金流入、流出的时

16、间和数量进行的一种全面的、系统的管理活动。具体内容包括是加速现金流入，控制现金流出，以及维持合理的现金日常持有量。也就是以现金流量作为企业财务管理的重点、兼顾收益，围绕企业经营活动、投资活动和筹资活动构筑的管理体系，是对当前或未来一定时期内的现金流动在数量和时间安排方面所作的预测与计划。执行与控制、信息传递与报告以及分析与评价。二、我国中小企业现金流量管理整体现状分析（一）研究对象的选择本文选取沪深两市上市的中小企业作为中小企业的代表进行研究，这是因为上市公司所公布的年报数据和公告均是按照国家有关法规、企业会计制度、企业会计准则和有关规定进行会计处理和信息披露的，相关数据易获取，且具有可比性。

17、本文选取2006-2010年的5年年报资料，剔除数据不完整公司，最终得到258家中小企业作为研究样本，本文的研究只局限在企业自由现金流量，并未涉及到股权自由现金流量。（二）我国上市中小企业现金流量整体现状分析由于股票发行上市对企业成立时间、盈利状况、资产规模等要求较高，能够上市的中小企业应属于中小企业中的精英，一边来说，他们资产质量较高、企业效益较好、经营管理也较为成熟。相对来说，他们的现金流量情况较一般非上市的中小企业要好很多，但与大型上市公司相比较还存在较大差距，现金流管理存在隐忧。因此，首先对上市中小企业现金流的整体现状进行定量分析。对选取的258家样本公司的自由现金流量进行计算，本文采

18、用汉克尔和李凡特的观点，将自由现金流定义为扣除维持目前增长所需要的资本性支出后的经营活动现金流量，即自由现金流量=经营现金净流量-必要资本性支出。必要性资本支出是指为了维持企业未来增长所必需的投资，而不包括那些不是为了企业带来增长而随意花费的资本性支出。在进行数据分析时，出于取得数据的成本效益考虑，研究只采用了现金流量表中投资活动产生的现金流出作为资本性支出的概念，最终选定计算自由现金流量的公式为：自由现金流量=经营活动现金净流量-投资活动产生的现金流出。得出统计表如下：表1 2006-2010年258家样本企业自由现金流量总体情况 2006年2007年2008年2009年2010年正1099

19、6727068负1491621861881901、现金流量结构分析从2006-2010年五年比较来看，中小企业上市公司现金流量没有逐年改善，反而有下降的趋势。在这258家公司中，2006年现金及现金等价物净增加的有184家，净减少的有74家，2007年现金及现金等价物净增加下降到150家，净减少的有108家，2008年现金及现金等价物净增加的有139家，净减少的有118家，2009年现金及现金等价物净增加的181家，净减少的有77家,2010年年现金及现金等价物净增加下降为141家，净减少的有117家。除了2009年有所好转，企业年份企业总的净金流量在减少，现金资源储备在逐年减弱，这种状况不利

20、于中小企业上市公司的持续发展。表2 2006-2010年258家样本现金流量总体情况日期经营活动产生的现金流量净额投资活动产生的现金流量净额筹资活动产生的现金流量净额现金净流量正 负正 负正 负正 负2006年233 2512 246163 95178 802007年221 3716 242168 90181 772008年228 3010 248141 117139 1192009年229 2918 240139 119134 1242010年192 6610 248150 10834 224比较这五年的经营现金流量情况，可以发现，可以发现所研究的258家样本公司在2006-2009年变化幅

21、度不大，整体经营现金流相对稳定，每年都有88%以上的企业经营活动产生了现金净流入，2010年增幅下降，只要74%的经营活动产生了现金流入，从而对现金净流量产生了巨大影响.引起企业出现现金减少的因素主要来自于投资活动和筹资活动。2006年、2007年、2008年、2009年、2010年，投资活动产生的现金流量大于0的公司仅为12家、16家、10家、18家、10家，而小于0的却分别是246家、242家、248家、240家、248家，即投资活动导致现金净流出的企业分别占总体企业的95.35%、93.8%、96.12%、93.02%、95.35%，反映了五年来中小企业上市公司的投资活动都相当频繁。2、

22、盈利质量分析评价企业的盈利质量，可以采用许多指标，但许多人都偏向于利用每股收益或者净利润等指标，尤其是净利润指标，然而，净利润是通过权责发生制计算出来的，而每股收益则是在净利润基础上计算出来的，它们都受到企业财务会计政策的影响，由于财务信息的不对称性，企业可以通过各种合理的或不合理的手段对利润和每股收益等指标进行调整，以达到企业经营者或利益相关者的某种目的，这样会给企业价值评估造成误导。而且，采用净利润指标评价企业的盈利质量，会使企业注重短期利益，忽视企业长期发展的关键所在现金流量。现金流量作为收付实现制核算得出的结果，不受财务会计政策调整的影响，是对企业经营状况的如实反映。因此，经营活动现金

23、净流量占企业盈利总额的比重，就成为衡量企业盈利质量的标准。本文选择盈利现金比率来分析所选取样本公司的整体盈利质量。盈利现金比率反映企业本期经营活动产生的现金净流量与净利润之间的比率关系，即净利润由多少经营活动产生的现金净流量作为保障。其公式表达为：盈利现金比率=经营活动现金净流量/净利润图2-1 2006-2010年258家样本企业盈利现金比率折线图分析2006年-2010年的盈利现金比率，不难发现上市中小企业的盈利质量不容乐观。经营活动现金净流量和净利润都大于0，盈利现金比率大于1的公司2006年-2010年分别为129家，96家，117家，143家，94家，即每年平均只有37.6%的企业的

24、净利润有充足的现金保证。对于经营活动现金净流量和净流量都大于0，比率小于1的公司2006年-2010年处于波动阶段，呈现2007年增多，2008年与2009年下降，2010年又增多。在净利润为负的情况下，还有少许正的经营活动现金净流量作为保证的企业先增加，后减少。三、我国中小企业现金流量管理存在的问题及原因分析（一）中小型企业现金流量的特点中小型企业由于规模与经营环境不同于大型企业，因此其现金流量相对于大型企业也有着其自身的特殊性:1、中小型企业的现金流量普遍不足中小型企业往往局限于国内市场，并且市场往往充满以降低利润为代价的价格竞争。又由于中小型企业竞争力较弱，遭受环境变化的适应力不强，其整

25、体经营环境要劣于大型企业所处的经营环境，因此其经营活动带来的现金流量较大型企业相对短缺。2、中小型企业市场占有率较低中小型企业市场占有率相对大型企业较低，营销网络不太稳定，现金回流相对较慢。3、中小型企业融资难在融资帮助方面，中小型企业优势不足，对外部资金的依赖性强，易受到资本市场变动的冲击和影响。4、中小型企业现金流量管理能力差中小型企业的现金预算性不强，现金流量管理的组织与控制薄弱。在大型企业中经常运用的管理措施和技术方法，如计划、管理会计等，在中小型企业中较难实施。（二）我国中小企业现金流量管理存在的问题通过对中小型企业现金流量特殊性的分析，以及对所选的258家上市中小企业现金流量的整体

26、研究当中，能够发现我国中小企业现金流量管理中隐藏的更多深层次问题:1、对现金流量管理意识薄弱中小企业的企业目标多为销售额、利润额，在发展过程中对良性现金流问题关注不够，甚至没有。中小企业对流通资金和营运资金的管理薄弱，设定的目标也多为资产总额、销售额，没有关注到良性现金流问题，没有强调现金流的重要性。2、盈利质量不容乐观，营运资金管理能力欠佳2002-2005年分别28家、29家、22家、24家公司的经营活动现金净流量为负，即每年平均约有1/3的企业经营活动导致了现金的净流出，即便部分企业账面上反映了盈利，但这时的净利润质量是值得怀疑的。同时也说明了这些企业不仅不能支持投资或偿债，而且还要借助

27、投资或举借新债才能维持正常的经营。3、主调整财务结构能力差内部创造现金流能力不强，流动性风险和财务风险较高，自主调整财务结构能力差。现金流动比率反映了绝大部分上市中小企业流动性风险较高，自由现金流量数据则反映出企业的财务弹性、调整财务结构能力差。4、投资能力较弱，投资收益较低投资活动比较频繁，但投资能力较弱，大部分企业对外投资活动还没有发挥出应有的作用，投资收益较低，现金回笼量较小，投资管理相对落后。2006年到2010年五年间，投资活动导致现金净流出的企业分别占总体企业的95.35%、93.8%、96.12%、93.02%与95.35%，明显反映了五年来大量的上市中小企业都存在投资扩张行。5

28、、风险增大大部分企业因前期大量的融资产生了大量的贷款利息或投资者股利，用于偿付贷款利息和投资者股利的现金支出增加，到2009年，多数企业进入了银行贷款的还本期，筹资风险加大。（三）我国中小企业现金流量管理问题的成因分析对于我国中小企业现金流量管理存在的问题，归根结底就是现金流量短缺，资金紧张。其主要原因在于:1、流量管理意识薄弱目前，我国中小企业对现金流量管理的价值认识普遍不足。大部分中小企业的投资者同时也是本企业的经营者，它们的典型管理模式是所有权与经营权的高度统一，企业领导者集权现象严重，对财务管理的理论和方法缺乏应有的认识和研究，在企业的日常经营活动过程中，多数中小企业的领导往往只注意企

29、业的盈利能力，而忽视对现金流量的重视，从而使得现金流量管理存在着诸多问题。2、盲目进行多元化经营和投资中小型企业在激烈的市场竞争中越来越意识到经营中存在的不确定性，即风险性，促使中小型企业选择多元化的发展战略，希望通过扩大资金投向，进行多元化的经营或投资，以达到分散经营风险的目的。结果企业有限的资金被分散在各个经营或投资项目上，而分配到每个项目上的资金更显不足，最终导致企业经营陷入困境。另外，企业在多元化过程中，对新的经营或投资领域比较陌生，在这种陌生的领域，有存在着巨大的投资风险。因此，通过多元化的经营或投资，不但不能有效分散经营风险，反而加重了企业的资金负担，影响了主业的发展，恶化了现金状

30、况，最终导致企业现金流量循环出现断流。3、过度追求销售利润率与大型企业相比，中小型企业创立时间短，投资规模小，缺乏企业发展需要的资金积累。而在追求高速发展的利益驱动下，中小型企业往往倾心于销售利润率高的行业，梦想通过较高的销售利润率，迅速增加企业的资本积累，达到高速发展的目的。如今高利润行业主要局限于高新技术领域和消费领域，而中小型企业在不具备技术优势的情况下，一般选择进入高档消费领域，如奢侈品的生产和销售。然而在市场经济不断完善、消费者心理更趋理性化的今天，不受价格因素影响的高档消费群体的规模极小，造成企业销售收入的不稳定，而销售收入作为企业现金流入的主要来源，必然导致企业现金流量循环呈现出

31、间断式、无规律的特点，企业随时存在流动性风险。4、不能将现金流量的预测同计划、执行和控制有机结合 许多中小企业都曾遭遇现金短缺的情况，而一些企业由于没有采取有效对应方式就这样倒闭了。出现现金不足时企业的情况通常是:一方面，某些项目占压资金过多，应收账款无法立即收回;另一方面，用于日常周转的资金不敷使用，无力偿还应付账款，特别是对于一些必须立即支付现金的款项也难以承担时，一笔在平时不算什么的小数额欠款就可能引发出大的危机，而导致此后威胁企业生存的致命打击。相反，如果企业置存过量的现金，又会造成资金闲置而不能参加生产周转或进行其他投资，从而无法取得盈利，使得机会成本增加。这样一来，在日常经营活动当中，企业便会面临现金不足和现金过量两方面威胁交替出现的情况。因此，企业对当前或未来一定时期内的现金流动在数量和时间安排方面进行预测与计划、执行与控制，这对企业的现金流转顺畅是至关重要的。5、不顾企业信用，逃废银行与其他企业债务在中小企业中，这种情况普遍存在，表现在两个方面:一是为了达到长期占有资金，而逃废银行债务:二是为缓解暂时的资金压力，拖欠其他企业的款项。这种做法严重损害了企业形象，充分表现出急功近利的本