企业利润管理利润操纵的行为与动机.docx

1、企业利润管理利润操纵的行为与动机（企业利润管理）利润操纵的行为与动机股票基本分析财务操纵案例壹、财务操纵的特殊会计环境和其他国家和地区的上市公司相比，我国上市公司所处的历史条件和经济环境以及所受政策约束有较大差异，特别是于实行了几十年传统计划经济体制后，目前正处于向市场经济体制转化的过渡时期，于这壹特定的历史时期中，许多市场行为带有明显的计划经济的痕迹。例如股份公司发行新股和股票上市实行计划额度制，每年由国家计委制定，然后再按条块和行政隶属关系分配到各省、市、自治区及国务院各部委。对于拥有数万亿元资产的全国国有企业而言，每年壹百亿元的新股额度无异于杯水车薪，能够争到新股额度，企业自然十分珍惜。

2、于新股发行数量是常量的情况下，要利用这难得的机会募集到更多的资本，只有尽量提高新股发行价格这壹变量。新股发行价格受到发行市盈率的限制，壹般于20倍左右。由于公司法规定，股份XX公司向社会公众发行的股票不得低于公司总股本的25，因此大型国企于新股额度有限的情况下，只能将原有资产中的壹部分剥离出来折合成发起人股。这部分剥离出来的资产历史上属于原来的会计实体，按会计实体假设对全部资产进行确认和计量，按会计期间假设把壹部分资产费用化且和营业收入进行配比以确定利润。于发行新股前，为了向社会公众揭示这部分剥离资产的盈利能力，会计师不得不将这部分剥离资产假设为壹个新的虚拟的会计实体，且且假设其已经存于了三个

3、或三个之上会计期间。然后根据历史资料，从原来会计实体中剥离出壹部分营业收入和费用归虚拟会计实体，且据以确定虚拟会计实体于各个会计期间的利润。按照会计常识，只要是能够辨认的资产均能够从总资产中剥离出来单独计价，可是总资产的盈利能力却不是各单项资产盈利能力的简单相加。这种从总资产中剥离部分资产，且模拟计算其营业收入和费用，再据以确定该部分剥离资产产生的盈利的方法，不仅违背了会计实体和会计期间的基本假设，而且给股份XX公司上市前的财务包装提高了许多机会。1997年新上市的公司，其招股书披露的前三年净资产收益率普遍于40之上，个别公司年度的净资产收益率甚至高达100之上。形成鲜明对照的是，同期全国国有

4、企业的净资产收益率平均值不足7。由于上市前的过度包装，导致上市后公司必须于提高净利润和降低净资产俩个方面进行利润操纵，以使上市后的净资产收益率不会比上市前陡然降低。二、利润操纵的案例分析1 提前确认营业收入的案例分析提前确认营业收入的情况多见于房地产业上市公司或上市公司控股的房地产业子公司。L公司被出具的保留意见该意见称：“1994年销售英达花园以售楼合同金额及其相应的成本入帐，和现行房地产开发企业财务制度对销售收入确认的规定不相壹致，其销售收入129171827.85元，及相应成本人民币87762114元列示于后附的合且会计报表中。”点评：根据现行房地产开发企业财务制度规定，房地产的销售应于

5、办理相应的产权移交手续，开具发票或结算单后方能确认为销售收入。房地产的开发周期往往需要几年，按照确认营业收入的会计理论，房地产企业于预售房屋或签定售楼合同后，按工程进度确认销售收入和和之相对应的销售成本也不无道理。现行制度的规定过于严厉，但L公司以售楼合同金额确认为当年销售收入的做法似乎也不够谨慎，毕竟合同义务的履行仍刚刚开始，如果将售楼合同金额按施工进度分期确认为销售收入好象仍说得过去。至少从推迟交纳所得税的角度来说，按现行制度于产权移交且开具发票后确认销售收入似乎也是对公司有利的。以L公司为例，1994年以英达花园售楼合同金额及其相应的成本入帐，导致利润增加41955713.85元（129

6、717827.8587762114），按L公司适用所得税率15计，1994年将为此多缴纳所得税620万元。L公司显然不会不知道推迟缴纳所得税百万元的好处，且且甘冒被注册会计师出具保留意见的风险，L公司坚持按售楼合同金额确认1994年的销售收入壹定有难言的苦衷。H公司被出具的保留意见该意见称：“经查，贵公司于1995年将业已出租给某公司之物业出售给另壹公司，1995年获销售收入4100万元。”点评：未等出租物业到期，便匆匆忙忙出售给另壹公司，销售收入4100万元占当年营业收入10013.6万元的41，H公司之匠心由此可见壹斑。J公司被出具的说明意见该意见称：“贵公司将南澳县国土局出让给贵公司的部

7、分土地使用权转让给深圳辉创实业股份XX公司、深圳市新鸿泰投资发展XX公司和南澳国土开发总公司。根据深圳市华商律师事务所于1995年4月18日出具的法律意见书，贵公司尚应完善有关的法律手续。”点评：J公司将1995年4月18日尚未办完法律手续的转让收入计入1994年损益表，是否有点太早？T公司被出具的保留意见该意见称：“贵公司1996年度的主营业务收入中计有4106508.00元人民币及相应的主营利润计453901.04元人民币，系贵公司于1996年12月31日之前开具销售发票，而于1997年1月15日之前办理产品出库手续。”点评：销售实当下1996年，产品出库却于1997年，时间虽相差只有15

8、天，却跨越俩个会计年度，见来无需注解，已能知道其中奥秘。X公司被出具的保留意见该意见称：“1995年贵公司按债务重整方案，以拥有的于建楼宇华乐大厦中的部分产权计人民币30612839.60元，抵偿所欠中国人民建设银行深圳市分行人民币166585723.22元的债务，由此产生利润人民币135972883.62元。后又向建设银行深圳市分行以人民币166585723.22元购回相同产权。我们认为上述业务的会计处理和中国现行会计制度的有关规定不壹致。鉴于上述情况，我们对后附会计报表的比较数字，即关联的运营所得的利润、所得税、固定资产、可分配利润、股东权益及1996年度的固定资产、可分配利润、股东权益不

9、能确定。”点评：X公司保留意见中所披露的问题过于复杂，我们作壹解释：1 X公司拥有于建楼宇华乐大厦的部分产权，该产权的帐面价值为30612839.60元。2 X公司欠人民银行深圳市分行的债务为166585723.22元。3 X公司以帐面价值仅30612839.60元的资产抵偿166585723.22元的债务，且将差额135972883.62元作为利润入帐。4 X公司后来又以166585723.22元的现金向建设银行深圳市分行购回上述产权，且将上述产权列作X公司固定资产。X公司的会计师十分聪明，他首先创造了壹笔交易：以壹项资产抵偿5倍于该项资产帐面价值的债务，交易的结果当然是公司获得了1.35亿

10、元的利润。然后他又制造了壹笔交易：以相当于原来所欠债务的金额向债权人买回抵偿债务的那项资产，交易的结果当然是债权人全部收回了借款。最后他又以1.66亿元的价值将原来只值3000多万元的于建楼宇的产权作为X公司的固定资产入帐。上述交易的结果是债权人和债务人皆大欢喜：债权人如数收回全部借款，而债务人则获得了1.35亿元的帐面利润。本来壹项很简单的偿仍欠款的交易，经过精心包装后竟然会产生巨额利润，堪称财务包装的杰作。也许是会计师自己也觉得这样做太过分，于是1996年（即次年）又将原值1.66亿元的固定资产调低为1.33亿元。2推迟确认本期费用和提前确认营业收入壹样，推迟确认本期费用同样具有增加本期利

11、润的作用。S公司被出具的说明意见该意见称：“百大宾馆已经使用的空调系统2014914.29元和客房、餐厅装潢费375164.37元，仍列于建工程。”点评：按现行会计制度规定，于建工程完工后应立即转入“固定资产”帐户，且从转入之日起计提固定资产折旧。S公司的做法显然是推迟确认本期费用，且导致本期利润相应增加。B公司被出具的保留意见该意见称：“1995年二电炉分厂因设备故障而停产发生的费用8194625.06元，历史遗留的工程设备大修理支出6282661.75元，列入待摊费用和其他应收款，未计入当年损益。”点评：上述俩项费用如于本期确认，将会使税前利润因此减少14477286.81元。B公司199

12、5年利润总额为6375万元，上述俩项费用推迟确认致使1995年利润增加1447万元，占利润总额的22.7。Z公司被出具的保留意见该意见称：“1995年末，公司资产负债表的存货中，于产品成本为174783884.31元，其中包括于产品定额成本差异52515657.52元。此项差异应于期末于产品、库存产成品和本期销售产品之间进行分配。其中，本期销售产品成本应负担此项差异额为24342287.21元。贵公司且未就该项差异额作出记录和反映。我们认为，除存于上述因少转于产品定额成本差异影响本期销售成本少计外”点评：根据注册会计师的保留意见，Z公司1995年销售成本少计2434万元，相应地利润多计2434

13、万元。经查询Z公司1995年度损益表，Z公司1995年度利润总额仅为436.22万元，每股净收益仅为0.0012元。也就是说，Z公司如果于产品定额成本差异2434万元全部计入销售成本的话，Z公司将会出现1998万元的年度亏损。通过财务包装终于Z公司免遭亏损，每股净收益虽然只有壹厘多，但总比出现赤字要好。E公司被出具的保留意见该意见称：“公司1995年度利息净支出较长短期借款金额及合同规定的利率计算的利息要少660万元。”点评：经检索，E公司1995年度利润总额为858.24万元，少计利息费用而导致的利润虚增660万元，占当年利润总额的77。N公司被出具的保留意见该意见称：“贵公司于待摊费用、递

14、延资产俩个科目的使用及其摊销上不够规范，不符合有关会计制度的规定，影响了运营成果。”点评：据检索：公司被出具有保留意见审计方案的会计年度，利润总额346.82万元，仅为上年的15。而年末待摊费用余额高达23568740.85元，年末递延资产余额高达47207083.83元，俩项合计占流动资产年末余额的15之上。见来，如果N公司待摊费用和递延资产俩个科目的使用及其摊销规范壹点的话，说不定N公司于当年就会出现亏损。X公司被出具的保留意见该意见称：“贵公司本年度调整以前年度已售罄的怡均大厦成本及华乐大厦于建成本，因此调整以前年度损益计人民币10255760.57元及于建工程成本10255760.57

15、元。因华乐大厦于建成本尚未核定，故我们不能确认办理完毕。因此，我们对后附利润表中的销售收入人民币87336000.00元，成本人民币32756059.28元，及净利润54579940.72元予以保留。”点评：X公司的会计师把本该于1996年确认的成本放到1995年，调整以前年度损益从而增加本年度利润。上年利润减少本年度利润增加，仍能提高利润增长率。可是，财务包装毕竟作用有限，推迟确认的费用到下壹期仍需确认。B公司、E公司、N公司和C公司虽然于1995年免遭亏损厄运，但1996年均出现巨额亏损。3潜亏挂帐的案例分析潜亏挂帐多见于濒临亏损的上市公司。ZF公司被出具的保留意见该意见称：“公司待处理流

16、动资产净损失和待处理固定资产净损失按二届董事会23次会议纪要决定暂挂”。点评：根据对ZF公司1995年报的检索结果，上次挂帐的待处理资产净损失达1055万元，系于19931995年间形成。公司主营业务自1994年起已出现亏损，1995年亏损进壹步扩大。公司1994年利润总额仅为919.20万元，之上资产净损失若于1994年度确认，则公司于1994年度就会出现亏损。公司于1995年通过对潜亏挂帐以及后面将要述及的重复计算投资收益等“技术处理”方法，竟然使1995年利润总额达到2875.97万元，比1994年增长2.2倍。但1996年却发生亏损5687.31万元。SH公司被出具的保留意见SH公司和

17、三家房地产开发公司发生房地产纠纷，法院终审判决SH公司败诉，SH公司为此须向三家房地产开发公司赔偿2786万元。该被出具的保留意见称：“公司未将上述终审判决结果计入当期损益，计影响当年利润2786万元。”点评：法院终审判决具有法律效力，公司纵然表示不服，也不能因此而拒不执行终审判决，即使是出于谨慎考虑，亦应将损失计入当年利润表。SH公司1996年净亏损7845.60万元，每股收益0.516元。G公司被出具的保留意见该意见称：“贵公司会计报表仍存于以下问题，待处理流动资产净损失期末余额4.93亿元，系分别从存货和应收帐款转入，是壹笔需要确认的亏损。由于核算口径的问题，这笔需要确认的亏损哪些应归属

18、1996年，哪些应归属以前年度无法确认。”点评：经检索，1996年末公司股东权益余额为85894.79万元，上述待处理资产净损失占股东权益的比例达58。G公司1994年利润总额13005.20万元，1995年利润总额3443.17万元，如果上述净损失中的壹部分于1994年和1995年确认的话，那么G公司1994年和1995年就已发生亏损。尽管此项巨额亏损1996年仍未计入当期损益，但G公司1996年仍亏损17595.61万元，壹年的亏损额超过了前俩年的盈利额。SL公司被出具的保留意见该意见称：“我们注意到，贵公司三家下属联营企业本年出现大量亏损共计达人民币103560678.05元，按持股比例

19、，贵公司应承担损失人民币51780339.03元。因持股比例不超过50，所以这三家公司的投资收益按成本法核算，也未纳入合且范围。”点评：根据上述SL公司应承担的亏损测算，SL公司于这三家子公司的持股比例正好是50。从理论上说，持股50且非绝对控股，用本法核算长期投资也勉强说得过去。可是以稳健原则而言，被投资企业发生如此巨额的亏损仍不调整长期投资的帐面价值，也不确认发生的巨额亏损，似乎就说不过去了。SL公司1996年利润总额为1216.62万元，SL公司应承担的投资亏损高达5178万元，是利润总额的4倍之上，根据重要性原则，也应该于年度方案中有所披露。HD公司被出具的保留意见该意见称：“本方案所

20、附合且资产负债表存货余额21219989.25元中包括由于种种原因以借条形式反映的存货余额3188691.69元；由公司清理出呆滞的存货计2588295.60元。俩项金额合计5246987.29元，占存货总额的比例为27，其中可能包括潜于的损失尚无法量化。于公司合且报表轧抵内部往来后，本方案所附合且资产负债表其他应收款内尚有382.90万元借方余额未轧抵，有潜于的损失需要清理。”点评：据检索，HD公司被出具保留意见年度（1995年）利润总额为620.74万元，而潜于损失竟然高达957万元。如果潜于损失当年计入损益的话，HD公司将进入亏损企业行列。HD公司1996年的利润总额为743.03万元，

21、基于同样的原因，HD公司仍未将潜于损失计入当年损益，且再次被注册会计师出具保留意见。4会计方法变更或会计处理错误的案例分析F公司被出具的保留意见该意见称：“我们认为，除公司的机器设备折旧的计提方法由平均年限法改为工作量法外，其他会计处理方法的选用遵循了壹贯性原则。”点评：F公司是壹家生产建筑材料的公司，由于房地产市场不景气导致建材销售疲软，被出具保留意见年度净利润仅为上壹年度的50。由于开工不足，机器设备按工作量法提取的折旧，当然会小于按平均年限法提取的折旧，利润自然会相应增加。SN公司被出具的保留意见该意见称：“根据我们的审查，贵公司从1996年6月1日起采用了经董事会批准的变更后的固定资产

22、折旧政策，由于此项政策的变更，导致会计报表中的累计折旧计提数减少人民币15269.172元，同时对合且报表之税前利润产生影响，影响数额为人民币10674.824元（扣除少数股东损益影响数人民币4494348元）。”点评：根据SN公司1996年年报披露：公司自1996年6月1日起，将房屋建筑物的折旧年限由20年改为40年，将机器设备的折旧年限由10年改为20年，运输工具的折旧年限由5年改为10年。由于资料有限，我们无法判断上述折旧政策的变更是否合理，但原先估计的固定资产使用年限和变更后的折旧年限竟然会相差壹倍，不能不令人感到吃惊。L公司被出具的保留意见该意见称：“如附注32所述，贵公司本年度根据

23、深圳光大木材工业XX公司各方股东认可的因股权变更（新增参股股东）而进行的资产评估方案所确认1995年末该公司净资产（此评估结果未进行财务处理），按持股比例调增权益人民币13601500.00元。而按成本法核算，贵公司多计权益为人民币6874014.81元。”点评：经查阅L公司1995年和1996年年报，1995年末L公司持有光大木材公司10股权，长期投资按成本法核算。1996年末，因光大木材公司新增参股股东，L公司于光大木材公司的股权下降至7.31，L公司却改变会计政策，按权益法核算长期投资，且因此而多计长期投资和投资收益687万元。上述会计政策的变更至少于逻辑上是难以令人信服的。更令人不解的

24、是：光大木材公司尚未对评估结果进行帐务处理，该公司资产负债表上的股东权益尚未进行调整，可是持有该公司仅7.31股权的L公司却急急忙忙地将成本法改为权益法，然后，按权益法调整长期投资帐面价值且确认投资收益。L公司于1993年1996年的4年中，连续4年于年度财务方案中被出具保留意见，4年中更换了俩次执行年度方案审计的会计师事务所，似乎已经告诉了我们什么。ZF公司被出具的保留意见该意见称：“公司1995年12月19日收购康恩贝制药公司包括收购日前的全年净利润，又按权益法列为投资收益21522234.38元。”点评：ZF公司于1995年底收购了康恩贝制药公司95的产权，按理应从1995年底起按权益法

25、核算长期投资且编制合且报表。ZF公司却迫不及待地将康恩贝制药公司1995年12月29日前的全年净利润的95，计2152万元列入1995年合且利润表，明显违背了合且会计报表的基本理论。联系到3.1中所揭示的，ZF公司1995年末待处理流动资产净损失和待处理固定资产净损失高达1055万元，多计的投资收益加上挂帐的净损失，合计为3207万元。即使这样多计净利润不计净损失，公司1995年的净利润也只有2446万元。如果剔除重复计算的投资收益，再列入挂帐的净损失，那么ZF公司将会亏损数百万元。通过财务包装，ZF公司不仅扭转了亏损，而且仍按包装出来的利润以10:1.5的比例向全体股东送股票股利（现金股利当

26、然是送不出的）。其实，和上述情况非常类似的LG公司，也是将1995年底收购的恒通电表公司收购日前的全年净利润列入1995年度合且利润表，会计师事务所居然仍出具了无保留意见的审计方案。5帐证不符或帐实不符的案例分析AD公司被出具的保留意见该意见称：“贵公司联营公司AD集装箱XX公司和AD货运XX公司有计折合134187530.88元人民币的应收帐款，AD船务XX公司有计折合2543505.78元人民币的其他应收款，AD石油化工实业XX公司有计折合16600000元人民币的其他应收款。由于我们对债务人发函询证未能收到回函，故我们对此等应收款项可回收性难以确认。”点评：另据AD公司1995年报披露，

27、AD公司对AD集装箱XX公司、AD货运XX公司和AD船务XX公司均持有75股权，对AD石油化工实业XX公司持有63股权。按权益法且根据AD公司对上述公司的控股比例核算长期投资，AD公司长期投资将有11500万元的投资损失，对于当时注册资本仅1亿多元的AD公司而言，如此巨额的损失显然是无法承受的，因此此等难以确认可回收性的应收款项只能挂于帐上。然而令人遗憾的是，直至AD公司1995年报公布日为止，AD公司的控股子公司且未对上述拖欠巨额债务且拒绝承诺偿债的债务人提起诉讼，也未表示将采取何种行动来设法收回上述应收款项。据此人们有理由怀疑：AD公司控股子公司的上述债权是否真的存于？根据这些应收款项确认

28、的营业收入是否真的存于？JX公司1995年和1996年被出具的保留意见该意见称：“贵公司于大亚湾胜景实业发展公司投资4788万元（含短期投资1000万元），本年底投资收益为563万元，且已列入本年度的净收益中。但我们未能获得被投资公司业经审计的会计报表以及有关投资项目的详情。”JX公司1996年被出具的保留意见称：“贵公司对大亚湾胜景实业发展公司长期投资，其中本年从其他应收款、短期投资科目转入3024512.92元，我们未能取得有关投资原始凭证。”点评：JX公司对大亚湾胜景实业公司的长期投资按权益法核算，1995年将未经审计的大亚湾胜景实业公司的利润按投资比例确认为投资收益，1996年大亚湾胜

29、景实业公司增加持股比例却又没有投资原始凭证，这样算出来的投资收益叫人如何相信？FY公司被出具的保留意见该意见称：“贵公司的附属公司FY汽车配件XX公司于1996年12月31日的房屋建筑物中原价人民币9075000元部分和关联的其他递延支出原价人民币27225000元，因为无法提供有关的工程结算书，我们无法确认这些资产的实际成本和帐务处理上分类的合理性。”点评：由于FY公司没有提供将上述3630万元支出确认为资本性支出的合法凭证，人们如果提出FY公司是否将本该费用化的支出予以资本化，从而导致FY公司当年利润虚增的怀疑，似乎也是无可指责的。WS公司被出具的保留意见该意见称：“深圳文联饮料包装XX公

30、司由WS公司和香港鹏兆发展XX公司共同运营，注册资本为人民币500万元，中方出资比例为48，外发出资比例为52。历来贵公司长期投资中均未反映对该公司有投资。1996年6月24日，深圳经济特区报登载了拟申请注销且请各债务人持有关凭证于30天内到公司清算组办理手续壹事，我们于审计中未能取得该公司目前的壹切财务会计资料。”点评：WS公司作为持有深圳文联饮料包装XX公司48股权的大股东，居然从该公司开张之日起至清算之日止，历年均未将对该公司的长期投资予以反映，直至该公司清算之日亦未能向注册会计师提供该公司的财务会计资料，令人不得不怀疑该黑洞的存于对WS公司历年利润确定的影响。GX公司被出具的保留意见该

31、意见称：“贵公司的产品销售收入和成本审核时发现部分保洁产品缺乏原材料采购过程和生产过程原始凭证，其销售收入计人民币2021.65万元，贵公司未作帐项调整，我所难以确认，导致关联利润难以确认。”点评：GX公司的保洁产品缺乏原材料采购过程和生产过程原始凭证，不知GX公司是如何计算产品成本，且和销售收入进行配比以确定本期利润的。6关联交易影响利润的案例分析SH公司被出具的说明意见称：“1995年12月20日，贵公司（以下简称甲方）和上海建国社会公益基金会（以下简称乙方）签署法人股转让协议书。根据甲乙双方共同协商，甲方将所持上海浦东大众法人股300万股（每股面值1元）转让给乙方，且办理正式股票过户手续

32、，获利3354000.00元。另甲乙双方同日签署的补充协议规定，如上海浦东大众法人股未能于俩年内上市，则甲方应以原转让价加上乙方已付款项按15利率计算的利息之和购回。”点评：上海市建国社会公益基金会是以SH公司董事长名字命名的慈善基金，所之上述甲乙俩方之间的交易属关联交易。由于中国大陆证券市场中的法人股于数年内且无上市之可能，因此上市甲乙双方签署的协议，实质上是壹份以法人股作质押物的抵押贷款。SH公司通过将法人股出售给关联方，俩年后再加15的利息（折合年利率为7.5）购回的巧妙办法，不仅获得了低息贷款（1995年银行俩年期贷款年利率为13），而且于1995年度获得了335万元的投资收益，且计入当年净收益。这项投资收益为SH公司1995年业绩作出了巨大贡献，如果没有这笔335万元的投资收益，SH公司1995年的净资产收益率将低于10，从而失去配股资格。三、利润操纵的动机分析1于发行市盈率受到限制时为提高发行价格而进行财务包装尽管没有明文规