伊利年度报表分析.docx

1、伊利年度报表分析伊利股份2011年财务分析报告一、公司背景资料（一） 公司简介 内蒙古伊利实业集团股份有限公司是目前中国规模最大、产品线最健全的乳业领军者，也是唯一一家同时符合奥运及世博标准、先后为奥运会及世博会提供乳制品的中国企业。伊利集团由液态奶、冷饮、奶粉、酸奶和原奶五大事业部组成，全国所属分公司及子公司130多个，旗下拥有雪糕、冰淇淋、奶粉、奶茶粉、无菌奶、酸奶、奶酪等1000多个产品品种。其中，伊利金典有机奶、伊利营养舒化奶、畅轻酸奶、金领冠婴幼儿配方奶粉和巧乐兹冰淇淋等是目前市场中最受欢迎的“明星产品”。在近50年的发展过程中，伊利始终致力于生产100%安全、100%健康的乳制品，

2、输出最适合中国人体质的营养和健康理念，并以世界最高的生产标准为消费者追求健康体魄和幸福生活服务。作为行业领军者，伊利以振兴中国乳业为己任，在率先完成产业升级之后，正致力于推动乳业发展从“又快又好”向“又好又快”转型。“责任为先”的伊利法则和“绿色领导力”理念一直指导着伊利的战略发展。在实现企业的绿色生产，倡导顾客的绿色消费，坚持品牌的绿色发展的基础上，伊利正全力带领整个行业“打造绿色产业链”，推动中国乳业的规范化和可持续发展。 2010年6月，随着科技创新等方面的持续投入以及世博效应的逐步释放，伊利集团的品牌价值在今年空前大涨，品牌价值逼近300亿元，轻松摘得了中国乳企品牌价值的“七连冠”。荷

3、兰合作银行24日发布报告显示，在过去5年传统乳制品企业年均收入增长率只有2%3%，而伊利年均收入增长率高达24%，借助奥运会和世博会上的精彩表现，中国伊利集团跻身世界乳制品行业第一阵营，逼近国际乳业十强。（二）行业地位 蒙古伊利实业集团股份有限公司经过近十几年发展已成为我国乳品行业市场占有率最高的企业，且龙头领先优势越来越明显。伊利独占鳌头，其资产规模、产品产量、销售收入等均列首位。1、 伊利竞争优势(1) 奶源优势。目前伊利集团是唯一一家掌控新疆、内蒙古呼伦贝尔和锡林郭勒等散打黄金奶源基地的乳品公司，拥有中国最大规模的优质奶源基地，优质牧场近800个、其创造的奶联社模式更被业界评为最适合目前

4、中国国情的奶源基地管理模式。(2) 品牌优势。截止2010年4月27号，伊利集团的品牌价值超越205亿元，继续蝉联中国乳业榜首。伊利依靠优秀的服务、先进的技术和可靠的品质，成为消费者中满意的品牌（3）技术优势。与竞争对手相比，伊利的技术和研发实力均处于一流水平上。伊利的生产设备和生产线都达到了世界先进和国内领先的水平。伊利集团共有5个中试实验室、一个中心检验实验室、6个乳品检测实验室和1个检定校准实验室，拥有一批先进的研发检验仪器。二、2011年公司财务报表 合并资产负债表 2011 年12 月31 日编制单位:内蒙古伊利实业集团股份有限公司单位:元 币种:人民币项目 附注期末余额 年初余额流

5、动资产：货币资金 3,921,128,772.4 3,341,742,647.44结算备付金拆出资金交易性金融资产应收票据 105,810,000.00 22,500,000.00应收账款 281,270,491.14 257,222,847.09预付款项 834,925,418.09 1,239,509,229.17应收保费应收分保账款应收分保合同准备金应收利息 10,280,139.94应收股利其他应收款 264,442,578.89112,983,445.95买入返售金融资产存货 3,309,585,543.32,583,654,422.61一年内到期的非流动资产其他流动资产流动资产合计

6、8,727,442,944.3 7,557,612,592.26非流动资产：发放委托贷款及垫款可供出售金融资产14,316,800.00 17,735,872.00持有至到期投资长期应收款长期股权投资 566,779,673.6 605,602,432.83投资性房地产固定资产 7,026,827,944.50 5,590,570,496.64在建工程 1,590,594,866 666,373,112.55工程物资 44,686,645.29 54,211,543.96固定资产清理生产性生物资产 871,363,646.55 136,219,033.34油气资产无形资产 676,074,69

7、0.79 461,106,169.78开发支出商誉长期待摊费用 43,268,710.984,753,261.12递延所得税资产 368,144,679.72 268,139,572.09其他非流动资产非流动资产合计 11,202,057,657.15 7,804,711,494.31资产总计 19,929,500,601.48 15,362,324,086.57流动负债：短期借款 2,985,290,639.322,697,833,904.93向中央银行借款吸收存款及同业存放拆入资金交易性金融负债应付票据 141,820,900.00 175,400,000.00应付账款 4,378,729

8、,526.54 3,704,272,507.32预收款项 3,052,494,569.83 1,923,396,559.33卖出回购金融资产款应付手续费及佣金应付职工薪酬 1,214,563,278.95 871,916,067.78应交税费 -23,807,591.98 -114,443,393.87应付利息 26,818,270.53 1,583,297.50应付股利 9,440,770.42 9,440,770.42其他应付款 1,072,751,648.27 880,832,291.20应付分保账款保险合同准备金代理买卖证券款代理承销证券款一年内到期的非流动负债 7,689,014.0

9、448,267,979.23其他流动负债流动负债合计 12,865,791,025.92 10,198,499,983.84非流动负债：长期借款 7,179,000.0059,729,000.00应付债券长期应付款5,401,474.11专项应付款 58,005,124.77 69,971,733.02预计负债递延所得税负债 2,007,720.00 2,520,580.80其他非流动负债 691,044,893.20 514,166,043.55非流动负债合计 758,236,737.97651,788,831.48负债合计 13,624,027,763.89 10,850,288,815.

10、32所有者权益（或股东权益）：实收资本（或股本） 1,598,645,500.00 799,322,750.00资本公积 1,851,176,038.67 2,653,626,149.47减：库存股 0.00 0.00专项储备 0.00 0.00盈余公积 532,015,115.13 406,917,510.69一般风险准备0.00 0.00未分配利润 2,042,805,093.62 358,683,158.29外币报表折算差额 -788,731.15 -30,403.85归属于母公司所有者权益合计 6,023,853,016.27 4,218,519,164.60少数股东权益 281,61

11、9,821.32 293,516,106.65所有者权益合计 6,305,472,837.59 4,512,035,271.25负债和所有者权益总计 19,929,500,601.4815,362,324,086.57合并利润表2011 年112 月编制单位:内蒙古伊利实业集团股份有限公司 单位:元 币种:人民币项目附注本期金额上期金额一、营业总收入 37,451,372,248.7229,664,987,260.70其中：营业收入 37,451,372,248.7229,664,987,260.70利息收入已赚保费手续费及佣金收入二、营业总成本35,959,190,702.92 29,071

12、,066,843.95其中：营业成本 26,485,666,175.0820,686,308,840.42利息支出手续费及佣金支出退保金赔付支出净额提取保险合同准备金保单红利支出分保费用 营业税金及附加232,922,278.6587,784,886.57销售费用7,290,955,387.276,807,067,269.38管理费用1,970,693,655.021,520,809,073.15财务费用 -49,159,439.17-20,707,549.05资产减值损失28,112,646.07 -10,195,676.52加：公允价值变动收益（损失以“”号填列）投资收益（损失以“”填列）

13、 253,824,700.61 11,767,494.63其中：对联营企业和合营企业的投资收益 -1,571,932.165,585,605.31汇兑收益（损失以“”号填列）三、营业利润（亏损以“”号填列）1,746,006,246.41 605,687,911.38加：营业外收入 421,321,005.72 302,361,421.60减：营业外支出30,911,032.1454,425,773.10其中：非流动资产处置损失 23,478,465.20 21,829,444.33四、利润总额（亏损总额以“”号填列）2 ,136,416,219.99 853,623,559.88减：所得税费

14、用 303,978,871.28 57,860,825.27五、净利润（净亏损以“”号填列）1,832,437,348.71 795,762,734.61归属于母公司所有者的净利润1,809,219,539.77777,196,629.43少数股东损益 23,217,808.94 18,566,105.18六、每股收益：（一）基本每股收益 1.130.49（二）稀释每股收益 1.06 0.46七、其他综合收益-3,664,538.50 3,698,547.36八、综合收益总额 1,828,772,810.21 799,461,281.97归属于母公司所有者的综合收益总额 1,805,555,0

15、01.27 780,895,176.79归属于少数股东的综合收益总额 23,217,808.94 18,566,105.18 合并现金流量表2011 年112 月编制单位:内蒙古伊利实业集团股份有限公司 单位:元 币种:人民币项目 附注本期金额上期金额一、经营活动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金 44,505,054,123.6835,048,997,981.99客户存款和同业存放款项净增加额 向中央银行借款净增加额向其他金融机构拆入资金净增加额收到原保险合同保费取得的现金收到再保险业务现金净额保户储金及投资款净增加额处置交易性金融资产净增加额收取利息、手续费及佣金的现金拆入资金净

16、增加额回购业务资金净增加额收到的税费返还 813,721.95收到其他与经营活动有关的现金730,716,117.46 602,816,119.36经营活动现金流入小计45,236,583,963.09 35,651,814,101.35购买商品、接受劳务支付的现金36,128,310,394.68 30,153,938,960.60客户贷款及垫款净增加额存放中央银行和同业款项净增加额支付原保险合同赔付款项的现金支付利息、手续费及佣金的现金支付保单红利的现金支付给职工以及为职工支付的现金 2,782,603,131.76 2,208,691,890.99支付的各项税费2,189,540,492

17、.31 1,405,980,102.16支付其他与经营活动有关的现金465,754,894.37408,629,290.21经营活动现金流出小计41,566,208,913.12 34,177,240,243.96经营活动产生的现金流量净额 3,670,375,049.971,474,573,857.39二、投资活动产生的现金流量：收回投资收到的现金436,210,023.42取得投资收益收到的现金13,879,957.3218,973,682.31处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额26,673,964.4915,247,648.42处置子公司及其他营业单位收到的现金净额25,

18、822,137.42收到其他与投资活动有关的现金投资活动现金流入小计502,586,082.65 34,221,330.73购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金3,788,541,302.421,987,341,331.74投资支付的现金189,689,503.58226,007,700.00质押贷款净增加额取得子公司及其他营业单位支付的现金净额支付其他与投资活动有关的现金2,015,434.69投资活动现金流出小计3,978,230,806.00 2,215,364,466.43投资活动产生的现金流量净额-3,475,644,723.35 -2,181,143,135.70三、筹资

19、活动产生的现金流量： 吸收投资收到的现金500,000.0016,800,000.00其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金500,000.00 16,800,000.00取得借款收到的现金3,969,727,410.88 2,637,833,904.93发行债券收到的现金收到其他与筹资活动有关的现金筹资活动现金流入小计 3,970,227,410.88 2,654,633,904.93偿还债务支付的现金 3,775,399,641.682,674,879,780.10分配股利、利润或偿付利息支付的现金 87,599,047.6766,542,936.78其中：子公司支付给少数股东的股利、利润

20、9,357,237.1112,135,669.29其中：子公司支付给少数股东的股利、利润9,357,237.1112,135,669.29支付其他与筹资活动有关的现金 239,221,211.49筹资活动现金流出小计4,102,219,900.842,741,422,716.88 筹资活动产生的现金流量净额-131,992,489.96 -86,788,811.95四、汇率变动对现金及现金等价物的影响 -794,946.00 -28,519.04五、现金及现金等价物净增加额 61,942,890.66-793,386,609.30加：期初现金及现金等价物余额 3,181,514,943.86

21、3,974,901,553.16六、期末现金及现金等价物余额 3,243,457,834.52 3,181,514,943.86三、指标分析（一）流动比率流动比率=流动资产/流动负债该指标反映企业运用流动资产变现偿还流动负债的能力，同时也能反映企业承受流动资产贬值能力的强弱分析：流动比率在降低，说明企业的短期偿债能力有所减少，分析原因是由于流动负债在大幅上升，而流动比率在2左右为佳，而该流动比率远远低于2，说明企业的短期偿债能力较弱。与同行业比较也是远远低于同行业。（二）企业资产负债率比率的分析：资产负债率=负债总额 / 资产总额10010年期初资产负债率= 10,850,288,815.32

22、 / 15,362,324,086.57 =70.63 %11年期末资产负债率= 13,624,027,763.89 / 19,929,500,601.48 =68.36 %资产负债率伊利蒙牛期初资产负债率70.63%40.96%期末资产负债率68.36%42.02%分析：通过比较可知，该公司期末资产负债率比期初降低了2.27%，表明企业债务负担略有减少。但伊利集团的资产负债率偏高，企业偿债不是很有保证，贷款不是很安全。（三）主要财务指标1、应收账款周转率应收账款周转率=赊销收入净额平均应收账款 应收帐款周转率就是反映公司应收帐款周转速度的比率。它说明一定期间内公司应收帐款转为现金的平均次数。

23、分析： 企业的应收账款周转率2011年比2010年在上升，说明企业应收账款收回速度较快，应收账款的流动性强，发生坏账的可能性较小。说明信用政策抓的比较严格，企业采用较高的信用标准，虽然有不利于扩大销售，提高市场竞争力和占有率，但是却不需要冒较大的坏账损失风险和支付较高的收账费用。 与同行业比较，还是有小段差距。 2、存货周转率存货周转率=销售成本存货平均余额 反映企业销售能力强弱，存货是否过量和资产是否具有较强流动性的指标，也是衡量企业生产经营个环节存货运营效率的综合性指标。分析：企业2011年的存货周转率虽然比2010年下降0.72，但是周转率较高，说明存货周转速度快，存货的变现能力强，资金

24、占用水平低。同时与同行业比较远远超过同行业。整体来说，存货的管理效率还不错。四、财务分析纵向比较20112010按行业主营业务收入（万元）比例主营业务收入（万元）比例液体乳及乳制品制造业3,679,654.7598.25%2,915,175.7598.27%混合饲料制造业46,896.621.25%39,344.181.33%两期数据相比，主营业务收入有所增加，但各种行业的比例较稳定。20112010按产品主营业务收入（万元）比例主营业务收入（万元）比例液体乳2,693,270.5071.91%2,098,48770.74%冷饮产品系列422,171.5611.27%354,421.9411.

25、95%奶粉及奶制品564,212.6215.07%462,266.8815.58%两期数据相比，液体乳的销售比例有所上升。20112010按地域主营业务收入（万元）比例主营业务收入（万元）比例华北1,045,728.5027.92%859,150.5028.96%华南954,50925.49%756,170.3825.49%其他1,726,313.7546.09%1,339,199.1245.14%整体来看，华北和华南有较大的消费群体，并且，2011年其他地区的需求有所增加。针对上述风险，有以下建议：1. 为此，公司可以通过优化奶源管理模式，提升渠道与终端管理水平、持续管理创新，优化公司整体组织能力等工作不断地提升公司综合竞争能力。2. 公司要完善质量风险预警机制，强化原料与产品质量的安全监控能力。3.公司可以吸收合并纵向企业，降低成本，增强竞争力，扩大企业规模，同时也要加强管理，保持灵活性，提高效率。4. 为了降低资产流动性可能带来的风险，公司要加强对资产的运营管理，减少资金占用，提高资产使用率。