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1、基金真经三年级教材整合基金真经三年级教材-整合基金真经三年级教材1.如何判断基金的风险和收益大小 判断基金风险大小，主要有以下几个指标： 平均回报。 这个不用我解释大家都知道，有年均、季均、月均，当然是越大越好。 标准差。 标准差是表现基金的增长率的波动情况，也是是平均涨跌幅度的变化。当然是越小越平稳。 夏普比例。 夏普比例是综合了收益和风险的系数，基本上是收益比风险。 越大越好，也就是高收益低风险。 阿尔法。 阿尔法是代表基金多大程度上跑赢大盘。当然是越大越好。 贝塔。 贝塔也是相对于大盘的波动情况，如果是一个指数基金，那就是1。比1大，说明比大盘波动还要大，比1小，说明比大盘波动小。 R平

2、方。 R平方代表和大盘的相关性，如果是1，表示和大盘完全相关。 简单说，回报和阿尔法是收益，大的好。标准差和贝塔是波动，越小越平稳。夏普指数是两个的综合，在收益或者风险相同时，越大越好。2.投资新基金还是老基金很多投资者会有这样的问题，究竟是投资正在发行的新基金好，还是投资运作了一段时间的老基金好？其实，这个问题并没有什么标准答案，不同的基金会有不同的特点。让我们来对新基金和老基金进行一番对比，或许会让大家更清楚地认识这个问题。 第一回合：投资品种选择新基金胜 新基金因为刚刚成立，正所谓一张白纸可以写最新最美的图画。基金经理可以根据市场的最新走势和最新涌现的投资热点，选择投资品种，构建投资组合

3、。而老基金因为仓位较重，基金经理即使看到了新的投资机会，也要先卖掉手里的部分股票，才有可能买新的股票。那么，在时机的把握上就稍逊一筹。 第二回合：建仓成本老基金胜 直接的建仓成本通常包括两部分：手续费支出和价格冲击成本。买入股票就要支付佣金和印花税等费用，即手续费。大资金买入股票通常会推高股票的价格。比如现在是4元一股的股票，等一个基金买完了，价格可能已经涨了很多，而这只基金的实际成本也许在4.4元。那么，这高出来的10%，就是价格冲击成本。老的基金通常持有较高的股票仓位，其建仓成本已经体现在以往的净值中。而新基金因为仍要买股票，则必然产生手续费和价格冲击成本，这部分成本将会冲抵未来可能的收益

4、。所以，在建仓成本上，老基金占有优势。 第三回合：系统性风险的控制平局 新基金刚成立时，股票仓位通常为零。所以，当市场正处于下跌时，新基金可以减缓建仓节奏，以规避短期市场下跌的风险。在2005年四季度，当时新成立的基金跌幅普遍较老基金小，就是这个道理。反之，如果市场正处于快速上升阶段，那么，新基金就比较被动了。 第四回合：基金经理的选择老基金小胜 基金未来的业绩如何，和基金经理的投资能力密切相关。老基金通常已经运作了一段时间，投资者对基金经理的投资风格和能力有一定感性认识，对其未来的投资业绩的预测把握相对要大一些。而新基金的基金经理如果是新人，那么投资者通常应该考查一段时间，来熟悉其投资风格并

5、评判其投资能力。不过，现在越来越多的基金公司崇尚团队投资的模式，新基金的未来业绩可能和整个投资团队的投资能力关联度更大。另外，为了新基金的成功发行，也考虑到基金公司资源的局限，许多公司推出“老”基金经理来管理新基金。所以，通过研判该基金公司其他基金的过往业绩，或者该基金经理所管理过的其他基金的业绩，也可以较清晰的判断出新基金未来的可能表现。 第五回合：认购费用新基金小胜 各基金公司为顺利推销新基金，通常对于认购新基金的投资者给予一定的认购费用的优惠。老基金通常无此待遇。当然，这些费用的节省都是小恩小惠，基金未来的成功投资应该才是投资者真正的盛宴。 第六回合：基金价格平局 新基金只有一元钱。 老

6、基金如果管理的好，净值肯定大于一元钱。买新基金比买老基金便宜这是一些投资者买新基金的逻辑。最近市场上富国天益基金拆分受到部分投资者的追捧，就是一个鲜活的例子：同样的1800元，得到1000份1.8元的基金，和得到1800份1元的基金，虽然价值完全一样，但投资者心理上就觉得后者“更划算”。 但其实基金的净值高低仅反映了其过去所取得的利润，和其未来的业绩表现没有关系。如果说有关系，那也是过去的良好业绩可以昭示未来的基金表现，那么就应该去买老基金。所以，这种新基金便宜的逻辑是站不住脚的。 从上面的分析不难看出，新基金和老基金各有特点，谈不上谁比谁更好，因此我们只能地重复这样一句话：没有最好的，只有最

7、合适的。3.明明白白投资基金李嘉诚有句名言，30岁以前要靠体力赚钱，30岁以后要靠“钱”赚钱。这句话说起来确实容易，做起来却很难。2006年是中国股市大转折的一年，股指强势攀升同时成就了中国基金业爆发式的大跃进，在赚钱效应的驱动下，老百姓投资基金的热情高涨。尹先生今年32岁，今年年初才刚刚接触基金投资。尹先生是工科出身，本身对股票、基金投资等没有什么概念，都是好几年前在朋友的推荐下，使用了一款理财软件叫财智家庭理财，用它来记账，这就是他们最初的理财方式。后来才知道，理财光靠记账不行，还要有投资意识才行，“我和老婆都是拿死工资的人，收入来源确实有限，要不是去年股市红火的时候，朋友投资赚了套房子回

8、来，我们到现在都不会有这种投资理财的意识。”类似尹先生这样的人非常多，但往往老百姓都并非很有钱，而且不是专业投资人士，想利用手上的财产进行投资，缺乏时间、专业知识及各种信息来管理，投资基金是比较理想的投资方式。那么如何选择合适自己的基金进行投资，在自己可以承受的风险程度下实现投资收益最大化呢？1、一般来说，基金选择的最重要的一点便是“量体裁衣”。先做一番自我评估，分析自己的生活状况、清楚自己预期的投资目标、风险的承受能力等因素，然后，根据你所作出的考虑定出你所愿意投资基金的类型。通常一个人面对风险的态度大致三种：激进型、中庸型、保守型，现在有很多银行的理财工作室都有专门的风险测试题，投资者在选

9、择基金前可以先做一下测试，如果条件允许也可以到网上进行风险偏好的测试。明确了自己的风险偏好和投资目标后，就应该选择与自己投资策略相一致的基金类型：投资目标希望取得稳定、经常的收益，不想有风险或风险很小 既想有较稳定的收入，又想有较高的收益。可以承受一定的风险。 想要获得较高的投资回报，并愿意为此承受风险。家庭情况 收入水平一般，年龄中年或以上，有一定的家庭负担，不喜欢冒风险。一般为教师、公务员、退休员工等。 收入水平较高，年龄中年或以下，有过一定的投资经验，家庭负担较轻。通常是三资企业员工、收入较高的国家员工等。 收入高或较高，年龄25-40岁左右，具备较多的投资知识，家庭负担轻。渴望高风险、

10、高回报。投资策略保守型 中庸型 激进型投资基金的类型 债券型、货币市场基金 混合型、债券型 股票型、混合型2、分期分批，定期定额投资。投资基金是一个长期的理财方式，跟股票有着本质的区别。但是目前绝大多数的投资者都把基金当作股票一样做波段操作，频繁地申购、赎回，不仅增加了交易成本，而且也错失基金长期投资带来的收益。2006年有很大部分基民在博取20%、30%的收益之后就赎回，缺乏最基本的长期投资理念。在这里我们推荐分期分批和定期定额投资基金的方式，定期定额投资基金是长期分摊成本较好的方法，只需要每月固定一笔资金购买基金，分散风险，是规避市场系统性下跌风险的最佳途径。3、认识基金的风险。投资基金并

11、不是没有风险的，投资者购买基金之前对投资风险要有充分的认识，购买基金是一种投资行为，不是国家分配福利。在市场化经济的今天，任何投资行为都是有风险的，基金的单位价格和收益会时时随着基金单位资产净值和市场因素的变化而变化，投资者应结合自身的风险承受能力来选择基金产品，并作组合配置。2006年股票型基金投资收益率超过100%的基金很多，但这样的牛市行情无法复制到2007年，2007年的基金投资者需要对今年的投资收益有一个合理的预期，切莫盲目跟风。购买基金，无非是希望能通过专家理财赚取利润并降低个人投资的风险，所以在进行基金投资时，不要一味偏好购买同一类型的基金产品，可以考虑组合持有不同类型的基金产品

12、，分散风险，投资者可以根据自己的实际情况选择2-4家基金公司旗下3-5只左右不同投资风格的基金产品进行投资，这也是常说的“不要将鸡蛋放在同一个篮子里”的道理。4、培养健康的投资心态和良好的投资习惯。买基金不是一定能赚钱，既然是投资，收益和风险是对等的，基金也有亏损的可能。07年发行的新基金被老百姓疯抢的现象频频发生，基金发行狂燥，这都归结于大多数的新基民对基金的认识的不足，培养健康的投资心态非常重要。此外，基金是一种长线的投资方式，不象股票一样今天买明天卖，也不象银行一样可以随时取用，选择基金作为投资工具，意味着投资者全部个人资产中有一部分在较长的时期内不准备动用，作为一个理性的投资者，要客观

13、的考察自己的财务状况，在投资中作出明智的选择。尹先生透露，他本身对风险比较偏好，从今年开年到现在，他先后持有了3只股票型基金和2只混合型基金，这样的投资组合他很满意并且不再打算购买新基金，可以尝试选择一些成长性不错又刚刚分了红的老基金。在尹先生使用的家庭理财软件中我们看到，每只基金的回报率都在20%之上，每天的净值是稳中有升。尹先生提到，基金贵在长期投资，不能太短视。基金投资没有股票投资那种玩心跳的感觉，以前我是每天都看净值，现在呢是一周看个几次，而且在理财软件中就可以直接看到，非常方便。其实人人都知道一个道理，那就是“钱” 追“钱”比“人”追“钱”来得更快捷有效。但投资，一定要理性，要视自己

14、的风险承受能力来选择，不可盲目。投资不当的话，不仅没能帮你赚到钱，还可能带来更加严重的财务后果。合理安排投资计划，管理投资资产，明明白白非常必要。4.三省吾身之一：为什么定期定额投资？基金作为主要投资品种，开放式基金大约占总仓位的50%。开放式基金投资主要靠定期定额的方式，现有的两支基金定投业务从未间断过。市场是波动的，积累大笔的资金，在市场的低谷加仓基金可以获得更大的效益，这也是股市的基本原理。事实上，当我有了一笔薪水之外的大额收入时，也是选股市阶段性下跌时加仓。而对于薪酬收入的盈余，每月固定金额的定投是雷打不动。几年来，基金的份额不断增加，基金的规模不断膨胀。既然有机会抓市场低点介入，为什

15、么还要采取这种“懒人”的“笨法子”？其实我主要是基于以下几点考虑：一是定投可以防止浪费资金。薪水是每月发放，如果不进行定期定额投资，这笔钱是很难按周密的计划开销的，也无法保证每月节约定额的钱用来投资基金。当这笔钱以不尽合理的方式花掉时，即使股票市场跌的再深，也无法捕捉市场的机会，倒不如把工资卡与基金帐户建立关联，每月自动扣款，优先完成投资计划后，剩余的资金可以放心地用于生活的支出。二是定投节约大量时间。由于我所开户的银行至今没有开通网上基金交易业务，我也不喜欢到其他银行和基金公司开立新的帐户，如果不开通定投业务，就只能到银行柜台办理。舟车劳顿不说，排队耗时间也是头疼的事。我平时工作紧张，时间宝

16、贵，既然有定投之便，何不弃繁就简，让系统自动为我投资？三是定投可以用时间来分散投资的风险。如果把积攒数月的钱一次性加仓，很可能有高位套牢的风险。而在市场的低点投资是所有人的追求，但股市变幻莫测，总是希望在谷底加仓的贪婪往往弄成拙，在谨小慎微中踏空，眼望着大盘绝尘而去。我不是圣人，既然无法做到无私无畏，那么就让时间来分散投资风险、让电子系统来帮助我完成投资吧！世间的事情往往就是那样，算尽机关并不一定得到最好的结局。定期定额投资省去了我们好多的烦恼，使投资像呼吸一样自然 ，让理财生活变得如此轻松惬意，何乐而不为？5.我用手动定投代替定期定投基金在2007年十月出现了下跌，那时候宣传定投优越性的文章

17、就多了起来，连银行的理财宣传手册上都是定投的宣传。基金定投最大的好处是可以平均投资成本。每个月定投的金额是一样的，在价格比较高的时候，可以买多一点的份额，在价格比较低的时候可以买少一点的份额，长期来看，成本就会被均摊。确实，成本是下来了，但收益呢？假设某人在日本股市最高的4万点入市定投，那他定投到现在，那刚投入的也是亏损的，中间虽然经过了好几次牛熊周期，但再也没到过4万点。而从那时候到现在已经过了18年，我们有多少18年可以投资？一旦投资了一个错误的市场，那这笔投资就完了，和定投无关。经过在理财大学的学习，特别是石头来养鸡老师的“手动定投”给了我启发。基金定投的关键是用同样的资金在牛市获得较少

18、的筹码，在熊市获取较多的筹码，从而最终实现摊平成本，获取平均收益。其中最关键的是在熊市时要获取较多筹码。我的手动定投思路举例如下：假如从去年开始定投，那时候是牛市，每个月买200块某股票基金。股市开始暴跌了，这个时候不要去接飞刀，可以保持原来的定投额度。等到股市进入盘整阶段，可以加大定投的额度，比如加到400块。一般来说，熊市中也会有反弹，有时反弹的幅度还比较大，可以在反弹到比较高的时候赎回一部分。然后又开始下跌，这时候就又恢复每月投200元的额度，直到股市进入下一个盘整阶段。手动定投有一个好处，就是在股市盘整阶段，选择突破方向的比较漫长的阶段可以有比较多的便宜筹码，这个时候加大投入，可以获得

19、更多的筹码。用彼得林奇的话来说，不要去接落下来的飞刀，要等飞刀插入土地，再动一阵子以后再去拔。低位延续的时间越长，对于基金定投者就越有利。如果市场涨起来了，反而会导致后期投资的成本上升，对于基金定投者就越不利。6.怎样做基金定投最好06年3月份开始做基民，路路续续买了有10多支基金，从最开始的一无所知到现在基本掌握了基金的知识，在这里还得感谢理财大学这个平台。闲话少说，接下来就直奔主题，谈谈我对基金定投的认识。 基金定投对目前没有大笔存款，可是又想分享经济增长收益的人士，象我这样的，尤其适用。下面谈谈我对基金定投的理解与操作。我们知道，通常意义下的基金定投是针对某一具体基金操作的，即每个月购买

20、一定金额的基金，持续数年，起到强制储蓄的目的，同时理论上来说定投时间一般较长，又能起到减小市场风险的作用，长期收益可观。在实际操作中，根据实际情况我制定了一套自己的基金定投的方法，操作下来，我觉得有一定的可行性，写下来与大家分享，希望各位指教。 1.选择35只一直表现良好的基金，营造自己的基金池。这些基金可以从近两年、近一年投资收益排名前20的基金中选择。基金池中可以包括指数型基金、股票型基金、配置型基金、封闭型基金等。可以根据个人喜好，偏重某一类基金，但是至少要包括3种投资风格不同的基金。 2.做好基金池之后，适时购入相关基金。每个月固定某天计算之前一个月各基金收益率，选择收益率最高的买入。

21、 3.每个月都按2操作，循环往复。基金池确定至关重要，这是保证整体收益的前提。优点：操作简单，可有效分散风险，即使在风水轮流转的情况下也能获得较高的收益回报；能有效避免单定投一只基金遭遇基金阶段萎靡收益低的风险。缺点：基金池的选择是关键，需要了解大量信息，合理搭配，有一定难度；每个月固定日期计算收益率，投入资金，需要一定自制力与自我约束。7.基金长期投资不等于简单的持有基金投资者应该坚持长期投资，最重要的论据是基金必须要长期投资才能较好地获益。那么我们还是首先来看看，长期投资就一定能获益吗？ 首先我们把分析的范围作个限定。关心这个问题，一般是对股票投资比例较大的偏股型基金而言。因为偏债型基金总

22、体收益波动较小，取得较稳定的正收益比较容易。 还是先从国内基金的历史情况来看。列出国内各种类型开放式基金从2003年以来的年加权平均收益率，以德胜基金净值指数收益率来代表。从分析结果来看，情况还不错。即使在熊市下的2004、2005年，开放式基金平均也取得了正收益，只有股票型开放式基金出现连续两年亏损。 但这是从平均意义上来看，而基金投资者是无法买到一篮子基金的。如果从单个基金来看，情况就远非如此了。在2004-2005年的熊市中，不少基金出现了较大幅度的亏损。超过20%的基金连续两年净值下跌。可见，如果以两年三年的期限来看，长期投资并不一定能够赚钱。事实上，由于熊市下基金的赚钱效应不明显甚至

23、发生较大面积的亏损，2004年-2005年是基金业发展较为缓慢的时期。 因此，笼统地说“长期投资是最好的获益方式”是很模糊的，通常用来证明这一观点的论据是十年、二十年，甚至几十年的平均投资收益。但接受这一观点的投资者往往眼中的长期投资是两年、三年的投资。 长期投资简单持有 基金在本质上是长期投资的工具，这和股票等更高风险的投资品种是完全不同的。因为购买基金实际上买的是基金管理人的投资能力，等于把资金委托给基金经理，发挥基金经理的投资智慧从而获取收益。而我们知道一个人的能力在较长的时间内大致是稳定的，要发挥出这种能力也需要相当的一段时间。既然信任所选择的基金经理，就需要一定的时间让基金经理能够发

24、挥和证明其投资能力。 但物极必反，投资者也切忌理解绝对化：基金适合长期投资不是指对每一只基金都适合长期投资。原因有三： 其一，假如基金经理本身属于能力较差的类型，那么长期投资也不见得就能让基金的业绩好转。事实上，很多基金的投资仅仅是帮助投资者平滑了股市的波动，而业绩还比不上股市平均水平。 其二，许多基金和基金经理都有自己的投资倾向和投资风格；对于某些特色鲜明的基金，在某些市场阶段下表现会十分突出；但一旦市场环境发生改变，基金的业绩就可能发生显著的下滑。 其三，在实际投资过程中，基金还有可能发生其他种种可能影响投资业绩，甚至改变投资风格的事件，如基金规模剧增、基金管理层变更、基金公司管理层变动等

25、等。如果这些变动可能实质性地影响到基金投资的延续性，对基金的投资就需要作出改变。 那么哪些基金可以长期投资呢？部分投资风格稳健、投资管理能力强、管理层稳定性较高的基金可以被列入长期持有的备选对象。投资管理能力强体现在基金的投资理念一贯而且鲜明、投资风格稳健(倾向于平衡型风格)、投资主要基于对基本面的深入研究而非市场短期因素，等等。 而对于一些特色基金，例如操作风格积极大胆的基金、投资于特定板块的基金，根据对基金表现和基金风格的分析，结合对证券市场的研究判断，对这些基金进行阶段性投资是更好的选择。在基金发生某些重大变动，可能影响基金投资时，对该只基金的投资也应该重新审视。 从以上两个层面的分析，

26、我们可以得出结论，长期投资不等于简单的持有。我们所说的长期投资：(1)在理念层面上更多是指要坚持长期投资的心态，哪怕证券市场出现阶段性的波动甚至较长阶段的熊市，也要坚信证券市场一定会有新的投资机会，因此永远不要放弃投资，不要退出这个重要的舞台。(2)在操作层面上，我们更强调阶段性地审视和调整投资重点。8.三省吾身之二：为什么长期持有？我自2003年开始投资开放式基金，主要投资品种的持有时间都很长。华夏回报2003年9月认购，2007年4月赎回，调换成封闭式基金；上投中国优势、上投阿尔法、银华88、华夏红利自认购或申购从来就没赎回过。我的封闭式基金自2006年9月持续加仓以来，除了进行小幅度的调

27、整外，绝大多数是只加不减，长期持有，很少做波段。在2003年9月到2007年8月这几年的时间里，大盘行情跌宕起伏，既有连绵不止的阴跌，也有惊心动魄的狂跌，但我仍然坚持长期持有。我不是不关心大盘的走势，我经常利用所掌握的一切知识和经验来判断行情的走向和大趋势，分析的目的更多的是逢低时买入，而不是逢高时卖出。连毫无股市经验的人都会说，你为什么不在行情涨到最高时卖出基金、等行情下跌到最低时再买进呢？这可是菜贩子都懂的道理呀！可是我自己做股票的经验和教训告诉我，高抛低吸理论上易如反掌，而实际上难上加难。如同老鼠们开会，想在猫的脖子上拴个铃铛，只要猫一来，老鼠就提前逃跑一样，有哪个老鼠能把铃铛拴到猫的脖

28、子上呢？股市运行的复杂性、偶然性、随机性，以及与生俱来的人性弱点，都决定了以波段投资为主要获利方式是一项极具挑战性的工作，非投资天才不可为，而我知道，我只是凡夫俗子，我只能选择以长期持有为主的投资方式。尽管以长期持有为主，但我并非一概不做赎回。我赎回开放式基金的理由只有一个，就是业绩不好。只要业绩长期表现落后，就优胜劣汰，比如2005年上半年把持有了2年的华夏成长调换成华夏回报， 2006年3月份时把持有了8个月的博时裕富换成上投摩根中国优势，2007年2月把华夏回报全部赎回换成基金裕隆、基金景宏、基金天元。而封闭式基金尽管交易方便，但只要是我看好的品种，基本上也是长期持有，只有很少的情况下对

29、部分封基进行逢高减磅。开放式基金费率较高，资金到帐时间较长，本身就存在交易不方便的问题，而我把“做波段难、赎回费率高、资金到位慢”作为减少操作的三大理由。事实是检验真理的唯一标准。我长期持有的开放式基金收益良好，封闭式基金更是战果辉煌。去年9月投资的基金景宏到现在已有420%的收益率，上投摩根基金、华夏红利基金、银华88基金都有了惊人的涨幅。既然市场是难以战胜的，那么我所要做的只有三点：一是选择优秀的基金为我理财，二是逢低加仓、持续投资做大规模，三是长期持有，让时间给我最大的回报。9.如何读懂基金季报问：每一个季度过后，所有的基金都会公布其在上一个季度的报告。对于普通投资者来说，看懂基金的定期

30、报告，可以使我们对所持有基金的状态进行简单的判断与分析，更好地跟踪自己基金的运行情况。请问，如何读懂基金季报？ 答：一看基金份额变化基金季报会披露“期末基金份额总额”的数据。基金规模过大或者规模过小，对基金的投资组合流动性、投资风格、投资难度等都会存在不利影响，百亿元以上的“航母”或者2亿元左右的“微型基金”，都值得我们警惕。同时，我们还应关注“基金份额变化”。大规模的申购与赎回，肯定会使基金经理由于资金的压力而调整基金仓位，影响投资回报。 二看基金仓位变化基金季报还要注意基金的仓位变化。因为，基金仓位的变化直接反映出基金经理们对下一季度行情的看法。一般而言，基金仓位越重或加仓幅度越大，越意味

31、着基金经理对短期行情很乐观。 需要注意的是，如果所持有基金的仓位比同类型基金的仓位偏离很多，要警惕基金经理的投资风格是否过于“特立独行”，如果仓位明显高出其他同类型基金仓位很多，说明这只基金是在用高风险博取高收益。 三看基金投资组合基金季报中还会披露“十大重仓股明细”，这也是考察基金投资风格和选股思路的重要依据。 此外，还可以看基金的“持股延续性”。如果十大重仓股每一季都是新面孔，说明基金调仓比较频繁，基金经理相对比较偏好短线操作。 当然，需要提醒的是，读基金的季报不能光看披露的数据，毕竟季报中的数据只截止到上个季度的最后一天，公告时间与投资组合时间本来就存在20天左右的时间差。就在这20天内，说不定基金经理早已经“暗渡陈仓”。