《财务管理》教材思考与练习题参考答案doc.docx

1、财务管理教材思考与练习题参考答案doc财务管理思考与练习题参考答案第一章财务管理导论第一题答案财务管理是遵循客观经济规律，利用价值形式，采取科学方法对企业资金运 动进行有效地预测、决策、计划、控制、分析，并正确处理企业与各利益相关者 的关系，以实现企业目标的管理活动。企业财务管理主要包括组织企业财务活动和处理企业财务关系两方面的内 容。企业财务活动主要包括筹资活动、投资活动、资金运营活动和收益分配活动 四个方面。企业财务关系可以分为内部财务关系和外部财务关系两大类。外部财 务关系是指企业与外部利益相关者之间的经济利益关系，主要包括企业与政府、 投资者、被投资者、债权人、债务人以及往来客户之间的

2、关系。内部财务关系主 要是指企业内部利益相关者之间的财务关系，主要包括企业内部各单位之间、企 业与员工之间的经济利益关系。第二题答案财务管理目标是企业从事理财活动所期望达到的目的，是评价企业财务活动 是否合理的标准，它决定财务管理的基本方向。企业财务管理目标具有导向作用、 激励作用和考核作用。有代表性的财务管理目标有四种观点：为利润最大化、每股收益最大化、股 东财富最大化和企业价值最大化四种。教材采用企业价值最大化作为企业财务管理目标。企 业价值最大化是指通过企业合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金时间 价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到 最大。企业价

3、值最大化观点除了具有股东财富最大化观点所具有的优点以外，还 具有以下优点：第一、用价值代替价格,克服了价格受外界市场因素干扰的弊端； 第二、有效兼顾了企业利益相关者的利益；第三、有利于社会资源合理配置。但 是，企业价值最大化的观点在确定企业价值时，未来收益以及风险难以准确计量, 其操作性较难。第三题答案道格拉斯 R 爱默瑞和约翰 D 芬尼特的观点具有代表性，他们将财务管 理原则概括为三类，共十二条。第一、有关竞争环境原则。有关竞争环境原则是在公平市场竞争环境中企业 行为规律的基本认识。自利行为原则的依据是理性经济人假设，该假设认为，人 们对每一项交易都会衡量其代价和利益，并且会选择对自己最有利

4、的方案来行动。 双方交易原则是指每一项交易都至少存在两方，在一方根据自己的经济利益决策 时，另一方也会按照自己的经济利益决策行动，并且对方和你一样聪明、勤奋和 富有创造力。信号传递原则是指行动可以传递信息，并且比公司的声明更有说服 力。信号传递原则是自利行为原则的延伸。引导原则是指当所有办法都失败时， 寻找一个可以信赖的榜样作为引导。第二、有关创造价值原则。有关创造价值原则是对增加企业价值的基本规律 认识。价值创意原则是指创意能获得额外报酬，主要应用于直接投资项目。比较 优势原则是指专长能创造价值，其依据是分工理论。期权原则是指不附带义务的 权利，具有经济价值的。期权原则是指在估值时要考虑期权

5、价值。净增效益原则 是指财务决策建立在净增效益的基础上，一项决策的价值取决于它和替代方案相 比所增加的净收益。第三、有关财务交易的原则。风险与报酬权衡原则是指风险和报酬之间存在 一个权衡关系，投资人必须对风险和报酬做出权衡，即为追求较高报酬而承担较 大风险，风险小的投资机会必然只有较低的收益。投资分散化原则是指不要把全 部财富投资于一个项目，而是要分散投资。市场有效原则是指资产价格反映了所 有可获得的信息，而且面对新信息完全能迅速地做出调整。货币时间价值原则。 货币时间价值原则主要采用现值来度量。第四题答案实施财务管理应当经过五个环节：财务预测、财务决策、财务计划、财务控 制和财务分析。财务预

6、测根据财务活动的历史资料，考虑管理要求和现实条件， 对企业未来的财务活动和财务成果作出科学的预计和测算。财务决策是根据国家 宏观经济政策和企业经营战略的要求，为实现企业投资目标，在若干备选方案中 选择一个最优方案的过程。在财务预测基础上所进行的财务决策，是编制财务计 划、进行财务控制的基础。财务计划是指以货币形式预计计划期内资金取得与运 用、各项经营收支及财务成果的书面文件。财务计划是企业组织财务活动、检查 生产经营效果的依据，也是财务预测和财务决策的具体化、系统化，又是控制财 务收支活动、分析生产经营成果的依据。财务控制根据财务计划和考核标准，监 督检查财务活动及其结果，以保障财务目标实现。

7、财务分析是以核算资料为主要 依据，对财务活动的过程和结果进行评价和剖析的一项工作。第五题答案财务管理环境也称理财环境，是指对企业财务活动产生影响的各种条件或因 素的集合。财务管理环境按范围分为宏观财务管理环境和微观财务管理环境。宏 观财务管理环境是指对企业财务行为施加影响的各种宏观方面因素的集合，主要 包括经济环境、法律环境、金融环境。宏观环境的变化对各类企业的财务管理均 产生影响。微观财务管理环境是指对企业财务行为施加影响的各种微观方面因素 的集合，主要包括企业组织形式、销售环境、采购环境、生产环境、企业文化等。 微观环境的变化一般只对特定企业、行业或产业财务管理产生影响。企业财务管 理必须

8、适应所处的财务管理环境才能实现企业财务管理目标。第二章财务管理的价值观念一、 单选题答案1-5 A B A B B 6-10 D C D B B二、 多选题答案1、ACD 2 , BCD 3、BC 4、AB 5、AC 6、ABC三、 计算题答案1.(1)年实际利率二(F/P, 4%, 2) -1=8. 16%年名义利率=8%所以年实际利率比年名义利率高出0. 16%(2)PJ=500X8%4-2X (F/A , 4% ,10) =20X12. 0061=240. 12(万元) FJ=500X8%4-2X (P/A, 4% , 10) =20X8. 1109=162. 22(万元)2.第一种方案

9、支付15万元第二种方案支付16. 27万元P=3+4X (P/F , 6% , 1) +5X (P/F , 6% , 2) +3X (P/F , 6% , 3) +2X (P/F , 6% ,4) =16. 27 (万元)所以选择第一种方案。3.第一种方案:P=3 X (P/A , 10% ,15) X (1+10%) =25. 1(万元) 第二种方案:P=3. 2 X (P/A , 10%, 15) X (P/F , 10% ,3) =18. 29(万元)4.A 股票:预期收益率=0. 2 X 20%+0, 5 X 10%+0, 3 X 5%=10, 5% 标准离差=0. 052标准离差率=

10、0. 094-10. 5%=0, 495B 股票：预期收益率=0. 2X30%+0. 5X15%-0. 3X5%=12% 标准离差=0. 124标准离差率=1. 04第三章财务预算一、 单选题答案1-5 A C A D B 6-10 D D C B B U-15A B B D B二、 多选题答案1.ABD 2. ABCD 3. ABCD 4. ABCD 5. AC 6. ABC 7. AC三、 判断题答案1.对2.对3.错4.对5.对6.对7.错&错9.对10.对四、 计算分析题答案1、 （1）略（2） 56000元2、季度1234全年销售单价200200200200200销售量（件）2503

11、004003501300销售收入50000600008000070000260000收到当季销售 款30000360004800042000156000收到上季应收 款2000020000240003200096000现金收入50000560007200074000252000第四章财务估价一、 单选题答案1-5、C A B B B 6T0、D A D C B 11T5、D A C A C二、 多选题答案1 ABCD 2 AC 3 AB 4 BC 5 ABCD 6 ABC 7 BD三、 判断题答案1.对2.对3.对4.错5.错6.对7.错&错9.对10.对四、 计算题答案1.p=8 (1+4%

12、) 4- (12%-4%) = 104 元2.p=6X (F/P, 6%, 1) X (P/F, 15%, 1)+6X (F/P, 6%, 2) X (P/F, 15%, 2)+30X(P/F, 15%, 2)=33. 31 元3.D1=4X (1+18%) =4. 72D2=4. 72 X (1+18%) =5. 57D3=5. 57 X (1+18%) =6. 57D4=6. 57 X (1+18%) =7. 75P4=7. 75X (1+10%) 4- (12%-10%)=426.25P=4. 72 X (P/F, 12%, 1)+5. 57 X (P/F, 12%, 2)+6. 57

13、X (P/F, 12%, 3)+7. 75 X (P/F, 12%, 4) +426. 25 X (P/F, 12%, 4)=289. 144.(1) Pv=1500X (P/F, 7%, 2/3)+1500X10%X (P/F, 7%, 2/3) = (1500+150) 4-(1+7%)2/3=1725.9(2)1375=1500X (P/F, i, l)+1500X (P/F, i, 1)(P/F, i, 1)=13754-1650=0. 8333 i=20%(3)平价购入且每期付息其收益率与票面利率相同，故为10%5.(1) 825=1000X8%X (P/A,i,4) +1000X

14、(P/F, i, 4)由插值法可得i=13. 56%(2)因为i=13. 56% 10%所以可以进行投资。第五章筹资管理一、 单选题答案1-5 C C A B C 6-10 C D ABC 11-15 B C D A D二、 多选题答案1. ABC 2. BCD 3. ABD 4. ABD 5. ABCD 6. ABCD 7. ABC三、 判断题答案1.错2.对3.错4.错5.错6.对7.错&对9.错10.对四、 计算分析题答案1.发行价格=100000 X (P/F, 5%, 20)+100000 X 4% X (P/A, 5%, 20)=37690+49848=875382.该笔款项的实际

15、利率=10%4- (1-25%) =13. 33%3.放弃现金折扣的成本=2%十(1-2%) X3604- (40-10) =24. 49%4.(1)第20天付款放弃现金折扣成本=1%宁(1-1%) X 3604- (30-20)=36. 4%第10天付款享受折扣成本=2%宁(1-2%) X 3604- (30-10)=36. 7 %因为在第10天付款放弃现金折扣的代价最大,所以应该在第10天付款。(2)短期投资率为40%,高于放弃折扣的代价，故应在第30天付款。5.(1)立即付款：折扣率=(10000-9630)/10000=3. 70%放弃折扣率=3. 70%宁(1-3. 70%) X 3

16、604- (90-0)=15. 37%(2)30 天内付款:折扣率=(10000-9750) 4-10000=2. 5%放弃折扣率=2. 5%4- (1-2. 5%) X 3604- (90-30)=15. 38%(3)60 天付款:折扣率=(10000 -9870) 4-10000 =1. 3%放弃折扣率=1.3%宁(1-1.3%) X 3604- (90-60) =15. 81%(4)综上，最有利日期为立即付款，付款额为9630元。第六章资本成本与资本结构1.错2.对3.错4.错5.对6.对7.对&对9.错四、计算题答案1.K=2000xl2%x(l-SO%2000x115% x (1 3

17、%)2.kW；C)73%73%4 DQL- QP-QV - 1200-900QP-QV-F 1200-900-200DTL=D0LXDFL=3Xl. 25=3. 75第七章项目投资管理一、 单项题答案1-5 ACBDD 6-10 CAABB 11-15 BBCBB二、 多选题答案1. ABD 2. ABD 3. ABD 4. BD 5. ABD 6. BCD 7. ABC三、 判断题答案1.错2.错3.对4.错5.对6.错7.对&错9.对10.错四、 计算题答案1.(1)年折旧=(240000-12000) 4-6=38000NCF-5=38000+26000=64000NCFe=64000+

18、12000=76000(2)净现值 NPV = 64000(P/A,14%,5) + 76000(P/F,14%,6) - 240000 = 14344(3)净现值率=143444-240000X100%=5. 98%获利指数=1+5. 98%1. 06(4)净现值大于零，获利指数大于1,具有财务可行性。2.(1)年折旧 360004-5=7200NCF-5 = 5000x(1- 40%) + 7200 = 10200NPV = 10200(P/A,10%,5)-36000 = 2666.16(2)NPVR = 2666.16 - 36000 x 100% = 7.441 %P/ = 1 +

19、0.0741 = 1.07(3)内部收益率 10200X (P/A, IRR, 5) -36000=0(P/A, IRR, 5) =36000/10200=3. 5294经查年金现值系数表：(P/A, 12%, 5)=3.6048, (P/A, 13%, 5) =3. 5172 根据插值法IRR=12. 86%3.n=P/A= (P/A, IRR, 10)=4查现金现值系数表(P/A, 20%, 10) =4. 1925, (P/A, 25%, 10) =3. 5705 IRR=21.55%4.NPV 甲=40 (P/F, 10%, 2) +45 (P/F, 10%, 3) +50 (P/F,

20、 10%, 4) -40 -40 (P/F, 10%, 1) =24.65NPV 乙=30 (P/A, 10%, 5) -80=33. 72 甲等额 NPV=24. 65/ (P/A, 10%, 4) =7. 78 乙等额 NPV=33. 72/ (P/A, 10%, 5) =8. 9 甲等额NPV小于乙等额NPV,所以乙方案较优。5.年折旧=900000/5=180000设：销售量为XNCF1-4=XX (20-12) -500000-180000X (1-40%) +180000=48000X-228000NCF5=48000X-228000+145822NPV= (48000X-2280

21、00) (P/A, 10%, 5)+145822 (P/F, 10%, 5)-900000-145822=0X=100000 (件)第八章营运资本管理%1.单项题答案1-5 AADCD 6-10 DCBBB 11-15 ACBDC二、 多项题答案1. ABD 2. ACD 3. ABCD 4. AB 5. BD 6. ABCD 7. AD三、判断题答案1.错2.错3.对4.对5.错6.错7.错&对9.对10.错四、计算题答案1.最佳现金持有量：C* = =2000（元）最低现金持有成本：TC = 2TFK =20000 （元）有价证券最佳交易次数：诗如次）2.(1)有价证券日利率=10%4-3

22、60=0. 027%根据公式R彳节+L別9. 85+3。呦9. 95（元）控制区上限 H=3R-2L=3X6419. 95-2X3000=13259. 85 (元)当前现金持有量为20000元超过13259.85元，因此应该以13580. 05元购买有价证券，使现金持有量回归至6419. 95元。（2）由上题可知,R=6419. 95 L=3000 H=13259. 85因为3000元10000元13259.85元，故可以不必进行现金与有价证券的转换，保持它们各自现有存量。3.变动成本额=4500-900=3600 （万元）变动成本率=36004-6000X100%=60%方案A：不计算信用成

23、本的收益=7500X （1-60%） =3000（万元）计算信用成本及现金折扣后所对应的收益=3000-210=2790 （万元）方案B:不计算信用成本的收益=8100X （1-60%） =3240（万元）应收账款平均收款天数=50%X10+10%X20+40%X90=43 （天）应收账款占用资金的应计利息二（81004-360） X43X60%X10%=58. 05 （万 元）坏账损失=8100X40%X2%=64. 8 （万元）；坏账费用=30万元现金折扣成本=8100 X 50% X 2%+8100 X 10% X 1%=89. 1 （万元）计算信用成本及现金折扣后所对应的收益=3240

24、-58. 05-30-64. 8-89. 1=2998. 05 （万元）总成本=8000X25+653. 24-2X6+80004-653. 2X160=203919. 2（2） 3%的折扣最佳进货量为：2000总成本=8000X25X (1-3%) +20004-2X6+80004-2000X 160=200640（3） 4%的折扣最佳进货量：3000总成本=8000X25X (1-4%) +30004-2X6+80004-3000X 160=201426. 7综上所述（2）的总成本最低，所以最佳进货量为2000I2KD _ /2x338000x24q Kc 3x0.2全年订货次数=3380

25、004-5200=65 (次)再订货点二(3380004-360) X 15+1200=15283 (千克)第九章利润分配一、单项选择题1-5 ABDDC 6-10 CBBDB 11-15 BCABC二、多项选择题1. ABCD 2. BC 3. ACD 4. ABCD 5. AC 6. ACD 7. BCD三、 判断题1.错2.错3.错4.错5.对6.错7.错&错9.错10.错四、 计算分析题1.公司2017年投资方案所需的自有资金数额为：4000X60%=2400 （万元）公司2016年可向投资者分红的数额为：5000-2400=2600 （万元）2.利润总额首先用来弥补以前年度的亏损（因

26、为这500万元的亏损已经超用税前利润弥补亏损的法定期限列示为年初未分配利润然后按其余额提取 法定盈余公积为：（2000-500） X10%=150 （万元） 提取任意公积金为：（2000-500） X5%=75 （万元） 支付普通股股利：900X0. 2=180 （万元）3.年份12345年度内的净利润总 额260000400000520000720000350000投资所需权益资本210000315000245000595000280000发放总股利500008500027500012500070000每股股利0. 250. 4251. 3750. 6250. 35若在规划的5年内总体采用剩

27、余股利政策：未来五年的总投资规模=300000+450000+350000+850000+400000=2350000 （元）投资所需权益资金=2350000X0. 7=1645000 （元）未来五年的净利润总额=260000+400000+520000+720000+350000 =2250000 （元）发放的总股利=2250000-1645000=605000 （元）每年的股利额=6050004-5=121000 （元）每股股利=1210004-200000=0. 605 （元/股）（2） 单位：元年份12345净利润总额260000400000520000720000350000股利总额

28、80000130000190000290000105000第一年股利总额=0. 4X200000=80000第二年股利总额=80000+ 第三年股利总额=80000+ 第四年股利总额=80000+ 第五年股利总额=80000+若采用剩余股利政策，股利现值为:121000X (P/A, 6%, 5) =121000X4. 2124=509700.4 (元)若采用每年每股0. 4元加上年终额外股利政策，每年的股利现值为: 第一年股利现值=80000X （P/F, 6%, 1） =75472 （元）第二年股利现值=130000 X 第三年股利现值=190000 X 第四年股利现值=290000 X

29、第五年股利现值=105000X五年合计股利现=75472+115700+159524+229709+78466. 5=658871. 5 (元)综上，从公司角度每年采用剩余股利政策，5年内合计支付的股利现值最小。4.2016年度公司留存利润=1500-400=1100 （万元）2017年度自由资金需求量=2000X70%=1400 （万元）2017年度外部资金需求量=1400-1100=300 （万元）（1） 每股收益=454-20=2. 25 （元）每股净资产=2254-20=11.25 （元） 市盈率=204-2. 25=8. 89 倍（2） 普通股总数增加：20X6%=1.2 （万股）“

30、股本”项目：50+1. 2X2. 5=53 （万元）“未分配利润”项目：160-1.2X2. 5=157 （万元）“资本公积”项目：15万元%1发放股票股利后的每股利润=4521.2=2. 12 （元）%1发放股票股利后的每股净资产=225十21. 2=10. 61 （元）（3） 普通股总数增加20万股，但是每股面值下降为1.25元，“股本”项目、“未分配利润”和“资本公积”项目均没有发生变化。分割后的每股收益=4540=1. 13 （元）分割后的每股净资产=22540=5. 63 （元）第十章财务控制第一题参考答案财务控制是指对企业的资金投入及收益过程和结果进行衡量与校正，以确保 企业目标以及为达到此目标所制定的财务计划得以实现。财务控制具有以下特征：1.价值控制。企业财务控制以价值形式为控制手段, 以企业现金流量为主要控制内容，对不同的部门、岗位和经济业务实施全面控制， 达到企业财务控制的目标。2.程序控制。财务控制是指按一定的程序与方法，确 保企业各部门和全体员工全面落实财务控制目标，确保企业按照既定的计划进行。3.内部控制。财务控制是企业内部控制的重要组成部分，即内部控制的核心。财 务控制是内部控制在资金和价值方面的体现，反映企业内部经营管理能力。第二题参考答案根据不同责任中心的控制范围和责任对象，可将责任中