投行教案1_精品文档.ppt

1、投资银行学Investment Banking马晓军 副教授Tel:13702157153Email:南开大学金融学系2007年秋季 投资银行是以市场为主导的资本主义的动力，是国内与国际经济发展的催化剂。投资银行业的精髓是它对经济的推动力、它永远使人充满激情的复杂性和创新性。罗伯特库恩投资银行学序言2投资银行学南开大学金融学系马晓军课程概要主要教材和参考书：1证券发行与承销，中国证券业协会编写。2投资银行学，何小峰、黄嵩，北京大学出版社，2002年。3投资银行业务与经营，任淮秀主编，中国人民大学出版社，2001年1月。3投资银行学南开大学金融学系马晓军课程概要主要内容：第一章 投资银行概论第二

2、章 股份有限公司和首次公开发行第三章 上市公司再融资第四章 债券的发行与承销第五章 公司并购与资产重组第六章 资产证券化第七章 风险投资4投资银行学南开大学金融学系马晓军第一章 投资银行概论1.1 投资银行的基本概念1.2 投资银行的基本经济功能1.3 西方主要的投资银行1.4 我国投资银行的发展1.5 投资银行从业人员的要求1.1 投资银行的基本概念1.1.1 投资银行的定义 罗伯特库恩的四种定义 广义投资银行：指任何经营金融业务的银行，业务包括证券、国际海上保险以及不动产投资的几乎全部金融活动。较广义投资银行：指经营全部资本市场业务的金融机构，业务包括证券承销与经纪、企业融资、兼并收购、咨

3、询服务、资产管理、创业资本等，与第一个定义相比，不包括不动产经纪、保险和抵押业务。较狭义投资银行：指经营部分资本市场业务的金融机构，业务包括证 券承销与经纪、企业融资、兼并收购等，与第二个定义相比，不包括创业资本、基金管理和风险管理工具等创新业务。狭义投资银行：仅限于从事一级市场证券承销和资本筹措、二级市场证券交易和经纪业务的金融机构。6投资银行学南开大学金融学系马晓军1.1 投资银行的基本概念1.1.2 投资银行的主要业务 一一级市市场业务1.为企企业融融资2.为政府部政府部门筹筹资3.证券承券承销（公募、私募、批（公募、私募、批发、零售）、零售）二二级市市场业务1.充当充当经纪商商2.充当

4、自充当自营商商基金管理基金管理业务1.基金基金设立与立与证券券组合管理合管理2.合伙基金管理合伙基金管理3.受托理受托理财企企业并并购业务1.企企业兼并兼并2.企企业收收购3.企企业改改组资产证券化券化业务1.抵押抵押贷款型款型2.抵押抵押转付型付型3.资产支持型支持型7投资银行学南开大学金融学系马晓军1.1 投资银行的基本概念1.1.2 投资银行的主要业务（续）项目融目融资业务1.融融资租租赁2.BOT融融资3.项目目债券融券融资风险投投资业务1.私募筹私募筹资2.直接投直接投资3.投投资基金基金其他其他业务1.信息咨信息咨询2.衍生工具交易衍生工具交易3.产品品创新新8投资银行学南开大学金

5、融学系马晓军1.1 投资银行的基本概念1.1.3 投资银行的存在模式美国的投资银行（Investment Bank）欧洲的全能银行（Universal Bank）及英国的商人银行（Merchant Bank）日本：综合券商9投资银行学南开大学金融学系马晓军1.1 投资银行的基本概念1.1.5 投资银行内部结构直线职能制组织结构事业部制组织结构 矩阵制组织结构 多维立体型结构 10投资银行学南开大学金融学系马晓军直线职能制组织结构直线职能制结构是投资银行以直线式为基础，在各级管理者之下设置相应的职能部门，从事专业管理。在直线职能制结构下，各级主管者没有专业分工，所有管理职能都集中于一人之手，一个

6、下级单位只能接受一个领导的指令，上下级关系简单，明确，清楚。（典型：合伙制）直线职能制结构的不足之处在于对外界环境变化的太慢，组织内部下级职员缺乏必要的自主权，各专业职能部门的联系较弱，组织之间信息传递速度较慢等。11投资银行学南开大学金融学系马晓军事业部制组织结构事业部制组织结构是投资银行把其经营活动按照产品种类，或地区分成若干个事业部，实行分权化管理。在这种结构中，事业部是一个相对独立的单位，拥有自己的产品和市场，实行独立核算。事业部高有相应的职能部门，有直接提供利润的职能，是总公司控制下的利润中心。（典型：公司制）事业部式结构同样也存在缺点：职能部门相对地分散，一些资源不能充分共享，造成

7、了一定的资源浪费；各事业部独立核算，具有相对较大的权力，难以协调一致；职权下放过大，增加了协调难度；各事业部之间竞争激烈，造成人才和技术的相互封锁和垄断。12投资银行学南开大学金融学系马晓军矩阵制组织结构矩阵式组织结构模式目前在欧洲大陆投资银行实行较多（如德意志银行），它是指在投资银行内部设立两层指挥系统，即项目管理部门和职能部门。两套系统相互交驻，形成一个矩阵。该结构中的组织成员要接受职能部门和项目管理部门的双重领导。矩阵组织结构有利于把管理中的纵向联系与横向联系更好地结合起来，可以加强各部门之间的了解与合作，实现资源共享，避免部门人才垄断和浪费。矩阵式结构的缺点是：命令不统一带来的问题。由

8、于组织成员要接受双层领导，如果两个部门的意见不一致会使下级人员无所适从，产生矛盾，管理者的权威也因此而下降；在实际操作中如果处理不当会导致监督不力。13投资银行学南开大学金融学系马晓军多维立体型结构：矩阵的扩展多维立体型结构是目前西方投资银行比较盛行的组织结构模式。它是矩阵式和事业部式组织结构形式的综合。实行这种结构的投资银行的内部组织由三方面的管理系统组成：按产品（项目或服务）划分的部门（事业部），是产品利润中心；按职能，如市场研究，生产，技术，质量管理等划分的是职能利润中心；按地区划分的管理机构是地区利润中心。在这种组织结构形式下，投资银行的每一系统都不能单独作出决定，而必须由三方代表通过

9、共同的协商才能采取行动。14投资银行学南开大学金融学系马晓军投资银行组织架构的一般形式投资银行组织架构的一般形式：1.决策管理部门：主要包括董事会和执行管理委员会。2.内部管理部门：具体包括财务部，稽核部，法律部，风险管理部，人力资源部，信息技术部等。3.业务管理部门：业务管理部门一般是按业务种类的不同来设置相应的职能部门。4.区域管理部门：主要根据投资银行业务的地区分布来具体设置。15投资银行学南开大学金融学系马晓军1.1 投资银行的基本概念16投资银行学南开大学金融学系马晓军1.1 投资银行的基本概念1.1.5 投资银行与商业银行的比较发行证券的筹资者（资金需求者）投资银行直接发生财产权利

10、关系投资者（资金供给者）资 金资 金图1：投资银行的直接金融作用17投资银行学南开大学金融学系马晓军1.1 投资银行的基本概念1.1.5 投资银行与商业银行的比较借款人（资金需求者）商业银行没有任何财产权利关系存款人（资金供给者）债 权资 金图2：商业银行的间接金融中介作用资 金债 权18投资银行学南开大学金融学系马晓军1.1 投资银行的基本概念1.1.5 投资银行与商业银行的比较投资银行商业银行机构性质金融中介机构金融中介机构本源业务证券承销与交易存贷款业务融资功能直接融资间接融资活动领域主要活动于资本市场主要活动于借贷市场业务特征难以用资产负债表反映表内与表外业务利润来源佣金存贷款利差风险

11、特征一般情况下，投资人面临的风险较大，投资银行风险较小一般情况下，存款人面临的风险较小，商业银行风险较大。经营方针在风险控制下，稳健与开拓并重追求安全性、盈利性和流动性的统一，坚持稳健原则监管部门主要是证券监管当局主要是中央银行19投资银行学南开大学金融学系马晓军1.1 投资银行的基本概念投资银行和商业银行的关系早期的自然分业阶段。如英国的商人银行，再如美国最大的投资银行美林公司，在19世纪20年代创建之初，就是一家专门经销证券和企业票据贴现的商号。19世纪末20世纪初期的自然混业阶段 20世纪30年代大危机后的现代分业阶段。一般认为，摩根-斯坦利公司的成立，标志着现代投资银行的诞生。20世纪

12、70年代以来的现代混业阶段20投资银行学南开大学金融学系马晓军1.2 投资银行的基本经济功能 媒介资金供求推动证券市场发展提高资源配置效率 推动产业结构升级21投资银行学南开大学金融学系马晓军1.3 西方主要的投资银行国际著名投资银行Morgan Stanley:2005年总资产8985亿美元，营业收入267亿美元，净利约50亿美元。其中投资银行收入38.4亿美元。管理资产4000多亿美元。Merrill Lynch：2005年总资产6810亿美元，净利51亿美元，营业收入260亿美元，客户资产总额17640亿美元。雇员54600。Goldman Sachs：2005年总资产7068亿美元，营

13、业收入247亿美元，净利56亿美元。其中投资银行收入36亿美元，管理资产5320亿美元。雇员22425。22投资银行学南开大学金融学系马晓军23投资银行学南开大学金融学系马晓军1.4 我国投资银行的发展1.4.1 我国投资银行的发展历史投资银行的萌芽阶段。1979年至80年代末期，投资银行的主体是兼营证券业务的信托投资公司，典型的投资银行业务是债券的发行与承销。投资银行的早期发展阶段。20世纪80年代末到1999年。其特点是证券公司出现并成为资本市场和投资银行的主体，证券市场规模特别是股票市场规模不断壮大以及证券交易所正式成立，资本市场上金融工具种类增加，相关法律法规相继颁布等。发展阶段。19

14、99年开始，证券法颁布，资本市场走向规范。24投资银行学南开大学金融学系马晓军1.4 我国投资银行的发展1.4.2 我国主要的投资银行证券公司为主的投资银行综合券商 vs 经纪券商2006年中国最大券商：中信证券净资产、净资本、利润第一银河证券总资产第一国泰君安营业收入第一其他投资银行信托投资公司商业银行资产管理公司AMC管理咨询公司25投资银行学南开大学金融学系马晓军1.5 投资银行从业人员的要求 素质要求。职业道德、工作精神知识要求。金融、经济知识、财会、法律技能要求。分析能力、感知能力、交流能力、团队能力26投资银行学南开大学金融学系马晓军1.5 投资银行从业人员的要求 It is not the strongest of the species that survive,nor the most intelligent;it is the one that is most adaptable to the change.Charles Darwin27投资银行学南开大学金融学系马晓军