铜企业如何进行套期保值.ppt

1、新人培训新人培训企业通过期货市场套期保值企业通过期货市场套期保值1一、期货市场的功能一、期货市场的功能期货市场的功能期货市场的功能o1、回避价格风险的功能 o2、发现价格的功能 o3、定价功能 o4、风险投资和资源配置功能 二、套期保值原理二、套期保值原理o1、套期保值的概念、套期保值的概念o2、套期保值的原理、套期保值的原理o3、套期保值的种类、套期保值的种类我们身边的真实故事我们身边的真实故事o江西铜业1979年成立时总资产不到4个亿o今天的江西铜业，已经是年销售收入414亿元、总资产达300亿元的国内最大，世界第三的阴极铜生产商和供应商，并先后在香港、伦敦、上海三地上市 这中间发生了什么

2、样的故事？期货市场改变了一个企业期货市场改变了一个企业o江西铜业1992年开始参与期货市场，其间可以分成三个阶段：o1992年至1994年是江铜参与期货市场的第一阶段解决三角债难题o1995年至1997年是江铜参与期货市场的第二个阶段促创国际品牌期货市场改变了一个企业期货市场改变了一个企业o1998至今是江铜参与期货市场的第三个阶段更为理性成长的财务管理阶段期货市场改变了一个企业o市场环境：市场环境：1997年下半年东南亚金融危机之年下半年东南亚金融危机之后，铜的价格持续走低，从后，铜的价格持续走低，从32000元吨跌到元吨跌到14000元吨左右。铜价长期低迷使得每一家元吨左右。铜价长期低迷使

3、得每一家中国铜企业都面临着严峻的生存考验中国铜企业都面临着严峻的生存考验o而江铜在这一世界铜价最低的时期，由于充而江铜在这一世界铜价最低的时期，由于充分利用期货市场的分利用期货市场的“价格发现、套期保值价格发现、套期保值”功能避免了价格风险，实现了最快速度的发功能避免了价格风险，实现了最快速度的发展。展。江铜的套保手段江铜的套保手段o江西铜业首先是利用上海期货交易所进行卖出保值，江西铜业首先是利用上海期货交易所进行卖出保值，确保经营目标利润的实现。从确保经营目标利润的实现。从1995年至今，江铜期年至今，江铜期货铜每吨的平均价位比现货高出货铜每吨的平均价位比现货高出100至至200元，在铜元，

4、在铜价最低迷的价最低迷的2001年，依然依靠主营产品实现了近亿年，依然依靠主营产品实现了近亿元的经营利润。元的经营利润。o江铜还买进伦敦金属交易所（江铜还买进伦敦金属交易所（LME）期铜合约来对）期铜合约来对其进口的全部铜精矿进行保值（每年其进口的全部铜精矿进行保值（每年40的铜精矿的铜精矿要靠进口），帮助公司锁定进口铜精矿成本，消除要靠进口），帮助公司锁定进口铜精矿成本，消除了今后铜价可能下跌所产生的潜在风险，维持平均了今后铜价可能下跌所产生的潜在风险，维持平均利润利润江铜的感悟江铜的感悟o江铜总经理何昌明感概，参与期货市场这10多年，是江西铜业发展最快的时期o江西铜业明确提出了发展要坚持“

5、实体经济与虚拟经济相结合、传统经济与新经济相结合”的战略思想。何昌明认为，江铜的发展在于用好资本市场的“一头一尾”，“一头”是证券市场，利用其改制上市融资功能；“一尾”就是利用期货市场实现企业效益最大化。1 1、套期保值概念、套期保值概念=套套期期保保值值：利利用用期期货货市市场场进进行行保保值值交交易易，以以减减少少价价格格波波动动带带来来的的风风险险，确确保保生生产产和和经经营营的正常利润。的正常利润。=操作：操作：就是在现货市就是在现货市场和期货市场同时场和期货市场同时进行品种一致、数量相等、进行品种一致、数量相等、方向相反的买卖行为。方向相反的买卖行为。2 2、套期保值原理、套期保值原

6、理=期期货货价价格格围围绕绕现现货货价价格格波波动动，但但方向一致。方向一致。2 2、套期保值原理、套期保值原理=临临近近交交割割月月期期货货价价格格与与现现货货价价格格趋趋于于一一致致，基基差差归零。归零。2 2、套期保值原理、套期保值原理=贸贸易易商商或或加加工工者者可可以以在在价价格格较较低低的的季季节节买买进进消消费费旺旺季季到到期期的的期期货货合约。合约。2 2、套期保值原理、套期保值原理 o如果到了消费旺如果到了消费旺季期货的盈利就季期货的盈利就可以弥补在现货可以弥补在现货市场上高价采购市场上高价采购带来的损失。带来的损失。2 2、套期保值原理、套期保值原理 o 因此，利用期货市场

7、和现货市场价格走势相同的原理，同时在两个市场上交易，用一个市场上产生的盈利来弥补另一个市场上发生的亏损，就可以达到锁定生产利润或生产成本的目的，这就是套期保值的作用。3、套期保值分类=买入套期保值：加工企业、流通企业买入套期保值：加工企业、流通企业=卖出套期保值：生产企业、流通企业卖出套期保值：生产企业、流通企业如何利用期货市场进行保值操作如何利用期货市场进行保值操作企业风险企业风险=生生产产企企业业：天天气气因因素素增增产产、丰丰收收导导致致季季节节性性价格低点价格低点=加加工工企企业业：受受库库存存和和现现金金流流限限制制，难难以以在在季季节节性性低低价价收收购购大大量量原原料料，而而后后

8、期期高高价价收收购购又又面临下游产品价格下跌的风险。面临下游产品价格下跌的风险。=流流通通企企业业：签签定定销销售售合合同同后后收收购购价价格格上上涨涨，大量收购出现运输不畅价格下滑。大量收购出现运输不畅价格下滑。生产者卖出套期保值生产者卖出套期保值=季节性高点出现时，对产品卖出套保。季节性高点出现时，对产品卖出套保。=保证销售利润保证销售利润加工企业如何保值加工企业如何保值买入保值：=在季节性低价时，在季节性低价时，通过期货市场买入。通过期货市场买入。=节约库存。节约库存。=提高资金利用率（提高资金利用率（7%）。）。=保证生产成本稳定。保证生产成本稳定。流通企业如何利用期货市场流通企业如何

9、利用期货市场=季季节节性性采采购购原原材材料料，利利用用期期货货市市场场节节约约资金。资金。=拥拥有有大大量量库库存存时时，利利用用期期货货市市场场锁锁定定利利润润买入套期保值范例买入套期保值范例现货市场现货市场期货市场期货市场7 7月份月份铜价格铜价格5700057000元元/吨吨买入买入2020手手1111月份铜合约：价格月份铜合约：价格5750057500元元/吨吨1111月份，价格上涨月份，价格上涨买入买入100100吨铜：吨铜：价格价格6000060000元元/吨吨卖出卖出2020手手1111月份铜合约：价格月份铜合约：价格6050060500元元/吨吨套保结果套保结果亏损亏损300

10、03000元元/吨吨盈利盈利30003000元元/吨吨成本变化成本变化净盈亏：净盈亏：1001003000-1003000-1003000=03000=0元元结果：结果：消除了价格波动的影响，锁定企业生产成本，保证销售利润消除了价格波动的影响，锁定企业生产成本，保证销售利润加工企业预期铜未来有可能上涨，而目前铜价格在企业承受的范围内，为稳定企业的生产成本，在期货市场上进行买入套期保值：买入套期保值的利弊分析 1、买入套期保值能够回避价格上涨所 带来的风险。2、提高了企业资金的使用效率。3、对需要库存的商品来说，节省了一 些仓储费用、保险费用和损耗费。4、能够促使现货合同的早日签订。卖出套期保值

11、实例卖出套期保值实例现货市市场期期货市市场7 7月份月份大豆价格大豆价格 20102010元元/吨吨卖出出1010手手9 9月份大豆合月份大豆合约：价格：价格20502050元元/吨吨9 9月份月份卖出出100100吨大豆：吨大豆：价格价格 19801980元元/吨吨买入入1010手手9 9月份大豆合月份大豆合约：价格：价格 20202020元元/吨吨套保套保结果果亏亏损 3030元元/吨吨盈利盈利 3030元元/吨吨净获利利 100 100 30-100 30-100 30=0 30=0 元元规避了价格下跌波避了价格下跌波动，保，保证销售利售利润o卖出套期保值的利弊分析o1、卖出保值能够回避

12、未来现货价格下跌的o 风险。o2、经营企业通过卖出保值，可以使保值者o 能够按照原先的经营计划顺利地完成销o 售计划。o3、有利于现货合约的顺利签订。套期保值的原则及操作方法o1、交易品种限于企业生产经营的产品或所、交易品种限于企业生产经营的产品或所需的原材料。需的原材料。o2、持仓量不得超出企业正常的交收能力。、持仓量不得超出企业正常的交收能力。公司每月铜的平均库存量为公司每月铜的平均库存量为50吨，在制定保吨，在制定保值数量的计划时最多也只能在期货市场上操值数量的计划时最多也只能在期货市场上操作作10手合约。手合约。套期保值的原则及操作方法o3、持仓时间应与现货保值所需的计价期相、持仓时间应与现货保值所需的计价期相匹配，公司从合同签订到交割完毕的时间与匹配，公司从合同签订到交割完毕的时间与动态持续保值时间应该一致。动态持续保值时间应该一致。o4、头寸持有时间不得超出现货合同规定的、头寸持有时间不得超出现货合同规定的时间或该合同实际执行的时间，在现货市场时间或该合同实际执行的时间，在现货市场上销售一笔现货，在期货市场上就要平掉相上销售一笔现货，在期货市场上就要平掉相应的头寸。应的头寸。中信期货（中信集团旗下公司）021-68752010