新冠疫情对医药行业影响分析报告.docx

1、新冠疫情对医药行业影响分析报告概要：自新冠肺炎疫情于武汉爆发并蔓延至全国以来，较强力度的人员流动管控对各行各业的运行产生较大影响。医药行业属于抗疫防治第一线的产业，特殊时期政策及各相关职能部门的事务办理均为之倾斜。应对疫情，中央及地方亦出台了多项支持性政策，对医药企业改善经营性现金流和控制财务费用均存在正向作用。后续仍需关注（1）新冠病毒变异情况及相关药品研发投入与进展；（2）疫情结束后可能出现的部分药品积压报废风险。截至2020年2月16日，申万医药生物行业尚处存续期内的债券总数327只，涉及发债主体97家，债券余额合计2362.56亿元。其中，将于3个月内到期的债券合计25只，相关主体整体

2、资本实力较强，账面货币资金较充裕，且短期内到期债券规模不大，偿债压力可控。本次疫情短期内使得防疫药品、医疗器械、诊断试剂等相关产品需求出现较大增长，对防疫及治疗产品开发及制造企业构成直接利好，同时也为药品零售和电商企业带来发展机遇。中长期影响则将取决于疫情结束后医药医疗卫生领域的进一步改革。首先，在新冠疫情防治的特殊时期，医药政策及各相关职能部门的事务办理基本上都向疫情防控及诊治倾斜。国家卫健委出台了新冠肺炎诊疗方案以及各种防治措施；国家医保局从临时启动对确诊患者的医保支付到延伸到疑似患者，为了避免进入医院就诊发生交叉感染，政策鼓励患者到互联网医院进行问诊，支持开3个月的慢病长处方；药监局应急

3、审批新冠肺炎检测用的核酸检测试剂盒试。各省药品采购平台则是对相应的疫情药品、医疗物资进行直接挂网或紧急采购。其中，国家卫健委组织相关专家制定的新型冠状病毒感染的肺炎诊疗方案，目前已累计发布5个试行版本。对抗菌药物使用、抗病毒治疗和其他治疗措施提供了推荐。方案中指出本病属于中医疫病范畴，病因为感受疫戾之气，病位在肺，基本病机特点为“湿、热、毒、瘀”。并在试行第四版中，推荐了四个处方及剂量，增加了医学观察期、中期及重症期推荐的中成药。以某原料药生产企业为例，由于糖皮质激素入选诊疗方案，可作为应对重症的治疗用药。2020年以来，该公司糖皮质激素原料药比往年同期需求量大幅增加，如醋酸泼尼松、氢化可的松

4、琥泼酸钠、泼尼松龙、倍他米松等品种，国内醋酸泼尼松仅十天左右的时间就签订了数吨的销售合同，且今年春节期间仍然持续生产，以保障制剂客户的用药需求。随着该方案的不断更新和优化，诸如此类相关用药涉及的企业短期内经营情况可能因此受益。未来，相关药品需求或将随着疫情缓解而逐渐下降，或者随着特效药的发现而下降，但中长期而言，预计此次疫情结束后国内医药医疗卫生体制改革力度有望进一步加大，药品研发与生产等有望得到更充分的重视和支持。受本次疫情防控影响，2020年春节假期有所延长，各企业复工时间均有不同程度的延迟，同时异地员工返厂后还需要居家隔离14日，影响企业原正常生产的计划安排。此外，疫情期间交通运输发生中

5、断，会对企业原材料采购和药品发货产生影响。其次，本次疫情主要传播途径为飞沫传播、气溶胶传播和接触传播，对于医疗器械的需求主要分为两大类，医疗耗材和医用诊疗设备。其中医疗耗材主要包括医用口罩、手套、防护服等防护用品和医用酒精等消杀用品；医用诊疗设备主要包括检测试剂及仪器、病情监测及呼吸支持等设备。以某体外诊断领域企业为例，此次疫情发生后，疫情直接涉及的检验量大幅上升，对相关的常规检验总体具有一定的推动作用。疫情导致部分产品如血球、化学发光等检测仪器设备及试剂销量增加，对公司业绩有一定的促进影响，但同时由于疫情可能导致医院常规就诊人数减少，以及各项费用等运营成本的增加，从而对公司部分相关检测产品的

6、销售造成一定的影响。总体而言，产品涉及上述领域的相关医药企业均能获得短期正面影响。再者，为有效抗击本次疫情，各地防疫指挥部均指定防疫物资采购及配送单位，大型医药流通企业因此受益，能够保障医疗机构渠道的销售稳定及增长。同时，由于疫情在全国蔓延，各地市民除重大疾病外，出于避免交叉感染风险都选择少去或尽量不去医院，短期内整个药品流通渠道结构可能会改变。本次疫情防治品种大多是OTC品种，如口罩、连花清瘟、板蓝根和双黄连口服液等，该部分需求将会主要流向零售终端。短期来看，疫情有望促使知名连锁药店获得较高业绩增长，同时医药电商零售平台迎来需求增量，同时此次疫情给医药流通的区域龙头企业，尤其是湖北省内医药流

7、通企业带来较大的发展机遇。此外，国家为保障疫情相关保障工作，社保对医院提前支付，有利于医院对医药流通企业应收账款的回款效率，有助于进一步改善医药企业的经营性现金流。本次疫情中，国务院、财政部等部门陆续发布了针对支持疫情防控和相关行业企业的财税金融政策，在税收、资金、人力和社保等方面为企业提供帮助。对医药企业等防控重点企业的资金支持力度较强，所发放贷款资金利率较低，预计对企业财务成本产生正向影响。2月5日，国务院总理李克强在国务院常务会议上指出，要求切实做好疫情防控重点医疗物资和生活必需品保供工作，确定支持疫情防控和相关行业企业的财税金融政策。会议决定，在前期针对疫情防控已出台各方面措施的基础上

8、，再推出一批支持保供的财税金融政策。其中，对医药行业产生较直接影响的举措包括；对运输防控重点物资和提供公共交通、生活服务、邮政快递收入免征增值税；对相关防疫药品和医疗器械免收注册费，加大对药品和疫苗研发的支持等。目前，为切实做好疫情防控重点医疗物资保障工作，国务院、财政部等部门陆续发布了针对支持疫情防控和相关行业企业的财税金融政策，在税收、资金、人力和社保等方面为企业提供帮助。其中，对医药企业等防控重点企业的支持力度尤为明显。其中，根据国家发展改革委公告2020年第11号，对进入医疗器械应急审批程序并与新型冠状病毒（2019-nCoV)相关的防控产品，免征医疗器械产品注册费；对进入药品特别审批

9、程序、治疗和预防新型冠状病毒（2019-nCoV)感染肺炎的药品，免征药品注册费。根据财金20203号文，对疫情防控重点保障企业贷款给予财政贴息支持。对2020年新增的疫情防控重点保障企业贷款，在人民银行专项再贷款支持金融机构提供优惠利率信贷的基础上，中央财政按人民银行再贷款利率的50%给予贴息，贴息期限不超过1年，贴息资金从普惠金融发展专项资金中安排。根据银发202028号文，人民银行通过专项再贷款向金融机构提供低成本资金，支持金融机构向相关直接参与防疫的重点医用物品和生活物资的生产、运输和销售的重点企业提供优惠利率信贷支持。该重点企业名单由发改委和工信部确定，多家医药企业均入选上述名单。被

10、列入支持名单的企业，当地金融机构主动发放防疫专项贷款或增加授信，对于到期银行贷款的续转或自动延期也较有保障。由于该专项贷款资金利率较低，预计对企业财务成本产生正向影响。本次疫情反映出我国公共卫生体系治理、传染病防治工作等有待完善，近日中央全面深改委第十二次会议提出，将增加政府向医疗卫生领域的投入。从短期来看，本次疫情给医药电商带来了不小的流量；长期而言，新冠疫情将有望改变消费者行为，同时政府或将进一步出台放开政策，均有利于医疗信息化的快速发展。根据国务院办公厅2013年9月下发的国务院关于加快发展养老服务业的若干意见，2020年我国60周岁以上老年人口预计将达到2.43亿，2025年或将突破3

11、亿。随着人口结构的老龄化，未来中国医药市场将持续扩容，刚性需求逐步上升。同时，目前我国农村居民医疗保健水平较低，远低于城镇居民的平均水平，而城镇化将促进其医疗、养老、社会保障等多方面与城市接轨，进而带动基层、县医院的发展，为医药消费带来巨大增量。根据2018年国民经济和社会发展统计公报数据显示，全年参加基本医疗保险人数13.45亿人，同比增加1.68亿人，其中参加城乡居民基本医疗保险人数8.97亿人，同比增加0.24亿人。全年资助4,972万人参加基本医疗保险，医疗救助3,825万人次。当年末全国共有医疗卫生机构100.4万个，其中医院3.2万个，全年总诊疗人次84.2亿人次。2月14日，中央

12、全面深改委第十二次会议提出，“完善重大疫情防控体制机制，健全国家公共卫生应急管理体系“的15个体系、9种体制、4项制度都将增加政府向医疗卫生领域的投入。实际上，自2003年非典之后，国家就加大了对医疗卫生的投入，政府支出占卫生总费用的比重由2003的17%迅速提升到了2011年的30.5%，增加了将近一倍，2018年占比仍高达28.26%。非典推动了医改，除政府层面大幅加大了卫生投入、实现了医疗保险的基本全民覆盖外，还于2009年启动了以基药目录为标志之一的新医改，本次新冠疫情对医药行业的影响较非典有过之而无不及，对整个医改也将会产生深远影响。另外，近日多地医院暂停或暂缓了部分常规诊疗服务，一

13、些普通病人为避免风险也选择少去或尽量不去医院，由此导致常规诊疗服务的需求下降。短期内，诸如慢性病体检以及轻症的牙科、心血管、心脏的防治将会有大幅下滑。但如果疫情能够基本在今年3月份结束，二季度相关的需求可能会缓慢恢复。疫情倒逼之下，信息化手段优势凸显。国家卫健委于2月7日发布了关于在疫情防控中做好互联网诊疗咨询服务工作的通知，强调发挥互联网诊疗咨询服务在疫情防控中的作用。与此同时，相关部门也在积极鼓励发展针对“新冠”肺炎疫情的线上咨询、线上就诊，以期缓解线下门诊的压力，同时强调发挥互联网医院的独特优势，鼓励开展部分常见病、慢性病复诊及医药配送服务，降低其他患者线下就诊交叉感染的风险。长期以来，

14、中国医疗行业的服务模式是病人去线下医疗机构看病，本次疫情在一定程度上促进了消费者/患者对新兴的数字化医疗的认识和接受程度，以及他们在诊断、治疗、医疗产品等各个环节中的决策行为。从短期来看，本次疫情给医药电商带来了不小的流量；长期而言，新冠疫情将有望改变消费者行为，同时政府或将进一步出台放开政策，均有利于医疗信息化产业的快速发展。截至目前，行业内已发债药企近百家，存量债券规模逾两千亿。其中，将于3个月内到期的债券合计25只，相关主体整体资本实力较强，账面货币资金较充裕，且短期内到期债券规模不大，偿债压力可控。根据Wind统计数据整理，截至2020年2月16日，申万医药生物行业尚处存续期内的债券总

15、数327只，涉及发债主体97家，债券余额合计2362.56亿元，主要分布在化学制药、中药、医疗器械和医药商业等细分行业。从存量发债企业来看，资产规模以中小型医药制造企业为主。由于医药制造行业属于技术密集型行业，进入门槛较高，发行主体多为上市公司，整体信用质量较高。其中，将于3个月到期的债券合计25只，涉及发债主体15家，债券余额合计154.11亿元。从发债主体来看，国药控股股份有限公司、华润医药控股有限公司和九州通医药集团股份有限公司分别有25.00亿元、20.00亿元和19.00亿元债券将于3个月内到期，规模相对较大，但上述企业整体信用质量好，行业地位高，资本实力雄厚，可较大程度上抵御疫情防

16、控所带来的经营和财务压力。整体而言，此次疫情给医药行业带来短期积极影响，我国医药企业整体信用质量仍将保持稳定，违约风险相对较小。但新冠病毒变异情况及相关药品研发投入与进展；疫情结束后可能出现的部分药品积压报废风险；医疗卫生体制改革，尤其是对药品定价机制、研发（重点是审批流程等）等方面的举措仍有待关注。当然，此次疫情对医药企业乃至我国经济的影响程度，最终还将取决于疫情的进展及防控结果，以及政府与民众对新型冠状病毒的认知变化。长期看，医药行业在日常运营中仍将持续面临诸多压力。政策方面，政府主导的药品降价、国家基本药物目录或医保药物目录调整、药品招标政策变化均会对公司业务开展产生深远影响。同时，我国原料药及制剂生产企业数量庞大，竞争日益激烈，原材料及主要生产成本价格易受自然天气、市场供需波动。药品的生产过程多数涉及化学危险品，环保及安全生产的压力较大，且药品质量直接关系到患者的生命安全，因此质量控制更是医药企业，尤其是制剂企业生产和管理的核心。另外，