财务管控.ppt

1、东亚石化集团财务公司内部结算中心一。政策背景bb了解中国人民银行关于财务公司内部转账结算业务审批规定1.1.申请开户的条件（包括资产规模、年营业总收入、申请开户的条件（包括资产规模、年营业总收入、同城集中度等），符合上述条件之一者，可申请办理同城集中度等），符合上述条件之一者，可申请办理结算业务；结算业务；2.2.向中国人民银行提交的材料。向中国人民银行提交的材料。二。资金结算产生的背景bb解决集团内部债务链bb控制集团总风险bb集中调配资金三。结算中心集中控制系统系系统统目目标标四统一四统一统一结算软件统一结算软件统一票据传递统一票据传递统一结算报表统一结算报表三项协议三项协议内部转账结算协

2、议内部转账结算协议结算周转贷款协议结算周转贷款协议票据贴现和转贴现协议票据贴现和转贴现协议两级财务控制两级财务控制财务公司总部财务公司总部财务公司办事处财务公司办事处统一凭证格式把握：1 1。四统一的目的：信息源头准确真实、可。四统一的目的：信息源头准确真实、可比、信息加工和传递效率；比、信息加工和传递效率；2.2.三项协议：对风险控制、结算纪律要求、三项协议：对风险控制、结算纪律要求、参与双方的责任界定。参与双方的责任界定。3.3.两级财务控制：体现分层控制思想、确定两级财务控制：体现分层控制思想、确定总部和分支机构的权限和责任。总部和分支机构的权限和责任。4.4.票据、资金、信息是如何传递

3、和流动的？票据、资金、信息是如何传递和流动的？bb财务总部对各分支机构的一级控制：1）限定业务范围2）审批年度经营计划3）规定票据和资金的流程4）对存贷款的管理5）对头寸的控制6）信息的传递7）稽核监管8）评价与奖惩bb各分支机构对分（子）公司的二级控制各分支机构对分（子）公司的二级控制1 1）自身的经营计划制定）自身的经营计划制定2 2）管理所辖区内分（子）公司的资金结算。）管理所辖区内分（子）公司的资金结算。（票据流、资金流和信息流）（票据流、资金流和信息流）3 3）对分（子）公司头寸信息的上报和监控）对分（子）公司头寸信息的上报和监控4 4）内部稽核和会计核算）内部稽核和会计核算5 5）

4、与参与结算的公司签订三项协议）与参与结算的公司签订三项协议四。从手工模式到网络模式bb把握：1）手工模式是网络模式的基础；2）网络模式的两个阶段：Intranet到Internat;3）网络模式下的特征与控制点的变化；4）结算中心与银行系统的对接。五。结算系统管理的精髓bb将资金的结算集中与管理和控制结合；bb票据流、资金流、信息流相结合；bb手工模式和网络模式相结合；bb权利、责任和义务相结合；bb财务的事前、事中、事后控制相结合；bb出资者的财务控制真正到位；bb激励与约束相结合。六。面临的 问题与挑战bb集团公司的集团公司的“手应伸多长手应伸多长”？bb如何准确确定各分支机构的头寸及各成

5、员单位如何准确确定各分支机构的头寸及各成员单位在财务公司的备付金额度？与预算的衔接。在财务公司的备付金额度？与预算的衔接。bb如何完善结算中心模式下的内部控制系统？如何完善结算中心模式下的内部控制系统？bb与银行的利益关系如何处理？与银行的利益关系如何处理？bb网络模式下对结算企业的挑战及面临的障碍网络模式下对结算企业的挑战及面临的障碍。深科新出售深佳和一。对公司背景的了解bb从多元化到一元化的调整；bb主营业务情况；bb财务结构情况；bb公司的股权结构（大股东华润的结构）；bb配股资金使用；二。出售深佳和时面临的境况bb面临强大的竞争对手；bb产业集中度不够；bb权益资本融资受限；bb经营风

6、险不确定导致对财务杠杆利用的谨慎；bb零售业深佳和的现状（盈利能力、扩张状况、未来发展）；三。对该案例的关注点bb出售的利弊权衡；bb出售时机的选择是否恰当？bb出售价格是否合适？1）参照上市公司同行业可比指标，按18倍市盈率计算。2）考虑佳和的成长性，自由现金流量估值。自由现金流量的含义：指企业所得税后、资本支出后的营业现金指企业所得税后、资本支出后的营业现金流量，即在企业正常的资产维护满足后的流量，即在企业正常的资产维护满足后的“剩剩余余”现金流量。与经营现金流量不同。现金流量。与经营现金流量不同。该指标充分显示企业的实力，常用于评估该指标充分显示企业的实力，常用于评估企业价值企业价值。自

7、由现金流量估值（贴现）TVFCFFCF（1+WACC1+WACC）V V（1+WACC1+WACC）TVTV公司内含价值公司内含价值WACCWACC加权资本成本率加权资本成本率VtVt时刻企业的终值时刻企业的终值FCF自由现金流量自由现金流量企业的价值TV依赖于：未来长期的自由现金流量的规模和节奏；未来长期的自由现金流量的规模和节奏；收益持续的时间长短收益持续的时间长短未来投资的市场必要收益率未来投资的市场必要收益率公司现在和未来的投资风险公司现在和未来的投资风险bb对非关联方利益的影响。该交易是典型的关联方交易。bb对华润和佳和的影响；（香港零售业转让的市盈率是10倍）四。案例的启示和思考b

8、b对一元化和多元化选择时机的把握；bb对收缩战略方式的选择；bb财务战略与经营战略的协调；bb该公司最终完成战略转型后所应注意的问题；bb经营风险与财务风险的权衡。bb出售的定价如果采取市场竞标结果会怎样?bb你是否同意出售所得高于持有所得？从财务可行性和战略意义上考虑。川江控股股利分配政策一。了解政策背景盈余公积金 法定法定任意 补亏、转增资本、分配如用于分配最高限额不超过股票面值6%，其余额不低于注册资本25%；法定公积金转增资本后留存部分不少于注册资本25%。目的bb资本公积金 可转增目的转增资本。不可转增部分不可转增部分：接受捐赠的非现金资产（价值接受捐赠的非现金资产（价值尚未实现）、

9、股权投资准备、转移价格高出正常市价尚未实现）、股权投资准备、转移价格高出正常市价部分等部分等。bb公益金法定法定 用于职工福利。任意任意不可转增二。了解案例背景bb该公司1999、2000年盈利情况（总额及增长率）bb1999、2000年非经常性损益总额及增长率bb经营活动产生的现金净额bb每股经营活动产生的现金流量净额bb关联交易对利润的影响情况三。利润分配方案的决策过程bb董事会提出分配预案bb最终报经股东大会批准bb各程序结束后分别对外发布公告bb该利润分配程序符合公司利润分配基本规则和程序四。对利润分配方案的了解bb利润分配预案bb公积金转增股本预案bb配股预案（配股股数、价格、对象）

10、不属于利润分配但列入分配预案.五。需要关注的问题（一）盈利的质量bb为什么现金要重要于利润？Cash is King?bb为什么要注重经营活动产生的现金流？bb比较该公司每股收益与每股经营性现金流差异。（资本性应计利润和经营性应计利。（资本性应计利润和经营性应计利润）并分析产生差异的具体项目润）并分析产生差异的具体项目。bb你认为该公司盈利增长潜力如何？例：bb20002000年的世纪中天每股收益年的世纪中天每股收益1.191.19元，调整（扣除非经常元，调整（扣除非经常性损益）后的每股收益性损益）后的每股收益0.180.18元，源于公司投资与清华紫元，源于公司投资与清华紫光巨额收益光巨额收益

11、22985.3022985.30万元，增幅万元，增幅565.1%565.1%，主营业务利润，主营业务利润只增长只增长53.28%53.28%。bb大唐电信大唐电信20002000年每股收益年每股收益0.4060.406元，每股经营性现金流元，每股经营性现金流量量0.710.71元。源于原材料价格大幅度涨价和公司应收帐元。源于原材料价格大幅度涨价和公司应收帐款增长款增长127.78%127.78%。（二）对利润分配方案的判断和分析bb对基本概念的了解：对基本概念的了解：派现派现：是否含税、不影响公司股本结构和每股收益。：是否含税、不影响公司股本结构和每股收益。对依靠现金股利的投资者是利好；影响公

12、司现金流量对依靠现金股利的投资者是利好；影响公司现金流量但不稀释股权。不影响股数。但可能影响市价。但不稀释股权。不影响股数。但可能影响市价。送红股送红股（企业做法：盈余公积金转增、资本公积金转（企业做法：盈余公积金转增、资本公积金转增、本年利润转增）（增、本年利润转增）（1 1）注意资本公积转增不属于收）注意资本公积转增不属于收益分配，并需剔出资本公积金不允许转增的部分如接益分配，并需剔出资本公积金不允许转增的部分如接受捐赠的非现金资产、股权投资准备、转移价格高出受捐赠的非现金资产、股权投资准备、转移价格高出正常市价部分等；（正常市价部分等；（2 2）盈余公积金转增后法定盈余部）盈余公积金转增

13、后法定盈余部分不得低于注册资本分不得低于注册资本25%25%。（3 3）只改变权益资本结构并不影响其价值，也不会稀释）只改变权益资本结构并不影响其价值，也不会稀释股权，但转增后股数增加，影响市价。（股权，但转增后股数增加，影响市价。（4 4）所有转增均）所有转增均影响资本增加，需报经股东大会批准影响资本增加，需报经股东大会批准配股配股。属于再筹资行为。主要对老股东，一般不稀释股。属于再筹资行为。主要对老股东，一般不稀释股权。但影响市价。权。但影响市价。理论除权价（配股时市价理论除权价（配股时市价 配新股的股票数量）配新股的股票数量）（配新股的股票数量（配新股的股票数量1 1）如如1010股配股

14、配3 3股，配股宣布时市价股，配股宣布时市价8 8元元理论除权价理论除权价81010+1=7.27381010+1=7.273元元增发新股增发新股，属于再筹资行为，对新老股东。稀释股权，属于再筹资行为，对新老股东。稀释股权，影响股价。增发的目的影响股价。增发的目的1 1是改变股权结构；是改变股权结构；2.2.在配股条在配股条件不足时达到筹资。件不足时达到筹资。把握：bb你认为该公司分配方案中哪些不属于真正的利你认为该公司分配方案中哪些不属于真正的利润分配？润分配？bb该分配方案对公司产生哪些影响？该分配方案对公司产生哪些影响？市场价格、现金流量、公司增长力？市场价格、现金流量、公司增长力？bb

15、对投资者来讲这种一揽子分配吸引力何在？对投资者来讲这种一揽子分配吸引力何在？bb你认为我国上市公司利润分配政策不稳定是何你认为我国上市公司利润分配政策不稳定是何原因？原因？绿远公司固定资产投资可行性评价一。了解案例背景bb公司背景bb产品市场预测（国内外市场）bb项目生产能力及产品方案bb厂址选择以上背景对固定资产项目评价有何用处？现金流量影响、风险的估计二。对现金流量的估计把握：bb现金流量在评价中的意义为何重于利润？现金流量在评价中的意义为何重于利润？bb对现金流量估算的准确性取决于哪些因素？对现金流量估算的准确性取决于哪些因素？bb投资与筹资相分离的原则（在现金流量估计时投资与筹资相分离

16、的原则（在现金流量估计时不考虑利息）不考虑利息）bb全额计算和差额计算全额计算和差额计算bb本案例需注意：分三期估算现金流量；全额计算法；管理费用中的开办费是按5年摊销估算；对冻干粉的原材料计算不要重复；三。折现率的计算把握：bb在投资与筹资分离的原则下加权资金成本的作在投资与筹资分离的原则下加权资金成本的作用与假设用与假设投资所使用的资金利息及股息等成本在加投资所使用的资金利息及股息等成本在加权资本成本率中考虑。权资本成本率中考虑。判定投资项目可行的基本条件：判定投资项目可行的基本条件：该项目的收益率必须够抵补投资者所要求该项目的收益率必须够抵补投资者所要求的最低必要报酬率，也即公司所支付的加权资的最低必要报酬率，也即公司所支付的加权资本成本率。本成本率。bb加权资本成本率的确定经营风险、财务风险、资本结构等决定了经营风险、财务风险、资本结构等决定了加权资本成本的权数；加权资本成本的权数；市场资金供求和平均收益率等决定各单项市场资金供求和平均收益率等决定各单项资金成本资金成本。加权资本成本率是一个预测数据，用于投加权资本成本率是一个预测数据，用于投资和筹资的效益比较。资和筹资的效益比