结构性存款.ppt

1、1结构性存款介绍结构性存款介绍结构性存款结构性存款外汇结构性存款是普通外汇存款与外汇结构性存款是普通外汇存款与一些成熟的金融工具（主要是各种一些成熟的金融工具（主要是各种远期与期权）组合而成的外汇存款。远期与期权）组合而成的外汇存款。外汇结构性存款使存款者在承受某外汇结构性存款使存款者在承受某种风险的情况下可以取得较高的收种风险的情况下可以取得较高的收益。益。Page 2结构性存款结构性存款承担一定的风险获得额外收益承担一定的风险获得额外收益付出一定的成本获得增值的机会付出一定的成本获得增值的机会Page 3结构性存款结构性存款充分利用金融衍生工具充分利用金融衍生工具将正确的市场预期变成实际收

2、益将正确的市场预期变成实际收益Page 4结构性存款结构性存款类型：类型：和和汇率挂钩汇率挂钩和利率和利率挂钩挂钩和债券挂钩和债券挂钩和信用挂钩和信用挂钩和黄金挂钩和黄金挂钩和石油挂钩和石油挂钩和指数挂钩和指数挂钩 Page 5结构性存款和汇率挂钩结构性存款和汇率挂钩品种特征：期限较短，收益较高品种特征：期限较短，收益较高按风险特征分类按风险特征分类本金有保障的较高收益存款本金有保障的较高收益存款本金有可能遭受损失的高收益存款本金有可能遭受损失的高收益存款Page 6结构性存款和汇率挂钩结构性存款和汇率挂钩客户对象客户对象对汇率走势有自己看法或判断的客户对汇率走势有自己看法或判断的客户有汇率避

3、险需求的客户有汇率避险需求的客户短期投资且对收益率要求高的客户短期投资且对收益率要求高的客户风险承受能力较强的客户风险承受能力较强的客户Page 7一、双货币存款（一、双货币存款（Dual currency deposit）客户在存入某种货币的同时，选定挂钩客户在存入某种货币的同时，选定挂钩币种；事先设定存款币种和挂钩币种的币种；事先设定存款币种和挂钩币种的转换汇率；在到期日，银行有权利按照转换汇率；在到期日，银行有权利按照转换汇率将存款本金转换成挂钩币种还转换汇率将存款本金转换成挂钩币种还给存款人。给存款人。结构性存款和汇率挂钩结构性存款和汇率挂钩Page 8条款举例：条款举例：存款期限：一

4、个月存款期限：一个月挂钩汇率：欧元挂钩汇率：欧元/美元美元存款本金：存款本金：USD5,000,000利息支付：期末一次性美元支付利息支付：期末一次性美元支付收益率：年收益率收益率：年收益率7.0%转换汇率：转换汇率：EUR/USD1.2200结构性存款和汇率挂钩结构性存款和汇率挂钩Page 9结构性存款和汇率挂钩结构性存款和汇率挂钩结构拆解：结构拆解：普通存款普通存款卖出一个欧元看跌期权卖出一个欧元看跌期权Page 10结构性存款和汇率挂钩结构性存款和汇率挂钩损益分析：损益分析：1、期末欧元、期末欧元/美元即期汇率高于或等于美元即期汇率高于或等于转换汇率，客户拿回存款本金及收益；转换汇率，客

5、户拿回存款本金及收益；2、期末欧元、期末欧元/美元即期收益低于转换汇美元即期收益低于转换汇率，客户拿回美元收益及按转换汇率转率，客户拿回美元收益及按转换汇率转换而成的欧元本金，即客户需要以高于换而成的欧元本金，即客户需要以高于市场价格的水平买进欧元。市场价格的水平买进欧元。Page 11结构性存款和汇率挂钩结构性存款和汇率挂钩产品适合客户产品适合客户持有美元但长期看强欧元的客户持有美元但长期看强欧元的客户持有美元需要用欧元在近期付汇的客户持有美元需要用欧元在近期付汇的客户Page 12结构性存款的基础期权结构性存款的基础期权普通外汇期权（香草期权）普通外汇期权（香草期权）买权买权赋予期权买家在

6、将来某个时间以一个确赋予期权买家在将来某个时间以一个确定的汇率买入确定金额某一货币的权力。定的汇率买入确定金额某一货币的权力。卖权卖权赋予期权买家在将来某个时间以一个确赋予期权买家在将来某个时间以一个确定的汇率卖出确定金额某一货币的权力。定的汇率卖出确定金额某一货币的权力。Page 13结构性存款的基础期权结构性存款的基础期权期权要素：执行价格，方向，期限，金期权要素：执行价格，方向，期限，金额。额。成本：期权费成本：期权费收益：理论上没有上限收益：理论上没有上限Page 14结构性存款的基础期权结构性存款的基础期权买入买买入买权权：Page 15结构性存款的基础期权结构性存款的基础期权期权费

7、的期权费的影响因素：影响因素：即期价格，执行价格，期限，波动率，即期价格，执行价格，期限，波动率，利率。利率。Page 16结构性存款的基础期权结构性存款的基础期权数字外汇期权数字外汇期权如果某一汇率在确定日期内位于某一水如果某一汇率在确定日期内位于某一水平平(trigger)之上（或之下），数字期权之上（或之下），数字期权的买方将从卖方得到一固定金额作为补的买方将从卖方得到一固定金额作为补偿。偿。种类：种类：UP&In:triggerSpotDown&In:triggerSpotPage 17结构性存款的基础期权结构性存款的基础期权买入买入数数字期权：字期权：Page 18结构性存款的基础期

8、权结构性存款的基础期权双不碰期双不碰期权权(Double no touch)标的物的价格在期权有效期内严格保标的物的价格在期权有效期内严格保持在某个价格区间内时可以收取期权持在某个价格区间内时可以收取期权补偿金。补偿金。Page 19结构性存款的基础期权结构性存款的基础期权买入期权：买入期权：Page 20结构性存款和汇率挂钩结构性存款和汇率挂钩二、双货币可提前终止存款（二、双货币可提前终止存款（Dual currency Early-redemption Deposit)根据客户的市场预期，为某一汇率设定根据客户的市场预期，为某一汇率设定一个区间，该汇率的即期市场价格在区一个区间，该汇率的即

9、期市场价格在区间以内，但一般不在这个区间的正中。间以内，但一般不在这个区间的正中。根据该汇率在存款期间的波动触及汇率根据该汇率在存款期间的波动触及汇率上下限的情况，在支付较高收益率的同上下限的情况，在支付较高收益率的同时可能提前终止或到期终止。时可能提前终止或到期终止。Page 21结构性存款和汇率挂钩结构性存款和汇率挂钩条款举例：条款举例：存款期限：一个月（取决于是否提前终止）存款期限：一个月（取决于是否提前终止）挂钩汇率：欧元挂钩汇率：欧元/美元美元汇率汇率1：1.2580汇率汇率2：1.2080存款本金：存款本金：USD5,000,000利息支付：期末一次性美元支付利息支付：期末一次性美

10、元支付收益率：年收益率收益率：年收益率6.0%转换汇率：转换汇率：EUR/USD1.2580即期汇率：即期汇率：EUR/USD1.2480Page 22转换条款：转换条款：在一个月存期内任何时点，若挂钩汇率碰到汇在一个月存期内任何时点，若挂钩汇率碰到汇率率1，则存款结束，存款人拿回存款本金并按实，则存款结束，存款人拿回存款本金并按实际存款天数计算收益；际存款天数计算收益；在一个月存期内，若挂钩汇率从未碰到汇率在一个月存期内，若挂钩汇率从未碰到汇率1，也从未碰到汇率也从未碰到汇率2，则存款人在，则存款人在1个月存款到期个月存款到期日拿回存款本金和收益；日拿回存款本金和收益；在一个月存期内，若挂钩

11、汇率从未碰到汇率在一个月存期内，若挂钩汇率从未碰到汇率1，但碰到汇率但碰到汇率2，则存款人在，则存款人在1个月存款到期日收个月存款到期日收回收益和按转换汇率将存款本金转换成挂钩货回收益和按转换汇率将存款本金转换成挂钩货币。币。结构性存款和汇率挂钩结构性存款和汇率挂钩Page 23结构拆解：结构拆解：普通存款普通存款买入三个月期的欧元数字期权买入三个月期的欧元数字期权卖出一个欧元卖出期权（卖出一个欧元卖出期权（knock out-in)结构性存款和汇率挂钩结构性存款和汇率挂钩Page 24收益分析：收益分析：制定该报价时欧元对美元的市场价格为制定该报价时欧元对美元的市场价格为1.2480，因此在

12、未来一个月中，挂钩汇率，因此在未来一个月中，挂钩汇率触碰汇率触碰汇率1的概率要大于触碰汇率的概率要大于触碰汇率2，且只，且只要汇率要汇率1被碰到，投资者即能拿回本金和被碰到，投资者即能拿回本金和全部收益，缩短存期。全部收益，缩短存期。结构性存款和汇率挂钩结构性存款和汇率挂钩Page 25结构性存款和利率挂钩结构性存款和利率挂钩特点：期限较灵活，从半年到十年以上。特点：期限较灵活，从半年到十年以上。风险种类：一般本金无风险，收益完全风险种类：一般本金无风险，收益完全取决于承担的市场风险。一般来说，存取决于承担的市场风险。一般来说，存款期限越长，增值收益越高，风险也越款期限越长，增值收益越高，风险

13、也越大。大。Page 26结构性存款和利率挂钩结构性存款和利率挂钩客户对象：客户对象：适合对利率走势有自己看法或判断的客适合对利率走势有自己看法或判断的客户户适合有利率避险需求的客户适合有利率避险需求的客户适合中长期期限的投资（适合中长期期限的投资（2-30年）年）适合风险承受能力中等或较低的客户适合风险承受能力中等或较低的客户Page 27结构性存款和利率挂钩结构性存款和利率挂钩一、可提前偿还存款一、可提前偿还存款 （CALLABLE DEPOSIT）在普通定期存款的基础上，分期付在普通定期存款的基础上，分期付息，交易时双方约定在某一个付息息，交易时双方约定在某一个付息日，银行有可提前偿还存

14、款的权利。日，银行有可提前偿还存款的权利。Page 28结构性存款和利率挂钩结构性存款和利率挂钩条款举例：条款举例：存款本金：存款本金：USD3,000,000存款期限存款期限：2年年利息支付：每年支付一次利息支付：每年支付一次收益率：年收益率收益率：年收益率3.00%可提前偿还条款：在一年后的付日，兴业银行可提前偿还条款：在一年后的付日，兴业银行有一次性权利提前终止该笔存款交易。有一次性权利提前终止该笔存款交易。本金返还：本金返还：在提前偿还日或存款到期日，银行按在提前偿还日或存款到期日，银行按100%偿还偿还本金；不论是否提前偿还，存期内的投资收益本金；不论是否提前偿还，存期内的投资收益始

15、终按照始终按照3.00%的年收益率计算。的年收益率计算。Page 29结构性存款和利率挂钩结构性存款和利率挂钩产品分析：产品分析：银行提前偿还的市场环境：可提前偿还银行提前偿还的市场环境：可提前偿还日的市场利率低于存款协议签订时的市日的市场利率低于存款协议签订时的市场利率，因此银行决定提前偿还存款，场利率，因此银行决定提前偿还存款，到市场上以更低的成本吸收存款。到市场上以更低的成本吸收存款。Page 30结构性存款和利率挂钩结构性存款和利率挂钩产品分析：产品分析：本金无任何风险；本金无任何风险；存期内收益事先可知，不承担任何风险；存期内收益事先可知，不承担任何风险；存在投资期限的不确定性，存款

16、有可能存在投资期限的不确定性，存款有可能会被提前偿还，存款一旦被提前偿还，会被提前偿还，存款一旦被提前偿还，客户面临再投资风险；客户面临再投资风险；收益率可以是单一或逐期上升利率，可收益率可以是单一或逐期上升利率，可以是固定利率或浮动利率。以是固定利率或浮动利率。Page 31结构性存款和利率挂钩结构性存款和利率挂钩结构拆解：结构拆解：组合原理：普通存款组合原理：普通存款+利率互换期权利率互换期权(swaption)客户交易组成：客户交易组成：叙叙作作2年期普通利率互换；年期普通利率互换；卖出卖出1年年x1年的年的利率互换期权利率互换期权 利率互换条款为客户支付浮动利率，收固利率互换条款为客户支付浮动利率，收固定利率定利率 普通存款本金金额普通存款本金金额=利率互换期权名义本利率互换期权名义本金金额金金额Page 32二、上下限浮动利率存款二、上下限浮动利率存款(CapFloor)种类种类上限浮动（封顶）上限浮动（封顶）下限浮动（保底）下限浮动（保底）上下限浮动上下限浮动结构性存款和利率挂钩结构性存款和利率挂钩Page 33特点特点本金本金100保证保证收益率随市场利率波动而波动收益率