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1、融资融券知识交流信用交易管理部信用交易管理部 赵赵 锋锋二二一四年五月二十四日一四年五月二十四日问题问题1、客户融资的股票套牢，合约快到期的时候有什 么好的办法让客户按时偿还资金？2、客户在持仓状况下换仓后能融资买入金额的计 算方法；3、客户补充担保物的计算；4、融资融券如何买非两融标的；5、如何计算客户信用账户可以转出的资产；6、融资融券交易策略。价格价格数量数量折算率折算率客户担保物客户担保物股票股票A A1010元元1 10 0万股万股65%65%客户1月3日融资买入股票A共10万股,价格10元。融资负债100万元，息费暂不计算。客户信用账户资产变化情况举例客户信用账户资产变化情况举例时

2、间时间价格走势价格走势总资产总资产总负债总负债自有资产自有资产维持担保比例维持担保比例备注备注1 1月月3 3日日 期初期初 200 200万万100100万万 100 100万万 200%200%安全，无限制安全，无限制4 4月月2 2日日 9 9元元 1 18080万万100100万万 9090万万 1 180%80%安全，无限制安全，无限制6 6月月3 3日日8 8元元160160万万100100万万8080万万160%160%营业部预警线营业部预警线7 7月月3 3日日（合约（合约到期）到期）7 7元元140140万万100100万万7070万万 140%140%平仓线附近平仓线附近客

3、户维保比例低于客户维保比例低于150时补充担保物的计算时补充担保物的计算 两种途径：两种途径：1、减、减仓，即，即偿还部分部分债务（分子、分母同（分子、分母同时减少）减少）2、追加担保物（增大分子，分母不、追加担保物（增大分子，分母不变）；）；假定须卖券金额为Y元，则 总资产总资产-Y 维持担保比例维持担保比例=150%总负债总负债-Y假如直接转入价值Y元的可充抵保证金的有价证券，则 总资产总资产+Y 维持担保比例维持担保比例=150%总负债总负债时间时间 操作操作标的标的价格价格数量数量 金额金额 备注备注11:0011:00融资买入融资买入股票股票A A1010元元3 3万万3030万万产

4、生融资合约产生融资合约A A，负债，负债3030万元万元获得股票获得股票A 3A 3万股万股11:1011:10融券卖出融券卖出股票股票A A1010元元3 3万万3030万万产生融券合约产生融券合约A A，负债，负债3 3万股万股获得获得3030万万“冻结资金冻结资金”11:2011:20现券还券现券还券股票股票A A1010元元3 3万万3030万万融券合约融券合约A A平仓了结。平仓了结。3030万万“冻结冻结资金资金”解冻，成解冻，成“可用资金可用资金”融资合约融资合约A A负债负债3030万未平仓。万未平仓。T+1T+1日日3030万万“可用资金可用资金”成成“可取资金可取资金”，可

5、以转出场外自由使用，可以转出场外自由使用受受“取保线取保线”300%300%限制，所以可限制，所以可转出资金只能是自有资产的转出资金只能是自有资产的3 33%3%套现成可取资金可转出账户或买非标的证券套现成可取资金可转出账户或买非标的证券 取保线：即转取出担保品（股票，资金）的限制条件取保线：即转取出担保品（股票，资金）的限制条件总资产总资产总负债总负债 300%300%简单说简单说 :客户自有资产必须是总负债的两倍，超过部分才能转出信用账户客户自有资产必须是总负债的两倍，超过部分才能转出信用账户例如：客户自有资产例如：客户自有资产100100万，总负债万，总负债8080万，总资产（万，总资产

6、（100+80100+80）为）为180180万。万。如想转出如想转出3030万万资金，那么必须要把总负债降下来，才能实现资金，那么必须要把总负债降下来，才能实现 请记住一个简单公式：请记住一个简单公式：计算出新负债应该不超过计算出新负债应该不超过3535万。即必须要把总负债从万。即必须要把总负债从8080万，下降到万，下降到3535万，万，才能实现转出才能实现转出3030万资金这一目的万资金这一目的（自有资产（自有资产欲取资金）欲取资金）新负债新负债 2 （100万万30万万 ）新负债新负债 2 70万万 新负债新负债 2间接间接T+0 T+0 如看涨如看涨时间时间 操作操作标的标的价格价格

7、数量数量 金额金额 备注备注T T日日融资买入或融资买入或担保品买入担保品买入股票股票A A1010元元1 1万万1010万万产生融资合约产生融资合约A A，负债，负债1010万元万元获得股票获得股票A 1A 1万股万股T T日日融券卖出融券卖出股票股票A A10.510.5元元1 1万万10.510.5万万产生融券合约产生融券合约A A，负债，负债1 1万股万股获得获得10.510.5万万“冻结资金冻结资金”T T日日现券还券现券还券股票股票A A1 1万万融券合约融券合约A A平仓了结。平仓了结。T+1T+1日日现金还款现金还款1010万万10.510.5万万“冻结资金冻结资金”解冻，成解

8、冻，成“可用资金可用资金”，直接还款偿还融，直接还款偿还融资合约资合约A A的的1010万元负债。获得万元负债。获得50005000元收益元收益T+1日偿还日偿还计息一天计息一天锁定收益在锁定收益在T T日完成日完成平仓负债在平仓负债在T+1T+1日完成日完成收益收益 在在T+1T+1日成可用资金日成可用资金融资融券交易技巧融资融券交易技巧 T+0交易的实现交易的实现（隔日）（隔日）如看跌，如看跌，“融券卖出融券卖出”，再，再“买券还券买券还券”.可以可以T+0交易交易时间时间 操作操作标的标的价格价格数量数量 股股金额金额 元元备注备注T T日日融券卖出融券卖出股票股票A A1010元元1

9、1万万1010万万产生融券合约产生融券合约A A，负债，负债1 1万股万股获得获得1010万万“冻结资金冻结资金”T T日日买券还券买券还券股票股票A A9.59.5元元1 1万万9.59.5万万使用使用“冻结资金冻结资金”9.59.5万买入股票万买入股票A A 1 1万股，偿还万股，偿还融券合约融券合约A A平仓了结平仓了结剩余剩余50005000元解冻，成可用资金，即元解冻，成可用资金，即获利获利50005000元当日实现元当日实现融资融券交易技巧融资融券交易技巧 T+0交易的实现交易的实现 信用账户打新策略信用账户打新策略有 券没 钱有 钱没 券没 券没 钱有 钱有 券1、“有权没钱”-

10、打新原理客户定位：长期持有大量股票市值，现金不足，不愿为打新进行卖股套现。方 法：将客户所持有市值转入信用账户，通过“融资融券套现”的方法，沪市可以最多获得转入市值33%的现金，深市理论上可以获得和授信额度同样的现金。2、“有钱没权”-打新原理客户定位：账上有大量现金，对股市不看好，不愿意持有股票市值；专以打新为主的客户方 法：将客户所持有现金转入信用账户，在T-2日先融券卖空对应新股申购市场一致的股票，然后再普通买入该股，不用承担个股隔夜风险，第二天现券还券。沪市需要在T日现金转入普通账户，深市则可以直接留在信用账户打新。3、“没权没钱”-打新原理客户定位：账上持有可冲抵保证金证券：如债券、

11、ETF、场内基金或者不同市场股票的市值，想参与新股申购。方 法：将客户所持有的债券、ETF、场内基金、不同市场股票转入信用账户，在T-2日先融券卖空对应新股申购市场一致的股票，再融资买入该股，第二天现券还券。最后T-1日通过融资融券套现获得现金进行新股申购。4、“有权有钱”-打新原理客户定位：账上虽然有股票市值和对应现金，但是数量不多，想通过加杠杆申购更多的新股。方 法：客户将股票和现金转入信用账户，通过融资买入对应市场市值获得更多市值申购配额，然后再通过融资融券套现方法获得更多现金。1、信用证券账户能否参与新股申购？、信用证券账户能否参与新股申购？答：根据目前交易规则深市信用证券账户能够参与

12、新股申购，沪市信用证券账户不能从事新股申购业务。2、信用证券账户市值是否计入总市值？是否扣减融资买入的部分？、信用证券账户市值是否计入总市值？是否扣减融资买入的部分？答：交易所规定单一市场同一客户的多个证券账户市值将合并计算，即融资融券客户信用证券账户的市值将合并计算到该客户同市场持有的市值中。计算总市值时，不会扣减融资买入的部分或者融券卖出对应的数量。根据该规定客户可在根据该规定客户可在T-2日利用融资融券杠杆功能增加信用证券账户市日利用融资融券杠杆功能增加信用证券账户市值，以提高新股申购所获额度。但要对投资者充分揭示风险。值，以提高新股申购所获额度。但要对投资者充分揭示风险。3、“T-2日

13、的市值日的市值”是什么概念？是什么概念？答：市值计算的时间是一个时点，不是区间，只要在T-2日清算后持有足额的非限售A股股份，就可以参与相应份额的申购。因此，如果在T-1日卖出股份，不影响其在T-2日的市值。（T日为新股发行公告确定的日为新股发行公告确定的网上申购日；网上申购日；T-2日为网上申购日前两个交易日）日为网上申购日前两个交易日）登记公司于申购日前一个交易日（T-1 日）向证券公司发送申购额度信息。证券公司清算后，客户可于T日登陆融资融券客户端查询其深市信用证券账户T-2日的申购额度。信用证券账户从事新股申购业务问答信用证券账户从事新股申购业务问答4、沪深两市信用账户市值是否合并计算

14、、沪深两市信用账户市值是否合并计算?答：沪深两市的市值不能合并计算，申购深市新股只能用深圳市场的市值。5、如客户、如客户T-2日仅信用证券账户有市值，普通证券账户没有市值，是否日仅信用证券账户有市值，普通证券账户没有市值，是否两个账户均可以下单？两个账户均可以下单？答：如T-2日前客户仅信用证券账户有市值，客户可通过以下方式之一进行新股申购：1）T-2日前，通过买入指令，在普通证券账户买入成交至少1股A股股票，则可通过普通证券账户进行新股申股；2）T-2日前，通过担保品划转指令从信用证券账户划转最少1股股票至普通证券账户（须满足维持担保不低于300%的规定），则可通过普通证券账户进行新股申股；

15、6、如客户、如客户T-2日仅普通证券账户有市值，信用证券账户没有市值，是否日仅普通证券账户有市值，信用证券账户没有市值，是否两个账户均可以下单？两个账户均可以下单？答：对于每只新股发行，有多个证券账户的投资者只能使用一个有市值的账户申购一次。上述情况投资者不能通过信用账户进行新股申购。7、客户、客户T-2日深市信用账户和普通账户均有市值是否可以重复下单？日深市信用账户和普通账户均有市值是否可以重复下单？答：如客户信用证券账户和普通证券账户T-2日均有市值，则两个账户均可进行新股申购，但以客户第一笔有市值的证券账户的申购为有效申购。8、客户、客户T-1日或日或T日卖出证券所获资金能否用于申购新股

16、？日卖出证券所获资金能否用于申购新股？答：该种情况一定要认真考虑融资融券业务规则的特殊性。如客户T-1日或T日卖出的证券为非开仓券并且客户信用账户不存在已结未付利息、罚息等需要优先偿还的负债，则卖券所得可用资金可以用于申购新股。如客户T-1日或T日卖出的证券为开仓券或者客户信用账户存在已结未付利息、罚息等需要优先偿还的负债，则卖券所得会直接用于偿还负债。T-1日及T日卖出证券所获资金能否用于申购新股的问题，一定要注意卖券还款等情况，不能一概而论。9、信用证券账户申购新股如何下单，客户能否使用、信用证券账户申购新股如何下单，客户能否使用“融资买入融资买入“指令指令申购新股？申购新股？答：客户登陆融资融券客户端使用“买入“菜单下单，不能使用“融资买入“指令申购新股。.10、信用证券账户申购新股对申购资金有何规定？、信用证券账户申购新股对申购资金有何规定？答：客户可使用自有资金参与新股申购，并可应用融资融券交易策略增加可用现金。11、融券卖出所获资金能否用于新股申购？、融券卖出所获资金能否用于新股申购？答：根据交易规定融券卖出冻结资金只能用于买券还券。该部分资金不能用于申购新股。12、客户信