苏宁08年报分析.ppt

1、2008年度财务报表分析年度财务报表分析苏宁电器股份有限公司苏宁电器股份有限公司金融金融0801 0801 李佳慧李佳慧公司基本情况简介公司基本情况简介公司法定中文名称：公司法定中文名称：苏宁电器股份有限公司公司法定英文名称：公司法定英文名称：SUNING APPLIANCE CO.,LTD.中文名称缩写：中文名称缩写：苏宁电器英文名称缩写：英文名称缩写：SUNING APPLIANCE公司法定代表人：公司法定代表人：张近东公司注册地址：公司注册地址：江苏省南京市山西路8 号金山大厦1-5 层公司办公地址：公司办公地址：江苏省南京市淮海路 68 号邮政编码：邮政编码：210005互联网网址：互

2、联网网址：http:/电子信箱：电子信箱：公司选定的信息披露报纸：公司选定的信息披露报纸：证券时报、中国证券报、上海证券报、证券日报指定信息披露网址：指定信息披露网址：http:/公司年度报告备置地点：公司年度报告备置地点：公司董事会秘书办公室股票上市交易所：股票上市交易所：深圳证券交易所股票简称：股票简称：苏宁电器股票代码：股票代码：002024基本财务比率分析基本财务比率分析一、偿债能力比率一、偿债能力比率二、资产营运能力比率二、资产营运能力比率三、盈利能力比率三、盈利能力比率四、成长性比率四、成长性比率五、现金流量比率五、现金流量比率一、偿债能力比率一、偿债能力比率年度2008年度200

3、7年度流动比率1.381.19速动比率0.980.79短期偿债能力比率短期偿债能力比率08年度与年度与07年度相比较，流动比率与速动比率都有所提高，说明苏年度相比较，流动比率与速动比率都有所提高，说明苏宁电器偿还流动债务的能力是有所增强的。宁电器偿还流动债务的能力是有所增强的。但与企业合理的流动比率但与企业合理的流动比率2:1以及合理的速动比率以及合理的速动比率1:1比较，还是有比较，还是有一定的差距。一定的差距。我们可以看到，我们可以看到，08年度苏宁的速动比率已经达到了年度苏宁的速动比率已经达到了0.98，与合理的，与合理的速动比率速动比率1:1已经十分接近，说明总体来说苏宁偿还流动债务的

4、能已经十分接近，说明总体来说苏宁偿还流动债务的能力还是不错的。力还是不错的。长期偿债能力比率长期偿债能力比率年度2008年度2007年度资产负债率57.85%70.25%0808年度与年度与0707年度相比较，资产负债率是有明显下降的。年度相比较，资产负债率是有明显下降的。说明苏宁电器负债经营的程度变低了，同时表明企业承担的债务说明苏宁电器负债经营的程度变低了，同时表明企业承担的债务风险相对变小。风险相对变小。二、资产营运能力比率二、资产营运能力比率年度2008年度2007年度应收账款周转率457.83404.83存货周转率8.748.63流动资产周转率3.243.71总资产周转率2.643.

5、210808年度与年度与0707年度相比较，苏宁电器的应收账款周转率和存货周转率年度相比较，苏宁电器的应收账款周转率和存货周转率都是上升的，但是流动资产周转率是下降的。由于流动资产周转率都是上升的，但是流动资产周转率是下降的。由于流动资产周转率对总资产率的影响是最大的，所以总体来说总资产周转率还是有所对总资产率的影响是最大的，所以总体来说总资产周转率还是有所下降的。下降的。说明企业在一定的规模下能实现的销售额少了，资产的总体使用效说明企业在一定的规模下能实现的销售额少了，资产的总体使用效率有一定程度的下降。率有一定程度的下降。主营业务收入主营业务成本主营业务毛利率48,311,039 41,2

6、92,637 14.53%比上年同期增加24.91个百分点比上年同期增加20.30个百分点比上年同期增加3.28个百分点2008年度年度报告期内主营业务毛利率得到有效提升。报告期内主营业务毛利率得到有效提升。但公司目前的毛利率水平相对国际成熟市场的水平还有一定空间，但公司目前的毛利率水平相对国际成熟市场的水平还有一定空间，随着公司的规模扩大，商品研究能力、品类管理能力、店面经营能随着公司的规模扩大，商品研究能力、品类管理能力、店面经营能力与客户服务能力上升，公司的盈利能力仍会逐步提升。力与客户服务能力上升，公司的盈利能力仍会逐步提升。三、盈利能力比率三、盈利能力比率四、成长性比率四、成长性比率

7、年度2008年度2007年度总资产增长率0.330.84主营业收入增长率 0.240.53净利润增长率0.480.930808年度与年度与0707年度相比较，三项比率都是下降的。年度相比较，三项比率都是下降的。即，苏宁电器资产规模扩张速度、营业收入增长速度和盈利增长速度即，苏宁电器资产规模扩张速度、营业收入增长速度和盈利增长速度都是相对减慢的。原因是受到了金融危机的影响。都是相对减慢的。原因是受到了金融危机的影响。五、现金流量比率五、现金流量比率年度2008年度2007年度每股经营现金净流量1.282.43主营业务现金比率0.080.090808年度与年度与0707年度相比较，都是下降的。年度

8、相比较，都是下降的。以以“每股经营现金净流量每股经营现金净流量”为例，为例，0808年度的年度的1.281.28远低于远低于0707年度的年度的2.432.43，说明苏宁电器的盈利水平与上年同期比较是有一定幅度下降的。，说明苏宁电器的盈利水平与上年同期比较是有一定幅度下降的。苏宁苏宁与与国美国美的比较的比较摘自摘自苏宁和国美苏宁和国美08 年年报比较分析年年报比较分析盈利能力盈利能力一些重点指标对比一些重点指标对比苏宁的苏宁的综合毛利率综合毛利率显著高于国美。主要得益于几个方面：显著高于国美。主要得益于几个方面：1.1.公司在供应链效率上的优势可以节省成本，从而获得供应商更多公司在供应链效率上

9、的优势可以节省成本，从而获得供应商更多支持。支持。2.2.公司在自有品牌和包销定制上的优势。公司在自有品牌和包销定制上的优势。费用率指标对比费用率指标对比费用率上苏宁也明显好于国美：主要原因在于公司的单店产出较高，费用率上苏宁也明显好于国美：主要原因在于公司的单店产出较高，同时苏宁强调自主发展，而国美的并购会带来一定的整合成本。同时苏宁强调自主发展，而国美的并购会带来一定的整合成本。租金销售比和员工费用销售比都较低，在员工费用和水电费上差异租金销售比和员工费用销售比都较低，在员工费用和水电费上差异不大，但是广告费苏宁明显高于国美。不大，但是广告费苏宁明显高于国美。现金流状况现金流状况现金流指标

10、对比现金流指标对比1.1.货币资金来看，截至到货币资金来看，截至到08 08 年底，苏宁拥有年底，苏宁拥有105.7 105.7 亿元货币资亿元货币资金，国美金，国美30.5 30.5 亿元，考虑到两个公司差不多的销售规模，国美的亿元，考虑到两个公司差不多的销售规模，国美的资金压力明显更大。资金压力明显更大。2.2.经营现金流量来看，两个公司差异不大，都为经营现金流量来看，两个公司差异不大，都为30 30 多亿。但因多亿。但因为国美大举并购和回购股份等现金大笔支出，导致全年为国美大举并购和回购股份等现金大笔支出，导致全年31 31 亿元的亿元的现金流出。苏宁则有现金流出。苏宁则有33 33 亿

11、元现金流入。亿元现金流入。09 09 年两家企业发展策略对比年两家企业发展策略对比国美国美强调从以销售为导向过渡到以利润为导向，优化门店网络，强调从以销售为导向过渡到以利润为导向，优化门店网络，提高单门店盈利。在外部关系上，强调建立与供应商和银行的共赢提高单门店盈利。在外部关系上，强调建立与供应商和银行的共赢关系，同时加强企业管制，实现管理层和投资者利益的一致。关系，同时加强企业管制，实现管理层和投资者利益的一致。国美的这些策略是为了解决目前面临的盈利能力下降，资金链紧张国美的这些策略是为了解决目前面临的盈利能力下降，资金链紧张的问题而来。在一定程度上类似于救急。的问题而来。在一定程度上类似于救急。苏宁苏宁则强调继续进行较快的门店扩张，并进行营销创新上的变革，则强调继续进行较快的门店扩张，并进行营销创新上的变革，同时兼顾自身比较核心的品牌建设、服务体系、信息化建设和人力同时兼顾自身比较核心的品牌建设、服务体系、信息化建设和人力资源方面优势的巩固。资源方面优势的巩固。苏宁的策略看起来更从容，也是过去几年苏宁稳健发展，注重企业苏宁的策略看起来更从容，也是过去几年苏宁稳健发展，注重企业核心竞争力建设并兼顾各方利益所做努力的回报。核心竞争力建设并兼顾各方利益所做努力的回报。