甲醇期货价格走势分析与建设策略研究报告.docx

1、甲醇期货价格走势分析与建设策略研究报告甲醇期货价格走势分析与投资策略第一部分 企业套保投资报告一、甲醇价格长期走势规律二、四个特征三、当前长线行情走势预测第二部分 伊朗局势对甲醇价格影响分析 第三部分 甲醇汽油对甲醇价格的走势影响一 国家支持二 甲醇汽油推广过程三 甲醇汽油对甲醇市场的影响四 甲醇汽油与现在汽油价格对比第四部分 企业套期保值方案一 买入套保二 卖出套保一美国：重点关注就业市场变化目前，美联储及美国财政部所采取的一切政策的最终目的可以归纳为两点:稳定银行信贷体系及改善就业率。在雷曼危机后，美国银行业在经过大力整顿后，其资本结构状况已大为改善，因此我们目前只需重点关注美国就业市场变

2、化，即可把握其经济整体状况。 从失业率数据上来看，自去年 9 月份起，已连续 5 个月出现下跌，最新公布的 3月失业率为 8.2%，较去年12 月下降 0.3%，同期非农就业人数也已连续两个月高于 20 万，就业市场改善趋势较为明显，对近期市场造成明显提振，标普 500 指数在 3 月数据公布当日上涨 3.1%。 同时也应该看到，虽然失业率连续下降，但其绝对值依然偏高，8%以上的失业率水平依然是危险区域。在失业率进一步下降至 6%水平以下前，一方面，美联储将被迫继续执行其宽松货币政策，商品价格将继续在美元海洋中发酵；另一方面，未来几个月一旦出现失业率回升，即使是暂时现象，也将引起投资者恐慌，造

3、成市场震荡，对此需加以警惕。二、欧元区：重点关注债务到期进度 欧元区事实上已深陷泥潭，欧洲各国正在为欧元设计当初的体制缺陷付出长期而漫长的代价，就相对短期而言，我们需要关注未来几个月内主要国家的还债执行情况，从债务到期表上可以看到，4-6 月意大利将有总额达 1700 多亿欧元债务到期，而希腊5 月份将有 1124 亿欧元的债务到期， 5月前后将是一个潜在的危机爆发点。三、国内：重点关注货币政策国内方面，对于市场影响力最大的依然是货币政策方面，从 Shibor 利率走势观察市场资金状况，可以看到除去年底等特殊时段，银行间市场利率总体维持在 3%4%，与基准利率水平差距不大，反映出目前市场总体资

4、金需求仍处于相对平衡状态。最新公布的数据显示3 月份 CPI 为3.6%，PPI同比下降0.3%,环比上涨0.3%，应该说，本次 CPI 的回升具有一定的季节因素在内，由于 PPI 相对 CPI 的先导效应，未来 CPI 总体下降的趋势应该仍将延续。对于上半年央行的货币政策方向，基本判断为总体维持稳定为主，由于近几个月 PMI 指数不佳，尤其是汇丰中小企业 PMI 连续低于 50 分水岭，同时 Shibor 利率走势的相对稳定，近期在利率水平上应该没有操作余地。而存款准备金方面，市场一直预期的春节前后的降准迟迟未来，本次 CPI 水平的意外上升或许将进一步推迟该操作的时间点，即使近期真的降低存

5、款准备金率，由于早已是预期之内的事件，对市场提振作用也将有限，甚至难保因靴子落地产生反效应。第二部分 伊朗局势对甲醇价格影响分析 近期甲醇走势表现抢眼，主力合约从底部 2666 开始了连续两轮上涨行情，总体涨幅达 13.8%。就其上涨原因分析，一方面是因美元近期回落对大宗商品形成总体提振，另一方面则是由于市场因伊朗局势的持续紧张对未来进口甲醇的供应担忧。伊朗是我国甲醇进口的第一大供应国，占比在 30%50%。2010、2011 年我国分别从伊朗进口甲醇 215 万吨和 230 万吨，占总进口的 41%和 40%。2011 年 12 月，伊朗仍为我国甲醇进口的第一大供应国，我国从伊朗进口甲醇 1

6、6 万吨。从进口来源看，前四大进口地均为中东国家，一旦中东战事升级导致航运封锁，对国内进口量的影响预计将在 400 万吨左右，占进口量的约 75%左右。从进口依赖度来看，我国近年来进口甲醇基本在总需求的 20%左右，进口依赖度并不高，并且由于总体产能的极度过剩，对进口甲醇的依赖实际上更低。进口甲醇的竞争力主要体现在成本上，由于中东地区天然气资源丰富，其天然气路线生产的甲醇成本较国内煤化工路线生产的甲醇具有极大的成本优势，这也是造成目前国内一方面产能利用率极低，一方面又需要大量进口的根本原因。 国内甲醇生产和消费分布区域化明显。由于受上游原料分布的限制，其中生产企业多数集中在内蒙、陕西、宁夏、四

7、川等中西部省份，而主要的消费地区则集中在东南沿海，作为一种易燃易爆的危险化学品，甲醇的长途运输存在一定的安全隐患。西部地区运力紧张，外销甲醇的长期大量运输存在一定困难。 目前由于美国等西方国家对伊实施制裁，致使国内进口商在对伊朗进口时需要通过国际第三方中转，导致了进口成本的额外增加。另外，去年 12 月底以来，正逢春节假期前后，并且全国普遍低温，对西东长途运输造成较大影响；与此对比的是，进口甲醇的主要装卸港口均位于东南沿海，靠近主要消费地区和交易所仓库，因此进口货源虽然数量上并不占据优势，对整体市场却能造成比较直接的影响。不过，当市场价格上升到一定程度后，进口甲醇的成本优势就将削弱，国内巨大的

8、产能可随时填补进口空缺，根据 2011 年全年数据来看，国内甲醇总产能为 4823 万吨，产量 2010 万吨，总需求量为 2575 万吨，进口560 万吨。进口量仅相当于全国总产能的 11.6%，即只需把产能利用率提升至 53.4%这一水平，便可填补所有进口空缺。未来若甲醇价格继续上行，现货企业出货意愿加强，或在现货市场上抛售，或在期货市场上做套保，都将对甲醇价格造成巨大压力。综合来看，未来若伊朗局势持续紧张，或进一步升级爆发战争，将会对国内进口甲醇造成较大冲击，用国内生产的甲醇来填补进口空缺将推高市场平均价格，不过当价格上升至 3100-3200 区间上方后，按目前成本测算厂家利润将达到

9、800 元/吨水平左右，将刺激厂家在市场上大量抛售，抑制价格进一步走高。第三部分 甲醇汽油对甲醇价格的影响一国家支持工信部在2012年3月28日发布2012年工业节能与综合利用工作要点称，今年我国将组织开展甲醇汽车试点，指导和推进山西、上海、陕西编制试点实施方案。二甲醇汽油推广过程甲醇汽油是较好的替代燃料：由于抗爆性能好，排放量低，甲醇汽油是一种较好的车用替代燃料。最重要的是，与普通汽油相比，甲醇汽油具备成本优势，每升便宜0.49 元，相当于常规汽油价格的 8%。甲醇汽油的渗透将是循序渐进的过程： 我们认为，由于技术因素以及缺乏国家标准，甲醇汽油对常规汽油市场的渗透将是循序渐进的过程。 因此，

10、我们认为甲醇替代至少需要 4-5 年才能达到汽油消费总量的 15%。对于 M85 的消费，我们认为仅会占到汽油消费的一小部分比例，因为 M85 需要改变引擎，很少有汽车制造商能制造合格的 M85 汽车。我们认为甲醇替代至少需要 4-5 年才能达到汽油消费总量的15%。在更为乐观的情形下，如果政府在近期推出 M15 国家标准，我们预计甲醇掺入量占比在 2013 年将提高到汽油消费总量的 15%。充足的甲醇产能：目前甲醇市场面临产能过剩问题。目前产能约为 3000 万吨，利用率为 50%。未来，甲醇汽油的使用将成为甲醇需求增量的主要来源。而甲醇的富余产能足以满足这一需求增量。对动力煤价格影响有限：

11、 中国使用动力煤作为生产甲醇的主要原料。 我们预计甲醇汽油对煤炭的新增需求量分别仅占 2011 年和 2012 年动力煤消费总量的 0.15%和0.2%。此外，我们预计动力煤市场供给将继续保持过剩，因此甲醇汽油所产生的新增需求完全可以得到满足。甲醇汽油目前的发展：甲醇汽油主要分为 M15 和 M85 两类。M15 甲醇汽油是由 15%的甲醇燃料（甲醇及一少部分添加物）和 85%的常规汽油混合而成。M85 是由 85%的甲醇燃料和 15%的常规汽油混合而成。M85 的消费十分有限，因为需要调整引擎；但 M15 不需要对引擎做出任何调整。甲醇掺入量何时会占到汽油消费总量的 15%？甲醇汽油的完全替

12、代尚需时日。由于 M85 需要调整引擎，我们认为其仅会占到汽油消费的很小一部分。目前只有上海华安奇瑞汽车等少量厂商能制造合格的 M85 汽车。因此，M15 更易被消费者接受。然而 M15 替代也面临一系列困难。1) 腐蚀性和膨胀性。当甲醇燃烧时，会产生甲酸等有机酸类，造成对金属表面的腐蚀。此外，当甲醇蒸发进入气缸后，会与润滑剂和其它添加剂产生反应，增加活塞和气缸磨损。作为有机溶剂，甲醇会产生膨胀开裂的效果，从而对车内橡胶产生损坏。因此，甲醇汽油的腐蚀性和膨胀性会影响汽车的寿命。2) 寒冷天气不利发动引擎。甲醇在寒冷天气难以气化，因此不易发动引擎。3) 遇水分层。由于甲醇容易吸水，如果发动机或加

13、油罐里的水分超过一定水平，甲醇汽油就会分层。目前，甲醇汽油中加入了一些添加剂以解决上述问题，但消费者可能会选择等这些问题不再造成困扰后再考虑这种燃料。三 对甲醇市场的影响我们预计，中国甲醇产能约为每年 3000 万吨，但使用率只有 50%，因此现有产能完全可以满足新增甲醇需求。此外，由于进口甲醇的成本优势（主要来自中东），一部分新增需求可以通过进口得到满足。我们预计，在 2015 年 1500 万吨甲醇掺混需求中，约70%可以由国内产能满足，其余可通过进口得到满足。 在更为乐观的情形下，甲醇掺入量占汽油消费量的份额可在 2013 年达到 15%，甲醇掺混量预计在 2013 年达到 1350 万

14、吨。相应地，甲醇汽油所产生的新增煤炭需求预计在2013 年达到 950 万吨。四甲醇汽油与汽油价格的对比汽油价格：9580元/吨 甲醇价格 3050元/吨 如果M85甲醇汽油大范围推广使用，甲醇汽油会有很大一部分上升的空间。第四部分 企业套期保值方案一买入套保2012年4月份某贸易商5月份需要甲醇20000吨，而当时4月的现货价格为3000元/吨，该贸易商对该价格比较满意。据预测到5月份甲醇价格可能上涨，因此该贸易商为了避免价格上涨带来的风险，决定在甲醇期货市场上进行甲醇套保交易。交易情况如下图:现货市场期货市场4月份优等甲醇价格3000元/吨买入20000吨九月优等甲醇合约，价格为3020元

15、/吨5月份买入20000吨优等甲醇价格3300元/吨卖出20000吨9月优等甲醇合约，价格为3320元/吨结果成本提高了300元/吨，亏损了6000000赢利了300元/吨，赢利6000000套保结果净获利6000000-6000000=0从而稳定了贸易商的进货成本从该例可以看出通过这一套保交易虽然现货市场出现了对该贸易商不利的价格变动，价格上涨了300元/吨，因而成本提高了6000000元，但是甲醇期货市场上交易赢利了6000000元，从而消除了价格不利变动的影响。若该贸易商不做套保交易，现货价格下跌成本会更低，但是一旦现货市场上价格上涨，该贸易商就必须承担由此造成的损失。相反在甲醇期货市场

16、上做了买入套保，虽然失去了现货市场价格有利变动的盈利，可同时也避免了现货价格不利变动的损失，因此可以说买入套保规避了现货市场价格变动的风险。买入套保的利弊分析买入套保能够回避价格上涨所带来的风险，提高了企业资金的使用效率。由于甲醇期货合约是保证金交易，因此运用少量的资金就可以控制大批货物对需要库存的商品来说，节省了一些仓储费用、保险费用和损耗费用，能够促使贸易合同的早日签订。但是买入套保者也失去了由于价格波动而可能得到的获利机会。也就是说在回避对己不利的价格风险的同时,也放弃了因价格可能出现对己有利的价格机会。二卖出套期保值卖出套保就是指套保者先在甲醇期货市场上卖出与其将在现货甲醇市场上卖出的

17、甲醇数量相等，交割日期相同或相近的甲醇期货合约。然后该套保者在现货甲醇市场上卖出甲醇的同时买入甲醇期货交易合约，进而为其在现货甲醇市场上卖出甲醇的交易进行保值。适用的对象与范围: 对于未来某一时间准备售出甲醇但是担心价格下跌的交易者。直接生产甲醇的厂家，手头有库存尚未销售或即将生产,担心日后出售时价格下跌。储运商，贸易商手头有甲醇库存尚未出售或储运商，贸易商已签订将来以待定价格买进甲醇但尚未转售出去，担心日后出售时价格下跌。实例：2011年7月初甲醇现货价格是在2800元/吨，某甲醇生产企业对此价格比较满意，但是甲醇8月才能出售。此时国家出台相关政策，预测甲醇的价格将会下跌，因此该企业为了避免

18、价格下跌减少利润，决定利用甲醇期货交易市场做甲醇的套保交易，交易情况如表现货市场期货市场7月份优等甲醇价格2800元/吨卖出10000吨11月优等甲醇合约，价格为2850元/吨8月份以2620元/吨的价格卖出10000吨买入10000吨11月优等甲醇合约，价格为2670元/吨结果利润减少180元/吨，利润减少1800000赢利了180元/吨，赢利1800000套保结果净获利1800000-1800000=0从而保护了企业利润从该例可以看出通过这一套保交易虽然现货市场出现了对该甲醇消费企业不利的价格变动，价格下跌了180元/吨，因而利润减少了1800000元，但是甲醇期货市场上交易赢利了1800

19、000元，从而消除了价格不利变动的影响。若该焦化企业不做套保交易，现货价格上涨可以得到高额利润，但是一旦现货市场上价格下跌，该焦化企业就必须承担由此造成的损失。相反在期货市场上做了卖出套保，虽然失去了现货市场价格有利变动的盈利，可同时也避免了现货价格不利变动的损失，因此可以说卖出套保规避了现货市场价格变动的风险。卖出套保的利弊分析1.卖出套保能够回避价格下跌所带来的风险；2.经营企业通过卖出套保,可以使保值者能够按照原先的经营计划,强化管理,认真组织货源,顺利的完成销售计划；3.有利于现货合约的顺利签订；4.但是卖出套保者付出的代价是放弃了因价格可能出现对己有利的价格机会。第二大类 甲醇投机户

20、投资报告一 甲醇今年下半年的走势为震荡向上1. 供求支持2. 政策面支持3. 技术面支持二 波段行情的基本特征1. 波段行情的基本概念2. 波段行情的波浪周期特征三 波段行情的操作策略1. 波段行情的盈利模式2. 上涨行情的买进操作3. 上涨见顶的平多操作4. 下跌行情的做空操作5. 下跌见底的平空操作四 波段行情的操作原则1. 轻仓操作的原则2. 杜绝逆势建仓的原则3. 趋势不反转不平仓的原则五 波段行情的止损原则1. 为什么必须止损2. 软件止损一 甲醇今年下半年的走势为震荡向上1. 供求支持 工信部对甲醇汽油的推广，如果实现甲醇汽油的全面使用，那么甲醇汽油将会用量占国内甲醇总量的30%左

21、右。根据 2011 年全年数据来看，国内甲醇总产能为 4823 万吨，产量 2010 万吨，总需求量为 2575 万吨，进口560 万吨。根据甲醇汽油的推广 国内甲醇每年还将需求1200万吨左右 ，到时供不应求，势必会导致甲醇价格上涨。2. 政策面支持工信部在2012年3月28日发布2012年工业节能与综合利用工作要点称，今年我国将组织开展甲醇汽车试点，指导和推进山西、上海、陕西编制试点实施方案。3. 技术面支持技术走势是期货市场各种力量博弈的结果，技术图形可以从一个侧面判断出行情的走势。从技术图形上来看 ，甲醇是在上升之后的震荡行情，区间在2910到3090之间，黄金分割线0.382的位置起

22、到了有效支撑。甲醇1209合约现在看是处于一个小三角形向上突破，附图综和以上观点 甲醇汽油对甲醇的消耗，以及下方2910的有效支撑，三角形的向上突破即今年下半年将会是一个震荡向上的走势。二、波段行情的基本特征1波段行情的基本概念波段行情的定义。波段行情是指，牛市上涨过程中和下跌过程中的次级波浪行情。牛市上涨行情的波浪式震荡上涨特征，以及下跌过程中的波浪式震荡下跌特征，表现出明显的波段走势特征，适合投资者进行波段操作。我们把牛市上涨、下跌过程中的次级波浪行情称之为波段行情，有利于明确行情运行的特征，对投资者判断行情有积极作用。箱体震荡的波段行情下图为橡胶1209上涨过程中的波段行情下图为橡胶12

23、09下跌途中的波段行情下图为锌12072波段行情的波浪周期特征 波段行情的波浪周期特征。牛市行情中的波段行情，无论上涨阶段的波段行情，顶部区域的波段行情，还是下跌阶段的波段行情，都是一轮波浪周期，都包括上涨、见顶、下跌、见底四个阶段。其中，牛市上涨阶段的波段行情，从起点展开大幅上涨行情，见顶后回调的幅度小，见底的点位往往高于起涨点，形成的是不对称的上涨波浪图形。牛市顶部区域的波段行情，往往是从起点上涨，见顶后又跌回到起点，形成的是对称性波浪图形。牛市下跌阶段的反弹波浪，普遍是起涨点高，下跌见底的点位低，形成的是不对称下跌波浪图形。 波段行情由更小级别的波浪组成。波段行情的各个阶段内部，存在着更

24、小级别的波浪行情。在波段行情的上涨过程中，每上涨一段，就会出现见顶回调，见底，然后再次上涨，形成多个更小级别的上涨波浪组成的上涨行情。波段行情的顶部同样由多个更小级别的波浪组成，使波段顶部形成多种多样的技术形态。在波段行情的下跌过程中，每下跌一段，就会出现反弹行情，反弹见顶后继续下跌，形成多个更小级别下跌波浪组成的下跌行情。三、波段行情的操作策略1.波段行情的盈利模式 牛市上涨行情的次级波浪为不对称上涨波浪，牛市下跌行情的次级波浪为不对称下跌波浪，都包含上涨、见顶、下跌、见底四个阶段，存在上涨做多与下跌做空的波段操作机会，可以采用波段操作策略。波段行情的盈利模式是：在波段行情发动后买进多单，一

25、路持仓不动，见顶后平掉多单；在波段行情见顶后卖出空单，一路持仓不动，下跌见底后平掉空单，依次对牛市上涨行情和下跌行情中的多轮次级波浪行情进行波段操作。波段操作是相当多的投资者的盈利模式，但实际上多数波段操作的投资者是赚几个点就跑的短线操作，不是以波段行情的上涨全过程或下跌全过程为操作对象的真正意义上的波段操作。仍然是抓了小的丢了大的，难以取得理想的投资收益。建议做短线波段行情的投资者，确立波段上涨行情与波段下跌行情的中线行情概念，重点抓波段上涨行情和波段下跌行情的中线行情，以获取较高的投资收益。2.上涨行情的买进操作 上涨行情的早期，是建立多单仓位的时期。由于上涨行情的判断存在很大难度，以及主

26、力建仓时的反复震仓，都会影响投资者的判断，容易出现判断错误。操作上，应当分三批完成多单建仓,减少行情判断错误造成的损失。 上涨拐点出现买进部分多单。股指下跌后期，会下探本轮下跌行情的最低点，然后展开反转上涨行情。该最低点，既是本轮下跌的最低点，也是下轮上涨行情的最低点，是结束下跌反转上涨的拐点位置。如果投资者能够在拐点位置买进多单，就可以延长收益空间，实现收益的最大化。在实际操作中，应当在判断当天见底后，选择分时拐点位置，在已经形成分时上涨确认后，建立部分多单仓位。这种操作要求投资者有较高的行情判断和分时操作水平，一般的投资者不建议在拐点当天建立多单仓位。对于有较高专业水平的投资者，也要有试错

27、的准备，如果日线见底判断错误，应当及时止损平仓，重新寻找拐点位置进行操作。 上涨初步确认增加多单仓位。股指下跌见底后，会在底部震荡整理构筑底部形态，如V型反转底、头肩底、双底、多重底等。股指突破底部形态的颈线位，形成向上突破的态势，上涨初步确认，可以增加多单仓位。其中：股指连续下跌，在重要阻力位突然长阳上攻，覆盖长阴线或多日下跌阴线，形成v型反转，上涨初步确认，当天便可以增加多单仓位。如果构筑头肩底、双底、多重底，长阳突破成交密集区上沿，或在成交密集区上沿横盘整理后，长阳或小阳线向上突破，上涨初步确认，应当增加多单仓位。 上涨完全确认完成多单建仓。当股指上涨行情已经完全确认，以后最多出现小幅回

28、调，不可能再跌破底部创出新低的时候，就应当完成多单建仓。如果股指走出V型反转行情，长阳次日继续长阳上攻，上涨完成确认，应当在次日完成多单建仓；如果股指走出头肩底、双底、多重底反转行情，长阳突破成交密集区上沿后，继续长阳上攻，或回调后长阳上攻，上涨完成确认，应当在二次向上突破当天完成多单建仓。3.上涨见顶的平多操作 顶部是平掉多单的位置，也是主力做空的位置，顶部判断存在很大难度，容易出现错误。操作上，应当分两批平掉多单，防止判断错误减少盈利。 顶部拐点出现平掉部分多单。股指上涨行情的后期，会上探本轮上涨行情的最高点，然后展开反转下跌行情。该最高点，既是本轮上涨行情的最高点，也是下轮下跌行情的最高

29、点，是结束上涨行情反转下跌的拐点位置。如果投资者能够在拐点位置平掉多单，就可以延长收益空间，实现收益的最大化。在实际操作中，应当在判断当天见顶后，选择分时拐点位置，在已经形成分时下跌确认后，平掉部分多单仓位，锁定部分利润。 确认见顶平掉全部多单。股指上涨见顶确认，意味着上涨行情已经结束，即将进入下跌周期，应当平掉所有多单，锁定利润，防止股指下跌造成不必要的损失。股指上涨见顶后，会展开震荡整理，构筑多种顶部形态，主要有A型反转顶、头肩顶、双顶、多重顶等。除了A型反转顶部形态，其他顶部都是一个区域，会出现反复震荡整理，高点会先后多次出现。投资者在确认股指已经排除A型顶的可能以后，应当选择高点，分批

30、平掉所有多单。如果出现破位急跌走势，多数情况下会出现快速反弹行情，不要在破位急跌的低点进行多单平仓，防止平在最低点。4.下跌行情的做空操作 下跌行情的早期，是投资者建立空单的时期，也是主力做空的重要时期，行情判断难度很大。操作上，应当分三批完成空单建仓,尽量减少行情判断错误造成的损失。 下跌拐点出现建立部分空单。股指上涨后期，会上探本轮上涨行情的最高点，然后展开反转下跌行情。该最高点，既是本轮上涨行情的最高点，也是下轮下跌行情的最高点，是结束上涨反转下跌的拐点位置。如果投资者能够在下跌拐点位置卖出空单，就可以延长收益空间，实现收益的最大化。在实际操作中，应当在判断当天见顶当天，选择分时拐点位置

31、，在已经形成分时下跌确认后，建立部分空单仓位。在下跌的日线确定后，在分时拐点确认后卖出空单，是难度非常大的操作，应当做好日线拐点判断错误的止损平仓准备，防止判断错误导致重大亏损。 见顶确认增加空单仓位。股指上涨到重要阻力位展开震荡整理，一旦见顶确认，意味着上涨行情已经结束，即将进入下跌周期，应当逢高增加多单仓位。除A型反转顶部形态会走出连续急跌行情外，其他顶部形态都是一个区域，会在高位出现反复震荡整理，高点会先后多次出现。投资者应当在确认股指见顶后，选择反弹高点从容增加多单仓位，不要急于杀跌建立空单仓位，以延长收益空间，提高收益水平。 下跌确认完成空单建仓。下跌行情确认，意味着下跌趋势已经不可逆转，应当完成空单建仓。下跌确认主要根据技术形态进行判断。A型顶，长阴下跌次日继续长阴下跌，下跌初步确认，应当在次日选择分时高点完成空单建仓。有时A型顶长阴下跌两天后，会出现小幅反弹，反弹见顶下跌创出新低，下跌完全确认，应当坚决完成空单建仓。头肩顶、双顶、多重顶，主要看成交密集区的下沿，如果长阴跌破成交密集区的下沿，次日继续长阴下跌，下跌初步确认，应当基本完成空单建仓。如果跌破成交密集区下沿后，出现小幅反弹，反弹见顶后再次跌破成交密集区下沿，并创出新低，下跌完全确认，应当完成空单建仓。5.下跌见底的平空操作 底部是平掉空单的位置，也是主力建仓做多的位置，会出现反复震