第二篇公司理财-体检、评估财务业绩-2011-12-17.pptx

1、第二部分：第二部分：评价价财务业绩1 1、背景知识案例、背景知识案例2 2、财务分析的目的与作用、财务分析的目的与作用3 3、财务业绩评价模型、财务业绩评价模型4 4、财务业绩评价应用案例、财务业绩评价应用案例认清自己很重要！认清自己很重要！u 我们的企业是否是健康的我们的企业是否是健康的u 我们的盈利是否可持续我们的盈利是否可持续u 我们的资本结构是否合理我们的资本结构是否合理 你无法管理你所无法 度量的东西。威廉.休利特威廉威廉休利特休利特 Bill HewlettHP共同创始人、前主席兼CEO出生年月1913年5月20日-2001年1月12日出生国家、地点美国密歇根州安阿伯市(AnnAr

2、bor)教育背景1936年，获麻省理工学院理科硕士学位1934年，获斯坦福大学文学士学位职业背景1978年，退休只担任董事会职务1969年，担任HP首席执行官1964年，推举为HP总裁1947年，担任HP副总裁1941年，大战期间担任美军通讯官1939年，创办惠普公司著作著作惠普之道惠普之道 l 你的企业状态如何？你的企业状态如何？从财务上讲，他是健康的，还是软弱无力的？从财务上讲，他是健康的，还是软弱无力的？他能否做得更好？他能否做得更好？l 选择太多？选择太多？周遭会有许多人给你建议，周遭会有许多人给你建议，糊涂了？糊涂了？不知何去何从。如何不知何去何从。如何 权衡为自己的企业权衡为自己的

3、企业 做正确的决策呢？做正确的决策呢？打折？打折？减少库存？减少库存？外包？外包？获取规模化效益？获取规模化效益？知识点知识点 方法：l 体体 检检-评价企业的财务业绩评价企业的财务业绩l 健身计划健身计划-改善企业财务业绩改善企业财务业绩l 保持体形保持体形-为企业将来而塑身为企业将来而塑身知识点知识点第二篇：体检第二篇：体检 -评价财务业绩评价财务业绩 一、谁，为什么？一、谁，为什么？管理层、员工、客户、股东、供应商等各方面对企业的财务员工、客户、股东、供应商等各方面对企业的财务业绩都很关心：业绩都很关心：会付我钱吗？会付我钱吗？我能拿到红利吗？我能拿到红利吗？公司股票会升值吗公司股票会升

4、值吗?公司能涨工资吗？公司能涨工资吗？该企业财务上牢靠吗？该企业财务上牢靠吗？以上每一项都有适当的财务手段可以衡量，但是首以上每一项都有适当的财务手段可以衡量，但是首先衡量哪一项呢？先衡量哪一项呢？知识点知识点第二篇：体检第二篇：体检 -评价财务业绩评价财务业绩二、根本二、根本办法法 什么最能反映企业的运作情况？首先回答最根本的问题：该企业值该企业值得经营吗？得经营吗？是不是把钱存到银行里更好呢？首先看？知识点知识点第二篇：体检第二篇：体检 -评价财务业绩评价财务业绩 假设你有机会进行一项投资，已知将获利假设你有机会进行一项投资，已知将获利10001000英镑。英镑。-你会投资吗？你会投资吗？

5、-你还应考虑哪些因素？你还应考虑哪些因素？知识点知识点第二篇：体检第二篇：体检 -评价财务业绩评价财务业绩三、首先你需要了解你得投资得少 -资产收益率是你的投资回报率资产收益率是你的投资回报率！注意利润率与资产收益率的差别。注意利润率与资产收益率的差别。名名称称利利润投投资额回回报率率风险项目一10001000100%风险项目二10001000010%风险项目三10001000001%知识点知识点第二篇：体检第二篇：体检 -评价财务业绩评价财务业绩 四、如何计算资产收益率？四、如何计算资产收益率？（1 1）企业的投资是多少？资产总额，即固定资产加上）企业的投资是多少？资产总额，即固定资产加上

6、流动资产流动资产（2 2）企业赚了多少钱？）企业赚了多少钱？销售净利润（简称净利润率）销售净利润（简称净利润率）资产收益率的计算公式如下：净利润净利润/资产总额资产总额 100%100%知识点知识点第二篇：体检第二篇：体检 -评价财务业绩评价财务业绩例子：例子：乔的餐馆的利润是乔的餐馆的利润是5000050000英镑英镑，费雷德的健身房的利润是费雷德的健身房的利润是2500025000英镑，英镑，哪个企业运作哪个企业运作 的比较好呢？的比较好呢？肥仔乔肥仔乔费雷德费雷德资产收益率表明了企收益率表明了企业的投的投资回回报率的大小率的大小 -企业每投资企业每投资1 1英镑可获得多少利润英镑可获得多

7、少利润 -在投资收益方面效果如何！在投资收益方面效果如何！乔的餐馆投资是250000英镑，他的回报率是：50000/250000 100%=20%，即：在乔的餐馆 每投资1英镑可赚利润20便士。费雷德在健身房的投资是50000英镑，他的回报率是：25000/50000 100%=50%，即：在费雷德的健身房每投资1英镑可赚利润50便士。乔的投资回报率是20%，,费雷德的投资回报率是50%，所以说费雷德的健身房 更更“健康健康”！名称利润投资额回报率餐 馆50000 25000020%健身房25000 5000050%资产收益率扩建能力资产收益率扩建能力请看利润表是如何影响企业的扩建能力的请看利

8、润表是如何影响企业的扩建能力的 如果乔打算扩大规模将利润增加到100000英镑，他需要再投资250000英镑乔餐馆一乔餐馆一50,000250,000乔餐馆二乔餐馆二50,000250,000合计100,000500,000而费雷德只需要再投资150000英镑，就可以开四家健身房，使利润达到100000 英镑。健身房一健身房一25,00050,000健身房二健身房二25,00050,000健身房三健身房三25,00050,000健身房四健身房四25,00050,000合计100,000200,000乔再投资250000英镑，其总投资额达500000英镑。费雷德要再投资150000英镑，其总投资

9、额达200000英镑，可见费雷德的投资额只有乔的40%，即可获得与乔同样多的利润。第二篇：体检第二篇：体检 -评价财务业绩评价财务业绩 乔再投资250000英镑，其总投资额达500000英镑。费雷德要再投资150000英镑，其总投资额达200000英镑，可见费雷德的投资额只有乔的40%，即可获得与乔同样多的利润。利润投资额回报率餐馆 100000（2*5000）500000（2*25000）20%健身房 100000（4*2500）200000（4*5000）50%第二篇：体检第二篇：体检 -评价财务业绩评价财务业绩 五、勿忘五、勿忘-净资产回报率（净资产回报率（ROEROE）l 净资产回报率

10、净资产回报率=净利润净利润/净资产净资产 100%100%l 净资产回报率说明了什么？它说明股东投资企业中每净资产回报率说明了什么？它说明股东投资企业中每 一英镑赚了多少钱。一英镑赚了多少钱。l 你的净资产回报率够好吗你的净资产回报率够好吗 问题问题：如果这笔钱不做这个生意如果这笔钱不做这个生意的话，能派什么别的用场呢？目前的的话，能派什么别的用场呢？目前的生意与派其他用场相比，净资产回报生意与派其他用场相比，净资产回报率孰优孰劣？是不是应该把生意卖了，率孰优孰劣？是不是应该把生意卖了，把钱存入银行把钱存入银行或者可以采取哪些措或者可以采取哪些措施提高净资产回报率？选择时充分考虑风险，而不是仅

11、仅考虑收益。施提高净资产回报率？选择时充分考虑风险，而不是仅仅考虑收益。可成可成长性性-获利能力利能力 资源配置源配置-营运运能力能力 企企业风险-偿债能力能力 什么是关键？什么是关键？一部一部电视剧一部一部电视剧一张照片反映企反映企业现金能力的金能力的报表表/时期指期指标利利润表。反映企表。反映企业经营状况状况的的报表，表，/时期指期指标资产负债表资产负债表 。反映企业财务状况。反映企业财务状况的报表的报表 /时点资料时点资料二张照片二张照片管两头，管两头，两部电视两部电视剧管中间剧管中间我们关心什么？我们关心什么？第二篇：体检第二篇：体检 -评价财务业绩评价财务业绩导入：财务报表分析逻辑切

12、人点导入：财务报表分析逻辑切人点 财务分析的目的分析的目的财务分析的目的是分析现有的问题并对短期的策略问题提出解决方案并支持企业长期的价值最大化。健康状况分析健康状况分析(过去、现在、未来过去、现在、未来)盈利分析盈利分析(历史数据历史数据)投资分析投资分析(前瞻性前瞻性)成本分析成本分析(历史数据历史数据)2022/10/3019财务分析方法比较分析法水平分析（趋势分析）垂直分析（共同尺度分析）比率分析法纵向比较、横向比较、标准比率比较因素替代法测量有关因素对财务指标影响程度的方法框图分析法指标对比分析才有效u 财务分析对公司经理、投资分析家，投资者和贷款人来说至关重要。u 对于管理者来说通

13、过财务分析了解企业的现状，相关能力，发现企业潜在的问 题，才能在激 烈的竞争中知己知彼，掌握市场的主动权。u 飞机驾驶员仅仅知道仪表上的各项数字的含义是不够的，还必须清楚各项数字 之间的关系,清楚哪些指标是正常的，哪些指标是异常的，进而做出调整飞行 的决策。企业也一样，成功企业总能从报表中各个数字之间的比例、趋势分析 中得出对自身财务状况的正确判断，这是他们之所以成功的极为重要的一环企业财务状况评价指标与计划预算比较与本公司历史比较与同类公司比较企业优势/劣势分析净资产报酬率净资产报酬率ROE总资产报酬率总资产报酬率（ROA）权益乘数权益乘数总资产周转率销售利润率销售利润率财务绩效评价模型财务

14、绩效评价模型净资产收益率净资产收益率净资产收益率净资产收益率 可分解为=销售利润率 资产周转率 权益乘数分解净资产收益率分解净资产收益率分解净资产分解净资产收益率收益率资产收益率权益乘数销售利润率资产周转率 1 （1-资产负债率）净 利 润销售收入销售收入总 资 产销售收入费 用销售成本管理费用销售费用财务费用资本结构长期资产流动资产应收帐款存 货现 金其 他所 得 税净资产收益率净资产回报率净利润股东权益净利润总资产ROE总资产回报率ROA毛利销售收入毛利率ROS(毛)净利润销售收入净利润率ROS(净)销售收入总资产总资产周转率比率名称比率名称公式公式衡量什么衡量什么?衡量资本投放的效率,如

15、企业在投入资金和资源后得到多少的回报?资源的分配和调整的效率,如每元的资产产生多少的回报?资本密集程度,如每元的资本带来多少的销售?每元销售可以进行固定成本和净利润分配的比率每元销售对应的利润代号代号利润率*净利润为税后净营运利润率下列的财务指标是了解企业财务情况的最好的数据下列的财务指标是了解企业财务情况的最好的数据,关键是关键是学会用这些指标进行横向和纵向的比较学会用这些指标进行横向和纵向的比较 了解企业的总体盈利情况还不够了解企业的总体盈利情况还不够,还应通过了解盈利情况的还应通过了解盈利情况的组成部分来明白为什么能盈利和如何盈利的组成部分来明白为什么能盈利和如何盈利的?净资产回报率管理

16、人员可以通过三种方式影响资本回报率管理人员可以通过三种方式影响资本回报率:净利润率净利润率资产周转率资产周转率财务杠杆系数财务杠杆系数销售收入股东权益销售收入总资产总资产股东权益XXX净利润率总资产周转率财务杠杆系数XX净利润股东权益净利润销售收入净利润销售收入净资产回报率净资产回报率总资产周转率总资产周转率现金量应收款周期库存周转率固定资产周转率资产负债表的数据销售收入 销售成本营业利润净利润率净利润率应付款帐龄资产负债率流动比率速动比率财务杠杆系数财务杠杆系数中间的三个指标表明了有哪些重要的业务指标对于净资本回报率产生了重要的影响，下层的比率表明了对于资产负债表和损益表的内容的影响如何可以影响净资本回报率我们可以把指标分为三层，从上至下对于企业进行剖析现金比率资本结构销售毛利期间成本利润表的数据其他所得税净利润例子例子项 目目 2002 2003 20042002 2003 2004销售收入售收入 101 136 184101 136 184成本成本费用用 70 94 12870 94 128营业利利润 31 42 5631 42 56利息和所得利息和所得税税 10 14 1810