第九章投资理论.ppt

1、第第 9 章章投资理论投资理论投资理论投资理论010102030409091929394959697989900主要内容主要内容9.1 投资的决策过程投资的决策过程9.2 投资函数投资函数9.3 存货投资和住房投资存货投资和住房投资9.1 投资决策过程投资决策过程投资的概念v增加资本存量的支出流量投资的分类：v固定商业投资(Fix business investment)v存货投资(Inventory investment)v住房投资(Investment in residential structures)9.1 投资决策过程投资决策过程投资决策的微观基础（以固定商业投资为例）v投资决策的两

2、个过程确定意愿资本存量（Desired capital stock）；通过投资行为达到意愿资本9.1 投资决策过程投资决策过程意愿资本存量v与其它生产要素结合（如劳动投入）时，能够获得最大化利润的固定资本数量。确定意愿资本的原则：v确定的原则（不考虑税收因素）：资本边际收益资本边际收益=资本租用价格资本租用价格9.1 投资决策过程投资决策过程v确定的原则（考虑税收因素）：如果u=t，投资决策没有受到税收因素的影响；如果ut，税收体系实际上是鼓励投资的；如果ut，税收体系会降低投资热情。资本边际收益（1-t）=资本租用价格（1-u）其中，t为利润税税率，u为税收减免等优惠条件资本边际收益=（1-

3、u）/（1-t）资本租用价格9.1 投资决策过程投资决策过程给定计划产出水平Y0，意愿资本存量K*的确定Rk资资本本边边际际收收益益资本数量资本数量Y0K*9.1 投资决策过程投资决策过程计划产出水平变化后，意愿资本存量的确定资资本本边边际际收收益益资本数量资本数量Y0K*Y1KRk9.1 投资决策过程投资决策过程综上所述，意愿资本存量取决于两个因素：v资本租用价格Rkv计划产出水平Y用数学函数形式表达为：K*=g(Rk,Y)9.1 投资决策过程投资决策过程资本租用价格的确定：v不考虑资本品价格变化v加入资本品价格变化的因素Rk=（R+d）PkRk=（R+d）Pk-Pk9.2 投资函数投资函数

4、厂商投资的目的：v弥补意愿资本K*与上一年年末资本存量K-1之间的差异I=K*-K-1=g(Rk,Y)-K-1I=(K*-K-1)(01时，表示意愿资本存量大于实际资本存量，厂商应当进行投资；而q1时，厂商则应当出售资本。9.3 存货投资和住房投资存货投资和住房投资存货投资的种类：v生产准备过程中的原材料积累v生产过程中半成品的积累v最后产成品的积累9.3 存货投资和住房投资存货投资和住房投资企业持有存货的原因：v平滑生产过程，使之更为连续v避免脱销意愿的存货销售比率取决于：v物流业、信息业的发展v所处的经济周期阶段9.3 存货投资和住房投资存货投资和住房投资住房投资的决策可以比照固定商业资本的投资，不同之处在于：v住房的折旧难以测定v土地的有限性，决定了住房投资需求中包含了投机动机第第 9 章章 结束结束投资理论投资理论投资理论投资理论010102030409091929394959697989900