中级财务管理考试要点.docx

1、中级财务管理考试要点中级财务管理考试要点 第一章总论知识点：企业组织形式的优缺点非法人独资创立容易、经营管理灵活自由、不需要缴纳企业所得税；无限责任、筹资困难、所有权的转移较困难、有限寿命合伙合伙人承担连带责任、转让所有权需经其他合伙人同意法人公司容易转让所有权、有限债务责任、无限存续；融资渠道多；组建成本高、代理问题、双重课税知识点：财务管理目标创造财富或价值1.利润最大化、每股收益最大化2.价值最大化考虑货币时间价值和风险因素，避免短期行为1）股东财富最大化：易量化、受外界因素影响大2）企业价值最大化：以价值代替价格，克服外界市场因素干扰，不易量化；3）相关者利益最大化：股东（首位）、债权

2、人、企业经理人、职工、客户、供应商、政府；合作共赢、多元化多层次、前瞻性和现实性3.各种财务管理目标，都以股东财富最大化为基础股东承担最大的义务和风险，相应需享有最高的报酬。知识点：利益冲突的协调利益冲突解决途径股东VS经营者解聘（所有者约束）、接受（市场约束）、激励（股票期权、绩效股）股东VS债权人限制性借债、收回或停止借款知识点：财务管理体制核心：财权配置1.集权与分权的优缺点 集权分权目标协调背离资源利用效率高低信息传递及过程控制的成本高低财务决策效率低高下级积极性削弱提高2.集权与分权的选择1）业务联系：集权的必要性，如纵向一体化2）资本关系：集权的可行性，如控股3）成本效益分析：集权

3、、分权的优缺点4）其他因素：环境、规模和管理者的管理水平3.企业财务管理体制的设计原则组织体制U型管理分工下的集权控制H型既可以集权管理，也可以分权管理M型集权程度高于H型4.集权与分权的配置集权：制度制定权，筹资权，融资权，投资权，用资、担保权，固定资产购置权，利益分配权；分权：经营自主权、人员管理权、业务定价权、费用开支审批权知识点：财务管理环境1.构成：技术环境、经济环境（最重要）、金融环境、法律环境2.经济环境1）经济周期不同阶段，企业应采取不同的财务管理战略（参见教材19页图表1-1）2）通货膨胀及其应对措施影响：物价上涨（如资金需求增加、权益资金成本上升）、利率上升（如证券价格下跌

4、）、紧缩银根（增加筹资难度）应对措施初期持续期通过投资，实现资本保值签订长期购货合同，减少物价上涨造成的损失 取得长期负债，保持资本成本稳定严格信用条件，减少企业债权调整财务政策，防止和减少资本流失，如偏紧的股利政策3.货币市场（短期资金市场）VS资本市场（长期资金市场）货币市场（短期）资本市场（长期）特征1）期限短、交易目的是解决短期资金周转2）金融工具流动性强、价格平稳、风险较小1）融资期限长、融资目的是解决长期投资性资本的需要2）资本借贷量大3）收益及风险较高构成1）拆借市场2）票据市场3）大额定期存单市场4）短期债券市场1）债券市场2）股票市场3）融资租赁市场第二章财务管理基础知识点：

5、货币时间价值1.含义：没有风险也没有通货膨胀情况下的社会平均利润率2.计算涉及：终值、现值、年金、利率、期数1）复利终值与现值：一次性款项的终值与现值2）年金终值与现值：一系列定期、等额款项的复利终值或现值的合计数预付年金预付年金终值（现值）普通年金终值（现值）（1利率）预付年金终值系数是在普通年金终值系数基础上，期数加1，系数减1预付年金现值系数是在普通年金现值系数基础上，期数减1，系数加1递延年金递延期：第一笔年金发生的期末数减1递延年金终值即支付期的普通年金终值，与递延期无关递延年金现值A（P/A,i,支付期）（P/F,i,递延期）A（P/A,i,递延期支付期）（P/A,i,递延期）A（

6、F/A,i,支付期）（P/F,i,递延期支付期）永续年金永续年金没有终值永续年金现值年金折现率3.货币时间价值系数之间的关系1）复利终值系数与复利现值系数互为倒数2）年金终值系数与偿债基金系数互为倒数3）年金现值系数与资本回收系数互为倒数4.插值法（求利率、期数）列比例方程5.名义利率与实际利率1）一年多次计息时：实际利率（1名义利率/每年复利次数）每年复利次数12）通货膨胀情况下：实际利率知识点：资产的风险及其衡量1.必要收益率无风险收益率风险收益率1）无风险收益率纯粹利率（资金时间价值）通货膨胀补贴2）投资者承担的风险越高、对风险回避程度越强，要求的风险收益率越大。2.单项资产风险与收益衡

7、量期望值反映预计收益的平均化，不反映风险方差、标准离差反映整体风险的绝对数指标，适用于期望值相同情况下的风险比较标准离差率反映整体风险的相对数指标，适用于期望值不同情况下的风险比较3.风险对策（注意教材举例）规避拒绝与不守信用的厂商业务往来减少多元化投资转移投保、合资、联营、技术转让、租赁经营、业务外包接受计提资产减值准备（风险自保）、直接将损失摊入成本或费用（风险自担）4.风险偏好：回避（正常情况）、追求、中立知识点：证券资产组合风险与收益衡量1.证券资产组合的预期收益率组合内各资产预期收益率的加权平均值：组合没有改变收益。2.通常，证券资产组合的风险（标准差）组合内各资产的风险（标准差）的

8、加权平均值：组合能够分散风险。3.证券资产组合的系统风险（系数）组合内各资产系统风险（系数）的加权平均值：组合不能够分散系统风险。4.1（完全负相关）相关系数1（完全正相关）：0组合风险不变相关系数越大（越接近于1），风险分散效应越小；相关系数越小（越接近于1），风险分散效应越大。5.系统风险VS非系统风险只有系统风险才有资格要求补偿，非系统风险可以通过证券资产组合被消除掉含义产生因素系统风险（不可分散风险、市场风险） 影响所有资产、不能消除，不同公司受影响程度不同，用衡量 影响整个市场的风险因素非系统风险（可分散风险、公司风险） 影响特定资产特定企业或行业所特有的因素知识点：资本资产定价模型

9、1.系数某资产的系统风险相当于市场组合平均风险的倍数2.资本资产定价模型必要收益率R是系统风险的函数RRf（RmRf）3.证券市场线1）截距：无风险利率Rf2）斜率：市场风险溢酬（RmRf），随投资者风险厌恶感程度加强而上升知识点：成本性态1.成本按性态的分类1）固定成本：约束性（保险费、房租、管理人员的基本工资）VS酌量性（广告费、职工培训费、研究开发费）2）变动成本：技术性（直接材料）VS酌量性（按销售收入的一定百分比支付的销售佣金、技术转让费）3）混合成本：半变动、半固定、延期变动、曲线变动2.混合成本的分解方法1）高低点法（计算）高低点是两个业务量水平2）回归分析法：较为精确3）账户分

10、析法：简便易行，比较粗糙且带有主观判断4）技术测定法：适用于投入成本与产出数量之间有规律性联系的成本分解5）合同确认法：配合账户分析法使用第三章预算管理知识点：预算管理概述1.预算的特征：与企业战略或目标保持一致、数量化、可执行性2.预算的分类与预算体系3.预算工作的组织注意董事会（负总责）、预算委员会、财务管理部门的职责知识点：预算的编制方法（特征、优缺点、编制方法）1.预算编制基础（是否考虑基期成本费用水平）增量预算以基期成本费用水平为基础，可能导致无效费用开支项目无法得到有效控制。零基预算不考虑以往会计期间所发生的费用项目或费用数额，需要划分不可避免费用项目（保证资金供应）和可避免费用项

11、目（成本效益分析），以及划分不可延缓费用项目（优先安排）和可延缓费用项目（按轻重缓急安排）。2.预算编制的业务量基础数量特征（单一VS多个）固定预算适应性和可比性差弹性预算1）适用范围所有与业务量有关的预算，尤其是成本费用预算和利润预算2）优点扩大了预算的适用范围，可以计算一定实际业务量的预算成本，便于预算执行的评价和考核3）编制程序选择业务量计量单位确定业务量范围确定成本性态计算预算成本4）弹性预算的编制方法公式法、列表法（使用插值法计算“实际业务量的预算成本”）3.预算期时间特征（不变会计期间VS固定时间跨度）定期预算预算期间与会计期间相对应，便于将实际数与预算数进行对比，对预算执行情况进

12、行分析和评价；缺乏长远打算，导致短期行为滚动预算预算期与会计期间脱离开，随着预算的执行不断地补充和修订，保持为一个固定长度；保持预算的持续性，有利于结合企业近期目标和长期目标，使预算与实际情况更相适应。知识点：全面预算的编制1.预算之间的勾稽关系及相关指标的推算（如预计现金收支、预计生产量、预计材料采购量，等等）2.现金预算1）可供使用现金期初现金余额现金收入2）现金余缺可供使用现金现金支出【注意】现金收入与现金支出均不包括借款的本金流入与还本付息支出。与借款有关的现金流量属于“现金筹措与运用”范畴。“现金筹措与运用”的数额由现金收支差额决定，即借款的现金流量取决于现金收入与现金支出的水平。3

13、）现金筹措与运用现金余缺理想期末现金余额，表明现金不足，需要筹措现金，例如（期初）借入短期借款。现金余缺理想期末现金余额，表明现金多余，需要运用现金，例如（期末）偿还短期借款。4）期末现金余额现金余缺现金筹措现金运用3.利润表预算所得税费用通常不是根据“利润总额”和所得税税率计算，而是在利润规划时估计，并已列入现金预算。4.资产负债表预算全面预算的终点知识点：预算的调整1.预算执行单位在执行中由于市场环境、经营条件、政策法规等发生重大变化，致使预算的编制基础不成立，或者将导致预算执行结果产生重大偏差，可以调整预算。2.调整预算应由预算执行单位逐级向企业预算委员会提出书面报告。3.调整要求1）不

14、能偏离企业发展战略；2）应当在经济上能够实现最优化；3）重点是重要的、非正常的、不符合常规的关键性差异。第四章筹资管理（上）知识点：筹资管理概述1.企业筹资的动机1）创立性筹资动机2）支付性筹资动机（临时性筹资）3）扩张性筹资动机4）调整性筹资动机（调整资本结构）2.筹资的分类资金的权益特性股权筹资、债务筹资、衍生工具筹资是否以金融机构为媒介直接筹资、间接筹资资金的来源外部筹资、内部筹资（利润留存）资金使用期限长期筹资、短期筹资3.筹资管理的原则：筹措合法、规模适当、取得及时、来源经济、结构合理知识点：债务筹资（一）债务筹资方式1.银行借款1）抵押（不动产、机器设备、交通运输工具等实物资产、土

15、地使用权、有价证券）VS质押（动产或财产权利如无形资产）2）长期借款的保护性条款：例行性、一般性（流动性及偿债能力）、特殊性2.发行公司债券1）提前偿还：赎回价格面值，随到期日临近下降；资金有结余或预测利率下降时，可提前赎回2）到期分批偿还：便于投资者挑选合适的到期日；不同到期日债券的发行价格和票面利率不同，导致发行费较高3）到期一次偿还：多数情况下采用的方式。3.融资租赁1）经营租赁（短期）VS融资租赁（长期）2）融资租赁的基本形式：直接租赁、售后回租（承租方角度）、杠杆租赁（出租方角度）3）融资租赁租金租金构成：设备原价及预计残值、利息、租赁手续费（业务费用+利润）租金的计算租费率（折现率

16、）根据利率和租赁手续费率确定，在设备残值归出租人的情况下：（二）债务筹资方式特点1.债务筹资方式的总体特点（相对于股权筹资）：高风险、低成本、稳定控制权1）优点：速度快、弹性大、成本低、利用财务杠杆、稳定控制权2）缺点：不能形成稳定资本基础、风险大、筹资额有限2.银行借款：速度快、成本低、弹性大、限制多、筹资额有限3.发行债券：一次筹资额大、限制少、成本高、提高声誉4.融资租赁：迅速获得资产、风险低、限制少、延长资金融通期限、成本高知识点：股权筹资（一）股权筹资方式1.吸收直接投资1）出资方式：货币资产、实物资产、土地使用权、工业产权（风险较大）、特定债权2）不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉

17、、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资2.发行普通股1）上市公司定向增发的优势2）引入战略投资者及其作用：业务联系紧密；长期持股；资金雄厚、持股数量多3.留存收益内部权益筹资1）性质：股东用所获利润对公司进行的再投资。2）筹资途径：提取盈余公积金（不得用于以后年度对外利润分配）、未分配利润（二）股权筹资方式特点1.股权筹资方式总体特点（相对于债务筹资）：低风险；高成本；容易分散控制权；信息沟通与披露成本高。2.外部股权筹资（吸收直接投资、发行普通股）的特点吸收直接投资尽快形成生产能力；容易进行信息沟通；资本成本高于股票筹资，手续简便、筹资费用低；控制权集中，不利于公司治理；不易进行产权交易发

18、行普通股不易及时形成生产能力；两权分离，有利于公司自主经营管理，也容易被经理人控制；资本成本较高；增强公司的社会声誉，促进股权流通和转让，容易被恶意收购3.利用留存收益：内部筹资（无筹资费、维持控制权、筹资额有限）第五章筹资管理（下）知识点：衍生工具筹资1.可转换债券：可转换为普通股1）基本要素标的股票可以是其他公司股票票面利率可以低于银行存款利率转换比率（转换的股数）债券面值转换价格转换期赎回条款：发行公司拥有按固定价格将债券买回的权利（看涨期权），适用于股价连续上涨的情形，目的在于加速债券转换回售条款：债券持有人拥有按固定价格将债券卖回给发行公司的权利（卖权、看跌期权），适用于股价连续下跌

19、的情形，目的在于保护债券持有人的利益强制性转换调整条款2）筹资特点：灵活性、成本低、效率高、不转换和回售的财务压力2.认股权证：股票的买入期权1）性质：证券期权性、属于投资工具2）筹资特点：促进融资、改善公司治理结构、推进股权激励机制3.优先股1）性质股息事先约定、相对固定权利优先于普通股股东，次于债权人权利范围小2）发行规定上市公司不得发行可转换优先股公开发行：固定股息率、强制分红、累积、非参与3）特点丰富资本市场的投资结构固定收益型产品，适合看重现金红利的投资者有利于股份公司股权资本结构的调整有利于保障普通股收益和控制权有利于降低公司财务风险带来一定财务压力股利固定且不能抵税，资本成本高于

20、债务知识点：资金需用量预测1.因素分析法资金需要量（基期资金平均占用额不合理资金占用额）（1预测期销售增减率）（1预测期资金周转速度增长率）2.销售百分比法外部融资需求量（外部筹资增加额）资产增加额敏感性负债增加额利润留存额（预期留存收益增加额）（基期敏感资产额基期敏感负债额）销售增长率长期资产增长额利润留存额（敏感资产销售百分比敏感负债销售百分比）销售增长额长期资产增长额利润留存额其中：1）经营性资产（敏感资产）：货币资金、应收账款、存货等正常经营中的流动资产。2）经营性负债（敏感负债、自发性负债、自动性债务）：应付票据、应付账款等经营性短期债务，产生于经营活动（供产销环节）。3）筹资性负债

21、：短期借款、短期融资券、长期负债等，产生于筹资活动。4）利润留存额（内部融资额）预计销售额销售净利率（1股利支付率）预计销售额销售净利率利润留存率3.资金习性预测法：yabX1）资金习性：资金变动与产销量变动之间的依存关系不变资金、变动资金、半变动资金2）在“先分项、后汇总”的方法下：预计资金需要量（预计筹资性资金来源总量）预计资产总额预计自然负债预计筹资性负债预计股东权益知识点：资本成本1.含义：企业为筹集和使用资本而付出的代价，是资本所有权与使用权分离的结果（出资者的收益、筹资者的代价）2.作用：筹资决策、衡量资本结构、投资决策、业绩评价3.影响资本成本的因素资本成本（必要收益率）是风险的

22、函数1）总体经济环境：国民经济发展水平、预期通货膨胀2）资本市场条件：资本市场的效率和风险3）企业经营状况和融资状况：经营风险和财务风险4）企业对筹资规模和时限的需求4.个别资本成本及加权平均资本成本的计算1）债券及借款资本成本一般模式2）融资租赁资本成本只能采用贴现模式假设租赁期满残值归出租方，令：设备价款租金（P/A，k，n）残值（P/F，k，n），求解：折现率k3）普通股及留存收益资本成本股利增长模型采用普通股内部收益率计算公式（第6章）【注意】留存收益成本不考虑筹资费率资本资产定价模型：KsRsRf（RmRf）4）加权平均资本成本：个别资本成本以其在资本总额中所占的比重为权数（账面价值

23、权数、市场价值权数、目标价值权数）的加权平均数。5）边际资本成本：企业追加筹资的成本，按照目标价值权数计算。知识点：杠杆效应1.杠杆系数表明某一因素发生变动时，引起另一相关因素的变动幅度的倍数，在不考虑优先股股利的情况下，有：2.经营杠杆与经营风险1）经营风险：经营活动的结果，表现为资产报酬（息税前利润）的变动性。2）经营杠杆“放大”经营风险，但本身不是资产报酬不确定的根源，经营杠杆不存在（DOL1），经营风险（EBIT的变动性）仍会存在（与产销量等比例变动）。3.财务杠杆与财务风险1）财务风险：由于筹资（举债）原因产生的资本成本负担而导致的普通股收益波动的风险。2）财务杠杆放大了资产报酬变化

24、对普通股收益的影响，财务杠杆系数越高，表明普通股收益的波动程度越大，财务风险也就越大。4.总杠杆与公司风险：经营风险与财务风险此消彼长。知识点：资本结构1.含义（狭义）：长期负债与股东权益资本的构成比率，短期债务作为营运资金管理（不属于资本范畴）。2.最优资本结构：加权平均资本成本最低，同时公司价值最大3.影响因素：（经营风险VS财务风险）1）经营状况的稳定性和成长率2）财务状况和信用等级3）资产结构4）企业投资人和管理当局态度5）行业特征和企业发展周期6）税务政策和货币政策4.最优资本结构决策1）每股收益无差别点法息税前利润超过无差别点，应选择债务融资方式假设不考虑优先股股利，有：2）平均资

25、本成本比较法：选择加权平均资本成本最低的方案3）公司价值分析法考虑风险因素与市场反应公司市场总价值权益资本的市场价值债务资本的市场价值权益资本的市场价值：净利润的永续年金现值，折现率为股权资本成本债券市场价值债券账面价值第六章投资管理知识点：项目现金流量1.投资期：长期资产投资（固定资产、递延资产等）、垫支的营运资金2.营业期营业现金净流量（NCFt）营业收入付现成本所得税税后营业利润非付现成本（营业收入付现成本非付现成本）（1税率）非付现成本营业收入（1税率）付现成本（1税率）非付现成本税率【注意】资本预算中的折旧必须按照税法规定计算，包括：折旧方法、折旧年限、残值率等。若题目未明确税法折旧

26、年限和法定残值与企业的预计之间有差异，则默认二者一致。3.终结期1）固定资产税后残值净收入变价净收入（1税率）账面价值税率其中：账面价值固定资产原值年折旧额已计提折旧的年限变价净收入VS账面价值税后残值净收入变价净收入账面价值（产生变现利得纳税）变价净收入（变价净收入账面价值）税率变价净收入账面价值（产生变现损失抵税）变价净收入（账面价值变价净收入）税率变价净收入账面价值（无纳税调整）变价净收入2）垫支营运资金的收回3）终结期的现金净流量该年的营业现金净流量固定资产税后残值净收入垫支营运资金的收回知识点：投资项目财务评价指标1.净现值（NPV）未来现金净流量现值原始投资额现值1）决策规则：净现

27、值0，说明预期报酬率必要收益率（折现率）。2）优缺点优点缺点满足项目年限相同的互斥投资方案的决策考虑投资风险（贴现率中包含投资风险报酬率要求）贴现率不易确定绝对数指标，不适用于独立投资方案的比较决策不能对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策2.现值指数未来现金净流量现值原始投资额现值1）决策规则：PVI1，表明NPV0，项目实际可望达到的收益率折现率。2）适用性：净现值的变形，消除了规模的差异，作为相对数指标，反映投资效率，便于对原始投资额现值不同的独立投资方案进行比较和评价（可比性受项目期限的影响）。3.年金净流量（ANCF）净现值年金现值系数1）决策规则：年金净流量0，表明NPV02）适用性：净现值的变形，消除了期限的差异，适用于期限不同的互斥投资方案决策；由于没有消除规模的差异，不便于对原始投资额现值不相等的独立投资方案进行决策。4.内含报酬率（IRR）：项目投资（按复利计算