希腊主权债务危机.ppt

1、希腊主权债务危机希腊主权债务危机希腊债务危机简要介绍希腊债务危机简要介绍2009年10月初，希腊政府突然宣布，2009年政府财政赤字和公共债务占国内生产总值的比例预计将分别达到12.7%和113%，远超欧盟稳定与增长公约规定的3%和60%的上限。鉴于希腊政府财政状况显著恶化，全球三大信用评级机构惠誉、标准普尔和穆迪相继调低希腊主权信用评级，希腊债务危机正式拉开序幕。随着主权信用评级被降低，希腊政府的借贷成本大幅提高。希腊政府不得不采取紧缩措施，希腊国内举行了一轮又一轮的罢工活动，经济发展雪上加霜。至2012年2月，希腊仍在依靠德法等国的救援贷款度日。除希腊外，葡萄牙、爱尔兰和西班牙等国的财政状

2、况也引起投资者关注，欧洲多国的主权信用评级遭下调。导致希腊债务危机的原因分析导致希腊债务危机的原因分析危机起源早在2001年。当时希腊刚刚进入欧元区。根据欧洲共同体部分国家于1992年签署的马斯特里赫特条约规定，欧洲经济货币同盟成员国必须符合两个关键标准，即预算赤字不能超过国内生产总值的3%、负债率低于国内生产总值的60%。然而刚刚加入欧盟的希腊看到自己距这两项标准相去甚远。当时便求助于美国投资银行“高盛”。高盛为希腊设计出一套“货币掉期交易”方式，为希腊政府掩饰了一笔高达10亿欧元的公共债务，从而使希腊在账面上符合了欧元区成员国的标准。另外，高盛还为希腊设计了多种敛财却不会使负债率上升的方法

3、。如将国家彩票业和航空税等未来的收入作为抵押，来换取现金。这种抵押换现方式在统计中不是负债，却变成了出售，即银行债权证券化。高盛的这些服务和借贷当然都不是白白提供的，高盛共拿到了高达3亿欧元的佣金。高盛深知希腊通过这种手段进入欧元区，其经济必然会有远虑，最终出现支付能力不足。高盛为防止自己的投资打水漂，便向德国一家银行购买了20年期的10亿欧元CDS“信用违约互换”保险，以便在债务出现支付问题时由承保方补足亏空。希腊债务危机的直接原因2009年12月16日晚间，国际评级机构标准普尔宣布，将希腊的长期主权信贷评级下调一档，从“A-”降为“BBB+”。标普同时警告说，如果希腊政府无法在短期内改善财

4、政状况，有可能进一步降低希腊的主权信用评级。这已是希腊一周内第二次遭受信贷评级下调的打击。本月8日，另一家评级机构惠誉国际信用评级有限公司刚刚将希腊主权信用评级由“A-”降至“BBB+”，并引发了希腊股市大跌和国际市场避险情绪大幅升温。另一评级机构穆迪也已将希腊列入观察名单，并有可能调降其信贷评级。产生希腊债务危机的四大内在原因第一,希腊政府的高福利政策希腊的社会福利不仅高昂且名目繁多。根据希腊经济网站的数据，每年政府都要为公务员福利拨出数以十亿计的款项。例如已经去世的公务员的未婚或者已婚的女儿，都可以继续领取其父母的退休金。根据欧盟委员会的数据，到了2050年，希腊的养老金开支将上升到等于国

5、内生产总值的12%，而欧盟的成员国的平均养老金开支还不到国内生产总值的3%。第二,希腊经济结构性问题希腊经济存在结构性问题，内需高，出口少，储蓄率低，劳动力市场僵化，竞争力弱，借债消费。加入欧元区后，欧元汇率高，希腊对区内区外出口都下降，积累了大量贸易逆差。财政支出较高，主要用于社会保障和公共部门雇员支出。随着人口老龄化发展，社保支出越来越多；公共部门雇员工资增长也快于生产率增速。在财政收入管理方面存在漏洞，偷税、漏税严重，据估计每年损失的税收至少相当于GDP的4%。居民储蓄率低，财政缺口主要由外债弥补。欧元利率较低，降低了希腊融资成本，刺激了房地产市场的发展。全球金融危机后，房地产泡沫破灭，

6、借债消费的方式不可持续，经济萎缩，不足以支撑政府庞大的财政支出。第三,欧元区制度设计问题欧元区实行单一货币政策。区内国家经济不同步，各国经济发展不平衡。单一货币政策无法满足所有国家经济调控需求，从而产生使用财政政策调节经济的激励。欧元区内统一货币政策，而又分散财政政策，这是希腊债务危机发生的制度原因之一。第四，希腊采取的财政政策希腊采用美国式的“自由市场经济模式”，这一模式片面强调自由放任、反对国家干预，缺乏监管；而欧元区的主导模式则是德国式的“社会市场经济模式”，该模式在德国和北欧国家得到了很好的贯彻，而南欧国家则倾向于美国模式。希腊在加入欧元区时就未达标，加入欧元区后又继续受美国模式的影响

7、，以促进经济增长为首要目标，财政政策一直比较宽松。虽然希腊经济增长率在欧元区算是较高的，但这一增长不具可持续性，而宽松的财政政策进一步加剧了债务问题。根本原因：希腊经济竞争力相对不强，经济发展水平在欧元区国家中相对较低，经济主要靠旅游业支撑。金融危机爆发后，世界各国出游人数大幅减少，对希腊造成很大冲击。此外，希腊出口少进口多，在欧元区内长期存在贸易逆差，导致资金外流，从而举债度日。希腊经济现状希腊国家经济陷入了厄运循环。面临着促进经济增长和缩减财政赤字的两难处境。失业率从2008年5月的7%飙升至2012年1月的22%，同期，25岁以下人群失业率从21%飙升至51%。更糟的是，尽管希腊施行了财政紧缩、进行了债务重组，但国际货币基金组织(IMF)仍估计，该国公共债务总额与国内生产总值(GDP)之比在2013年将达到160%，比2008年高出50个百分点。希腊债务危机的根本还是在它自身的经济制度上。而现在希腊需要的就是自我拯救，需要希腊政府拿出方案来说服欧盟和债券投资者，特别是给予投资者购买希腊国债的信心。希腊政府的现行财政紧缩方案将使工人的工资被消减、赋税会加重、高福利也要走下神坛。减少政府的财政赤字和贸易赤字的双赤字就是其中的关键所在。对希腊债务危机的相关建议THANKS