张曙光企业改制重组及IPO尽职调查(新).ppt

1、企业股份制改造、企业股份制改造、辅导及辅导及IPOIPO尽职调查尽职调查主讲人：张曙华主讲人：张曙华光大证券股份有限公司光大证券股份有限公司EVERBRIGHTSECURITIESCO.,LTD.二零零六年八月九日二零零六年八月九日要要 目目q改制篇改制篇q辅导篇辅导篇q尽职调查篇尽职调查篇第一篇第一篇企业股份制改造及设立企业股份制改造及设立企业为什么要改制企业为什么要改制国有企业产权虚置债务负担过重经营管理薄弱，经济效益低下富余人员过多，离退休人员负担过重 改制重组思路改制重组思路o公司定位-做什么o有什么优势o战略目标是什么？o整合的可能性有多大？o评估各可能方案的效果-目标：1+12（长

2、期而言）-最终确定总体的重组改制思路重组改制的原则重组改制的原则 资产完整业务体系完整，并且主业突出避免同业竞争规范关联交易人员机构独立财务核算独立同质业务整合重组改制需要做什么？重组改制需要做什么？股份公司还是有限责任公司出资人出资方式股本规模及股权结构安排管理层持股安排制度安排制度安排内部整合内部整合业务整合资产重组债务重组人员整合收入、成本、费用剥离方案；盈利测算架构整合如何做如何做改制重组的一般程序改制重组的一般程序1 1、提出改组申请、提出改组申请2 2、选聘中介机构、选聘中介机构3 3、拟定改制重组方案、拟定改制重组方案4 4、资产评估及财务审计、资产评估及财务审计5 5、法律关系

3、调整及法律审查、法律关系调整及法律审查6 6、获得国资及土地管理部门的相关批复、获得国资及土地管理部门的相关批复7 7、省级人民政府或国家经贸委批准设立公司、省级人民政府或国家经贸委批准设立公司8 8、缴付出资、召开发起人会议、缴付出资、召开发起人会议9 9、完成工商登记、完成工商登记重组模式的选择重组模式的选择n重组模式的选择1）整体重组模式2）合并重组模式3）分立重组模式4）剥离重组模式n业务重组原则：产生协同效应，做到1+121）同类业务合并2）上下游产业链合并3）业务关联度强股份有限公司与有限责任公司的区别股份有限公司与有限责任公司的区别有限责任公司有限责任公司股份有限公司股份有限公司

4、信用基础信用基础资合与人合资合有无有无最低注册资本要求最低注册资本要求有有出资者承担责任范围出资者承担责任范围以出资额为限以出资额为限出资者有无法定最多人数限制出资者有无法定最多人数限制有无最高权力机构最高权力机构股东会股东会资本是否划成均等份额资本是否划成均等份额否是经经批准能否发行股票批准能否发行股票不能能发起人是否可以为自然人发起人是否可以为自然人能能股份有限公司与有限责任公司的区别股份有限公司与有限责任公司的区别有限责任公司有限责任公司股份有限公司股份有限公司人数限制人数限制股东人数50人以下发起人人数为2-200人，其中须有过半数的发起人在中国境内有住所资本要求资本要求最低为3万元注

5、册资本的最低额为人民币500万元，增资需依法定程序进行，减资不能减少至法定的最低注册资本额以下，增减注册资本依法向公司登记机关办理变更登记组织机构组织机构股东会是最高权利机构，董事会是执行机构，经理是公司经营管理的工作机构，监事会是内部监督机构股东大会是最高权利机构，董事会是常设机构，经理是经营公司的日常管理工作，监事会是内部监督机构设立方式设立方式由一个或多个股东发起设立和由国家单独设立发起设立和募集设立两种。以募集方式设立的全体发起人认购的股份不少于公司股份总额的35%股份有限公司设立条件股份有限公司设立条件发起人符合法定人数发起人符合法定人数应当有应当有2-2002-200人人（超过（超

6、过200200人为非公开发行，需报证监会审批）人为非公开发行，需报证监会审批）。去海外上市公司可以去海外上市公司可以采取独家发起设立方式，如中国石油、中国人寿等。采取独家发起设立方式，如中国石油、中国人寿等。发起人认缴和社会公开募集的股东达到法定最低限额发起人认缴和社会公开募集的股东达到法定最低限额-人民币人民币500500万元万元股份发行、筹办事项符合法律规定股份发行、筹办事项符合法律规定发起人制定公司章程发起人制定公司章程,并经创立大会通过并经创立大会通过有公司名称有公司名称,建立符合股份公司要求的组织机构建立符合股份公司要求的组织机构.有固定的生产经营场所和必要的生产经营条件有固定的生产

7、经营场所和必要的生产经营条件.股份有限公司设立方式股份有限公司设立方式发起人认购不少于发起人认购不少于35%35%的公司股份的公司股份,其余部分向社会公开募集其余部分向社会公开募集从从19991999年开始，中国证监会对拟发行上市企业实行了年开始，中国证监会对拟发行上市企业实行了“先改制先改制后发行后发行”的办法，由于的办法，由于“先公开发行股票，再成立公司先公开发行股票，再成立公司”的募集的募集设立方式不符合中国证监会的上述要求，所以募集设立方式在实设立方式不符合中国证监会的上述要求，所以募集设立方式在实际中已经不用。际中已经不用。募集设立募集设立股份有限公司设立方式股份有限公司设立方式公司

8、发起人自己认购公司应发行的全部股份而设立公司的方式发起人2-200人（原公司法规定为5人以上）目前境内上市公司中,宝钢股份、武钢股份、北大荒是由一个发起人独家发起的。原因在于这些公司是根据关于股份有限公司境外募集股份及上市的特别规定而设立的，该文件规定:“国有企业或者国有资产占主导地位的企业按照国家有关规定改建为向境外投资人募集股份并在境外上市的股份有限公司,以发起方式设立的,发起人可以少于5人；该股份有限公司一经成立,即可以发行新股。”后由于市场原因,这些公司放弃了海外上市计划,并经特批在境内上市 有过半数的发起人在中国境内有住所。对于企业来说,以它的主要办事机构所在地为住所。发起设立发起设

9、立股份有限公司设立方式股份有限公司设立方式是发起设立方式的一种公司法第九十六条有限责任公司变更为股份有限公司时，折合的实收股本总额不得高于公司净资产额。有限责任公司变更为股份有限公司，为增加资本公开发行股份时，应当依法办理。公司法有限责任公司变更为股份有限公司的，或者股份有限公司变更为有限责任公司的，公司变更前的债权、债务由变更后的公司承继。该承继为法定承继，不同于国有企业发起设立股份公司时的协议承继。按照相关规定，上市条件中整体变更的业绩可以连续计算整体变更整体变更股份有限公司设立的几个问题关于出资人股份有限公司设立的几个问题关于出资人有限责任公司和有限责任公司和股份有限公司股份有限公司 其

10、它企业法人或非其它企业法人或非企业法人企业法人 可以担任发起人,但需要注意公司法对公司对外投资总额不得超过净资产50%的限制性规定 国有授权投资机构除外全民所有制企业、乡镇企业、三资企业、合伙企业、个人独资企业 特殊形式的企业，股份合作制企业，无明确法人地位案例：中小企业板块第一股“新和成”的主发起人 即为股份合作制企业政府部门政府部门 根据现有规定,各级政府部门和党政机关不能经商办企业,不能担任发起人财政部和国资委是例外，如财政部为交通银行、工商银行股份公司（筹）的发起人；青岛国资委为青岛啤酒大股东授权投资机构授权投资机构代表国家行使所有者的权能 如汇金公司股份有限公司设立的几个问题关于出资

11、人股份有限公司设立的几个问题关于出资人工会和职工持股会工会和职工持股会自然人自然人 中国证监会明确工会和职工持股会不能作为发起人 工商局不办理持股持股会的法人登记可以作为股份公司发起人，不能作为外商投资股份公司发起人注意资金来源合法性人数过多存在变相公募可能性可以采取信托持股方式解决员工持股问题机关、社团、事机关、社团、事业单位法人业单位法人 机关法人、社会团体法人、事业单位法人作为公司的股东或者发起人时,应当按照国家的有关规定执行 企业化经营的事业单位,应当先办理企业法人登记,再以企业法人名义投资入股具有法人资格的农村集体经济组织外国企业或自然人外国企业或自然人 如果合计持股超过25%,需按

12、照关于设立外商投资股份有限公司若干问题的暂行规定设立为外商投资股份有限公司 股份有限公司设立的几个问题关于出资方式股份有限公司设立的几个问题关于出资方式新公司法第二十七条股东可以用货币出资，也可以用实物、知识产权、土地使用权等可以用货币估价并可以依法转让的非货币财产作价出资；但是，法律、行政法规规定不得作为出资的财产除外。对作为出资的非货币财产应当评估作价，核实财产，不得高估或者低估作价。法律、行政法规对评估作价有规定的，从其规定。全体股东的货币出资金额不得低于有限责任公司注册资本的百分之三十。按上述规定理解，股权出资应该也在其中，但货币出资不得低于注册本的百分之三十新公司法第九十四条股份有限

13、公司成立后，发现作为设立公司出资的非货币财产的实际价额显著低于公司章程所定价额的，应当由交付该出资的发起人补足其差额；其他发起人承担连带责任。意味着股份公司也可用非货币财产出资。第二部分第二部分上市辅导篇上市辅导篇监管部门关于辅导的规定监管部门关于辅导的规定20012001年，中国证监会发布年，中国证监会发布 首次公开发行股票辅导工作办法首次公开发行股票辅导工作办法，明确规定一年的辅，明确规定一年的辅导期限及辅导的内容和形式；导期限及辅导的内容和形式；20062006年年5 5月月1717日中国证监会发布的日中国证监会发布的首次公开发行股票并上市管理办法首次公开发行股票并上市管理办法第五条第五

14、条保保荐人及其保荐代表人应当遵循勤勉尽责、诚实守信的原则，认真履行审慎核查和荐人及其保荐代表人应当遵循勤勉尽责、诚实守信的原则，认真履行审慎核查和辅导辅导义务，义务，并对其所出具的发行保荐书的真实性、准确性、完整性负责。并对其所出具的发行保荐书的真实性、准确性、完整性负责。理解两点：理解两点：（1）辅导的期限辅导的期限-1-1年，目前已不再要求了年，目前已不再要求了 （2 2）但明确须履行辅导义务）但明确须履行辅导义务辅导的目的辅导的目的辅导工作的总体目标：促进辅导对象建立良好的公司治理辅导工作的总体目标：促进辅导对象建立良好的公司治理形成独立运营和持续发展的能力（五独立，业务运行正常过渡）；

15、形成独立运营和持续发展的能力（五独立，业务运行正常过渡）；督促公司的董事、监事、高级管理人员全面理解发行上市有关法律法规、证券市督促公司的董事、监事、高级管理人员全面理解发行上市有关法律法规、证券市场规范运作和信息披露的要求；场规范运作和信息披露的要求；树立进入证券市场的诚信意识、法制意识；树立进入证券市场的诚信意识、法制意识；具备进入证券市场的基本条件。具备进入证券市场的基本条件。同时促进辅导机构及参与辅导工作的其他中介机构履行勤勉尽责义务。同时促进辅导机构及参与辅导工作的其他中介机构履行勤勉尽责义务。建立良好公司治理的作用和意义建立良好公司治理的作用和意义本着对全体股东负责、实现股东价值最

16、大化和不断提高风险管理水平的原则建立与完善本着对全体股东负责、实现股东价值最大化和不断提高风险管理水平的原则建立与完善三权分开、有效制约三权分开、有效制约相互监督制衡、协调相互监督制衡、协调完善内控与风险管理完善内控与风险管理从机制上杜绝腐败和从机制上杜绝腐败和违规事件发生违规事件发生管理透明化、决策民管理透明化、决策民主化、监督独立化主化、监督独立化 稳健持续发展稳健持续发展的关键因素的关键因素股份有限公司的三会关系股份有限公司的三会关系股东大会股东大会董事会董事会监事会监事会股东大会是本公司的权力机构，依法行使公司章程规定的职权股东大会分为股东年会和临时股东大会。股东大会会议由董事会依法召集，由董事长主持股东可以亲自出席股东大会，也可以委托代理人代为出席和表决股东大会决议分为普通决议和特别决议股东大会、董事会、监事会之间既相互独立，又相互制衡和相互协调股东大会、董事会、监事会之间既相互独立，又相互制衡和相互协调公司设董事会，对股东大会负责董事包括执行董事、非执行董事和独立董事董事由股东大会选举或更换，任期三年。董事会会议应当由二分之一以上的董事（含代理出席）出席方可举行。每一董事享