新能源汽车充电站概要.docx

1、新能源汽车充电站概要行业 报 告 深度 报 告机电设备制造业2010年 8月 17日 新能源汽车充电站春江水暖鸭先知EPS (元 /股 PE (倍股票名称 股票代码股票价格2010-8-6 2008A 2009A 2010E 2011E 2008A 2009A 2010E 2011E评级 奥特迅 002227 31.94 0.48 0.220.380.4866.5 145.2 84.1 66.5 推荐 科陆电子 002121 19.46 0.46 0.330.560.8842.3 59.0 34.8 22.1 推荐 思源电气 002028 25.27 1.26 2.161.021.2120.1

2、 11.7 24.8 20.9 推荐 许继电气 000400 29.78 0.10 0.34 0.831.04297.8 87.6 34.2 23.6 推荐 国电南瑞 600406 44.38 0.49 0.980.690.9190.6 45.3 64.3 48.8 推荐 动力源 600405 11.08 0.24 0.190.220.2546.2 58.3 50.4 44.3 中性 充电站是新能源汽车时代的先声。 在新能源政策支持下, 预计 20102015年我国年均新能源汽车需求量将达到 35.2万辆, 2015年需求量将达 97.7万辆,年均增长率 216%。作为新能源汽车的基础设施,电

3、动汽车充电站 有望先于新能源汽车市场爆发。充电站建设投资年均增速有望超过 50%。综合考虑国网 2015年前建设 1700个充电站的规划和新能源汽车发展状况, 我们预计未来五年我国充电 站建设年均投资有望达到 30亿元, 年均增速 50%以上, 到 2015年我国充 电站建设投资有望达到 48亿元。充电站的导火索已经引燃。 年初国家电网宣布今年将建设 75座充电站, 南方电网则宣布今年将建设超过 80座充电站。目前国家电网公司的充电 站建设计划基本如期执行,这增强了我们看好充电站市场后期走势的信 心。寻找产业链上的明珠。 一个完整的充电站, 包括直接充电设备、 配电设备、 管理辅助设备三个部分

4、。其中,直接充电设备是充电站的核心,一般占充 电站成本的 50%左右。目前已经进入这个领域的上市公司包括奥特迅、 科陆电子、思源电气、许继电气、国电南瑞等。其中奥特迅是深圳市最早 的两家充电设备提供商之一, 掌握了大电流快速充电技术, 收入规模较小, 最有希望在充电站发展的大潮中获得快速发展,建议投资者长期关注。投资风险提示。 技术成熟时点的不确定性可能给新能源汽车的发展速度带 来风险,进而影响充电站市场的放量。此外,充电站本身技术壁垒不高, 行业存在过度竞争的风险。推荐(首次相关研究报告研究员曾 凡 联系人S1*800020755-*Zengfan323邵 青 S1*700490755-*s

5、haoqing正文目录一、充电站:新能源汽车时代的先声 .4 1.1、充电站:新能源汽车的先声 .4 1.2、新能源汽车的爆发近在咫尺 .5 1.3、长短结合,打造充电站黄金十年 .6 二、充电站的导火索已经点燃 .10 2.1、年初各大央企纷纷提出充电站建设计划 .10 2.2、计划落实情况良好,坚定充电站大发展预期 .11 三、寻找产业链上的明珠 .11 3.1、直接充电设备 充电站的核心 .11 3.2、相关公司评述 .13 四、投资风险提示 .16图表目录图表 1 世界各电动汽车强国对充电站建设的规划一览 .4 图表 2 新能源汽车较传统汽车的优势 .4 图表 3 我国原油有一半来自进

6、口 .5 图表 4 我国电力装机结构一览 .5 图表 5 新能源汽车较传统汽车的优势 .5 图表 6 部分地区性新能源汽车发展规划 .5 图表 7 部分地区性新能源汽车配套政策 .6 图表 8 各省市今年电动公交车拥有计划一览 .6 图表 9 我国新能源公交车每年需求预计 .7 图表 10 新能源公交车数量较多时,充电站的规模效应将逐渐下降 .7 图表 11 不同情况下新建公交充电站及投资预计(不包括征地成本 .7 图表 12 巴黎已建充电站一览 .8 图表 13 我国新能源乘用车未来每年需求预计 .8 图表 14 欧美各国已推向市场的 PHEV系列 .8 图表 15 我国部分厂商的 PHEV

7、研制计划 .9 图表 16 新能源乘用车数量较多时,充电站的规模效应将逐渐开始显现 .9 图表 17 不同情况下新建充电站及总投资预计(不包括征地成本 .9 图表 18 年初各央企的充电站建设计划 .10 图表 19 各地区充电站建设计划一览 .10 图表 20 南方电网下辖各地充电站建设计划 .10 图表 21 2010年各省充电站建设情况 .11 图表 22 汽车充电站的结构 .12 图表 23 充电设备的作用及组件构成 .12 图表 24 中性预计情况下直接充电设备市场容量 .12 图表 25 充电站各部件潜在供应方 .13一、充电站:新能源汽车时代的先声1.1 充电站:新能源汽车的先声

8、作为纯电动汽车(EV 和插电式混合动力汽车(PHEV 的基础设施,电动车充电站市场必将先于 这两种汽车爆发。从国外经验来看,凡是力图大规模发展电动汽车的国家 如日本、法国、德国 等都在早几年提出了自己的充电站建设计划。图表 1 世界各电动汽车强国对充电站建设的规划一览国家 充电站建设规划日本 3年内建设 1000个充电站法国 巴黎已有数十个充电站德国 09年在柏林建设 500个充电站我们认为,电动汽车充电站作为新能源汽车 “ 绕不过的坎 ” ,其市场必将在我国 EV和 PHEV大规模 推广前出现爆发式增长。1.2 新能源汽车的爆发近在咫尺新能源车对传统汽车的替代是大势所趋新能源汽车较传统汽车存

9、在环保、节约、简便等三大优势。图表 2 新能源汽车较传统汽车的优势新能源车特性 具体表现 排污量小,可实现零排放 噪声低:动力电池按化学原理工作、运动部件少,纯电动车噪音最低 电力来源丰富、环保:水电、风力、生物质、核子等环保 废热排放少:燃料电池、混动车排热少;纯电动车不排废热 能源利用率高:电动车的能源转化效率 90%传统燃油车能源转化效率 17%节约 使用成本:电价、油价差距巨大,电动车的使用成本远低于燃油汽车 电机驱动,无需自动变速箱 四轮驱动原理简单,易于实现简单 电机结构简单,技术成熟,运行可靠资料来源:平安证券研究所在我国,新能源汽车不仅是实现节能减排、提升汽车效率的手段,更是确

10、保能源安全的重要保证。 多年来,我国耗用的原油一半来自进口,对我国的能源安全构成了严重威胁。而每年进口的石油中 有 1/3被汽车消耗。如果能够降低汽车的石油消耗,将对我国能源安全增加保障。反观电力供给,发电主要的原料 煤炭在我国储量却较为充足。因此,电动车发展从某种程度上 来说,就是过程降低石油依赖,提高能源自给率的过程。因此,管理层一直对新能源汽车持积极的态度,并制定一系列政策,积极通过直接的财政购买和间 接的财政补贴来促进电动公交车、乘用车的发展。图表 3 我国原油有一半来自进口 图表 4 我国电力装机结构一览 资料来源:中国汽车工业协会 资料来源:公司公告政策:为新能源汽车的发展插上腾飞

11、的翅膀由于目前新能源车的经济性较传统汽车仍存在较大的差距,因此政策补贴的力度决定了其近期的发 展。自去年 2月份以来,我国相继公布了五项政策支持新能源汽车,其中今年 6月份发布的私人 购买新能源汽车试点财政补助资金管理暂行办法更是明确了对新能源汽车的补贴额度。图表 5 新能源汽车较传统汽车的优势时间 政策名称 重点内容2009年 2月 关于开展节能与新能源汽车示范推广试点工作的通知对 13个试点城市的公共交通服务领域的新能源汽车进行 补贴。2009年 3月 汽车产业调整和振兴规划 改造现有生产能力,形成 50万辆纯电动、充电式混合动力 和普通型混合动力等新能源汽车产能,新能源汽车销量占 乘用车

12、销售总量的 5%左右。2009年 6月 新能源汽车生产企业及产品准入管理规则率先提出了新能源汽车行业企业准入的条件2010年 6月 “ 节能产品惠民工程 ” 节能汽车(1.6升及以下乘用车推广实施细则对消费者购买符合要求的节能汽车给予一次性定额补助, 补助标准为 3000元 /辆,由生产企业在销售时兑付给购买 者。2010年 6月 私人购买新能源汽车试点财政补助资金管理暂行办法对满足支持条件的新能源汽车,按 3000元 /千瓦时给予补 贴。插电式混合动力乘用车每辆最高补贴 5万元,纯电动 乘用车每辆最高补贴 6万元。资料来源:平安证券研究所整理除了中央出台的这些政策外,各个地方也出台了各自的规

13、划和配套政策,促进当地新能源汽车的发 展。图表 6 部分地区性新能源汽车发展规划地区 规划上海 到 2012年,新能源车产业规模 900亿元,其中整车产值 200亿元,部件产值 100亿元 深圳 到 2010年,深圳投放各类电动汽车 1000辆,力争完成 2000辆广州 到 2010年,广州将对购买符合规定的新能源汽车给予补贴重庆 到 2011年,重庆将推广 1150辆节能与新能源汽车,包括 300辆公务车、 700辆出租车、 50辆公 交车、 100辆私家车。武汉 到 2011年,武汉新能源公汽线路将达到 20条,新能源公汽达到 1000辆,到 2020年,天然气加 气站由 10座增加到 1

14、31座北京 到 2012年,北京计划实现共计 5000辆新能源汽车的示范应用规模,其中 2009年实现 1000辆车 在公交和环卫行业运行。长春 到 2012年,长春将实现 1000辆以上混合动力汽车的应用规模。图表 7 部分地区性新能源汽车配套政策地区 政策深圳 对插电式混合动力车和纯电动车额外消费者提供 3万元、 6万元的补贴。使用新能源车时,提供 5000元电力补贴。重庆 每车免三年过桥费,对相关新能源车提供 69003万元不等的补贴。合肥 对直接购买的新能源汽车省、市两级分别各额外补贴 1万元。长春 对新能源汽车的补贴最高 4万元左右(报工信部、财政部审批中 。资料来源:平安证券研究所

15、整理我们认为,这些补贴、支持措施的出台,将有力地推动电动公交车、新能源汽车行业的发展,从而 有效提升充电站的需求。1.3 长短结合,打造充电站黄金十年2009年初,国家电网曾经做了充电站的十年长期发展规划。根据规划,到 2015年我国充电站数量 将达到 1700座。我们认为,这一规划在电动公交车和 PHEV、 EV 乘用车的共同拉动下,有望成 为现实。电动公交车是短期内拉动充电站发展的重要因素09年以来,我国各省纷纷引入电动公交车,对部分线路的公交车进行了升级换代。根据公开资料, 到今年底,全国将有 17个省、市 1300辆电动公交车运行。图表 8 各省市今年电动公交车拥有计划一览省 /市 电

16、动公交车拥有情况北京 2010年计划拥有电动公交车 300辆天津 目前已拥有电动公交车 20辆河北 唐山已拥有 10辆电动公交车,据传 2010年计划拥有电动公交车 300辆山西 首批 2辆电动公交车已投入运营上海 截至 5月份,该市电动公交车已达 300辆江苏 南京、扬州共有 10辆电动公交车投入运营浙江 杭州、奉化共有 10辆左右电动公交车投入运营山东 至少 40辆电动公交车分别在临沂、衮州等地运营安徽 合肥有 30辆电动公交车进入运营黑龙江 哈尔滨至少有 15辆公交车投入运营湖北 至少有 70辆混合动力、纯电动公交车在武汉、房山等地运营湖南 株洲有望成为我国第一个 “ 纯电动公交市 ”河

17、南 郑州已拥有 20辆电动公交车广东 深圳已投放 150辆油电混合动力公交车,预计今年 11月将投入 20辆纯电动公交车 四川 成都今年将投放 70辆电动公交车云南 首台电动公交车今年投放市场新疆 乌鲁木齐市已有 6辆纯电动公交车这些电动公交车的投放,构成了对充电站的第一轮需求。预计今明两年我国的混合动力、纯电动公 交车数量将大幅提升,从而给充电站带来充足的需求。图表 9 我国新能源公交车每年需求预计 单位:辆类型 2010E 2011E 2012E 2013E 2014E 2015E 2020E 混合动力 5000 800090001000012000 14000 30000纯电动 3000

18、 4000500060007000 8000 20000小计 8000 12000140001600019000 22000 50000资料来源:平安证券研究所整理由于目前公交车充电站往往依托于大型公共汽车站,因此其建设存在一定的规模效应。未来随着更 多的冷僻线路使用新能源公交车,部分小型公共汽车站也将配备自己的充电站。因此我们预计,未 来随着新能源公交车的增多,充电站的规模效应将逐步下降,其发展速度将快于新能源公交汽车数 量的增速。图表 10 新能源公交车保有量较多时,充电站的规模效应将逐渐下降2010E 2011E 2012E 2013E 2014E 2015E 新能源公交车保有量 800

19、0 200003400050000 69000 91000充电站保有量 120 3206201020 1520 2120公交车数 /充电站数 67 63 55 49 45 43资料来源:平安证券研究所整理但在新能源公交车前期的发展能够实现对充电站需求的有效拉动。假设一座中型充电站的投资成本 为 400万元,在中性情况下,我们预计到 2015年新建充电站建设资金有望达到 24亿元。图表 11 不同情况下新建公交充电站及投资预计(不包括征地成本情形 项目 2011E 2012E 2013E 2014E 2015E 新建充电站(座 100150200 250 300悲观情况 建设总投资(亿元 468

20、 10 12新建充电站(座 200300400 500 600中性情况 建设总投资(亿元81216 20 24新建充电站(座 200400600 800 800乐观情况建设总投资(亿元 81624 32 32资料来源:平安证券研究所、 Wind 新能源乘用车的快速发展将拉动充电站长足发展新能源乘用车对充电站(充电桩的需求将大大高于公交车,因为乘用车不像公交车线路较为固定, 其充电站建设必须遵循 “ 遍地开花 ” 的原则。 以巴黎为例, 该市目前已经建成了遍布市区的数十个充电 站,以满足未来的新能源乘用车汽车的充电需求。图表 12 巴黎已建充电站一览资料来源: 平安证券研究所新能源乘用车包括三种

21、类型:纯电动乘用车(EV 、插电式混合动力乘用车(PHEV 、一般混合动 力乘用车 (HEV 。 其中, EV 和 PHEV需要充电站充电; 而 HEV往往通过发动机直接对电池充电, 对充电站的需求不大。在政策支持下, 我们预计 2011年以后混合动力及纯电动乘用车将呈现爆发性的增长, 从而拉动充电 站需求。图表 13 我国新能源乘用车未来每年需求预计 单位:辆类型2010E 2011E 2012E 2013E 2014E 2015E 2020E 混合动力 8000 3000080000150000250000 350000 1200000纯电动 4000 200007000015000030

22、0000 600000 4000000小计12000 50000150000300000550000 950000 5200000资料来源:平安证券研究所整理我们预计在混合动力乘用车中, PHEV 的比重将增大,从而进一步扩大对充电站的需求。PHEV 是一般混合动力车向纯电动车的一种过渡形式,相对一般混合动力汽车,其特点是对发动机的依赖程度较低,环保和机械性能较一般混合动力车高。从全球来看, PHEV 都是各国重点发展的对象。目前,新能源汽车研究走在前列的几个发达国家纷纷加大了对 PHEV 的投入。2009年 3月,美国宣布以 24亿美元资助美国汽车制造商和相关机构生产下一代 PHEV 和蓄电池。购买的美国消费者可申请最高至 7500美元的税收优惠。2009年 8月,德国宣布将投资 1.15亿欧元组建 8个 PHEV 示范运行区,同时投资 1.7亿欧元用于先进锂离子电池研发。在政策的引导下,美、日、欧各国汽车厂商已经成功地推出了自己的 PHEV 系列,并走向市场。图表 14 欧美各国已推向市场的 PHEV系列国别 厂商名称