财务管理课程设计资金时间价值的应用.docx

1、财务管理课程设计资金时间价值的应用目 录1资金时间价值的应用22. 像小贩和CEO一样思考33. 蒙科蒂葡萄酒公司设备决策案例54. 四通公司的短期筹资决策65. 迅达航空公司的长期筹资决策76. 股票投资的基本分析方法97. 债券投资的基本分析方法 108. 财务分析案例 149课程设计鉴定表 15课程设计一一、 实训名称：资金时间价值的应用二、 实训目的：通过本实训使学习者掌握资金时间价值的应用三、 实训材料（略）解：第一种方案的预付年金为：P1=20(P/A,10%,10-1)+20=205.759+20=135.18 第二种方案的预付年金为：P2=25(P/A,10%,10) (P/F

2、,10%,3) =256.1450.751 =115.37 由于P1大于P2，选择方案二课程设计二一、实训名称：像小贩和CEO一样思考二、实训目的：通过本实训使学习者思考并掌握实现企业目标（或 三、财务管理目标）的影响因素四、实训材料（略）1、企业的目标与财务管理目标的区别与联系区别：（1）意义不同：企业目标就是实现其宗旨要达到的预期的成果，也是企业发展的终极方向。而财务管理目标是指通过企业财务管理的融资和投资等活动所要达到的根本目的。（2）基本观点不同：企业目标的基本观点是：生存；发展；获利。而财务管理目标的基本观点是：利润最大化、每股盈利或净资产收益率最大化、股东财富最大化、企业价值最大化

3、。 联系：财务管理目标是企业目标的一个重要组成部分，也是实现企业目标的一个核心部分。实现财务管理目标是实现企业目标的前提和基础，同样企业目标的实现也是离不开财务管理目标的发展，并且实现企业目标是财务管理目标发展和实现的发展方向与最终目的，两者相辅相成，紧密联系，构成了一个有机的整体。2、影响实现企业目标和财务管理目标的因素（内部因素和外部因素）1.内部因素：财务管理的目标是企业价值或股东财富最大化，股票价格代表了股东财富。因此，在一定程度上，顾价的高低反映了财务管理目标的实现。（1）投资报酬率。在风险相同的情况下，投资报酬率可以提高公司的价值。公司的盈利总额是不能反映公司价值的，而是要看其投资

4、报酬率的高低。（2）风险。任何决策都是面向未来的，未来具有不确定性，也就是存在着或多或少的风险，决策时需要权衡风险和报酬，这样才能获得好的结果。（3）投资项目。投资项目是决定企业报酬的和风险的首要因素。一般来说，被企业采纳的投资项目都或增加企业的报酬，否着企业就没有必要为他投资。与此同时，任何项目都是存在的风险，区别只是在于风险的大小不同。因此，企业的投资项目会对公司的报酬率和风险产生影响，从而影响公司的价值。（4）资本结构。资本结构是企业筹资的行为结果，同时它也是指所有者权益和负债的关系。一般情况下，企业借债利率低于其投资的预期回报率，可以通过借款来提高每股盈余，但同时会扩大每股盈余的风险。

5、（5）股利政策。股利政策指公司的盈余中多少作为股利发给股东，多少保留下来以备再投资之用，以便使未来的盈余源泉得以维持。股利政策将影响企业的融资计划和资本预算，企业应该根据其实际情况，选择实施剩余股利、低正常股利加额外股利等股利政策，来实现财务管理的目标。2.外部因素：企业外部环境是企业财务决策难以改变的外部约束条件，对企业财务管理目标的实现将产生极大的影响。(1) 经济环境。这里所说的经济环境是指影响企业进行的财务活动的宏观经济状况。经济发展、政府的经济政策、通货膨胀、利息率变动和市场竞争，它们对企业有极大的影响，因此要快速的实现财务管理目标就应当与经济环境一起协调发展。(2) 金融市场环境。

6、资金供求双方交易的场所。充分利用和适应金融市场，使其为企业的财务管理目标服务。 (3) 法律环境。在社会主义市场经济条件下，越来越多的经济关系和经济活动受到法律的具体规范，要懂法、守法、依法办事以便在法律的环境中促进实现财务管理目标的进程。 课程设计三一、实训名称：蒙科蒂葡萄酒公司设备决策案例二、实训目的：通过此案例的分析，掌握内部投资决策三、实训资料（略）四、研讨问题： 1、解（1）假设公司购买新设备P=-120000+30000（P/A,18%,6）=-120000+300003.498=-15060因为-150600所以公司应该购买新设备2、解假设公司购买新设备p=-170000+600

7、00（P/A,18%,5）=-170000+600003、127=17620因为176200所以公司应该购买新设备 3、解 假设公司购买新设备p=-450000+100000(1-40%)(P/A,20%,10)=-450000+251520=-198480 因为-1984800所以公司不应该购买新设备课程设计四一、 实训名称：四海公司的短期筹资决策二、 实训目的：通过此案例分析，能够根据所给定的付款条件和目前现有的银行贷款利率进行短期筹资决策，并掌握现金折扣成本的计算。三、 实训资料（略）四、 实训要求：1、 此会计人员所选择的是有代价信用的付款方式（15天），并没有享受免费信用付款方式，即

8、在规定的折扣期内（10天）享受现金折扣，因此无形的为公司增加了丧失现金折扣成本；2、 丧失现金折扣的实际成本=2%(1-2%)360(30-10) 100%=36.7%3、如果无法获得银行贷款，而使用商业信用资本，为降低年利息成本，则可通过以下信用条件作出决策：（1）如果在折扣期内将应付账款用于短期投资，所得的投资收益率高于放弃折扣的隐含利息成本，则应该放弃折扣而去最求更高的收益。当然，假使企业放弃折扣优惠，也应将付款日期推至信用期内最后一天，以减低放弃 折扣的成本。（2）如果企业因缺乏资金而欲延迟付款期，则需要在降低了的放弃折扣成本与展延付款带来的损失之间作出选择。展延付款带来的损失主要是指

9、因企业信誉恶化而丧失供应商乃至其他贷款人的信用，或日后招致苛刻的信用条件。（3）如果面对两家以上提供不同信用条件的卖方，应通过衡量放弃折扣成本的大小，选择信用成本最小（或者获利最大）的一家。课程设计五一、 实训名称：迅达航空公司长期筹资决策二、 实训目的：通过该案例分析，掌握各种筹资方式的特点，适当对各种筹资方式进行比较，从而做出正确的决策。三、 实训材料（略）(一)、1. 普通股融资的优点：（1）发行普通股筹措资本具有永久性，无到期日，不需偿还。（2）股利的支付与否和支付多少，是公司有无盈利和经营需要确定，经营波动给公司带来的财务负担相对较小。筹资风险小。（3）发行普通股筹集的资本是公司最基

10、本的资金来源，它反映了公司的实力，可作为其他方式筹资的基础，又岂可为债权人提供保障，增强工地的举债能力。能增加公司的信誉。（4）优于普通股的预期收益较高并可一定程度的抵消通货膨胀的影响，应此普通筹资容易吸收。（5）没有固定到期日，不用偿还。普通股融资的缺点：（1）普通股的成本资本较高。（2）以普通股筹资，出售新股票，会增加新股东，这可能会分散公司的控制权，削弱原有股东对公司的控制，而且，新股东对公司已积累的盈余具有分享权，这就会降低普通股的每股收益，从而可能引起普通股市价的下跌。（3）发行新的普通股往往被看作是一种消极信号，会导致股票价格下跌。2发行优先股筹资的优点：（1）无固定的到期日，不用

11、偿还本金；（2）股利支付既固定，又有一定的弹性，可采取固定股利，但如财务状况不佳，可暂不支付股利；（3）有利于增强公司的信誉。发行优先股筹资的缺点：（1）筹资成本较高，因股利要从净利润中扣除；（2）筹资限制多，比如对公司举债方面的限制；（3）财务负担重，因股利固定，且不能在税前扣除。（二）对投资公司的投资建议的评价：（1）从题目给出的信息，我们从中可知：如果接受投资银行的建议，那么从2005年底到2006年初，普通股在其长期筹资方式中的比重上升了3.1%，而长期债券、融资租赁和优先股比重有所下降，但幅度不大；同样迅达航空公司长期筹资金额数有所上升，但效果不是很明显。（2）大量的发行普通股也会有

12、不利的影响：普通股的成本资本较高；以普通股筹资，出售新股票，会增加新股东，这可能会分散公司的控制权，削弱原有股东对公司的控制，而且新股东对公司已积累的盈余具有分享权，这就会降低普通股的每股收益，从而可能引起普通股市价的下跌；发行新的普通股往往被看作是一种消极信号，会导致股票价格下跌。（3）投资银行对公司的咨询建议有可以接受的地方，降低新股票发行的价位，在一定程度上可以提升股权资本比重，降低负债比率，改善财务状况。但是，发行的价格应该和预测每股收益和发行市盈率两个指标相联系。综上，投资银行对公司的咨询建议效果是不明显的，因此是不可取的。（三）、给公司筹资方式的建议：（1）由于迅达航空公司融资租赁

13、和优先股在公司的长期筹资方式里的比重比较小，公司可以考虑适当降低长期债券的比重，提高融资租赁的比重，同时增发优先股，从而筹集资金，降低负债比率，改善财务状况。（2）融资租赁的优点有：筹资速度快，限制条件少，设备淘汰的风险小，并且到期还本的负担轻，租赁可提供一种新的资金来源。（3）发行优先股的优点有：无固定的到期日，不用偿还本金；股利支付既固定，又有一定的弹性，可采取固定股利，但如财务状况不佳，可暂不支付股利；有利于增强公司的信誉。综上，所以这两种方式都可以改善公司的财务状况。课程设计六一、 实训名称：股票投资的基本分析方法二、 实训目的：通过案例分析，是同学们初步了解和掌握股票投资的基本分析方

14、法三、 实训资料（略）解：（1）该股票的必要报酬率K i =无风险报酬率RF+风险报酬率RP=4%1.3（10%4%）=11.8%（2）该股票的价值P =下一期股利D1/（必要报酬率-预期增长率）=0.5（1+8%）（11.8%8%）=14.21（元）课程设计七一、 实训名称：债券投资的基本分析方法二、 实训目的：通过案例分析，是同学们初步了解和掌握股票债券投资的基本分析方法三、 实训资料（略）四、实训要求解：（1） 1000=1000（1+58%）P/F（i，5） P/F（i，5）=0.714 i=71.4%所以有期收益率为71.4%（2） v=（1+8%）1000（1-6%）=1149所以

15、债券的价值为1149（3） （1+8%）1000-982982100%=9.98%所以收益率为9.98%（4） v=8%1000（P/A,12%,2）+1000（P/F,12%,2） =10008%1.6901+10000.7972 =932.408（元）900（元）所以应该购买债券课程设计八一、 实训名称：财物案例分析二、 实训目的：通过本案的教学分析，使学生们初步了解财务分析程序和方法三、 实训资料（略）四、 分析要求1、根据CM股份公司资产负债表及有关公式有2009年应收账款周转率=113070（34378+48559）2=2.732009年存货周转率=70710（38013+39842

16、）2=1.822009年流动资产周转率=113070（150999+206968）2=0.632009年全部资产周转率=113070（231576+299064）2=0.43分析：一般来说应收账款周转率越高，周转天数越短，说明应收账款的回收速度越快，管理效率越高；存款周转率越高，存货的占用水平越低，表明企业存货管理越有效率，存货变现能力就越强；周转速度越快，会相对节约流动资产，相当于相对扩大了资产收入，增强了企业盈运能力，而延缓周转速度，需补充周转用流动资产，形成资金浪费，降低企业盈运能力；其他条件不变情况下，销售收入上升时，总资产周转率也上升，表明企业各项资产的运用效率提高；企业管理水平上升

17、，反之，则相反。2、根据CM股份公司资产负债表及有关公式有：2008年流动比率=150999107000=1.412008年速动比率=（150999-38013）107000=1.062008年资产负债率=133678231576=57.73%2009年流动比率=20696897377=2.132009年速动比率=（206968-39-39842-9204）97377=1.622009年资产负债率=171157299064=57.23%分析：（1）以上可以看出2009年流动比率有所增加，一般来说，流动比率越高，表明企业资产的流动性越大，变现能力越强，短期偿债能力相应越多；（2）一般认为，流动比

18、率保持为1:1较合适，此时，流动资产和流动负债相等，企业具有较强的短期偿债能力，短期债权人能按期收回债权的可能性越大；（3）2009年资产负债率有所降低，一般来说，资产负债率越低，资产对债权人的保障程度就越高。3. 根据CM股份公司资产负债表及有关公式有：2008年毛利率=（6663842045）66638=36.91%2009年毛利率=（11307070710）113070=37.46%2008年销售利润率=1484966638=22.28%2009 年销售利润率=30017113070=26.55%2008年每股收益=148494139=0.362009年每股收益=300177451=0.

19、4%2009年总资产利润率=30017（231576299064）2=11.31%2009年净资产报酬率=34867（231576299064）2=13.14%分析：（1）通过比较上诉的毛利润和销售利润，因为销售毛利率是公司销售净利率的基础，没有足够大的毛利率便不能盈利，CM股份公司的毛利润不大，2009年比2008年毛利率上升所以销售利润率也有上升。（2）2009年总资产利润率为11.31%，资本收益率不高，说明企业自有投资的经济效益不是很好，投资者有一定的风险，资本收益率低于债务资金成本率，过高的负债经营将损害投资者的利益.（3）2009年净资产报酬率为13.14%，指标不高，表明资产的利

20、用效率不是很高，说明公司在增加收入资金使用等方面取得的效果不是很好，说明企业全部资产的盈利能力不强。（4）通过比较08年与09年的每股收益，因为每股利润越高，说明企业获利能力越强，所以可得出09年比08年得盈利能力有所提高。4. 根据CM股份公司资产负债表及有关公式有：2009年销售收入增长率=（113070-66638）66638100%=69.68%2009年净利润增长率=（3001714849）14849100%=102.15%2009年总资产增长率=（299064231576）231576100%=29.14%2009年资产增长率=（7450041392）41392100%=79.99

21、%分析：（1）由09年的销售收入增长率、净利润增长率等指标都有所表现为增长趋势，增长幅度较大，且09年净利润是08年的两倍。（2）通过以上的总资产增长率可得出CM公司资产增长速度较快。（3）通过以上资产增长率指标得CM公司所有者权益增长速度很快。5、综合分析：2009年公司的应收账款周转率为2.73、存货周转率为1.82、流动资产周转率为0.63、全部资产周转率为0.43，周转率都偏低，公司利用其资产的配置和利用能力较差；公司流动比率为2.13、速动比率为1.62、资产负债率为57.2%，相比2008年，其中流动比率比增长了0.72，达到比较适宜的比率，速冻比率增长了0.56，企业的短期偿债能

22、力较强，但比率偏高，企业资源未得到充分利用，资产负债率一直处于适宜状态；公司毛利率为37.5%、销售利润率为26.5%、总资产利润率为11.4%、净资产报酬率为13.1%、每股收益为0.40元，相比2008年，其中毛利率年增长了0.6%，销售利润率增长了4.2%，每股收益增长了0.04元；销售收入增长率为69.7%，净利润率增长率为102.2%，总资产增长率为29.1%，资本增长率为80%，其中净利润的增长主要是因为销售收入的增加，总资产的增加主要是因为流动资产的增加，资本的增长主要是普通股的增加发行。课程设计鉴定表学生自我鉴定： 签名： 日期：指导老师评定：不及格及格中等良好优秀备注考勤（20%）学习态度（10%）书面资料（文本规范，报告质量）（60%）答辩（10%）综合成绩（100%） 签名： 日期： .忽略此处.