长篇解读刘军洛近十年的文章.docx

1、长篇解读刘军洛近十年的文章长篇解读刘军洛近十年的文章作者：海宁的马甲 发表日期：2010-10-26 9:11:00物价,股市,房价,黄金,人民币信用危机,汇率,热钱,医疗，大学扩招与结构性失业以上在2010年为大众所关注的热点经济问题，在2011年，将有着怎样的表现？如果你是个悲观主义者，是否感受到的只是未来的可怕？如果你是个乐观主义者，是否会抽丝剥茧，在一片混乱中看到机会？预见2011:泡沫混战后同归于尽，兼长篇解读刘军洛近十年的观点话题：物价，股市，房价，黄金，人民币信用危机，加息，汇率，热钱，量化宽松，兼论军火，军工股，美元，粮食，石油兼论充斥我们社会的阴谋论，美元，美国军工股可能的2

2、012-2014涨五倍以上的泡沫，美国高科技2014-2017泡沫预测前言：既然是预测，当然可能有预测不准的，所以本文仅供参考，请读者独立判断，独自决策，风险自负。我相信财运除了纯粹的运气，更多与性格与见识有关，没有定力与主见的人，更多要靠运气。本文的内容与主旨和以前的帖子有众多重复的地方，见谅。本来想专门写篇解读刘军洛观点的文章，现在放在一起，长篇大论，供有兴趣的朋友们探讨。请注意这是我对刘军洛文章与讲座的解读，并不代表刘军洛本人的观点。我从未与刘军洛见过面，并不完全同意他的观点。我是最近半年多才读到他的文章，他2001年以来的文章，网上能找到的，我基本都读过了。预测前提一：“稳定压倒一切”

3、仍旧有效。船长们为了控制通货膨胀，既然在2004年下半年到2005年，牺牲了中国股市。2007年底到2008年上半年，牺牲了中国股市。2011年上半年，不停的加息，先是误伤到股市，后误伤到房地产。房地产在稳定受到威胁面前，并不是100%不能被牺牲的。从小的角度看，不会牺牲房地产。但是从船长们的角度看，牺牲房地产并不可怕。不稳定才更可怕，这涉及到内部责难，与外部名誉问题。长安街尽头的凌烟阁里，很少有不在乎名誉的，不妨在里面的，可能更在乎名誉。预测前提二：几年内，看不到美元的崩溃，看不到世界抛弃美元。美国拥有最先进最庞大的军事力量，美元目前还是世界货币，中东石油处于美国控制之下，美国是最大粮食出口

4、国。美元短时间内，很难被取代。只要石油粮食暴涨，很多资金和国家不得不出于战略考虑，储备美元。石油粮食价格暴涨后，这个世界的美元是不但不是泛滥的，而是短缺的。预测前提三：美联储量化宽松，是有限度的。限度是什么，是不能损害美国人手里的美元的购买力。美国的通货膨胀超过2%太多，则量化宽松结束。美国没有通货膨胀，则量化宽松可以有3期，4期，N期。量化宽松2期，足以推高美国的通货膨胀。内容概要：2011年第一季度中国物价将暴涨，可能出现1988年类似的抢购情况，股市第一季度很可能有上涨行情。2011年央行会连续加息到4%以上，误伤到股市，然后刺破房地产泡沫。然后第四季度物价，股价，房价大幅度下降。201

5、1年的中国，是各种泡沫在中华大地群魔乱舞的一年，又是泡沫相继破灭的一年。2011年的中国，既像1990年的日本与台湾地区，也像1997年的东南亚，又像2008年的中国。实体经济2007年繁荣之后是萧条，财政刺激和货币政策刺激的短暂繁荣之后，也是萧条。萧条并不可怕，2000年6月到2002年10月，就是地球没有股市泡沫，楼市泡沫的一段比较萧条的时间段。当然，2000年6月到2002年10月，其实隐藏着一个“美元购买力过高的泡沫”，美元泡沫的意思就是石油，粮食，黄金等的美元价格，在2000年6月到2002年10月的价格过低，这个美元泡沫很多人看不到，但是有人看到了。这个后面会详述。中国经济也萧条过

6、，并不可怕，1990年到1991 年，1998年的中国经济，就是处于萧条之中，“万能论”不一定是正确的，苏联曾经也很强大，日本制造，也曾经横扫全球，房地产泡沫也照样破了。文章目录：第一篇：2011年经济预测篇预测物价，股市，房价，黄金，人民币信用危机，加息，汇率，热钱，兼论军火，军工股，美元，粮食，石油第二篇：2011年赚钱机会篇以下篇章仅供那些希望读懂刘军洛文章背后的理论基础的人阅读:第三篇：刘军洛预测的理论基础之“地球基础货币”与信用扩张概念第四篇：美国5000亿美元量化宽松必然失败的原因分析，保持低利率到2015只是个迷梦第五篇：在2001年2月，911和阿富汗战争以前就看到“美元泡沫”

7、 的人第六篇：刘军洛预测的理论基础之“地球基础货币”与信用扩张概念 信用扩张过度与房地产及股市等资产泡沫的关系第七篇：刘军洛的天涯帖子列表，第八篇：旧文赏析：2001年来刘军洛黄金价格总将翻番等文章简述第九篇：旧文赏析：2005-2008年刘军洛论房价将暴涨的文章简述第十篇：旧文赏析：刘军洛2004年论通货膨胀，粮食价格，黄金价格将暴涨第一篇：2011年预测篇预测物价，股市，房价，黄金，人民币信用危机，加息，汇率，热钱，兼论军火，军工股，美元，粮食，石油物价：简明通俗地讲，2011年物价走势和2008年类似，但是某些产品价格在2011年第一季度上涨比2008年猛。2011年第一季度物价将大幅上

8、涨，第二季度物价从高位稍微下降，而2011年下半年物价将大幅下降，但粮食价格不会完全回到2010年。2011年第一季度的物价，将涨得让你像2008年上半年那样惊慌失措，涨得让你觉得2010年的葱姜蒜的涨幅很温柔而且对生活支出影响不大，涨得让你觉得2010年789月的物价涨幅不是很厉害。不是农民发神经了，而是货币出了问题，人民币在2011年面临18年一遇的信任危机。上一次是18年前的1993年到1994年，再上一次是1988年。要囤货就趁早，等到2011年3月4月，物价几乎处于顶点的时候，再去囤货，是很没有必要的，2008年3月，4月囤货，到2008年底，被证明是一种失策。当然了，无论如何宣传，

9、很多人还是会在2011年3月，4月出于恐慌而囤货，加剧食用油等商品的供应紧张情况。规律如此, 没有办法。2010年的物价，如果按黄金计价的话，是下降的。什么意思？意思就是如果黄金价格没有泡沫的话，物价还得涨。要么黄金价格跌下来，要不食品石油等物价涨上去。就这么通俗易懂。做期货的都知道看看期货与黄金的价格之比，是上升了，还是下降了，以此帮助判断价格的走势。中国央行已经在2010年10月加息一次，开启了加息周期，0.25%的加息自然是无法控制通货膨胀的。至于以后什么时候会有后续加息，那要看通货膨胀达到什么程度。我估计中国央行可能在春节前加息一次，因为物价在11月平缓一个月后，12月和1月又会继续上

10、涨。春节前加息一次，就是让大家在春节的饭桌上不要骂得太厉害。我预计2011年1月2月3月的物价是加速度前进的，至于原因，后面会后分析。央行不得不连续加息到4%以上，除非他们不要社会稳定。即使是4%的利率，2011年上半年的负利率情况也和2008年上半年一样严重。但是不加到4%，甚至像1993年那样推出通货膨胀贴息保值储蓄，社会稳定会出现很大的问题。中国是个大国，如果肉类食品的价格大涨后，“游资”炒作，新疆出现羊肉价格翻番。新疆就会面临社会稳定问题。游资往年少，2010，2011年特别多，为什么？难道2010年，2011年妖孽盛行？“游资”手里的钱是哪根管子里出来的？ 负利率的情况下，很多的价格

11、的顶部，是不能预测的。因为负利率如果时间足够长的话，货币的购买了就会接近于零。对于一个N年后购买力接近于零的货币，以任何价格购买黄金都是正确的。当然中国人民银行不会让人民币一直处于负利率，美联储更无法让美元一直处于负利率。“游资”炒作会让他们不得不加息，否则他们就得走人。#股市：首先，炒股的朋友不要激动。我的分析仅供参考而已，甚至连参考的价值也没有。熊市也有人赚钱。我认为天涯是个相对比较自由的茶馆，天涯经济论坛，是个谈经济的茶馆，参与者比较文明干净。2011年第一季度，股市应该有一波通货膨胀上涨行情。2011年中国央行一旦开始紧缩货币政策，对付恶化了的通货膨胀，则中国股市会跌得像2004年4月

12、到2005年6月那样，或者2008年1月到9月那样。2010年10月20日，“保持宽松的货币政策”这一点不谈了，加息一次0.25%了。中国央行什么时候再连续两个月加息？中国是个贫富差距比较大的国家，禽类，鸡蛋，猪肉的价格很重要。含有40%以上蛋白质的豆粕，占猪饲料成本的40%，占下蛋的鸡和奶牛的饲料成本的比例就更高了，大家可以参考2007年11月初，豆粕价格爬上3600/吨的时候的股市表现，2008年3月，豆粕价格爬上4200元/吨时候，央行的举动和股市的走势。我们看看，2011年，以豆粕为标志的饲料价格是否会影响央行的加息决策。豆粕贵的时候，玉米便宜过吗？懂行的人可以出来说说。一头猪，200

13、4年下半年到2005年上半年，掀翻了N多横行多年的庄家，2007年底到2008年上半年，拱翻了10年大牛市。2011年，它又将会有何等表现，会不会在2011年10月以后，把上证指数死死地压在2100点以下？我们拭目以待。为了融资而刻意制造牛市的说法，起码在2004年是靠不住的，2004年下半年，众多庄家们人仰马翻，并不妨碍股市融资额度比上年翻番。打劫的时候，难道还先问你今年手头紧不紧？2007年“跑不赢刘翔，也要跑赢CPI”响彻中国大地，一些人甚至宣称“股市要是跌到2000点以下，某个广场就会挤满人”，股市在2008年跌到2000点以下了，吃猪肉的群众情绪稳定了，股民的情绪不稳定了。#房价：中

14、国楼市暴跌的临界点很可能发生在2011年6月左右，2011年下半年，房价很可能先跌去50%。理由是2011年4月到6月，存款的利率可能已经涨到4%以上了。见上面关于物价的论述。简单地说，今天的房价，股价，物价，都是在利率2.25%的基础上建立的，利率在2.25%的时候，房价的年租金租售比50倍都是可以的（2%的回报率）。当利率上升到4.5%的时候，房价会跌去一半（跌到回报率4.5%，然后羊群效应，使得房价跌过头）。看着吧。看粮食价格泡沫与房价泡沫怎么打架。看谁先被刺破。2010年的房子，股票，棉花，丝绸，葱姜蒜，绿豆，红酒，茶叶，字画等资产的价格都是建立在2.25%的“长期利率预期”的基础上的

15、.如果民众的“长期利率预期”在2011年上半年被央行的加息政策，推升到4.5%，则房价有下降50%的动能。市场里总有人先跑引发螺旋式下降的。这是规律。连续好几个借钱炒房的人被追债的新闻，就是中国楼市暴风雨将至的明确信号。中国楼市，2010年3月是一个顶部，而在2010年11月到2011年3月间，可能会在恶劣的通货膨胀情况下，产生第二个10年大顶，从而构成很多泡沫破裂前经常有的双顶结构,以此结束中国地产暴涨的黄金十年。这是任何泡沫在上涨5到10倍后的必然宿命。黄金与地产泡沫是无法在高位滞涨很久的，就像 2007年上半年的欧美房价，2007。10-2008.1的中国股市，2008年6月7月的石油价

16、格，2000年初的美国互联网泡沫。泡沫是无法在高位滞涨很久的，这是规律。索罗斯已经在2010年10月建立香港办公室，时隔12年，他不是来吃香港早茶，广式点心的。索罗斯很可能在2011年6月前后，美联储量化宽松结束后，继1998年之后，再一次做空香港股市与楼市（香港本地股，基本就是香港地产股的天下，香港本地股价格，与香港房价高度相关）。会做空的人，可以跟着索罗斯吃肉，做空港股的肥肉。#二论中国房价68万亿的货币供应量天量，能否保证房价不大跌？利率和货币供应量变动情况（增长率），对房地产价格是最关键的。日本，台湾地区1985到1991年，韩国，香港1997年以前的房地产泡沫，香港2002年到201

17、0年的房地产泡沫，主要就是货币供应量太大，利率太低造成的。（香港完全受制于美联储的货币政策影响，无法控制房地产泡沫的起落）。有人说中国银行系统里有68万亿人民币货币供应量，决定了房地产泡沫不会破。但是1991年的日本台湾，1997年的韩国香港，房地产也是在已经很高的货币供应量基础上破裂的。这个涉及到信用扩张和债务泡沫问题。有兴趣的可以自己搜索“信用扩张”的详细概念。我只能简单介绍一下。原有的货币供应量，不管是50万亿，还是68万亿，已经体现在房子，股票，字画，葱姜蒜的价格上了，基本达到动态平衡了。对于未来房价走势影响力最大的，是货币供应量增长率，和利率，而不是以前的货币量，以前的货币量，都已经

18、体现在价格里了，而且可能是过度体现。为了社会稳定，2011年的货币供应量增长速度，不得不下降，利率不得不上升，上升到4%以上，否则在棉花，丝绸，葱姜蒜，绿豆，糖，猪肉，大米，小麦，食用油等价格泡沫群魔乱舞的基础上，更多的商品品种将加入泡沫阵营，中华大地变成了泡沫之国，妖孽横生，人民币面临空前的与1988年，1993年类似的信用危机。通俗地说，68万亿的货币供应量，对应着将近100万亿的房子和土地，10几万亿的股票，几十万亿的各种商品，还有大量的社会其他资产。这些财富的价格，是货币供应量的4到6倍。所以只有部分人可以提前结帐的，把房子换成人民币。这个68万亿，也是要用于社会正常的商品交易，资金往

19、来的。当泡沫越来越大，账面虚拟财富的数字越来越大的时候，聪明的对市场敏感的人，就会从贪婪（买入或者持有房产），转变为恐惧（卖出房产，因为怕已经到手的账面利润被蒸发掉），从而引发螺旋式下降，引爆房地产泡沫。这是规律，关键在于时间点的猜测。从时间长度上来说，中国的房地产泡沫时间，已经超过日本和台湾地区1985年到1991年，东南亚和韩国1992到1997年，美国2002年到2007 年的房地产泡沫的时间长度。中国房地产泡沫本来2008年也是要破的。当它2008年底第一次差点被刺破的时候，可以用财政刺激和货币政策刺激的兴奋剂撑住一段时间，但前提是那个时候没有恶性的通货膨胀。在恶性的通货膨胀变成现实的

20、时候，现实条件不允许第二轮财政刺激和货币政策刺激，否则价格翻番的商品将是成千上万的，几个月涨10倍的商品也会出现的，社会稳定就会发生问题。2003年到2007年，结构性通货膨胀的压力，集中反映到了房价上。2005年，北京上海一个平方，大致能买一千斤猪肉，2010 年，这个比例是多少？民众能否一下子接受30元一斤的猪肉？新疆人能否一下子接受40多元一斤的羊肉？要物价稳定与社会稳定，还是要房价泡沫的维持，2011年上半年，由不得你“两难”或者两全其美。#三论中国房价，中国房价的地区差异成因房价的地区差异，各地收入差异是一个因素，但不是最大的因素。中国银行不能跨区贷款的规定，决定了各地房价泡沫的不均

21、匀。为什么外贸顺差多的省份，房价是“那些没有外贸顺差的地方”的2倍，3倍呢？这个虽然与当地的收入情况有关，但是更关键的是中国特色的银行业务地域限制制度，中国的商业银行各地分行，不允许跨地区放贷。所以，外贸顺差多的省份，外资企业总部多的地方，贸易港城市，房价明显高许多。异地炒房，并不能100%降低这种地区差异。所以，同在中国，不同地区，泡沫也有大小区别的。 #黄金：涨5倍以下的泡沫，都是小泡沫。黄金从210美元或者250美元的历史低点算起，已经涨了5倍了，还能涨多少？这是对人心的疯狂程度的预测，牛顿与巴菲特都预测不准，我就不参与预测顶点了。我的分析认为，黄金一旦涨过2250美元/盎司，那么中国老

22、百姓就等着吃上30元一斤的猪肉，用上10元一升的汽油吧。在上涨了5倍之后去赌黄金还能上涨多少，很危险。当然，钱多得只想分散风险，不顾收益的除外。2010年8月以后的黄金价格，是被美联储的量化宽松预期给逼上去的。等量化宽松尘埃落定，黄金价格也许也到头了。2010年的物价，如果按黄金计价的话，是下降的。从另一方面说，粮食石油等的美元价格，或者人民币价格，还没有涨够。黄金2011年第一季度，应该还有得涨，物价也有得涨。#人民币负利率下的人民币在2011年上半年遇到了一般只有18年才遇上一次的货币危机，上一次是1993-1994年，再上一次是1988年。今天银行里2.5%的利率是名义利率，并不是真实利

23、率。真实的利率是负的。负利率的情况下的资产价格，就像计算机发生一个数字除以零的时候的价格。8除以0是多少？所以，负利率的情况下，会发生妖孽盛行的景象，葱姜蒜价格翻番，棉花价格翻番，丝绸价格2010年上半年几个月暴涨60%以上，各种商品价格暴涨无极限。就是因为负利率，使得货币失去了价值尺度功能。如果用物理上的极限概念，负利率持续N年的话，能买一头牛的存款，负利率N年后的购买力，基本等于一盒火柴。所以负利率幅度大，持续时间久了，容易发生抢购与囤货。负利率幅度太大的话，拿到工资的时候去买粮食，是必须用跑步的形式的。所以1949年以前的国民党的金圆券，你以任何金圆券价格去购买黄金，都是合算的，因为负利

24、率使得金圆券多年以后的最终价值接近于零（当然金圆券的价值也没有多年的机会就真的变成了零）。我相信人民币不是金圆券，中国人民银行会继续加息，继续缩小负利率的幅度。我猜测2011年春节前就会再加息一次，平息民愤。负利率导致货币信用危机，货币崩盘的临界点是多少？很多通货膨胀专家算过，是负利率8%到10%左右，当民众心目中的负利率达到负10%的时候。不管官方CPI是多少，这个货币，容易被当成烫手的山芋尽快用出去，换回实物，人民不再信任这个货币。可能中国人民的负利率容忍限度比负10%高一些。（2007年社会全部物价的涨幅是9%，2008年是12%，2009年是0）在负利率半年之久后，再继续坚持和认同负利

25、率的人，即使出于各种好心，也是不懂货币运行规律的。#人民币对美元汇率：简单地说，中国房地产泡沫破灭前，人民币对美元没有大幅贬值的基础。我认为，人民币对美元的汇率会先升值，特别是2010年10月到12月，很可能比较大幅度升值。2011年第一季度，我认为人民币对美元升值的可能性，大于对美元贬值的可能性，依据是那个时候的美元，受到美国量化宽松政策的打压，处于弱势。今天中国的物价，已经比2005年上涨了不少了，人民币对美元虽然仅仅升值20%多，但是中国出口到海外的商品的人民币成本（人工成本，原材料成本，税收成本等），已经上涨一倍都不止了，而出口美元价并没有上涨那么多。在6.65附近的人民币，并无大幅升

26、值的基础。只有中国物价稳定，人工工资稳定的情况下，才能实现人民币升值。2011年第二季度属于波动期，难以预测；2011年第二，第三季度，美国的通货膨胀很可能已经超过2%，使得美联储放弃量化宽松，要么转而执行中性的货币政策，如果通货膨胀厉害，美联储会加息推升短期利率，或者卖出国债，收回美元，推升长期利率。保持低利率到2015年？开什么超级玩笑。美联储向世界人民每年征收1%，2%的通货膨胀税？即使你同意，做石油粮食等商品期货的人也不同意啊。看吧，看粮食石油价格如何疯狂。当然，很多人会认为，目前的美国，不像1998年的美国那样，有适当的产业，去接受美元的大幅升值。我认同这一点。在美国新的科技泡沫出现

27、前，美元的巨幅升值会使得美国政府与民间的债务显得更沉重。所以我认为2011年下半年开始的美元对欧元，日元，加元，澳元升值，更类似于2008年底的美元升值，只是这次升得比2008年下半年更多。因为上次美联储可以祭出降低利率，量化宽松的法宝。2011年底那些法宝用起来，美国国内的阻力会很大。一是量化宽松也是稀释美国人手里的钱。二是2008年底的美国政府和美联储救市，被民众认为是救了银行，没有救到普通民众。#热钱：简单地说，负利率情况下，加息不会招致热钱。加息到4%也不会招致热钱，因为4%的利率，刚够官方的通货膨胀速度而已，真实利率还是零，甚至还是负的，只是负得没有那么多了。越南存款利率10%以上也

28、没有招引热钱，巴西9.5%的利率，也没有招致太多热钱。巴西利率9.5%，是不是美国的资金会疯狂地进入巴西？热钱就是进入中国，看中的是加息0.25%以后，因为通货膨胀的增加速度大于0.25%，负利率不是减轻了，而是更严重了这一点，才流入中国的。流入中国后，热钱去炒的是股票，农产品等，去炒那些还没有到顶的泡沫资产，而不是像老太太那样存入银行，国际上普通的投资者，在3%以下的利率，是融不到资金的，2010年中国的巨型房地产企业发行的美元债券的利率，是11%到14%。美国0%到0.25%的所谓零利率，是美联储与银行间的利率，不是普通人普通公司能拿到的贷款利率。就是买入美国标普500的股票，每年都有2%

29、以上的现金分红（当然这个分红，会上下波动）。即使这样，美国私有的商业银行也是惜贷，情愿买国债，也不愿意把钱贷给个人和公司，因为资金安全更重要。中国加息到4%，把通货膨胀尽量压下去，才能挡住热钱进来炒作农产品等还没有到顶的泡沫资产。2010年下半年，欧元日元等对美元升值10%以上，而人民币没有对美元升值10%，才使得人民币具有一定的升值预期，这一点才是招引热钱的因素。负利率导致的资产泡沫初期，加上升值预期，才是招引热钱的诱饵。负利率情况下的加息，会招引热钱进来的说法，是一种人云亦云的菜市场老太太思维。那么什么情况下会招引热钱？负利率和流动性过剩导致的资产泡沫起步阶段，和较大的升值空间的预期，热钱

30、会流入买泡沫资产，因为潜在可能有一年20%到100%的回报。中国是资本管制的，资金进出成本是比较大的。我们再看看历史，我看到的数据显示。2005年到2006年2月左右，“贸易顺差与外商直接投资之外”的热钱是处于流出大于流入的状态的，2006年2月到2007年2月，热钱才处于急剧加速流入中国的情况的，12个月左右大致的流入量是1000亿到1300亿美元左右，2006年2月左右，是开始快速流入中国的起点。2007年3月到12月，这些流入的钱，大致三分之一已经持续流出去了。(2006年中国的外汇储备才一万亿美元出头，所以1000亿美元的量在2006年也是挺大的) 。而中国的加息发生在2007年，2008年，那个时候，热钱处于净流出的时期。流出的起点是2007年2月到3月。2008年之后的数据我没有找到。所以热钱更喜欢负利率导致的资产泡沫的初期与中期。我们再看1999年的香港，香港1999年买楼的利率是多少？9%左右，比国际上高几个百分点，如此高的利率，热钱为什么不流入香港？因为香港楼市股市资产泡沫破了，负翁多，借钱给香港人，坏账可能比较多，1999年到2002年的香港，没有泡沫预期，热钱兴奋不起来。