国内市场化工行业展望分析报告.docx

1、国内市场化工行业展望分析报告2016年化工行业展望分析报告简要目录2016 年外围经济复苏缓慢，需求难以较好改善。美国经济低速增长，欧元区经济状况复苏依然乏力，并呈现循环反复特征，日本经济受益于货币宽松政策逐渐回暖。总体来说，2016 年外围经济整体低速增长，复苏步伐缓慢，需求增量难以提高。国内经济下行压力依然较大，低油价及低迷需求影响，行业整体低迷，但新兴产业将受提振。2016 年国内经济仍将面临下行压力。而过去的2015 年又是一个原油价格下跌年，在低迷需求的双重影响下，传统化工品跌多涨少，企业经营压力较大。我们认为，2016 年传统化工企业整体面临的经营压力依然会较大，而部分受国家稳增长

2、政策影响的新兴产业龙头企业将保持着较快增长的态势。锂电池产业链。根据IEA（国际能源署）统计，到2020 年，全球新能源汽车总销量接近600 万辆，届时新能源汽车保有量将达到2000 万辆，而且中国市场可期。2015 年1-11 月，我国新能源汽车累计产量27.92 万辆，同比增长400%。而新能源汽车的爆发式增长已使得锂离子动力电池成为锂离子电池中增长最快的部分。2014 年电动汽车动力电池在锂电池中的占比为16%，已经成为继手机、便携式电脑等3C 产品之后的主要应用领域。受新能源汽车需求驱动， 2016 年动力电池将进入快速发展期，新产能的投放加快，必将带动上游关键材料需求的增加。石墨烯产

3、业。由于石墨烯的优异特性，其应用范围十分广阔，短短几年时间，已经发现石墨烯在锂电池、超级电容器、LED 行业、生物制药行业、传感器行业以及航空等多个领域具有良好的应用前景。根据MarketsandMarkets 发布的“2020 年全球石墨烯市场趋势和预测”最新报告显示，到2020 年全球石墨烯市场预计将达2.78 亿美元，2015-2020 年期间，增长率达42.8%，而到了2023年整个市场规模将超过13亿美元。中国情况看，在国家及地方政府的支持下，近几年我国石墨烯产业得到了快速发展，目前已经初步形成了以石墨烯原材料、研发、制备、应用为主体的产业链。预计在产学研的有效结合下，以及地方政策、

4、税收优惠和资金支持，未来产业化发展有望加速。农资电商。随着我国土地流转加速，农村种植大户和家庭农场的数量将持续增长，单户种植面积增加，规模经济效果逐步体现。截至14年底，全国家庭承包耕地流转面积4.03亿亩，比2013年增长18.3%，流转面积占家庭承包经营耕地面积的30.4%。但是，过程中，零散的农资销售、服务模式，以及农资产品供应与服务等方面的脱节现象，已难以满足这种规模种植新趋势，因此，对产品和服务一体化的需求日益强烈。而基础互联网的高速发展，奠定了农资电商发展的基础，成为农资一体化服务的切入口，未来传统农业的信息化应用将拥有巨大的市场空间。从农资电商采购，到农产品电商领域，都会带来无限

5、商机和巨量市场。一、行业所面临的宏观基本面仍较为薄弱1、外围经济复苏步伐缓慢（1）GDP增速缓慢2015年3季度，美国GDP增速为2.15%，预计全年增速在2.5%左右，呈现低速增长。日本在日元贬值促进产品出口的带动下，国民经济增速有所改善，3季度增速为3.50%，相较2季度提高了1.40个百分点。而欧元区在量化宽松以及低原油价格的促进下，经济低速下保持稳定，3季度GDP为1.60%，预计全年仍将以低速增长为主。（2）失业率有所改善从现有数据看，美国、日本、欧元区的失业率所以下降，2015年10月三者的失业率分别为5.00%、3.10%和10.70%，较9月份分别下降0.10%、0.30%和0

6、.10%，有改善的迹象。（3）出口增速持续下滑受全球经济增速放缓，需求下降等因素影响，美国、日本、欧元区的出口增速持续下降，2015年10月三者的出口增速分别为-6.93%、-2.17%和-2.00%，较9月份分别下降2.68%、2.72%和1.00%。（4）自身需求减弱，进口能力下降美国、日本、欧元区的进口量不断降低，2015年10月三者的进口增速分别为-5.22%、-13.39%和-0.20%，较9月份分别变动-1.44%、-2.40%和2.60%。整体上看，外围经济复苏动力不足，增速仍将以低速增长为主；而受美国加息影响，日本和欧盟地区经济将受到一定的负面影响，为经济复苏带来压力。2、国内

7、经济增速放缓，需求增量减弱2015 年11 月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.60%，较10 月份下降了0.20 个百分点，连续4 个月位于50 荣枯线以下。PPI 自2012 年3 月以来，同比一直为负。11 月全部工业品生产价格指数（PPI）同比、环比以及累计同比分别下降5.90%、0.4%和5.20%；11 月生产资料的生产价格指数（PPI）同比、环比以及累计同比分别下降7.60%、0.70%和6.70%；两者降幅较上月有所过大。进口、新订单、采购量PMI 处于50 荣枯线之下。出口、社会消费增速下滑。二、化工行业运行态势1、石油、煤炭等上游原料低价运行，行业成本支撑力度减弱受

8、全球经济增速放缓，导致原油供需结构矛盾突出，致使国际原油价格自今年每桶60 多美元的高点，跌至目前的每桶30 多美元，跌幅超过40%。受供给过剩，需求下降，以及能源消费结构变化影响，国内煤炭价格不断下调。而作为化工行业的主要原材料，原油和煤炭价格的下跌，使行业成本支撑力度减弱。2、下游需求偏弱化工行业作为工业全产业链的中游，其主要下游包括房地产、汽车、家电以及纺织等行业。2015 年1-11 月，我国房地产开发投资完成额为87,792.38 亿元，同比增长1.30%，增速较去年同期下降了10.60 个百分比，且增速逐月下滑。1-11 月， 全国房屋新开工面积累计同比-14.65%，连续21 个

9、月为负增长，同期商品房销售累计同比增长7.41%，较上月提高了0.17 个百分点。而投资额和开工面积的下降，相应降低了对上游原材料的需求，虽然销售面积在增长，但主要以消化库存为主，对行业上游实际需求无利好支撑。2015 年1-11 月，我国汽车产量累计同比下降了3.38%，虽较上月下降幅度较少了1.62%，但整体上汽车生产总量已8 个月下滑；受国家对小排量汽车购臵鼓励影响，汽车销售市场有所改观，1-11月累计同比3.36%，当增幅低于去年同期。空调、冰箱等主要家电产量增速下滑；布、纱以及服装等纺织品也同样存在增速下滑的现象。而上述行业是塑料、PVC、化纤以及聚氨酯等传统化工品的主要消费领域，其

10、投资的减少，产品产量增量的下滑势必影响对相应化工品的需求，产传统行业产能过剩的大环境下，下游需求的低迷将直接影响上游产业的盈利情况。3、作为传统行业，化工行业固定资产投资增速放缓2015 年1-11 月，石油和天然气开采业、石油加工、炼焦及核燃料加工业、化学原料及化学制品制造业、化学纤维制造业以及橡胶和塑料制品业的固定资产投资完成额分别为2,828.61 亿元、2,306.19 亿元、13,724.74 亿元、1,002.34 亿元和5,946.87 亿元，同比分别增长0.80%、-22.50%、4.10%、-1.00%和10.60%， 相较1-10 月，分别浮动了-0.92%、0.43%、-

11、0.73%、-0.24%和0.51%。15 年与14 年相比，行业固定资产投资额均有一定程度上的下降，这既有国家去产能调结构的客观因素影响，又有投资者从宏观及产业发展的角度考量，主动缩减投资谋划转型的主观因素影响。4、行业营收增速有所放缓，但盈利得到改善受原油价格下跌及下游低迷需求影响，化工行业工业生产者价格指数（PPI）当月同比持续为负。从行业整体财务状况来看，2015年1-10月与2014年1-10月相比，虽然各行业的主营业务收入增速有所放缓，甚至出现下滑，但从行业盈利情况来看，除石油和天然气开采业受宏观经济和油价、气价下跌影响，15年较 14年利润出现大幅下滑外，石油加工、炼焦及核燃料加

12、工业、化学原料及化学制品制造业、化学纤维制造业以及橡胶和塑料制品业等四个行业盈利情况在15年均有较好的改善，增幅均好于营业收入。而石油加工业利润增幅较大，则受益于原油价格的下跌；化纤行业盈利大幅提高，则因为新产能释放迟缓，下游需求稳定，产品价格提高。从各行业毛利率情况看，除石油和天然气开采业因油价、气价下跌，导致该行业毛利率大幅下降外，企业行业的毛利率整体保持稳定。5、重点领域（1）锂电池产业链1、根据IEA（国际能源署）统计，到2020年，全球新能源汽车总销量接近600万辆，届时新能源汽车保有量将达到2000万辆，而且中国市场可期。2014年，我国新能源汽车产量8.39万辆，同比增长400%

13、；2015年1-11月，我国新能源汽车累计产量27.92万辆，同比增长400%；而根据国家规划，到2020年我国新能源汽车产销量要达到300万辆规模。2、据报道，电动汽车充电设施发展规划即将落地，预计中央政策将按充电设施投资金额30%进行补贴，届时北京、上海等城市“中央+地方”补贴金额达45%-60%，极大推动新能源配套设施建设，解决了新能源汽车发展的关键瓶颈。3、新能源汽车的爆发式增长已使得锂离子动力电池成为锂离子电池中增长最快的部分。2014年电动汽车动力电池在锂电池中的占比为16%，已经成为继手机、便携式电脑等3C产品之后的主要应用领域。受新能源汽车需求驱动，预计2016年动力电池将进入

14、快速发展期，新产能的投放加快，必将带动上游关键材料需求的增加。（2）石墨烯产业作为目前已知的世上最薄、最坚硬、导电性最好，而且拥有强大灵活性的纳米材料，石墨烯成为制造灵活显示屏、可穿戴设备以及其它下一代电子设备的理想材料。其应用范围也十分广阔，短短几年时间，已经发现石墨烯在锂电池、超级电容器、LED行业、生物制药行业、传感器行业以及航空等多个领域具有良好的应用前景。根据MarketsandMarkets发布的“2020年全球石墨烯市场趋势和预测”最新报告显示，到2020年全球石墨烯市场预计将达2.78亿美元，2015-2020年期间，增长率达42.8%。（3）农资一体化，电商成为切入点随着我国

15、土地流转加速，农村种植大户和家庭农场的数量将持续增长，单户种植面积增加，规模经济效果逐步体现。截至14年底，全国家庭承包耕地流转面积4.03亿亩，比2013年增长18.3%，流转面积占家庭承包经营耕地面积的30.4%。但在土地流转过程中，零散的农资销售、服务模式，以及农资产品供应与服务等方面的脱节现象，已难以满足这种规模种植新趋势，因此，对产品和服务一体化的需求日益强烈。而基础互联网的快速发展，为农资电商成为农资一体化服务的切入口。三、重点细分子行业1、锂电池材料：受益于新能源汽车产业的快速发展，后续市场值得期待（1）一定时期内，新能源汽车快速发展势头已成必然新能源汽车产量快速增长。在资源和环

16、保压力下，近年来，我国新能源汽车推广政策频出，政府推动力度前所未有，特别是在巨额补贴政策的刺激下，国内新能源汽车产销连创新高。2014 年国内共生产各类新能源汽车83,900 辆，同比增长400%；15 年1-11 月，新能源汽车共生产279,200 辆，同比增长400%，其中， 纯电动汽车207,300 辆，占比74.25%，插电式混合动力车71,900 辆，占比25.75%；新能源汽车市场成为市场瞩目的最大亮点之一。政策力度逐渐加大。为了促进新能源汽车产业的发展，我国积极出台相关产业政策，从目标计划、补贴政策、牌照政策、税收政策、政府推广目标等全套推广方案。据报道，电动汽车充电设施发展规划即将落地，预计中央政策将按充电设施投资金额30%进行补贴，届时北京、上海等城市“中央+地方”补贴金额达45%-60%，极大