股票市场知识点整理.docx

1、股票市场知识点整理窗体顶端中国股市十大事件窗体底端窗体顶端窗体底端窗体顶端1、沪深交易所成立 这两个交易所的成立，标志着中国证券市场的开端。 上交所1990年12月19日鸣锣开业，第一任总经理尉文渊。 深交所1990年12月1日试营业，1991年7月3日正式营业，第一任总经理王健（已逝世）。 现在一般以上交所成立日期作为中国资本市场的诞生日。当时两个交易所的筹备其实都很匆忙，而且很多东西都不完备，颇有“创业艰难百战多”的味道。刚创立的，交易所内挂牌交易的股票也非常少，深圳老五股，上海老八股。其中至今仍未更名的恐怕只有大名鼎鼎的万科还有上海的小飞乐了。2、深圳8.10事件 - “百万人争购” 公

2、元1992年8月9日(星期天)和8月10日(星期一)。120万涌进深圳的股民盼望已久的新股认购抽签表发行了。 8月10日，深圳。“1992股票认购证”第四次摇号。当时预发认购表500万张，每人凭身份证可购表1张，时称有“百万人争购”，不到半天的时间，抽签表全部售完，人们难以置信。秩序就在人们的质疑中开始混乱，并发生冲突。这天傍晚，数千名没有买到抽签表的股民在深南中路打出反腐败和要求公正的标语，并形成对深圳市政府和人民银行围攻的局面，酿成“810事件”。深圳市政府当夜紧急协商，决定增发500万张新股认购兑换表，事态慢慢得到平息。 深圳新股认购中，有来自全国的一百万人参加了发售前的排队。3、327

3、国债事件 - 中国证券史上的“巴林事件” 327是一个国债的产品，兑付办法是票面利率8%加保值贴息。由于保值贴息的不确定性，决定了该产品在期货市场上有一定的投机价值，成为了当年最为热门的炒作素材，而由此引发的327案，也成为了中国证券史上的“巴林事件”，民间(英国金融时报的说法)则将2月23日称为中国证券史上最黑暗的一天。(解释：327是国债代号，并不是案发当日，出事的那天是95年的2.23)4、5.19行情 - 传奇牛市的开端 5.19是中国股市上一段传奇牛市的开端。经过97、98年的低迷，中国股市一直在蓄势阶段，最终在1999年，以点炮的形式突然爆发。5.19当天股指大涨4.64%，随后一

4、个多月，股指从1100点一路上涨到1700点，涨幅超60%。 1999年5月，在席卷中国的网络科技股热潮的带动下，中国股市走出了一波凌厉的飚升走势，在不到两个月的时间里，上证综指从1100点之下开始，最高见到1725点，涨幅超过50%，期间涌现出了无数网络新贵，而其中的龙头亿安科技、海虹控股、四川湖山等股价更是被炒到了一个非理性的高度；次年春节，沪深股市在充分消化5.19行情的获利筹码之后重拾升势，上证综指不断创出历史新高，并于2001年6月14日达到最高点2245.44点，持续长达两年的大牛市，随后便展开了长达四年的熊市之旅。 由于此轮行情的起始日为1999年5月19日，因此此轮行情被称为“

5、五一九行情”附5.19行情图5、股市赌场论 - 中国股市大讨论的序幕 2001年1月，吴敬琏在中央电视台发表了著名的赌场论，“中国的股市很像一个赌场，而且很不规范。赌场里面也有规矩，比如你不能看别人的牌。而我们的股市里，有些人可以看别人的牌，可以作弊，可以搞诈骗。做庄、炒作、操纵股价可说是登峰造极” 五大经济学家公开回应吴敬琏的观点，由此揭开了中国股市大讨论的序幕。 1个月后，在北京邦和财富研究所召开“关于如何正确评价中国股市发展状况”的恳谈会，董辅礽、厉以宁、萧灼基、韩志国、吴晓求五位重量级经济学家联手反驳。五位学者认为，证券市场中投资、投机皆不可少，投机是资源优化配置的必要先导。由于沪深股

6、市随后创出新高，吴敬琏的“股市赌场论”也曾一度被市场嗤之以鼻。但随后不久，中国股市便进入了4年多漫长的熊市。 新浪曾就“中国股市是不是像一个赌场”做民意调查，结果73%的人认为“是”。6、银广夏事件 - 一个故事忽悠了6万股民 1994年6月上市的银广夏公司，曾因其骄人的业绩和诱人的前景而被称为“中国第一蓝筹股”。2001年8月，财经杂志发表“银广夏陷阱”一文，银广夏虚构财务报表事件被曝光。 天津广夏1999年、2000年获得“暴利”的萃取产品出口，纯属子虚乌有。整个事情-从大宗萃取产品出口到银广夏利润猛增到股价离谱上涨-是一场彻头彻尾的骗局。 随后公司股票停牌并最终承认其严重的财务作假，后复

7、牌连续15个跌停，股价从30.78一路无量跌停，直到第12个跌停板才放出巨量，随后又经过3个跌停，到6.2元附近才暂时收住跌势，跌幅达79.9%。7、庄股覆灭 (1)亿安科技事件 2000年4月25日中国证监会作出决定，对联手违规操作“亿安科技”股票的广东欣盛投资顾问有限公司、广东中百投资顾问有限公司、广东百源投资顾问有限公司和广东金易投资顾问有限公司作出重罚，罚没款近9亿元。同时，中国证监会还详细披露了“亿安科技”股票操纵事件的前前后后。 就中国证监会披露的内幕来看，“亿安科技”股票的飙升纯属庄家操纵行为。 (2)中科创业股票操纵案 2000年底至2001年初，庄家吕梁（吕建新）通过入主上市

8、公司或与上市公司勾结，发布虚假信息配合二级市场炒作操纵的中科创业从84元高位一头栽下，连续9个跌停板，并引发“中科系”其他股票（中西药业、莱钢股份、岁宝热电）相继跌停，开创了中国证券史上某系股票集体跳水的先河。 (3)德隆陨落 在三年多的时间里，“新疆德隆”控制的三家上市公司-“新疆屯河”、“合金股份”、“湘火炬”，股价已分别上涨了1100%、1500%和1100%，这些上市公司及其它与“新疆德隆”有关的上市公司，在证券市场上，被称作“德隆系”。 2004年4月，曾经是中国最大的民营企业的德隆轰然倒下。当初被人们称作“股市第一强庄”的德隆系，这个旗下拥有177家子公司和19家金融机构的巨型企业

9、集团，瞬间瓦解。亿安科技当时（今宝利来）K线图康达尔（中科创业）当时K线图8、股权分置改革 股权分置，是指A股市场上的上市公司的股份分为流通股与非流通股。股东所持向社会公开发行的股份，且能在证券交易所上市交易，称为流通股；而公开发行前股份暂不上市交易，称为非流通股。这种同一上市公司股份分为流通股和非流通股的股权分置状况，为中国内地证券市场所独有。 股权分置的由来和发展可以分为以下三个阶段： 第一阶段：股权分置问题的形成。我国证券市场在设立之初，对国有股流通问题总体上采取搁置的办法，在事实上形成了股权分置的格局。 第二阶段：通过国有股变现解决国企改革和发展资金需求的尝试，开始触动股权分置问题。1

10、998年下半年到1999年上半年，为了解决推进国有企业改革发展的资金需求和完善社会保障机制，开始进行国有股减持的探索性尝试。但由于实施方案与市场预期存在差距，试点很快被停止。2001年6月12日，国务院颁布减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法也是该思路的延续，同样由于市场效果不理想，于当年10月22日宣布暂停。 第三阶段：作为推进资本市场改革开放和稳定发展的一项制度性变革，解决股权分置问题正式被提上日程。2004年1月31日，国务院发布国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见，明确提出“积极稳妥解决股权分置问题”9、 0708大牛大熊 - 创下6124点的历史高点 对于中国证券市场

11、来说，2007年10月15日是值得纪念的一天：上证综指顺利突破6000点大关。 经过股改，中国股市从体制上总算基本完成了革新，而随着机构投资者的壮大，通胀压力的加大，普通居民理财意识的觉醒，股市也逐渐复苏，开始从06年缓步上行。到07年5月，已创新高到4335点。这时，财政部发文，上调印花税，这也被戏称为“半夜鸡叫”。股指虽然暂时下挫，但很快重拾升势，并出现以银行等大蓝筹为主力的主升行情。最终，在10月16日，上证综指攀上6124点的历史最高点。随后，由于中石油上市一路下挫、美国发生次贷危机，股市见顶回落，并最终演变为一场股灾。期间虽然发生过下调印花税股指几乎涨停的插曲，但和07年5.30一样

12、，终难敌大势，最终股指一直跌到1664点才止跌企稳。07牛市牛熊合并10、创业板、股指期货、融资融券 这三样创新型产品都在09、10年上市。 （1）创业板，在10年以前，我国就开始酝酿推出这个市场，但是由于多方面的原因，迟迟没有推出。2009年10月30日，中国创业板正式上市，创业板的推出将为风险投资以及其他的股权投资机构提供了退出的渠道，促进高科技企业快速发展。 （2）股指期货，2010年2月20日宣布，证监会已正式批复中国金融期货交易所沪深300股指期货合约和业务规则，至此股指期货市场的主要制度已全部发布。2010年2月22日9时起，正式接受投资者开户申请。公布沪深300股指期货合约自20

13、10年4月16日起正式上市交易。 （3）融资融券，2010年03月30日，上交所、深交所分别发布公告，表示将于2010年3月31日起正式开通融资融券交易系统，开始接受试点会员融资融券交易申报。融资融券业务正式启动。窗体底端A股历史上的十大暴跌及其原因时间跌幅原因11995年5月23日沪市:16.39% 深市:18.63%控制新股发行节奏21996年12月16日沪市:9.91% 深市:10.08%人民日报社论:正确认识当前股票市场31997年2月18日沪市:8.91% 深市:9.55%传国家领导人邓小平病危41997年5月22日沪市:8.83%中国证监会宣布暂停新股上市51998年8月17日沪市

14、:8.36%洪水、千年虫、金融危机共同影响61999年7月1日沪市:7.61%证券法开始实施72007年2月27日沪市:8.84% 深市:9.29%全球股灾爆发 A股难独善其身82007年6月4日沪市:8.26% 深市:7.76%证监会宣布上调印花税92008年1月22日沪市:7.22% 深市:7.06%平安抛出史上最大再融资102008年6月10日沪市:7.73%央行宣布上调存款准备金率1个百分点3、近期热点1）降息降准a.什么是降息降准降息即降低银行的存贷款利息，主要是直接鼓励企业用低利率的资金多多投资，刺激低迷的经济，间接打击居民存款（由于存款利息降低，使存款的收益降低，引导居民的资金流

15、向市场，例如股市或其他理财产品）。降准降低银行的准备金率，增加银行的资金流动性，从而使整个国家的资金流动性增加，带动宏观经济繁荣。PS：存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款，中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率（deposit-reserve ratio）。b.降息降准的目的央行降息降准就是指央行向银行直接或间接提供资金，从而增加整个国家的资金流动性。 这两项措施当然会直接影响股票市场的波动，例如降准对于金融业、尤其是银行板块是较大的利好，会推动银行板块上涨，从而带动整个金融板块（保险、信托、证券等行业）的上涨。而降息有利于所有的

16、行业，会刺激整个股市的神经。c.降息却导致利率上浮？在2014年11月降息后的一周内，各家银行纷纷更新了存款利率：五大银行执行的存款利率基本为基准利率上浮近10%；不少城商行更是表现积极，存款利率都上浮到顶至20%。所以，本次央行宣布降息可能会引发新一轮的银行定存利率“不降反升”现象。银行为了防止存款迅速流走所以要通过上调保持在原来利率水平。首先是中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行和交通银行五大国有银行联手上浮1年(含1年)以内的存款利率，紧接着是多家股份制银行和外资行的立马跟进，最为出彩的当属一些城商行，用足1.1倍的上浮空间，将1年期存款利率上调至3.575%，大有和其他行

17、“肉搏”存款之势。浙江泰隆商业银行更是直接在网站打出“我行存款利率一浮到顶”的广告吆喝存款，颇有市场化之气。交银国际推测称，A股的大幅上扬刺激投资者以多种方式融资买股，使得资金需求旺盛，从而推高股票外的多重资产利率。“过去降息后资金主要流向实体经济，因而可以降低实体经济融资成本。而今降息后资金主要流向虚拟经济，可以催生资本市场的繁荣，而实体经济则未必能获得资金，反而可能资金更加稀缺，导致实体利率上升。d.如何看待降息降准影响股市的最根本的因素是经济发展的状况。降息、降印花税等行为都是人为的调节因素。都只能是产生暂时的作用。降息的根本原因绝不是为了刺激股市，而是调节信贷市场。既然是人为因素，能降

18、息就能加息，不可能永远不变地降息。在中国这样的不成熟的市场经济的环境下，加强或者强调某个方面，恰恰说明这方面是有问题的了。我们的信贷政策没有因为降息而改变，息再低，可是需要钱的企业却贷不到钱，有什么用？降息可以产生一些的短期的刺激作用，但时间不会太久，作用不会太大，反弹的空间不会太高。何况更多的是一些庄家在利用这样的消息来炒作，我们小股民可以借此机会发点小财，但是不要让自己老是沉浸在幻想的空间里，一有什么动静，及时地获利走人。赚到手的才是钱。千万不要赚了指标却赔了钱。e.央行降息放水哪些板块将受影响？地产：市场普遍认为降息对于地产股来说属于利好。华泰证券日前表示，中国地产周期本来就没有结束，而

19、近期通缩压力的出现会促使央行采取更多宽松措施，从而导致地产泡沫膨胀更快。华泰证券甚至认为，未来房价的最高点，会超出所有人的想象。在投资机会方面，华泰证券表示当前坚定看好地产股票的表现，并按照优先顺序前后推荐信达地产，华侨城A，保利地产、首开股份、招商地产、南京高科、万科A、张江高科。尤其提醒信达地产与华侨城的投资机会。不过值得注意的是，对于此次降息一二线楼市和三四线楼市受益程度或将有所不同。中原地产首席分析师张大伟表示，一二线楼市从去年四季度开始已经明显企稳升温，降息将放大市场向好趋势，接下来量价齐涨的可能性非常大。但三四线因为库存绝对值过高，即使信贷刺激，全面回暖的可能性也不大。银行：国信证

20、券指出，降息对银行经营的影响有两面性：一是扭转经济下滑预期，缓释系统性风险；二是息差下行，盈利空间收窄。从资金面看，降息将提升理财基金保险的吸引力，存款搬家继续深入。利率市场化方面，银行存款的“三角形”均衡利率区间将进一步清晰，存款成本冲击逐渐到位。综合分析，利好因素占主导，银行板块将重启估值修复行情。非银金融：本次降息后，华泰证券针对此次降息对于非银金融行业的影响进行了点评。华泰证券认为：券商将明显受益于降息。主要原因为：1）活跃交易量，经纪、两融业务直接受益；2）降低券商融资成本，资本中介业务息差扩大；3）场外资金或再掀入市热浪，再配置将令板块具有高弹性。目前机构投资者对券商配置逼近冰点，

21、降息催旺市场，机构有再配置需求，且三月券商业绩环比同比均大幅增长，配置无忧；此外，券商板块处于加杠杆加功能黄金发展周期，注册制、T+0、资本账户开放、国企改革等开启券商新空间。华泰证券同时指出，保险行业亦将受益于此次降息，主要逻辑为：1.降息将加速资产结构调整，加大权益类占比，资产结构的调整将实现更高投资收益；2.承保压力进一步释放。2014年行业投资收益率6.3%，给予保户的结算利率高企，使得保险产品在与理财产品PK中吸引力大增，本次降息，将令优势进一步扩大；此外，保险行业还面临诸多政策红利，估值亦处于修复阶段。有色金属：国金证券表示，降息有助于提升有色金属行业与公司的业绩及业绩前景。降息减

22、轻有色金属行业债务与财务压力。有色金属行业是重资产行业的代表之一，资产负债率较高，降息将减少行业和公司的资金成本和利息支出，直接影响公司和行业的利润水平。此外，降息将提振有色需求及前景。降息将有效地刺激投资，提升房地产等市场需求，稳定、提振市场对经济前景的预期，从而提升对有色金属行业的需求。煤炭：广发证券表示，2008年和2012年降息周期中，秦港5500卡动力煤、大同南郊弱粘煤和柳林4号焦煤累计分别下跌34%、22%和48%，以及23%、12%和9%。不过在降息周期结束后，煤价逐步回升或基本企稳，08年降息周期结束后的1年内以上三煤种累计分别上涨39%、3%和20%，而12年由于煤价已进入下

23、行周期，降息周期后煤价继续回落，不过秦港5500大卡煤价基本企稳。而近期受库存高位，需求低迷影响，煤价仍较疲软，预计降准降息后，资金敏感的房地产、基建投资等有望回升，支撑煤炭行业需求。2) 注册制改革a.什么是注册制注册制即所谓的公开管理原则，实质上是一种发行公司的财务公开制度，以美国联邦证券法为代表。它要求发行证券的公司提供关于证券发行本身以及同证券发行有关的一切信息，以招股说明书为核心。b.监管力度明降暗升股票发行由审核制向注册制过渡，并不意味着发行标准的降低和监管的放松。相反，注册制对事后监管提出了更高要求，需要以更加严格的监管维护市场健康运行。这要求证监会的职责随之发生根本性变化，监管

24、重心后移。证监会需要把更多精力由审批转移到查处市场违规行为、打击证券犯罪和维护市场三公等方面。c.注册制改革前准备为了确保注册制改革的平稳推进和顺利实施，有必要在实施该项改革之前，充分利用现有时间，彻底纠正股票市场扭曲的定价机制。如果在改革真正实施之时，股票市场的定价机制依然如现在这般扭曲，不仅注册制无法取得预期效果，而且还将丧失其应有的资源配置功能，导致好不容易取得的改革共识遭受质疑甚至退步，给资本市场发展造成不可估量的损失。d.定价机制扭曲，注册制恐难成功本轮新股发行制度改革的指导思想是实现发行定价的市场化，实践表明，在定价机制扭曲的背景下将无法实现这一目标。经过14个月的休整后，于201

25、3年12月重新启动的新股发行改革就并没有取得预期的效果。其中奥赛康(300361,股吧)、金轮股份(002722,股吧)和兰石重装(603169,股吧)是三个典型的案例：i.奥赛康按照奥赛康73元的发行价格计算，奥赛康公司上市前的总市值已经达到153亿元，但奥赛康公司外资股东2011年5月转让股权时，奥赛康公司整体估值仅2.9亿元，两年时间公司估值增长了53倍；而2011年以后该公司收入结构并没有实质性改善，单一品种的销售收入及利润贡献一直超过50%以上，一旦该品种出现替代性产品或出现质量事故，则公司的盈利能力必将受到重创。ii.金轮股份金轮股份主营业务是传统的纺织机械部件，招股书已明确提示纺

26、织行业整体下滑、公司现有产能利用率不高等实质性经营风险，但无数的中小散户无视这些基本面，连续十几个涨停板，将其二级市左右。中小散户敢于放手炒作的主要原因就在于金轮股份总股本小，其发行后的总股本仅1.3亿股，是不可多得的优质“壳资源”，即便像超日太阳那样濒临倒闭，也不会血本无归，甚至能一夜之间“乌鸡变凤凰”。 定价机制扭曲的股票市场将无法承担产业结构调整的重任股票定价机制的扭曲已经严重妨碍了我国产业结构的调整。i.上市公司与上市公司之间的市场化吸收合并鲜有发生。随着国内各行业龙头企业纷纷上市，从理论上说上市公司之间的横向或纵向整合就可以实现产业结构的调整，但现实中除了政府推动的并购重组案例以外，

27、上市公司之间的整合很少发生。其原因主要在于上市公司出现经营危机之后，其股价经常不跌反涨，即使其主营业务完全没有了盈利能力，一个上市公司的总市值很少低于20亿元人民币；大股东通过出让一家资不抵债上市公司的控制权就可以轻松获得10亿元人民币的“壳费”。以医药行业为例，上市公司之间的横向整合不仅可以提高自身产能利用率，而且还可节约大量的研发、质控、品牌以及渠道投入，协同效应非常明显。目前，国内证券市场上仅医药制造类上市公司就达150多家，很多上市公司长期经营单一的一两个药品，根本没有单独存在的必要。如果没有所谓的“壳价值”阻碍上市公司之间的兼并重组，则中国的医药行业格局早已发生深刻的变化，中国自己的

28、辉瑞、强生公司或许已经通过大规模的兼并重组诞生了。医药行业中的绝大部分上市公司都是民营控股，只要有足够的利益诱惑，大家就能够自愿走到一起来，关键看证券市场能否“给力”。ii.中小企业首选的是独立IPO而不是被大企业收购整合。研究表明，PE机构在成熟市场中投资的项目80%都是通过并购退出的，因为成熟市场上并购与IPO的估值标准差不多；但在国内市场只要具备IPO机会，PE机构一般都极力反对所投的标的公司在IPO之前被其他公司并购。因为并购的市盈率一般仅10倍左右，而小盘股在IPO之后的市盈率最高可达100多倍。最具典型意义的是在创业板刚推出的前三年，创业板上市公司整体市盈率居高不下，直接导致了创业

29、板重点支持的八大新型产业很难发生像样的行业并购。近年来随着创业板上市难度越来越大，相关行业的并购才重新活跃起来。iii很多战略新兴产业的发展机遇被证券市场概念化炒作所耽搁。不难发现，国内很多上市公司的对外投资都是紧跟市场热点，二级市场投资者喜欢什么，上市公司就涉足什么概念，但大部分上市公司在投资这些时髦的项目之前都没有充分的技术、人才、市场等方面的准备，这样很多上市公司将宝贵的资金等资源用于低端产能的简单复制、很难培育出具有国际竞争力的高精尖项目。重庆啤酒(600132,股吧)花10年时间研发乙肝疫苗最终被证明是一场闹剧。近年来，大批上市公司先后蜂拥投资于太阳能、LED、物联网、云计算、石墨烯

30、、手游、影视等热点题材，但最终能够取得市场竞争力的凤毛麟角，不仅浪费了宝贵的市场资源，还可能耽误国家发展新型战略产业的历史机遇。iv.产能过剩行业上市公司照样可大规模募集资金。在二级市场行情稍好一点的情况下，即便拟上市公司属于产能严重过剩的传统制造业，其新股发行市盈率仍可达30-40倍以上，创业板公司中的某农机制造企业更是创造了150倍的超高市盈率.由于跨行业投资风险较大且对外收购兼并又很难有效展开，因此绝大部分上市公司最终都将募集资金（包括超募资金）投资于上市公司主营业务的扩张方面。随着这些大规模募集资金项目的陆续投产，很多行业都纷纷出现了产能严重过剩现象，连风电、太阳能等新型行业也无法幸免

31、。 纠正市场定价机制需要多管齐下造成国内证券市场定价机制扭曲的主要原因就是国内证券市场一直存在着两种不同的估值体系，一种是股票自身的现金回报价值，另一种是上市公司的壳价值。前者主要决定大盘股、蓝筹股的定价，后者主要决定小盘股、垃圾股的定价。总股本越小、业绩越差的上市公司被借壳重组的可能性就越大，这些公司的估值就越高。ST昌九在没有任何业绩支撑的情况下，仅凭朦胧的稀土重组题材就可以将股价炒到每股40多元，即使在稀土重组希望彻底破灭的情况下，该公司的股票总市值仍然可以长期维持在30亿元左右。造假上市的万福生科(300268,股吧)在遭受证监会处罚之后不跌反涨，还连拉十几个涨停板，这就是上市公司壳资源价值的具体表现。因此恢复证券市场定价能力的最重要举措就是彻底破除上市公司壳资源价值，让所有上市公司都能够在一个估值体系中定价，丧失盈利能力上市公司的股价就应当无限趋近于0，直至其股票退