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1、企业财务管理复习笔记doc财务管理复习笔记（吴思明宋献中）第一章财务管理概述1、 企业财务的本质：解释企业生产经营过程中的资金运动及其所体现的财务关系的总和资金运动：筹集、投放、耗费、收回、分配财务关系：投资者与受资者、企业债务人债权人、企业与债务机关、企业内部各单位、企业与职工 财务管理：关于资金的筹集投放和分配的管理工作。主要内容是投资决策、融资决策、股利分配决策2、 管理会计与会计的联系与区别联系：价值共性、相辅相成区别：对象、目标、职能3、 财务管理的基本目标（利润最大化、每股盈余最大化、股东财富最大化、企业价值最大化、相关者利益最大化）P40具体目标：盈利能力，营运能力、支付能力（三

2、者的定义、关系）P79可测性、可控性、相关性、相容性、综合性、可比性4、 财务管理的原则：依法理财、计划性、成木效益、资木保全、收益风险均衡、权责利相结合5、 有效资本市场理论：资产的现有市场价格能够充分反映所有有关可用信息的资本市场。有效市场假说的意义：有效资本市场的类型：6、 资产组合理论：马科维茨（在一定条件下，一个投资者的资产组合选择可以简化为资产组合的期望收益和方差两个因素的均衡）资本资产定价理论：假设经济个体的行为符合资产组合理论提出的EV规则，市场在此基础上实现均 衡，CAPM研究的就是其中的均衡定价关系。这种关系表现在三个方面：7、 代理理论：代理成木（委托人的监督费用、代理人

3、的担保费用、剩余损失）在财务管理中的应用：1 财务分层治理机制（建立适当的财务治理机构，能够规范所有者、经营者、财务经理人的不同财务 权限）、资本结构决策（举债能够让管理者有效遵守未来支付现金的承诺、支付股利导致公司可支配 现金的减少，也可以起到约束代理人-管理层的作用）、财务激励与业绩评价（独董通过投票决定董事会成员，并且通过董事会任命管理层；担心山于业绩不佳存在被收购的可能性，导致管理层解雇，将激励管理者采取使股东利益最大化的行动；经理市场 的竞争促进管理者在经营中以股东的立意为重；通过与经营者签订收入报仇计划激励并约束经营者）8、信号理论：信息的不对称导致投资者对所有公司的股票价格做出平

4、均而且是较低的评价。无论公司 好坏程度如何，全部被外部投资者归入不好公司的类型。传递信息的方式：资本结构决策（内部持股、债务融资）、股利决策（分派大比例现金股利）信息是否有用要符合两项检验：第二章企业组织形式与理财环境1、 有限公司的基本特征2、 股份有限公司优缺点：3、 财务管理环境：对企业财务活动产生影响作用的企业内外部条件宏观一一政治、法律、科技教育、经济 微观一一企业管理体制、经营组织形式、生产经营规模、内部管理水平4、金融市场：金融性商品交易的市场要素：资金供求者、资金需求者、中介机构、金融工具、交易价格 衍生工具：远期、期货、期权、互换第三章财务管理的价值观念1、 财务管理的两大基

5、本观念：时间价值观、风险价值观2、 货币的时间价值：货币由于投资和再投资是的货币随着时间的推移而增值意义：要求管理者必须具有资金运动和资金增值的观念，这样才能做出资金筹集、运用和收益分配的正确决策3、 风险：企业实际收益与预期收益发生偏离二蒙受的经济损失第四章筹资概述1、 筹资的意义：筹资的原则：筹资的渠道：2、 筹集资金的方式： 权益资本：发行股票、资本公积金、留存收益 债务资本：短期负债（短期借款、商业信用、应计费用、商业票据）、长期负债（长期借款、长期债券、融资租赁）第五章短期融资（短期借款、商业信用、应计费用、商业票据）1、短期融资的利弊 2、自然筹资：是一种自偿性负债，其偿还无需依赖

6、于企业的收益能力，只要保证生产经营的正常进行和资产的流动性，就可以通过流动资产自身形态的变化实现债务的清偿。3、商业信用的具体形式:应付账款：企业赊购货物而形成的债务，可以满足短期资金的需要（卖方对买方有充分的信任）应付票据：企业延期付款商品交易时开具的反应债权债务关系额票据（卖方对买方不信任不了解）预收账款：企业在交货之前预先向买方收取部分或全部货款的信用方式（生产周期长、生产成本高）3、享受现金折扣与否的决策 4、短期借款:短期银行借款、抵押贷款（1）短期银行借款信用条件：信贷限额、周转信贷协定、补偿性余额、清偿条款借款利率：优恵利率、浮动优惠利率、非优惠利率（2）抵押贷款：应收账款融资（

7、贴现、抵押、让售）、存货融资（存货全部留置、信托清单、现场存货鬧堵）应收账款抵押和让售的优点：资金来源富有弹性，可随企业销售量的增减而变化以应收账款为担 保，可保证偿债能力由承让银行提供征信服务，可节约相当昂贵的费用缺点：小面额发票很多时，处理成本较高需用流动性极强的资产作为担保5、 商业票据：在货币市场上出售的可转让的无担保短期期票发行条件：优缺点6、 营运资金持有政策（宽松、紧缩.适中）宽松的：持有大量现金货币和有价证券，高水平存货，有足够的现金支付到期债务和日常费用，不会发生存货缺货成木，风险低，但是企业收益低融资管理的基本原理：流动性与获利能力、获利能力与风险7、 营运筹资管理（配合型

8、、激进型、保守型）第六章股票融资1、 股票的基本特征：所筹资本具有永久性、支付具有不确定性、股利不节税、筹资风险小、筹资成本 高、价格波动性种类：记名无记名、有面值无面值、普通股优先股、国家股法人股个人股外资股、ABHN股2、 股票发行方式（公募、私募、配股）公募：发行范围广，易于足额筹集资本；股票变现性强，流通性好；有助于提高发行公司知名度。但 发行成木高且手续复杂私募：弹性大，成本低但发行范围小，变现性差配股：为了保持股权结构的稳定，避免原有股东的权益被稀释，赋予公司原有股东按持股比例优先认 购新股的权利资本公积转增资本（调整资本结构，增强股东信心，提高公司社会地位）发放股票 股利（扩大股

9、本规模，避免现金流岀）股份分割（通过降低股票面值是股票市价下降，有利于吸收 小额资木）3、 普通股价值：票面价值、设定价值、发行价格（等价、市价、中间价）账面价值、内在价值（零成 长、固定成长、非固定成长）、市场价值、投资价值、清算价值人为调低股票价格：股票分割、发放现金股利、像普通股东配股、发放现金股利调高股票价格：股票合并、股票回购4、 普通股融资评价5、 优先股股份特征、债务特征、优先权利6、 优先股种类：累积非累积、参与非参与、可转换不可转换、可赎冋不可赎冋、浮动利率固定利率 优先股价值：面值、发行价格、内在价值、市价、投资价值7、 优先股融资评价：适用于权益净利率超过优先股股利、负债

10、比率较高、普通股市价低不愿分散公司控制权第七章公司债融资1、 公司债特征2、 公司债与普通股比较3、 市场利率上升导致已发行债券市价下跌市场利率下降导致己发行债券市价上涨债券市价随着到期日的临近而向其面值回归债券期限越长，市价对市场利率变动的反应越灵敏4、公司债替换的必要性5、 公司债替换的决策：1 计算债券替换投资支岀（收回债券溢价、新债券发行成木、旧债券发行成本、重复计息）2 计算每年费用节约额，即投资收益现值（I口债券税后利息费用、新债券税后利息费用、税后投资收 益、税后投资收益现值）3 计算债券替换投资净现值，并据以作岀决策6、 公司债融资的利弊应处理好的关系第八章定期贷款与租赁融资1

11、、 定期借款：公司向银行或其他非银行金融机构借入的偿还期限在一年内的贷款，是公司负债筹集长 期资金的另一渠道，与公司债最大的区别在于债权人数量的不同。2、 借贷契约：定期贷款的借贷双方签订的具有法律效应的借贷合同-般性条款：借款额度、期限、利率、担保品、偿还方式约束性条款：基本约束条款（流动比率、增加长期负债、现金流出量的限制）例行约束条款、特殊约 束条款3、 定期借款的主要偿还方式：4、 经营租赁与融资租赁的特点5、 融资租赁与负债筹资的比较（相同点、融资租赁特有的特点）6、 融资租赁的形式：直接租赁 返回租赁：承租人由于资金的需要将原属于自己且继续使用的资产卖给出租人（获得资金，又可 以继

12、续拥有该资产的使用权，满足生产经营的需要。但这种优越性是以放弃对资产残值的处置权 和资产加速折旧的税效果作为代价的） 借款租赁：承租人按约支付的租金首先被用于偿还借款本息，剩余部分才构成出租人的收益（对出租人的好处OOOO）8、融资租金筹资的评价第九章期权工具融资1、认股权证：有公司发行的以普通股为基础证券的一种买方证券，赋予持有者在规定期间以既定的价 格购买一定数量普通股股票的权利特征：价值：实际价值（市价、售价）;理论价值价值间的相互关系：（1） 由于套利行为的存在，认股权证的实际价值通常高于起理论价值。如果认股权证的价值低于其理 论价值，那么套利者就会在市场是认购认股权证兵形势认股权，即

13、执行价格买进普通股股票，然后在 市场上卖出相应的股票，以便从中获利。这种套利行为的结果必然导致认股权证价格的上升，知道认 股权证的市价至少等于其理论价值。形成溢价的主要原因使认股权证具有投资获利的杠杆作用，即当 投资额相同时，认股权证投资的收益大于股票投资的收益，而当投资额相同时，认股权证的收益率高 且损失较小。（2） 当股票的市价达到认购价时，认股权证的溢价最大。因为此时认股权证的理论价值开始为正值， 其发挥投资获利杠杆作用的时间最长。（3） 当认购权证的理论价值为0时，其市价仍大于0,这是因为在一般情况下股票市场还存在着反弹 的可能性，即还存在获利的机会（4） 认股权证理论价值与股票市价成

14、正比例变动，而认股权证市价上升的幅度低于股票市价上升的 幅度，原因是认股权证投资获利的杠杆作用下降而投资风险增加，且认股权到期日临近。2、 认股权行使的前提：股票市价达到认购价促使持有者认股权行使的方法：3、 认股权证筹资的评价4、 可转换债券价值：转换价值、市价、底价（1） 可转换债券底价（普通证券的市价）与普通股市价无关（2） 当普通股市价等于转换价格时，可转换证券的转换价值与底价相等（3） 当股票市价小于转换价格时，溢价表现为可转换债券市价与其底价Z间的差额，这部分溢价形成 的原因是该证券的持有者希望成为普通股股东，分享公司的剩余收益；当公司的股票市价大于转换价 格时，溢价表现为可转换证

15、券市价与其转换价值之间的差额，溢价形成的原因是股票市价在有效期内 还有继续上涨的可能性，使转换价值与股票市价同比例增长4、 促使可转换证券转换的方法5、 可转换证券筹资评价6、 可转换证券与认股权证的比较第十章资本成本与资本结构1、 资本成本：企业为筹集和使用资金而支付的各种费用性质：意义：2、 经营风险：企业由于经营上的原因导致的风险，即未来EBIT的不确定性影响因素：经营杠杆：企业所拥有的固定成本影响因素：技术构成、生产方法、生产规模经营杠杆作用：销售量变动对EBIT的影响3、 财务风险：企业由于利用财务杠杆导致的风险，即丧失偿债的可能性和，股东每股收益EPS的不确 定性财务杠杆：公司所使

16、用的资本成本固定的资金來源财务杠杆作用：利用财务杠杆筹资对所有者收益的影响。（1） 正作用：当资本收益率大于负债收益率时，运用财务杠杆可以使股东收益率大于资本收益率，R当资本总额既定时，负债比率越高，股东收益率越高，即EPS越大。（2） 负作用在运用财务杠杆且资本总额及其结构既定的前提下，由于负债利息并不随EBIT变动而变动，故EPS 的变动率总是大于EBIT的变动率，且负债比率越高，二者的差异越大。4、 财务杠杆与财务风险5、 联合杠杆作用：同时使用经营杠杆与财务杠杆，使销售量的细微变动导致每股收益的大幅变动。联合杠杆系数的作用在于可以确定销售量或销售量变动対于每股收益的影响，并揭示了两种杠

17、杆之间 的关系。当联合杠杆系数既定时，财务杠杆系数与经营杠杆系数也可以有不同的组合。一般而言，经 营风险大的企业应该采用较低的财务杠杆系数，6、 负债筹资的意义与风险7、 影响资本结构决策的主要因素8、 最优资本结构的确定 财务两平点（使普通股每股税收收益为零的息税前收益额或销售收入额）意义：确定了财务风险的临界点，为企业现有资本结构提供了一个评价的标准缺陷：不能确定企业的最优资本结构 EBIT-EPS分析（确定筹资无差别点，即使不同资本结构下每股税后净收益相等的息税前收益）用来：调整现有资本结构、确定最佳筹集资金的方式缺陷：忽略了风险因素以及高负债对普通股长远利益的影响 综合资本成本比较分析

18、（通过测算不同资本结构下的综合资本成本，以资本成本最低为标准来确 定最优资本结构的方法）初始资本结构决策、追加资本结构决策（汇总分析法、独立分析法） 公司总价值分析法（通过测算和比较不同资木结构下公司的总价值，以公司总价值最大为标准确 定公司最优资本结构）9、资本结构理论（1） 早期资本结构理论 净收益法（NI理论）一一在股东净收益环节资本化计算普通股总价值结论：综合资木成木随负债比率的提高而降低2 公司总价值随综合资本成本的降低而提高 净经营收益法（NOI理论）一一在息税前收益环节资本化计算公司价值结论：当kwkb时，权益资本成本岁负债比率的提高而提高2 公司总价值不变传统法结论：当负债比率

19、在一定水平以下时，负债比率提高使综合资本成本下降，而公司总价值提高； 当负债比率超过一定水平Z后，则会出现相反的情形。（2） MM资本结构理论结论：在公司不课税的情况下，公司无法由财务杠杆获利2 在考虑的课税的情况下，使用财务杠杆的公司有较高的价值（3） 权衡理论 财务拮据成本（企业出现支付危机的成本）1 直接成木（负债过度导致负债利息率升高、佩珀出售固定资产以满足营运资木需要以及生产规模的 萎缩、公司破产时所需要承担的费用）2 间接成本（处理债务纠纷上花费精力，放松了正常经营管理导致的未来现金流量不利影响、影响经 营管理部门决策行为，对公司整体利益不利影响、供销双方客户由于公司财务状况采取冋

20、避态度, 导致供销渠道的减少和中断，加速公司的破产、关键管理人才流失、融资困难） 代理成本1 负债的代理成木（债权人提高贷款利率将代理成木转嫁给公司）2 股权代理成本（随外部股权比例的增大而增大）在考虑以上两个因素Z后，（4）信息不对称理论企业应适度的利用负债，只要节税利益边际值大于财务拮据成木和代理成木现值之和的边际值，则负 债对提高公司总体价值是有利的。然而企业增筹资本的顺序为：利用公司内部增加的净现金流量，主要包括留存收益和固定资产折I口、 岀售有价证券、按照先举债后发行股票的顺序进行外部筹资因此信息不对称理论对公司理财的启示：只有当公司财务决策者认为普通股市价偏高且有必要调低 时，才考

21、虑以普通股融资由于某种原因信息不对称形成的先内后外的筹资顺序有利于企业保持筹资 储备能力。第十一章现金和有价证券管理1、 持有现金的原因：交易动机（为了满足日常的现金支付而持有一定数额的货币资金）、预防动机（为 了应付意外的货币资金支出必须持有一定数额的货币资金）、投机动机（为了把握潜在的投资获利机会 必须持有的一定数额的货币资金）满足银行补偿性余额的要求2、 现金管理的目标：确定资产流动性与盈利性的最优组合3、 现金管理的策略：编制现金预算，对未来的现金收支进行预先的规划确定适当的现金余额，进 行现金与短期有价证券持有比例的决策加强现金日常管理，努力提高现金管理的效率4、 现金预算编制的主要

22、方法： 现金收支法1 预测现金流入量（当期销售的收现部分利以前各期销售的当期收现部分）2 确定现金流出量（生产预算、直接材料预算、直接人工预算、制造费用预算、销售费用预算、管理 费用预算）3 编制现金预算优点：可直接将预算数与实际数进行比较，便于分析和控制预算的执行情况缺点：预算与预算期的财务成果脱钩，即货币资金净收入额无法表示出企业的盈亏状况 调整净收益法1 将按权责发生制为基础计算出来的税前净收益调整为按现金收付基础计算的税前净收益【加上非 付现成木（折旧、坏账准备、预提费用），减去付现但却未计入成本的项目（待摊费用、销售额超过账 款回收期的部分）】2 扣除预算期内的各项税款支付额，调整为

23、现金收付基础汁算的税后净收益3 加减预算期内与当期损益无关的货币资金收支金额，调整为预算期内货币资金增加额4 加减预算期初、期末现金余额，并扣除即将发放的现金股利，确定现金的多余和不足。5 对预算期现金余额做岀适当的规划优点：将现金预算与财务成果联系起來，把净收益与现金流量之间的关系显示岀來预算还能反应 现金多余或者不足的原因缺点：不能反应预算期内牛产经营过程中现金收支的具体数据，给现金收支的控制与考评带来不便。5、 现金的日常管理方法（基本目标：提高现金使用效率）力争现金流量同步化、集中银行法、锁箱法、延迟付款、利用现金浮游量6、 持有短期有价证券的原因作为货币资金的替代品用于短期投资为将来

24、某一特定时刻的资金需要储备资金7、 短期证券投资应考虑的因素：违约风险（由于债务方的原因导致无法按期收回证券本息的可能性）、 利率风险（证券价格随市场利率波动而变动的可能性）、流动性风险（证券的变现能力风险）、证券投 资报酬（税后利息、股利、资本增值）8、 最佳现金持有量（保证生产经营对现金需要的前提下，使得现金持有总成本最低的现金余额） 成本分析模型（投资成本、管理成本、短缺成本） 存货模型（选择现金持有量利一定时间内有价证券的变现次数，从而使两类成本之和最低） 随机模型（现金余额始终保持在控制区域内，并集中在最佳余额R附近波动）第十二章应收账款管理1、 应收账款管理的核心：进行收益与费用、

25、风险的均衡，一般通过最有利的信用政策实现最佳的投资 收益2、 信用政策：是公司对应收账款进行规划与控制的原则性规定，主要包括四个可控因素：信用标准、 信用期间、现金折扣、收账政策3、 信用标准：客户获得企业提供信用所必须达到的最低信用水平。反应应收账款的质量水平，通常以 坏账损失率表示。 紧缩的信用标准：降低坏账成本，减少应收账款占用的资金和有关管理费用。但因销售量减少而 减少的利润可能比避免的成本更多，同时还会增加存货，使市场占有率下降，削弱企业的竞争能力。 宽松的信用标准：可增加效率，提高市场占有率，但与此同事应收账款和坏账损失均同时相应增 加，而且还可能产生新的筹资成本。决定合适的信用标

26、准一一权衡考虑信用边际成本与销售增加的边际利润。4、 信用风险评价方法： 信用5C分析：品德（客户诚信履行其偿债义务的可能性）、能力（客户的偿债能力）、资本（客户 的财务状况）、抵押品（客户可提供作为信用担保的资产数量与质量）、条件（有可能影响）客户 履行偿债义务的经济环境 信用评分法：根据既定的信用评价体系计算出客户的信用分数，然后与既定的标准进行比较，确 定其信用等级的方法。5、 信用期决策应重点考虑的因素：客户的信用品质、应收账款的数额、商品的保质期信用期决策的基本程序：计算赊销可获得的边际利润计算应收账款成木（机会成木、管理成木、 坏账成本）计算应收账款投资收益额一更精确的分析：增加赊

27、销的数量超出了企业的生产能力，一起固定资产投资的增加，因而增加的固 定成本应计入应收账款的成本公司的引用标准还会影响存活的持有水平存活的增加会引起应付账 款的增加，这种变化会增加企业的自然筹资额，相应减少利息费用6、 现金折扣：企业对提前付款的客户在商品价格上所做的扣减。目的：缩短平均收现期，同时吸引一 些希望享有价格优惠的新客户，以增加销售额。7、 收账政策：企业催收过期账款所遵循的程序。无论何种收账政策都会产生一定的收账费用，并可能 赛莱企业声雨的损失，故企业应该在各种收账政策的成本和利益之间进行权衡，以确定最适当的收账 政策。8、 应收账款的日常管理1 确定信用批量分界点（提供商业信用所

28、带来的边际利润与应收账款成本相等的商品订购数量）2 确定信用额度（一定时期内对某一客户提供商业信用的最高额度，实质上是企业愿意对某一客户承 担的最大风险）3 应收账款的控制（最关键，重点在丁对逾期应收账款的回收，以达到尽量减少坏账损失的目的。收 账工作要以维护与客户的良好信用为前提，力求以最低的费用取得最好的效果）账龄分析表：显示 应收账款账龄、数额和比例的报表4 进行客户信用分析第十三章存货管理1、 存货：企业在生产经营过程中为销售或耗用而储备的物资2、 持有存货的原因：保证生产经营的正常进行、获得价格上的优惠、把握获利的机会3、 存货管理的目标：力求实现存货成本与效益的最优组合4、 存货成

29、本：取得成本（订货成本、购置成本）储存成本缺货成本5、 经济订货量、订货点、安全储备量6、 存货控制系统主要形式：定量库存控制系统（永续库存控制、分存库存控制）、定期库存控制系统、 计划需用量库存控制系统、准时制库存控制系统7、 存货的日常管理：根据情况变化及时修正经济批量缩短订货提前期开辟多种供货渠道，降低进货成本和缺货成本 降低运输成本缩短生产周期，降低在产品存货成本加强库存监控及时处理不适用的存货 ABC管理法8、 ABC管理步骤：1 将存货分为ABC三类，将各种材料按期年需用金额从大到小排列，逐项累积材料品种数2 对各类存货采取不同的方法进行管理A严格控制和规划，精确计算经济批量和订货

30、点，采用永续库存控制系统B适当控制和规划，确定经济订货量和订货点，但不必十分精确C简化简化日常管理，双箱法第十四章长期投资管理1、 长期投资：不准备在一年内变现的投资长期投资的意义：是维护企业再生产过程顺利进行的必要手段是调整生产能力和结构、开发新产 品的重要手段是提高资金利用效果、增加企业盈利的前提2、 投资的原则：正确处理局部利益与全局利益的关系、正确处理外延与内涵两种扩大再生产之间的关 系、正确处理生产性投资和非生产性投资的关系、正确处理投资需要与可能性的关系3、 股票投资的目的：1 作为中长期投资手段，获得本企业经营活动外的利润2 买空卖空，获取投机收益。利用资本市场上的股票价格起落，

31、低买高卖，赚取差价收益3 通过认购发行企业的股票，发展本企业的生产经营活动，实现企业间的横向经济联合，扩大经营合 作。4 通过持有一定比例的目企业发行的股票，达到控制其他企业的目的，从而以较少的投资获得规模经 济的效益4、 股票投资应注意的问题：1 在正常资金周转下，用余裕的资金来投资2 根据自己可以使用的时间长短来安排长期投资述是短期投资3 选择素质较好的公司股票进行投资（资金实力雄厚，经营状况良好、投资收益率高于市场平均收益 率、股票价格呈上涨趋势）5、 债券投资的目的：获得比银行更高的利息收入、累计特定用途的整笔资金、投机获利6、 债券投资风险：违约风险（借款人无法按期只顾债券利息和偿还本金的风险）、利率风险（由于利 率变动而是投资者遭受损失的风险）、购买力风险（由于通货膨胀而使货币购买力下降的风险）、变现 力风险（无法在短期以合理的价格卖