期货从业测试计算题公式新.docx

1、期货从业测试计算题公式新期货从业测试计算题公式2012新 1.有关期转现的计算(期转现与到期交割的盈亏比较)： 首先，期转现通过“平仓价”(一般题目会告知双方的“建仓价”)在期货市场对冲平仓。此过程中，买方及卖方(交易可不是在这二者之间进行的哦!)会产生一定的盈亏。 第二步，双方以“交收价”进行现货市场内的现货交易。 则最终，买方的(实际)购入价=交收价-期货市场盈亏-在期转现方式下 卖方的(实际)销售价=交收价+期货市场盈亏-在期转现方式下 另外，在到期交割中，卖方还存在一个“交割和利息等费用”的计算，即，对于卖方来说，如果“到期交割”，那么他的销售成本为：实际销售成本=建仓价-交割成本-在

2、到期交割方式下 而买方则不存在交割成本。 2.有关期货买卖盈亏及持仓盈亏的计算： 细心一些，分清当日盈亏与当日开仓或当日持仓盈亏的关系： 当日盈亏=平仓盈亏+持仓盈亏 =平历史仓盈亏+平当日仓盈亏+历史持仓盈亏+当日开仓持仓盈亏 3.有关基差交易的计算： A。弄清楚基差交易的定义; B。买方叫价方式一般与卖期保值配合;卖方叫价方式一般与买期保值配合; C。最终的盈亏计算可用基差方式表示、演算。(呵呵，没有例题，就是没有例题，自己琢磨吧) 4.将来值、现值的计算：(金融期货一章的内容) 将来值=现值x(1+年利率x年数) A。一般题目中会告知票面金额与票面利率，则以这两个条件即可计算出： 将来值

3、=票面金额x(1+票面利率)-假设为1年期 B。因短期凭证一般为3个月期，计算中会涉及到1年的利率与3个月(1/4年)的利率的折算 5.中长期国债的现值计算：针对5、10、30年国债，以复利计算 P=(MR/2)X1-.(书上有公式，自己拿手抄写吧，实在是不好打啊，偷个懒) M为票面金额，R为票面利率(半年支付一次)，市场半年利率为r，预留计息期为n次 6.转换因子的计算：针对30年期国债 合约交割价为X，(即标准交割品，可理解为它的转换因子为1)，用于合约交割的国债的转换因子为Y，则买方需要支付的金额=X乘以Y(很恶劣的表达式) 个人感觉转换因子的概念有点像实物交割中的升贴水概念。 7.短期

4、国债的报价与成交价的关系： 成交价=面值X【1-(100-报价)/4】 8.关于系数： 9.远期合约合理价格的计算：针对股票组合与指数完全对应(书上例题) 远期合理价格=现值+净持有成本 =现值+期间内利息收入-期间内收取红利的本利和 如果计算合理价格的对应指数点数，可通过比例来计算： 10.无套利区间的计算：其中包含期货理论价格的计算 首先，无套利区间上界=期货理论价格+总交易成本 无套利区间下界=期货理论价格-总交易成本 其次，期货理论价格=期货现值X【1+(年利息率-年指数股息率)X期间长度(天)/365】 年指数股息率就是分红折算出来的利息 最后，总交易成本=现货(股票)交易手续费+期

5、货(股指)交易手续费+冲击成本+借贷利率差 借贷利率差成本=现货指数X借贷利率差X借贷期间(月)/12 11.垂直套利的相关计算：主要讨论垂直套利中的风险、收益及盈亏平衡点的计算 本类计算中主要涉及到的变量为：高、低执行价格，净权利金; 其中，净权利金=收取的权利金-支出的权利金，则权利金可正可负; 如果某一策略中净权利金为负值，则表明该策略的风险=净权金(取绝对值)， 相应的收益=执行价格差-净权金(取绝对值) 如果某一策略中净权利金为正值，则该策略的收益=净权金， 相应的风险=执行价格差-净权金 总结：首先通过净权金的正负来判断净权金为风险还是收益， 其次，通过净权金为风险或收益，来确定相

6、应的收益或风险，即等于执行价格差-净权金 如果策略操作的是看涨期权，则平衡点=低执行价格+净权金 如果策略操作的是看跌期权，则平衡点=高执行价格-净权金 (以上是我通过书上内容提炼出来的，大家可对照书上内容逐一验证。经过这样提炼，遇到这类题型下手就方便多了，) 12.转换套利与反向转换套利的利润计算： 首先，明确：净权利金=收到的权利金-支出的权利金 则有：转换套利的利润=净权利金-(期货价格-期权执行价格);注：期货价格指建仓时的价格 反向转换套利的利润=净权利金+(期货价格-期权执行价格);注意式中为加号 提醒一下，无论转换还是反向转换套利，操作中，期货的的操作方向与期权的操作方向都是相反

7、的： 转换套利：买入期货。看多 买入看跌、卖出看涨期权。看空 反向转换套利：卖出期货。看空 买入看涨、卖出看跌期权。看多 13.跨式套利的损盈和平衡点计算 首先，明确：总权利金=收到的全部权利金(对应的是卖出跨式套利)。为正值。利润 或=支付的全部权利金(对应的是买入跨式套利)。负值。成本 则：当总权利金为正值时，表明该策略的收益=总权利金;(该策略无风险，风险可能无限大，可看书上损益图，就明白了) 当总权利金为负值时，表明该策略的风险=总权利金;(无收益) 高平衡点=执行价格+总权金(取绝对值) 低平衡点=执行价格-总权金(取绝对值) 建议大家结合盈亏图形来理解记忆，那个图形很简单，记住以后

8、，还可以解决一类题型，就是当考务公司比较坏，让你计算在某一期货价格点位，策略是盈是亏以及具体收益、亏损值，根据图形就很好推算了，我就不总结了。 14.宽跨式的盈亏及平衡点： 与跨式相似，首先根据总权金是正是负(收取为正，支出为负)来确定总权金是该策略的收益(总权金为正)还是风险(总权金为负)。 高平衡点=高执行价格+总权金 低平衡点=低执行价格-总权金 (以上公式适用于宽跨式的两种策略) 另外， 结合图形也可推算出该策略在某一价格点位的具体盈亏值。 再次忠告一下，记住图形，记忆起来会更轻松些。 15.蝶式套利的盈亏及平衡点： 首先，明确：净权金=收取的权利金-支付的权利金; 则，如果净权金为负

9、值，则该策略风险=净权金(取绝对值); 相应的，该策略收益=执行价格间距-净权金(取绝对值); 如果净权金为正值，则该策略收益=净权金; 相应的，该策略风险=执行价格间距-净权金; 高平点=执行价格-净权金(取绝对值) 低平点=最低执行价格+净权金(取绝对值) 高、低平衡点的计算适用于蝶式套利的任一种策略; 16.飞鹰式套利的盈亏即平衡点计算： 仍然要用到净权金的概念，即，净权金为正，则该策略的收益=净权金;而如果净权金为负，则可确定该策略的风险是净权金。 如果策略的收益(亏损)=净权金， 则：该策略的亏损(收益)=执行价格间距-净权金 高平衡点=执行价格-净权金; 低平衡点=最低执行价格+净

10、权金;(关于飞鹰式高低平衡点的计算公式，我必须说明，是自己想当然得来的，因为书上的例题中的数字比较特殊，不具 有检测功能，而我又没本事自己给自己出道飞鹰式套利的计算题来验证，所以恳请高手指正。不过，前面的蝶式套利的高低平衡点的计算，完全可以从书上推导出， 大家放心用) 17.关于期权结算的计算：不知道会不会考到这个内容，个人感觉一半对一半，大家还是看一下吧 首先，明确，买方只用支付权利金，不用结算，只有卖方需要结算; 其次，买方的平当日仓或平历史仓，均只需计算其净权利金。换句话说，平仓后，将不再有交易保证金的划转问题，有的只是净权金在结算准备金帐户的划转问题。 净权金=卖价-买价(为正为盈，划

11、入结算准备金帐户;为负为亏，划出结算准备金帐户) 最后，对于持仓状态下，卖方的持仓保证金结算： 期权保证金=权利金+期货合约的保证金-虚值期权的一半 注意：成交时刻从结算准备金中划出的交易保证金，在计算时应以上一日的期货结算价格进行计算。 期权套利的几种方式 转换套利 1、 转换套利(执行价格和到期日都相同)： 买进看跌期权，卖出看涨期权，买进期货合约 利润=(卖出看涨权利金-买进看跌权利金)-(期货合约价格-期权执行价格) 2、 反向转换套利(执行价格和到期日都相同)： 买进看涨期权，卖出看跌期权，卖出期货合约 利润=(卖出看跌权利金-买进看涨权利金)-(期权执行价格-期货合约价格) 垂直套

12、利 1、 多头看涨/牛市看涨期权(买低涨，卖高涨)： 风险值=买权利金-卖权利金 收益值=卖执行价-买执行价-风险值 盈亏平衡点=买执行价+风险值=卖执行价-收益值 风险值收益值(风险、收益均有限) (预测价格将上涨，又缺乏明显信心) 2、 空头看涨/熊市看涨期权(买高涨，卖低涨)： 收益值=卖权利金-买权利金 风险值=买执行价-卖执行价-收益值 盈亏平衡点=卖执行价+收益值=买执行价-风险值 风险值收益值 (预测行情将下跌) 3、 多头看跌/牛市看跌期权(买低跌，卖高跌)： 收益值=卖权利金-买权利金 风险值=卖执行价-买执行价-收益值 盈亏平衡点=买执行价+最风险值=卖执行价-收益值 风险

13、值收益值 (预测行情将上涨) 4、 空头看跌/熊市看跌期权(买高跌，卖低跌)： 风险值=买权利金-卖权利金 收益值=买执行价-卖执行价-风险值 盈亏平衡点=卖执行价+收益值=买执行价-风险值 风险值收益值(风险、收益均有限) (预测价格将将下跌至一定水平，希望从熊市中获利) 跨式套利 1、 跨式套利(执行价格、买卖方向和到期日相同，种类不同) 、买进跨式套利(买涨买跌)： 风险值=总权利金 损益平衡点：高执行价格+总权利金， 低执行价格-总权利金 收益：价格上涨期货价格-(执行价格+总权利金) 价格下跌(执行价格-总权利金)-期货价格 盈利在高低平衡点区外，风险有限，收益无限 (后市方向不明确

14、，波动性增大) 、卖出跨式套利(卖涨卖跌)： 收益值=总权利金 损益平衡点：高执行价格+总权利金， 低执行价格-总权利金 风险：价格上涨(执行价格+总权利金)-期货价格 价格下跌期货价格-(执行价格-总权利金) 盈利在高低平衡点区内，收益有限，风险有限 (预测价格变动很小，波动性减小) 2、 宽跨式套利(执行价格和种类不同，买卖方向和到期日相同) 、买进宽跨式套利(买高涨买低跌)： 风险值=总权利金 损益平衡点：高高执行价格+总权利金， 低低执行价格-总权利金 收益：价格上涨期货价格-(高执行价格+总权利金) 价格下跌(低执行价格-总权利金)-期货价格 盈利在高低平衡点区外，风险有限，收益无限

15、 (后市有大的变动，方向不明确，波动性增大) 、卖出宽跨式套利(卖高涨卖低跌)： 收益值=总权利金 损益平衡点：高高执行价格+总权利金， 低低执行价格-总权利金 风险：价格上涨(高执行价格+总权利金)-期货价格 价格下跌期货价格-(低执行价格-总权利金) 盈利在高低平衡点区内，收益有限，风险有限 (后市方向不明确，预测价格有变动，波动性减小) 蝶式套利 (低执行价、居中执行价和高执行价之间的间距相等) 1、买入蝶式套利(买1低、卖中、买2高)： 风险值(净权利金)=(买1权利金+买2权利金)-2*卖权利金 收益值=居中执行价-低执行价-风险值 损益平衡点：高居中执行价+收益值 低居中执行价-收

16、益值 收益风险(期货价格为居中价时收益) (认为标的物价格不可能发生较大波动) 2、卖出蝶式套利(卖1低、买中、卖2高)： 收益值(净权利金)=(卖1权利金+卖2权利金)-2*买权利金 风险值=居中执行价-低执行价-收益值 损益平衡点：高居中执行价+风险值 低居中执行价-风险值 收益风险(期货价格为居中价时风险) (认为标的物价格可能发生较大波动) 飞鹰式套利 (低执行价、中低执行价、中高执行价和高执行价之间的间距相等) 1、买入飞鹰式套利(买1低、卖1中低、卖2中高、买2高) 风险值(净权利金)=(买1权利金+买2权利金)-(卖1权利金+卖2权利金) 收益值=中低执行价-低执行价-风险值 损益平衡点：高中高执行价+收益值 低中低执行价-收益值 收益风险(期货价格在中低执行价和中高执行价之间时恒定收益) (对后市没把握，希望标的物价格在中低至中高执行价之间) 2、卖出飞鹰式套利(卖1低、买1中低、买2中高、卖2高) 收益值(净权利金)=(卖1权利金+卖2权利金)-(买1权利金+买2权利金) 风险值=中低执行价-低执行价-收益值 损益平衡点：高高执行价-收益值 低低执行价+收益值 收益风险(期货价格在中低执行价和中高执行价之间时恒定亏损) (对后市没把握，希望标的物价格低于低或高于高执行价) 点击下载Word文档