资金时间价值的基本公式.docx

1、资金时间价值的基本公式(三)复利法资金时间价值计算的基本公式（）1一次支付终值公式F = P(1+i)n含义如果有项资金P按年利率i进行投资，即期初一次投入的现值为P，n期末的终值为F，其n期末的复本利和应为多少?也就是已知P、n、i，求F原理71页表4-2和公式4-7系数式中，(1+i)n终值系数，记为（FP，i，n）。2一次支付现值公式P=F/(1+i)n 含义如果已知在将来某一时点n上投放资金F，按年利率i折算至期初0时点，现值P应为多少?即已知F、i、n，求P。原理由F = P(1+i)n变换成由终值求现值的公式系数式中，(1+i)-n现值系数，记为(PF，i，n)。3等额资金终值公式

2、含义在经济评价中，经常遇到连续在若干期的期末支付等额的资金，而需要计算最后期末所积累起来的资金。这样安排的资金流量如书P73图4-6所示。原理在年利率为i的情况下，n年内每年年末投入A，到n年末积累的终值F等于各等额年金A的终值之和：系数式中年金终值系数，记为(FA，i，n)。4等额资金偿债基金公式含义为了在n年末能够筹集一笔资金来偿还债款F，按年利率i计算，拟从现在起至n年的每年末等额存储一笔资金A，以便到n年末偿清F，必须存储的A为多少?即已知F、i、n，求A。其现金流量如书P74图4-7所示。原理将公式变换，得到系数式中，偿债资金系数，记为(AF，i，n)。5等额资金回收公式含义若在第一

3、年年初以年利率i存入一笔资金P，希望在今后从第1年起至第n年止，把复本利和在每年年末以等额资金A的方式取出，每年末可得到的A为多少?即已知：P、i、n，求A。这项活动的现金流量如书P74图4-8所示。原理由公式及公式，可得系数式中，资金回收系数，记为（A/P，i，n）。6.等额资金现值公式含义在n年内，按年利率i计算，为了能在今后几年中每年年末可提取相等金额的资金A，现在必须投资多少？即现值P为多少，也就是在已知A，i、n的条件下，求P。其现金流量如书P74图49所示。原理由公式，可推出系数式中，年金现值系数，记为（P/A，i，n）。例1、 某公司拟投资一项目，希望在4年内(含建设期)收回全部

4、贷款的本金与利息。预计项目从第1年开始每年末能获得60万元，银行贷款年利率为6。则项目总投资的现值应控制在( )万元以下。(2003考题)A26248 B20791 C7575 D24000答案：B解析：例2、 某购房人从银行贷款50万元，贷款期限10年，按月等额还本付息，贷款年利率6每月计息一次，其每月应向银行还款的数额为( )元。(2008考题42) A4917 B5551 C7462 D7581 答案：B解析：例3、 某项目建设期为3年。建设期间共向银行贷款1500万元，其中第1年初贷款1000万元，第2年初贷款500万元：贷款年利率6%，复利计息。则该项目的贷款在建设期末的终值为( )

5、万元。(2009考题44)A1653.60 B1702.49 C175282 D1786.52答案：C解析：第四节 项目评价项目评价即对推荐方案进行环境影响评价、财务评价、国民经济评价、社会评价及风险分析，以判别项目的环境可行性、经济可行性、社会可行性和抗风险能力。一、环境影响评价（了解）（） 环境影响评价是在研究确定场址方案和技术方案中，调查研究环境条件、识别和分析拟建项目影响环境的因素、研究提出治理和保护环境的措施、比选和优化环境保护方案。(一)环境影响评价基本要求项目环境影响评价应坚持以下原则：(1)符合国家环境保护法律、法规和环境功能规划的要求；(2)坚持污染物排放总量控制和达标排放的

6、要求；(3)坚持“三同时”原则，即环境治理设施应与项目的主体工程同时设计、同时施工、同时投产使用；(4)力求环境效益与经济效益相统一；(5)注重资源综合利用，对环境治理过程中项目产生的废气、废水、固体废弃物应提出处理和再利用方案。(二)环境条件调查环境条件主要调查以下几方面的状况：自然环境、生态环境、社会环境和特殊环境。(三)影响环境因素分析影响环境因素分析，主要是分析项目建设过程中破坏环境，生产运营过程中污染环境，导致环境质量恶化的主要因素。l污染环境因素分析分析生产过程中产生的各种污染源，计算排放污染物数量及其对环境的污染程度。主要污染源有：废气、废水、固体废弃物、噪声、粉尘及其他污染物。

7、2破坏环境因素分析 分析项目建设施工和生产运营对环境可能造成的破坏因素，预测其破坏程度。主要包括以下方面：（1）对地形、地貌等自然环境破坏；（2）对森林草地植被的破坏，如引起的土壤退化、水土流失等；（3）对社会环境、文物古迹、风景名胜区、水源保护区的破坏。（四）环境保护措施1治理措施方案 应根据项目的污染源和排放污染物的性质，采用不同的治理措施。2治理方案比选对环境治理的各局部方案和总体方案进行技术经济比较，并作出综合评价。比较、评价的主要内容有：(1)技术水平对比；(2)治理效果对比；(3)管理及监测方式对比；(4)环境效益对比。例4、 下列属于环境影响评价内容的有( )。(2005考题)A

8、城市化进程的影响 B技术文化条件的影响 C噪声对居民生活的影响 D森林草地植被的破坏 E社会环境、文物古迹的破坏 答案：C D E例5、 建设项目环境影响评价工作内容包括( )。(2007考题103)A. 调查研究环境条件 B. 识别和分析项目影响环境的因素C. 提出治理和保护环境的措施 D. 比选和优化环境保护方案E. 组织验收环保设施答案：A B C D例6、 对建设项目环境管理提出的“三同时”要求，是指环境治理设施与项目主体工程必须( )。 (2008考题43) A同时开工、同时竣工、同时投产使用 B同时设计、同时施工、同时投产使用 C同时开工、同时竣工、同时验收 D同时设计、同时开工、

9、同时验收答案：B二、财务评价（掌握）（注意：与建设项目经济评价方法与参数（第三版）相同）财务评价是在国家现行财税制度和市场价格体系下，分析预测项目的财务效益与费用，计算财务评价指标，考察拟建项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力。(一)财务评价内容（）对于经营性项目，财务评价内容包括盈利能力、偿债能力和财务生存能力，据以判断项目的财务可接受性，明确项目对财务主体及投资者的价值贡献，为项目决策提供依据。对于非经营性项目，财务评价的内容主要是分析项目的财务生存能力。(1)盈利能力分析。分析测算项目的财务盈利能力和盈利水平。(2)偿债能力分析。分析测算项月财务主体偿还贷款的能力。(3)财务生存能力分

10、析。分析项目是否有足够的净现金流量维持正常运营，以实现财务可持续性。财务分析可分为融资前分析和融资后分析。 融资前分析排除了融资方案变化的影响，从项目投资总获利能力的角度，考察项目方案设计的合理性，是初步投资决策与融资方案研究的依据和基础。一般宜先进行融资前分析，在融资前分析结论满足要求的情况下，初步设定融资方案，再进行融资后分析。在项目建议书阶段，可只进行融资前分析。 融资后分析考察项目在拟定融资条件下的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，判断项目方案在融资条件下的可行性。融资后分析以融资前分析和初步的融资方案为基础，用于比选融资方案，帮助投资者做出融资决策。 (二)财务评价指标体系（）建设工

11、程财务评价指标体系根据不同的标准，可作不同的分类。指标体系1根据计算项目财务评价指标时是否考虑资金的时间价值，可将常用的财务评价指标分为静态指标（以非折现现金流量分析为基础）和动态指标（以折现现金流量分析为基础）两类（P77图4-10）。 静态指标：总投资收益率、项目资本金净利润率、投资回收期、利息备付率、偿债备付率 动态指标：项目投资财务净现值、净现值指数、项目投资财务内部收益率、项目资本金财务内部收益率、投资各方财务内部收益率 融资前分析以动态分析为主，静态分析为辅；融资后分析包括动态分析和静态分析。指标体系2建设工程财务评价按评价内容的不同，还可分为三类。（P78图4-11） 盈利能力分

12、析指标：项目投资财务内部收益率、项目投资财务净现值、项目资本金财务内部收益率、项目投资各方内部收益率、投资回收期、项目资本金净利润率、总投资收益率 偿债能力分析指标：资产负债率、利息备付率、偿债备付率 财务生存能力分析指标：净现金流量、累计盈余资金例7、 建设项目财务评价中的盈利能力分析指标包括( )。(2006考题102)A财务内部收益率 B利息备付率 C投资回收期D借款偿还期 E财务净现值答案：ACE例8、 用于项目财务生存能力分析的指标是( )。(2007考题46)A. 项目投资财务净现值 B. 投资各方财务内部收益率C. 项目偿债备付率 D. 项目净现金流量答案：D例9、 下列建设项目

13、财务评价指标中，属于静态评价指标的有（?）。(2010考题100)A净现值指数?B总投资收益率C利息备付率D项目投资财务净现值E项目资本金净利润率答案：BCE例10、 下列评价指标中，反映项目偿债能力的有（?）。(2010考题101)A资产负债率?B累计盈余资金C偿债备付率?D投资回收期E项目资本金净利润率答案：AC(三)静态评价指标的计算分析（掌握）（）1总投资收益率（ROI）含义总投资收益率系指项目达到设计能力后正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润(EBIT)与项目总投资(TI) (建设投资+流动资金)的比率，它考察项目总投资的盈利水平。计算ROI = EBIT / TI 10

14、0%判别准则总投资收益率可根据利润与利润分配表中的有关单据计算求得。在财务评价中，总投资收益率高于同行业收益率参考值，表明用总投资收益率表示的盈利能力满足要求。2项目资本金净利润率(ROE)含义项目资本金净利润率系指项目达到设计能力后正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润(NP)与项目资本金(EC)的比率。计算ROE = NP / EC 100%判别准则项目资本金利润率表示项目资本金的盈利水平，项目资本金净利润率高于同行业的净利润率参考值，表明用项目资本金净利润率表示的盈利能力满足要求。3投资回收期(Pt)含义投资回收期系指以项目净收益回收项目投资所需要的时间，一般以年为单位。项目投资回收期

15、宜从项目建设开始年算起，若从项目投产开始年计算，应予以特别注明。计算项目投资回收期可借助项目投资现金流量表计算。项目投资现金流量表中累计净现金流量由负值变为零的时点，即为项目的投资回收期。项目投资回收期更为实用的表达式为：Pt = T 1 + 第（T-1）年的累计净现金流量的绝对值/第T年的净现金流量式中，T为项目各年累计净现金流量首次为正值的年份数。经济含义投资回收期短，表明项目投资回收快，抗风险能力强。优点静态投资回收期的优点主要是概念清晰，简单易用，在技术进步较快时能反映项目的风险大小。缺点缺点是舍弃了回收期以后的收入与支出数据，不能全面反映项目在寿命期内的真实效益，难以对不同方案的比较

16、做出正确判断，所以使用该指标时应与其他指标相配合。4利息备付率（ICR）含义利息备付率是指项目在借款偿还期内，各年可用于支付利息的税息前利润(EBIT)与当期应付利息(PI)费用的比值。利息备付率应当按年计算。利息备付率表示项目的利润偿付利息的保证倍率。 计算ICR = EBIT / PI其中：税息前利润(EBIT)=利润总额+计入总成本费用的利息费用；当期应付利息是指计入总成本费用的全部利息。判别准则对于正常运营的企业，利息备付率应当大于1；否则，表示付息能力保障程度不足。5偿债备付率（DSCR）含义偿债备付率是指项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息资金(EBITDA-TAX)与当期应还本

17、付息金额(FD)的比值。偿债备付率应分年计算。偿债备付率表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保证倍率。计算DSCR = (EBITDA-TAX) / FD式中EBITDA息税前利润加折旧和摊销；TAX企业所得税；FD应还本付息金额，包括还本金额和计入总成本费用的全部利息。判别准则偿债备付率在正常情况应当大于1。当指标小于1时，表示当年资金来源不足以偿付当期债务，需要通过短期借款偿付已到期债务。6.资产负债率(LOAR)含义资产负债率系指各期末负债总额(TL)同资产总额(TA)的比率。计算 LOAR = TL / TA判别准则适度的资产负债率，表明企业经营安全、稳健，具有较强的筹资能力，也表明

18、企业和债权人的风险较小。项目财务分析中，在长期债务还清后，可不再计算资产负债率。例11、 投资利润率是反映项目( )的重要指标。(2004考题)A负债能力 B盈利能力 C偿债能力 D抗风险能力 答案：B例12、 投资利润率计算公式为。投资利润率=年利润总额或年平均利润总额/项目总投资100下列说明正确的是( )。 (2005考题)A年利润总额=年产品销售收入-年总成本费用B年平均利润总额=计算期内年平均利润总额C项目总投资=建设投资+流动资金D项目总投资=建设投资+铺底流动资金 答案： C解析：（该指标07-11年教材已经取消）例13、 某项目投资方案的现金流量如下图所示，从投资回收期的角度评

19、价项目，如基准静态投资回收期Pc为7.5年，则该项目的静态投资回收期( )。 (2005考题)APc，项目不可行 B=Pc，项目不可行 C=Pc，项目可行 DPc，项目可行 答案：A解析：年份1234567891011净现金流量-220-250-18080120150150200200200200累计净现金流量-220-470-650-570-450-300-15050250450650Pt = T 1 + 第（T-1）年的累计净现金流量的绝对值/第T年的净现金流量 = 8 1 + |-150|/200 = 7.75例14、 某建设项目的净现金流量如下表所示，则该项目的静态投资回收期为( )年

20、。(2006考题43)现金流量表 (万元)年份12345净现金流量20080406080A3.33 B4.25 C4.33 D4.75答案：B解析：年份12345净现金流量20080406080累计净现金流量-200-120-80-2060Pt = T 1 + 第（T-1）年的累计净现金流量的绝对值/第T年的净现金流量 = 5 1 + |-20|/80 = 4.25例15、 利息备付率表示项目的利润偿付利息的保证倍数，对于正常运营的企业，利息备付率应大于( )。(2004考题)A2.0 B1.5 C1.0 D0.5答案：A（注意教材的修改，按照07-11教材应为C）例16、 在投资项目的财务评

21、价中，计算利息备付率这一评价指标的目的是要对项目的( )进行分析。(2005考题)A负债水平 B偿债能力 C盈利水平 D保障能力 答案：B例17、 在项目财务评价中，当借款偿还期( )时，即认为方案具有清偿能力。(2006考题44)A小于基准投资回收期 B大于基准投资回收期C小于贷款机构要求期限 D大于贷款机构要求期限答案：C解析：（该指标07-11年教材已经取消）例18、 下列关于静态投资回收期的说法中，错误的是（?）。(2010考题43)A投资回收期既能反映项目的盈利能力，又能反映项目的风险大小B投资回收期不能全面反映项目存寿命期内的真实效益C投资回收期可作为项目经济效果评价的主要指标D投

22、资回收期宜从项目建设开始年算起答案：C建设工程监理规范GB50319-2000 主编单位：中国工程监理协会批准部门：中华人民共和国建设部1 总则1.0.1 为了提高建设工程监理水平，规范建设工程监理行为，编制本规范。1.0.2 本规范适用于新建、扩建、改建建设工程施工、设备采购和制造的监理工作。1.0.3 实施建设工程监理前，监理单位必须与建设单位签订书面建设工程委托监理合同，合同中应包括监理单位对建设工程质量、造价、进度进行全面控制和管理的条款。 建设单位与承包单位之间与建设工程合同有关的联系活动应通过监理单位进行。1.0.4 建设工程监理应实行总监理工程师负责制。1.0.5 监理单位应公正

23、、独立、自主地开展监理工作，维护建设单位和承包单位的合法权益。1.0.6 建设工程监理除应符合本规范外，还应符合国家现行的有关强制性标准、规范的规定。2 术语项目监理机构 监理单位派驻工程项目负责履行委托监理合同的组织机构。监理工程师 取得国家监理工程师执业资格证书并经注册的监理人员。总监理工程师 由监理单位法定代表人书面授权，全面负责委托监理合同的履行、主持项目监理机构工作的监理工程师。总监理工程师代表 经监理单位法定代表人同意，由总监理工程师书面授权，代表总监理工程师行使其部分职责和权力的项目监理机构中的监理工程师。专业监理工程师 根据项目监理岗位职责分工和总监理工程师的指令，负责实施某一

24、专业或某一方面的监理工作，具有相应监理文件签发权的监理工程师。监理员 经过监理业务培训，具有同类工程相关专业知识，从事具体监理工作的监理人员。监理规划 在总监理工程师的主持下编制、经监理单位技术负责人批准，用来指导项目监理机构全面开展监理工作的指导性文件。监理实施细则 根据监理规划，由专业监理工程师编写，并经总监理工程师批准，针对工程项目中某一专业或某一方面监理工作的操作性文件。工地例会 由项目监理机构主持的，在工程实施过程中针对工程质量、造价、进度、合同管理等事宜定期召开的、由有关单位参加的会议。工程变更 在工程项目实施过程中，按照合同约定的程序对部分或全部工程在材料、工艺、功能、构造、尺寸

25、、技术指标、工程数量及施工方法等方面做出的改变。工程计量 根据设计文件及承包合同中关于工程量计算的规定，项目监理机构对承包单位申报的已完成工程的工程量进行的核验。 见证 由监理人员现场监督某工序全过程完成情况的活动。旁站 在关键部位或关键工序施工过程中，由监理人员在现场进行的监督活动。巡视 监理人员对正在施工的部位或工序在现场进行的定期或不定期的监督活动。平行检验 项目监理机构利用一定的检查或检测手段，在承包单位自检的基础上，按照一定的比例独立进行检查或检测的活动。设备监造 监理单位依据委托监理合同和设备订货合同对设备制造过程进行的监督活动。费用索赔 根据承包合同的约定，合同一方因另一方原因造

26、成本方经济损失，通过监理工程师向对方索取费用的活动。临时延期批准 当发生非承包单位原因造成的持续性影响工期的事件，总监理工程师所作出暂时延长合同工期的批准。延期批准 当发生非承包单位原因造成的持续性影响工期事件，总监理工程师所作出的最终延长合同工期的批准。3 项目监理机构及其设施3.1 项目监理机构3.1.1 监理单位履行施工阶段的委托监理合同时，必须在施工现场建立项目监理机构。项目监理机构在完成委托监理合同约定的监理工作后可撤离施工现场。3.1.2 项目监理机构的组织形式和规模，应根据委托监理合同规定的服务内容、服务期限、工程类别、规模、技术复杂程度、工程环境等因素确定。3.1.3 监理人员

27、应包括总监理工程师、专业监理工程师和监理员，必要时可配备总监理工程师代表。总监理工程师应由具有三年以上同类工程监理工作经验的人员担任；总监理工程师代表应由具有二年以上同类工程监理工作经验的人员担任；专业监理工程师应由具有一年以上同类工程监理工作经验的人员担任。项目监理机构的监理人员应专业配套、数量满足工程项目监理工作的需要。3.1.4 监理单位应于委托监理合同签订后十天内将项目监理机构的组织形式、人员构成及对总监理工程师的任命书面通知建设单位。当总监理工程师需要调整时，监理单位应征得建设单位同意并书面通知建设单位；当专业监理工程师需要调整时，总监理工程师应书面通知建设单位和承包单位。3.2 监

28、理人员的职责3.2.1 一名总监理工程师只宜担任一项委托监理合同的项目总监理工程师工作。当需要同时担任多项委托监理合同的项目总监理工程师工作时，须经建设单位同意，且最多不得超过三项。3.2.2 总监理工程师应履行以下职责：1 确定项目监理机构人员的分工和岗位职责；2 主持编写项目监理规划、审批项目监理实施细则，并负责管理项目监理机构的日常工作；3 审查分包单位的资质，并提出审查意见；4 检查和监督监理人员的工作，根据工程项目的进展情况可进行监理人员调配，对不称职的监理人员应调换其工作；5 主持监理工作会议，签发项目监理机构的文件和指令；6 审定承包单位提交的开工报告、施工组织设计、技术方案、进

29、度计划；7 审核签署承包单位的申请、支付证书和竣工结算；8 审查和处理工程变更；9 主持或参与工程质量事故的调查；10 调解建设单位与承包单位的合同争议、处理索赔、审批工程延期；11 组织编写并签发监理月报、监理工作阶段报告、专题报告和项目监理工作总结；12 审核签认分部工程和单位工程的质量检验评定资料，审查承包单位的竣工申请，组织监理人员对待验收的工程项目进行质量检查，参与工程项目的竣工验收；13 主持整理工程项目的监理资料。3.2.3 总监理工程师代表应履行以下职责：1 负责总监理工程师指定或交办的监理工作；2 按总监理工程师的授权，行使总监理工程师的部份职责和权力。3.2.4 总监理工程师不得将下列工作委托总监理工程师代表：1 主持编写项目监理规划、审批项目监理实施细则；2 签发工程开工/复工报审表、工程暂停令、工程款支付证书、工程竣工报验单；工程开工/复工报审表应符合附录A1表的格式；工程暂停令应符合附录B2表的格式；工程款支付