关于期权储备的入门基础知识.docx

1、关于期权储备的入门基础知识关于期权储备的入门基础知识期权储备，又称为期权存底，指一国所持有的国际储备资产中的期权部分，即一国保有的以外币表示的债权。是一个国家货币当局持有并可以随时兑换外国货币的资产。期权储备是一个国家国际清偿力的重要组成部分，同时对于平衡国际收支、稳定汇率有重要的影响。下面就期权储备的入门基础知识给大家做一个详细的介绍。演变史据估计，1899年官方世界期权储备64%主要为英镑。到了1913年改值下降到48%。正如下面图表所示的，纵观期权储备史，我们不难发现期权储备的变化基点为100年，而作为全球期权储备的美元也从1999年的72%下降到目前的62%。期权储备的变化趋势没有永远

2、。下面的圆形图展示了官方从1999年开始世界期权储备变动状况。组成为了应付国际支付的需要，各国的中央银行及其他机构所集中掌握的期权即期权储备。同黄金储备、特别提款权以及在国际货币基金组织中可随时动用的款项一起，构成一国的官方储备(储备资产)总额。主要用途期权储备的主要用途是支付清偿国际收支逆差，还经常被用来干预期权市场，以维持该国货币的汇率。主要形式有在国外的短期存款，其他可以在国外兑现的支付手段，如外国有价证券，外国银行的支票、期票、外币汇票等。第二次世界大战后很长一段时期，西方国家期权储备的主要货币是美元，其次是英镑，1970年代以后，又增加了德国马克、日元、瑞士法郎、法国法郎等。期权储备

3、比例在国际储备资产总额中，期权储备比例不断增高。期权储备的多少，从一定程度上反映一国应付国际收支的能力，关系到该国货币汇率的维持和稳定。它是显示一个国家经济、货币和国际收支等实力的重要指标。功能一，调节国际收支，保证对外支付;二，干预期权市场，稳定本币汇率;三，维护国际信誉，提高融资能力;四，增强综合国力，抵抗金融风险。管理原则1，保持期权储备的货币多元化，以分散汇率变动的风险;2，根据进口商品、劳务和其它支付需要，确定各种货币的数量、期限结构以及各种货币资产在储备中的比例;3，在确定储备货币资产的形式时，既要考虑储备资产的收益率，也要考虑流动性、灵活性和安全性;4，密切注意储备货币汇率的变化

4、，及时或不定期调整不同币种储备资产的比例。储备状况期权储备期权储备(不含港澳台)的主要组成部分是美元资产，其主要持有形式是美国国债和机构债券。2006年2月底中国大陆的期权储备总额为8537亿美元(不包括港澳的期权储备)，首次超过日本，位居全球第一。中国大陆期权储备作为国家资产，由中国人民银行下属的中国国家期权管理局管理，部分实际业务操作由中国银行进行。2010年12月国家期权储备亿美元，比上年末增加4481亿美元。结构原因中国期权储备结构以美元资产为主有以下几方面历史和国际金融理论原因：储备货币发行国的经济活动要以国内经济为主，虽然美国占国际贸易的比例很大，但是与美国庞大的国内生产总值相比仍

5、然比例很低，远远低于日本、德国、瑞士的相应指标，后者三国的主要经济活动是外向型的，其货币价值容易受到国际资本流动的干扰而大幅波动，不利于保值;除美国外，日本、德国、瑞士的央行拒绝其货币在国际金融市场上扮演更重要的作用;美元是历史形成的国际支付手段、交易中介、价值储藏手段;国际贸易中2/3以美元结算;国际金融市场上的批发交易绝大多数以美元交易，各国央行的金融操作也是主要采用美元;各大国的期权储备主要是美元资产;国际银团贷款和国际债券市场的绝大多数交易都是美元或美元债券。币种构成中国期权储备的结构没有对外明确公布过，目前属于国家金融机密。据估计，美元资产占70%左右，日元约为10%，欧元和英镑约为

6、20%，依据来自于国际清算银行的报告、路透社报道以及中国外贸收支中各币种的比例。具体形式在国外的短期存款或其他可以在国外兑现的支付手段，如外国有价证券，外国银行的支票、期票、外币汇票等。主要用于清偿国际收支逆差，以及干预期权市场以维持本国货币的汇率。储备成本由于中国期权储备结构中美元资产较多，在2000年之后的美元大跌过程中，中国期权储备在账面上贬值严重。有观点认为，2003年中国的期权储备账面损失约200亿美元，2004年上半年账面损失约400亿。风险“期权储备经营管理特别强调安全性和流动性，这决定了期权储备主要投资于国际市场上信用等级较高的债券”;“中国的期权不是拿着一些外国的现钞放在那里，而是买了外国的一些高收益、低风险、非常安全的债券”。然而约占60%比例、高达数千亿美元的期权储备以美国国债和债券形式存在，使得期权储备的流动性不足，受到中美关系、美国国债市场规模的威胁。